Lebih dari separuh saham di pasar saham diperdagangkan mendatar atau mengalami penurunan harga. Foto: QUANG DINH
Dengan lebih dari 50% saham berada dalam posisi lemah, bahkan saham-saham unggulan pun bisa mengalami kerugian.
Meskipun mengalami sesi perdagangan yang bergejolak, VN-Index tetap berhasil mencetak rekor tertinggi baru sepanjang masa di angka 1.805,93 poin. Namun, menurut statistik di ketiga bursa, hanya sekitar 45% saham yang mempertahankan tren kenaikan jangka panjang sebelum dan sesudah sesi 25 Desember.
Ini berarti lebih dari separuh pasar bergerak mendatar atau menurun setelah 200 sesi perdagangan. Banyak saham berkapitalisasi menengah dan saham murah telah mengalami penurunan lebih dari 40% sejak awal tahun, seperti PSH, SGR, VPG, TCD, dll.
Sementara itu, masih ada kemungkinan terjadinya kerugian pada portofolio VN30 jika investasi dilakukan pada saham-saham seperti DGC (-42,2%), GVR (-14,3%), BCM (-14,7%),FPT (-28,5%), dan VCB (-5,7%) pada tahun 2025.
Terutama di hari-hari terakhir tahun ini, saham DGC telah jatuh ke harga terendah dalam dua tahun terakhir dan belum mencapai titik terendah.
Secara total, 7 dari 30 saham dalam keranjang VN30 mengalami pertumbuhan negatif.
Banyak investor masih dengan cemas menunggu tanggapan resmi dari manajemen perusahaan, sementara yang lain dengan berat hati mengurangi kerugian mereka.
Keinginan akan pertumbuhan pasar yang sehat datang dari berbagai sisi.
Berbeda sekali dengan saham-saham yang disebutkan sebelumnya, pergerakan harga saham grup Vingroup sangat luar biasa. Meskipun baru-baru ini terjadi penurunan tajam menyusul berita penarikan diri mereka dari proyek kereta api cepat Utara-Selatan, saham VIC masih naik lebih dari 7,8 kali lipat, VHM naik 2,8 kali lipat, dan VRE naik lebih dari 88% dibandingkan dengan awal tahun.
Banyak ahli mencatat adanya kemiripan tertentu dengan pola berbentuk K pada saham AS, di mana saham teknologi mengalami pertumbuhan yang kuat sementara saham lainnya (cabang yang lebih rendah) mengalami stagnasi atau penurunan. Di Vietnam, hal ini terjadi pada saham Vingroup dan beberapa saham bank.
Baru-baru ini, dalam sebuah surat kepada para investor, Petri Deryng, manajer portofolio PYN Elite Fund (Finlandia), mengakui bahwa tahun 2025 akan menjadi tahun perdagangan yang sulit dengan kinerja yang lebih rendah daripada VN-Index, dan bahkan bercanda bahwa VN-Index tahun ini seharusnya disebut "Vin-Index".
Sementara itu, pada pertengahan Desember 2025, Bapak Nguyen Duy Hung, Ketua Dewan Direksi SSI Securities, juga menyatakan keinginannya agar aliran modal lebih luas. Ketua Hung menulis di media sosial: "Ketika peningkatan terkonsentrasi pada beberapa saham besar, banyak saham lain berada pada valuasi yang sangat rendah!"
Dari perspektif badan pengatur, muncul kekhawatiran ketika peraturan membatasi bobot saham tunggal dalam indeks VN30 hingga 10%, dan kelompok saham terkait hingga maksimum 15%, untuk membatasi risiko distorsi indeks.
Versi 4.0 dari indeks tersebut, yang dijadwalkan pada akhir tahun 2024, juga akan menambahkan batasan bobot 40% pada kapitalisasi pasar saham di industri yang sama, yang diperkirakan akan berdampak langsung pada sektor Keuangan dan Perbankan, pilar utama pasar pada tahun 2025.
Namun, pengalaman praktis menunjukkan bahwa keterbatasan teknis ini tidak cukup untuk sepenuhnya menyelesaikan masalah pada VN-Index, indeks representatif pasar saham Vietnam.
Apakah suku bunga bisa naik lebih tinggi lagi, sehingga tahun 2026 akan semakin menantang?
Dalam konteks baru ini, variabel "kenaikan suku bunga", yang dianggap sebagai "musuh" pasar saham, diproyeksikan akan meningkat pada tahun 2026.
Dr. Ho Sy Hoa - Direktur Riset & Konsultasi Investasi di DNSE - mengatakan, "Berdasarkan perkiraan saat ini, suku bunga deposito dapat meningkat sekitar 50 basis poin pada tahun 2026 jika pertumbuhan deposito terus tertinggal dari pertumbuhan kredit."
Perkembangan ini dipandang tidak menguntungkan bagi pasar saham dalam jangka pendek, terutama bagi perusahaan dengan struktur keuangan yang lemah.
Bapak Hoa mempresentasikan skenario dasar untuk tahun 2026, yang menunjukkan bahwa VN-Index dapat berfluktuasi dalam kisaran 1.816-2.040 poin, berdasarkan pertumbuhan pengembalian pasar secara keseluruhan sekitar 17-18%.
Sementara itu, Bapak Nguyen Van Truc - Wakil Kepala Departemen Analisis di NSI Securities - mengatakan bahwa suku bunga cenderung naik, yang berarti pasar membutuhkan lebih banyak waktu untuk beradaptasi dan menyerap biaya modal baru.
Mengenai grup Vingroup secara khusus, Bapak Truc mengatakan bahwa saham-saham tersebut telah menjalankan perannya sebagai "lokomotif" yang mendorong indeks naik dengan sangat baik pada periode sebelumnya. Terutama dengan VIC, setelah selesainya pemecahan saham, tekanan jual bersifat teknis dan pengambilan keuntungan jangka pendek merupakan reaksi pasar yang normal.
Sumber: https://tuoitre.vn/hon-50-co-phieu-khong-co-qua-giang-sinh-cho-nha-dau-tu-20251225144253077.htm
Komentar (0)