 |
| Arus kas di pasar masih sangat terfragmentasi. Foto: Duc Thanh |
Secara keseluruhan, kenaikan VN-Index mencerminkan kontribusi signifikan hanya dari beberapa saham berkapitalisasi besar. Pada April 2026 saja, VN-Index naik 10,7%, dengan pendorong utama berasal dari kelompok saham Vingroup .
Menurut para ahli SSI, pada akhir April 2026, VN-Index akan diperdagangkan dengan rasio P/E yang diproyeksikan sebesar 13,2x. Jika saham Vingroup dikecualikan, valuasi hanya akan menjadi 10,3x.
Ini berarti bahwa indeks saat ini lebih mencerminkan peran "bobot" daripada "cakupan" pasar, dan di seluruh bursa, sesi di mana indeks naik sementara sebagian besar saham turun masih terjadi.
Statistik menunjukkan bahwa dalam empat bulan pertama tahun 2026, VIC dan VHM adalah dua saham yang memberikan kontribusi terbesar pada VN-Index, bersama dengan saham-saham berkapitalisasi besar lainnya seperti BSR , GVR, VCB, GAS, BID… Sebaliknya, rekening sebagian besar investor tetap dalam keadaan suram, terutama bagi mereka yang memegang beberapa saham berkinerja terbaik.
Di antara mereka, yang paling menonjol adalahFPT, saham teknologi "bintang" yang saat ini sedang jatuh dari puncaknya. Di awal tahun, harga pasar FPT masih di atas 95.000 VND/saham, bahkan kadang mencapai 108.000 VND/saham. Namun sejak Februari 2026, saham ini terus mengalami penurunan harga dengan tekanan jual yang tinggi di beberapa sesi perdagangan. Pada akhir April, FPT telah jatuh ke sekitar 75.000 VND/saham, bahkan turun menjadi 70.000 VND/saham pada tanggal 11 Mei. Dengan demikian, harga pasar FPT telah menurun lebih dari 20% sejak awal tahun.
Tidak hanya investor individu, tetapi juga investor institusional jangka panjang harus menelan pil pahit kerugian karena saham ini. Menurut laporan keuangan kuartal pertama tahun 2026 Grup Bao Viet, nilai awal portofolio investasinya di saham FPT per 31 Maret 2026 adalah 442 miliar VND, meningkat tajam dari 125,1 miliar VND pada awal tahun. Namun, nilai wajar saham tersebut pada saat itu hanya 437,7 miliar VND, yang berarti Bao Viet mengalami kerugian hampir 5 miliar VND.
Perusahaan perdagangan saham swasta seperti Vietcap Securities Joint Stock Company (VCI) juga mencatatkan kerugian atas investasi mereka di saham teknologi FPT. Hingga akhir kuartal pertama tahun 2026, Vietcap mengalami kerugian sementara sebesar 193 miliar VND dari total harga pembelian awal lebih dari 658 miliar VND untuk FPT.
PYN Elite Fund juga mengalami kesulitan karena FPT. Pada awal tahun 2025, dana investasi Finlandia ini menilai bahwa momentum saham teknologi melemah dan mengambil keuntungan dari FPT. Pada Januari 2026, FPT kembali muncul dalam 10 investasi terbesar dana tersebut dengan bobot 13,6%. Namun, tidak lama kemudian, dana tersebut dengan cepat merestrukturisasi portofolionya karena kinerja sangat terpuruk akibat penurunan FPT. Pada akhir April, bobot FPT dalam portofolio dana tersebut telah turun menjadi 7,8%.
Saham-saham bank milik negara seperti VCB, BID, dan CTG mengalami kenaikan yang kuat di awal tahun 2026, diikuti oleh koreksi tajam, dan berakhir pada bulan April tanpa perbedaan signifikan dari nilai awal tahun. Namun, HDB dan SHB mengecewakan karena tren penurunan mereka tidak membaik.
Pada awal tahun 2026, saham HDB diperdagangkan sekitar 29.000 - 30.000 VND/saham, tetapi pada akhir April, harganya hanya berkisar di atas 26.000 VND/saham, turun lebih dari 10%. Sementara itu, saham SHB melanjutkan tren mengecewakan bagi investor, hanya mencapai 14.000 VND/saham pada 12 Mei, turun 12-14% dibandingkan awal tahun.
Daftar saham yang paling menekan VN-Index dalam empat bulan pertama tahun ini juga mencakup saham-saham lain dari sektor sekuritas dan real estat seperti KDH (-21%), SSI (-7%), BCM (-12%), VND (-17%), dan lain-lain.
Sumber: https://baodautu.vn/nhung-co-phieu-khien-nha-dau-tu-that-vong-nhat-d595013.html
Komentar (0)