Pasar saham pada tahun 2026 menantikan dorongan baru dari gelombang IPO.

Gelombang IPO diperkirakan akan menjadi katalis baru bagi pasar seiring dengan upaya peningkatan peringkatnya.

Selama dua minggu terakhir, pasar saham menunjukkan kinerja yang buruk, dengan VN-Index turun dalam 8 dari 9 sesi, merosot ke 1.819 poin pada tanggal 3 Juni. Koreksi ini bertepatan dengan penurunan tajam likuiditas, dengan nilai perdagangan di banyak sesi di bawah 20.000 miliar VND, dan bahkan hanya sedikit di atas 15.000 miliar VND pada tanggal 1 Juni, mencerminkan sentimen investor yang sangat berhati-hati.

VN-Index sedang mengalami koreksi, tetapi belum menjadi penyebab kekhawatiran.

Namun, dalam acara bincang-bincang bertema "Kembalinya Gelombang IPO: Dorongan Baru untuk Pasar Saham?" yang diselenggarakan oleh Surat Kabar Nguoi Lao Dong pada tanggal 3 Juni, para ahli memprediksi bahwa persiapan banyak perusahaan untuk melakukan penawaran umum perdana (IPO) dan pencatatan di bursa saham akan berkontribusi pada peningkatan pasokan barang berkualitas, diversifikasi peluang investasi, dan peningkatan daya tarik pasar saham Vietnam di masa mendatang.

Bapak Truong Hien Phuong, Direktur Senior KIS Vietnam Securities Company, meyakini bahwa pasar saat ini yang didominasi oleh beberapa saham berkapitalisasi besar bukanlah hal yang aneh. Banyak pasar di seluruh dunia juga telah menyaksikan fenomena serupa di mana beberapa perusahaan memiliki bobot yang sangat besar dalam indeks saham.

Menurut Bapak Phuong, investor seharusnya tidak terlalu fokus pada fluktuasi VN-Index tetapi harus memperhatikan kualitas bisnis. "Dalam banyak kasus, indeks naik tetapi banyak saham jatuh. Ini membuka peluang bagi investor untuk memilih membeli saham bagus dengan harga menarik. Ketika pasar stabil atau menerima informasi positif dan pulih, saham yang dibeli dengan harga bagus akan menghasilkan margin keuntungan yang lebih tinggi," kata Bapak Phuong.

Senada dengan pandangan tersebut, Ibu Tran Thi Thanh Nhan, Kepala Analisis Klien Institusional di Maybank Securities Company, mencatat bahwa baru-baru ini, saham-saham dalam ekosistem Vingroup telah secara signifikan memengaruhi VN-Index. Namun, secara umum, pasar tetap relatif stabil, dan modal menunggu peluang untuk beralih ke sektor lain.

Menurut Ibu Nhan, sektor perbankan, real estat, investasi publik, dan ritel menjadi lebih menarik dari segi valuasi setelah periode koreksi. Seiring membaiknya sentimen investor, aliran modal dapat menyebar ke banyak sektor, alih-alih hanya terkonsentrasi pada beberapa saham unggulan.

Para ahli percaya bahwa ruang gerak dalam kebijakan moneter tetap menjadi faktor pendukung penting bagi pasar saham di tengah inflasi yang terkendali. "Penggerak utama pasar saat ini adalah ruang gerak yang tersisa dalam kebijakan moneter karena inflasi terkendali. Jika ketegangan geopolitik mereda dan harga minyak stabil, hal itu akan menciptakan kondisi yang menguntungkan bagi aliran modal ke pasar. Peningkatan peringkat kredit yang akan segera terjadi akan berkontribusi pada stabilisasi sentimen investor dan menarik modal asing ke pasar Vietnam dalam periode mendatang," analisis Ibu Thanh Nhan.

