SHS merekomendasikan peningkatan bobot saham BMP.

Menurut SHS, Binh Minh Plastic Joint Stock Company (BMP) menutup tahun 2025 dengan hasil bisnis yang memecahkan rekor. Pendapatan bersih mencapai VND 5.510 miliar (pertumbuhan 19,4%) dan laba setelah pajak mencapai VND 1.229 miliar (pertumbuhan 24% dibandingkan tahun sebelumnya). Margin laba kotor mencapai rekor tertinggi 46,1% berkat harga resin PVC yang tetap berada pada titik terendah dalam 10 tahun terakhir, sehingga ROE mencapai 42,7%, hampir dua kali lipat dari pesaing langsungnya, Tien Phong Plastic.

cổ phiếu bmp.jpg — SHS merekomendasikan peningkatan bobot saham BMP (gambar ilustrasi).

Tahun 2026 merupakan tahun transisi untuk margin keuntungan. Kami memproyeksikan laba setelah pajak mencapai VND 1.200 miliar (penurunan sebesar 2,3%). Pendapatan terus meningkat sebesar 12,2% berkat siklus pemulihan konstruksi dan penyesuaian harga proaktif BMP, tetapi margin laba kotor menyesuaikan dari puncaknya sebesar 46,1% menjadi 40,4% karena harga input PVC meningkat sebesar 18% setelah guncangan harga minyak Timur Tengah. Mulai tahun 2027 dan seterusnya, laba setelah pajak akan pulih dengan kuat dan tumbuh dengan rata-rata sekitar 13% per tahun.

Menurut penilaian SHS, BMP mendapat manfaat langsung dari siklus pemulihan konstruksi dan investasi publik. Dengan sekitar 90% pendapatannya berasal dari konstruksi sipil, BMP adalah salah satu penerima manfaat paling awal dari siklus pemulihan real estat perumahan. Produksi pipa plastik di seluruh industri meningkat sekitar 24% dalam sembilan bulan pertama tahun 2025, sementara investasi publik yang direncanakan sebesar $320 miliar untuk periode 2026-2030 membuka peluang lebih lanjut untuk segmen pipa infrastruktur HDPE.

SHS meyakini bahwa BMP juga memiliki keunggulan dalam pasokan bahan baku dan struktur keuangan yang defensif. Dengan demikian, BMP memiliki saluran pasokan resin PVC internal dari TPC Vina dan SCG Group, yang merupakan penyangga penting dalam konteks di mana industri bergantung pada sekitar 70% bahan baku impor. Perusahaan hampir tidak memiliki utang, ekuitas mencapai 85% dari total aset, dan 25-30% kapasitasnya masih belum dimanfaatkan, sehingga mendukung arus kas bebas yang melimpah dan dividen tunai yang berkelanjutan.

SHS menggunakan kombinasi arus kas perusahaan yang didiskontokan (FCFF) dan perbandingan rasio P/E untuk menentukan nilai wajar saham BMP sebesar VND 175.000 per saham, yang mewakili potensi kenaikan sebesar +25,1% dibandingkan dengan harga saat ini, dikombinasikan dengan imbal hasil dividen yang diharapkan sekitar 8,9%.

Berdasarkan imbal hasil yang diharapkan menarik ini (total imbal hasil sekitar 35,8% selama 12 bulan ke depan), SHS merekomendasikan untuk meningkatkan bobot saham BMP.

Namun, SHS merekomendasikan agar investor terus memantau faktor risiko eksternal yang dapat menekan margin keuntungan, seperti guncangan harga minyak Timur Tengah dan fluktuasi harga resin PVC, tekanan pada nilai tukar VND/USD, dan tingkat pemulihan aktual pasar properti residensial.

Sumber: https://suckhoedoisong.vn/shs-khuyen-nghi-tang-ty-trong-co-phieu-bmp-169260527213630101.htm