Di luar faktor makroekonomi, pertumbuhan laba perusahaan yang terdaftar di bursa saham tetap dianggap sebagai fondasi yang sangat penting. Meskipun hasil bisnis mungkin tidak meningkat setajam pada kuartal pertama tahun 2026, tingkat pertumbuhan laba sekitar 15% pada kuartal-kuartal berikutnya masih akan cukup untuk mendukung tingkat valuasi pasar saat ini.

Sebaliknya, nilai tukar dan suku bunga terus menjadi faktor yang membuat investor berhati-hati. Bahkan, sebagian besar koreksi pasar yang tajam dalam beberapa tahun terakhir terkait dengan kedua variabel ini.

Bapak Vo Diep Thanh Thoai, Kepala Departemen Klien Senior di DNSE Securities Company, menekankan bahwa tekanan suku bunga tetap menjadi risiko yang perlu dipantau. Menurut Bapak Thoai, suku bunga pinjaman bank saat ini berfluktuasi sekitar 10% per tahun, sementara imbal hasil obligasi pemerintah AS tetap berada di kisaran 4,5%. Tingkat imbal hasil yang tinggi menyebabkan sebagian aliran modal internasional bergeser kembali ke aset yang aman daripada mencari perlindungan di pasar saham.

Namun, ia percaya bahwa investor tidak seharusnya terlalu pesimis. "Jika keadaan berangsur-angsur stabil, arah umumnya tetap akan menurunkan suku bunga dan meningkatkan aliran modal ke perekonomian untuk mendukung pertumbuhan. Saham selalu bergerak seiring dengan perekonomian, dan melihat prospek ekonomi yang positif akan sangat penting untuk keputusan investasi saat ini," kata Bapak Thoai.

Para ahli yang menghadiri acara bincang-bincang "Kembalinya Gelombang IPO: Dorongan Baru untuk Pasar Saham?" semuanya menyatakan prospek positif untuk pasar saham Vietnam. Foto: HOANG TRIEU

Gelombang IPO kembali lagi.

Dalam konteks ini, gelombang IPO diharapkan menjadi katalis baru bagi pasar. Munculnya lebih banyak perusahaan berkualitas tinggi tidak hanya akan memperluas pilihan bagi investor tetapi juga berkontribusi pada peningkatan skala, likuiditas, dan daya tarik pasar saham Vietnam seiring dengan upaya peningkatan status pasarnya.

Banyak organisasi internasional memperkirakan bahwa total nilai IPO di Vietnam antara tahun 2026 dan 2028 dapat mencapai sekitar US$50 miliar. Baru-baru ini, Dien May Xanh mengumumkan rencana untuk menawarkan saham kepada publik. Selain itu, banyak merek besar lainnya seperti Highlands Coffee, THACO, Long Chau Pharmacy, VNG, dan MISA juga diperkirakan akan berpartisipasi dalam IPO atau mencatatkan saham mereka dalam waktu dekat.

Bapak Truong Hien Phuong percaya bahwa ini adalah "peluang emas" bagi bisnis untuk mengumpulkan modal dari sumber pendanaan skala besar. "Dalam lima tahun terakhir, pasar belum memiliki banyak katalis yang cukup kuat untuk menarik aliran modal skala besar. Namun, konteksnya sekarang berbeda," kata Bapak Phuong.

Menurutnya, peluang untuk meningkatkan status pasar membuka prospek untuk menarik arus modal internasional yang kuat. Banyak perkiraan menunjukkan bahwa Vietnam dapat menerima antara $1 dan $1,5 miliar pada fase awal setelah peningkatan peringkat. Pada fase selanjutnya, skala modal asing bisa jauh lebih besar. "Jika Vietnam terus ditingkatkan dalam indeks yang lebih besar, skala modal yang tertarik akan jauh melebihi ekspektasi. Banyak bisnis ingin memanfaatkan peluang ini untuk mengumpulkan modal dalam jumlah besar. Bisnis secara proaktif mempercepat rencana IPO mereka untuk berkontribusi pada peningkatan kualitas barang di pasar, menarik modal asing, meningkatkan nilai bisnis, dan memperkuat posisi pasar Vietnam," komentar Bapak Phuong.

Dibandingkan dengan periode booming IPO tahun 2016-2019, para ahli percaya bahwa gelombang IPO saat ini memiliki banyak perbedaan. Secara khusus, sementara sebelumnya aktivitas IPO terutama terkait dengan privatisasi dan divestasi perusahaan milik negara, kekuatan pendorong utama sekarang berasal dari sektor swasta. Ibu Tran Thi Thanh Nhan, Kepala Departemen Analisis Klien Institusional - Maybank Securities Company, mengatakan bahwa pasar saham Vietnam memasuki fase baru karena sangat menarik investasi asing dan sedang bersiap untuk peningkatan.

"Gelombang IPO ini dipimpin oleh perusahaan swasta terkemuka dengan fondasi bisnis yang kuat dan kemampuan kompetitif. Kualitas bisnis ini dan keragaman industrinya, dari media dan ritel hingga manufaktur dan teknologi, sangat signifikan, tidak lagi terkonsentrasi hanya pada beberapa sektor seperti sebelumnya. Ukuran dan likuiditas pasar juga jauh lebih besar daripada 10 tahun yang lalu," komentar Ibu Nhan.

Terlepas dari prospek positif, beberapa investor tetap khawatir apakah pasar dapat menyerap sejumlah besar pasokan baru dalam beberapa tahun mendatang, terutama mengingat tanda-tanda penurunan likuiditas baru-baru ini dan penjualan bersih yang berkelanjutan oleh investor asing.

Menurut para ahli, daya tarik IPO tidak sepenuhnya bergantung pada likuiditas saat ini. Hal ini karena sejumlah besar uang masih berada di luar pasar. Bapak Vo Diep Thanh Thoai percaya bahwa keberhasilan IPO bergantung pada tiga faktor inti: keunggulan kompetitif perusahaan, ukuran saham yang ditawarkan, dan kualitas ekosistem di balik perusahaan tersebut.

"Jika proporsi saham yang ditawarkan kepada publik terlalu besar, tekanan untuk mengambil keuntungan setelah pencatatan saham akan lebih tinggi. Sebaliknya, jika jumlah awal saham yang beredar bebas rendah, potensi untuk mempertahankan dan meningkatkan harga biasanya lebih baik. Investor juga perlu mempertimbangkan ekosistem tempat perusahaan berada, kualitas ekosistem tersebut, dan bagaimana bisnis terkait beroperasi. Faktor-faktor ini jauh lebih penting daripada sekadar melihat likuiditas pasar saat ini," analisis Bapak Thoai.

Kapan investor asing akan berhenti melakukan penjualan bersih?

Mengenai tren penjualan bersih oleh investor asing, para ahli percaya bahwa alasan utamanya berasal dari suku bunga dan imbal hasil obligasi AS yang terus tinggi, yang menyebabkan aliran modal global memprioritaskan aset aman. Seiring dengan pergeseran kebijakan moneter AS secara bertahap menuju pelonggaran, suku bunga akan turun, melemahkan daya tarik dolar AS dan obligasi AS. Pada saat itu, modal internasional kemungkinan akan kembali ke pasar negara berkembang dan pasar negara perbatasan, termasuk Vietnam, sehingga menciptakan kondisi agar tren penjualan bersih berakhir lebih cepat.

Secara khusus, setelah pasar saham ditingkatkan, Vietnam memiliki peluang untuk menarik dana investasi pasif dan aktif yang mencari pasar yang berkembang pesat. Terutama, munculnya banyak perusahaan berkualitas tinggi setelah IPO akan membantu pasar untuk lebih baik memenuhi kebutuhan penyaluran aliran modal besar dan jangka panjang.

ORGANISASI MITRA

Sumber: https://nld.com.vn/chung-khoan-cho-dong-luc-moi-196260603200248874.htm