Pertumbuhan tinggi membutuhkan modal jangka panjang.

Untuk mencapai pertumbuhan dua digit, Vietnam membutuhkan strategi mobilisasi modal yang lebih efektif. Menurut Bapak Duong Thanh Tung, Wakil Direktur Jenderal Deloitte Vietnam, mengingat Vietnam masih kekurangan ekosistem pasar modal yang cukup dalam dan andal untuk meningkatkan valuasi dan memperpanjang jatuh tempo modal, maka perlu memposisikan Pusat Keuangan Internasional sebagai "sistem operasi" yang menghubungkan dan mengelola pasar modal, bukan hanya sebagai tujuan yang menarik arus modal.

Vietnam kekurangan ekosistem pasar modal.

Dengan target pertumbuhan tinggi Vietnam pada periode 2026-2030, tantangan mobilisasi sumber daya menjadi salah satu isu utama. Menurut Bapak Duong Thanh Tung, Wakil Direktur Jenderal Layanan Konsultasi Strategis, Risiko, dan Transaksi di Deloitte Vietnam, "modal" bukan hanya syarat yang diperlukan tetapi juga "kunci" untuk mewujudkan aspirasi pembangunan.

Namun, menurutnya, masalah Vietnam saat ini bukanlah kekurangan modal. "Berdasarkan pengalaman kami bekerja dengan investor strategis, dana investasi jangka panjang, dan perusahaan multinasional, kami menemukan bahwa hambatan utamanya bukanlah kekurangan modal, melainkan kurangnya struktur yang sesuai untuk menyerap modal tersebut," tegas Tung.

Untuk memperjelas hal ini, Bapak Tung berpendapat bahwa perlu dibuat perbedaan yang jelas antara arus modal jangka panjang dan jangka pendek. Modal jangka panjang dikaitkan dengan kemampuan untuk menghasilkan arus kas berkelanjutan, yang kurang bergantung pada fluktuasi jangka pendek. Modal ini terutama berasal dari sektor swasta melalui berbagai bentuk seperti investasi ekuitas strategis, instrumen utang, merger dan restrukturisasi, terutama di sektor-sektor seperti keuangan, energi, infrastruktur, barang konsumsi, dan teknologi.

Sumber: ITN

Karakteristik utama dari aliran modal jangka panjang adalah kebutuhan akan "titik keluar" yang dapat diandalkan, seperti IPO, transfer, atau pembiayaan ulang. Ini merupakan faktor penting dalam menarik investor dan menjaga aliran modal jangka panjang yang stabil.

Namun, menurut Bapak Tung, meskipun terdapat banyak peluang investasi yang menarik, Vietnam masih kekurangan ekosistem pasar modal yang cukup dalam dan andal untuk meningkatkan valuasi dan memperpanjang jatuh tempo modal. "Kendala utama saat ini adalah tidak adanya struktur pasar yang kuat untuk terhubung secara efektif dengan arus modal internasional," katanya.

Pusat keuangan internasional – “sistem operasi” untuk aliran modal.

Dalam konteks ini, Bapak Tung berpendapat bahwa pengembangan Pusat Keuangan Internasional (IFC) seharusnya tidak hanya dipandang sebagai "tujuan" untuk menarik modal, tetapi harus dirancang sebagai "sistem operasi" untuk pasar modal internasional.

"IFC bukan hanya tempat untuk menarik modal asing, tetapi juga alat untuk membantu bisnis Vietnam meningkatkan kapasitas mereka dalam berpartisipasi dalam transaksi internasional, mengelola risiko, dan berintegrasi secara lebih efektif," analisisnya.

Pengalaman dari pusat keuangan yang sukses di seluruh dunia seperti Dubai (DIFC), Abu Dhabi (ADGM), atau Astana (AIFC) menunjukkan bahwa faktor penentu bukanlah hanya infrastruktur atau insentif pajak, tetapi ekosistem kelembagaan yang tersinkronisasi.

Oleh karena itu, landasan terpenting adalah kerangka hukum yang transparan dan dapat diprediksi, beserta mekanisme penegakan kontrak yang efektif. Hak dan kewajiban investor perlu didefinisikan dengan jelas, dilindungi oleh sistem pengungkapan informasi yang terstandarisasi secara internasional, dan diatur oleh disiplin pasar yang ketat.

Selain itu, pasar modal perlu mencapai tingkat "kedalaman" kualitatif tertentu, dengan produk investasi yang transparan, memiliki peringkat kredit dan likuiditas tinggi, serta mampu menyerap arus modal dari investor institusional.

Faktor yang sama pentingnya adalah mekanisme manajemen risiko. IFC perlu dibangun berdasarkan pendekatan yang terkontrol dan terbuka, dengan mematuhi standar anti pencucian uang, manajemen aliran modal, dan keamanan data.

Bersamaan dengan itu, terdapat pengembangan ekosistem layanan keuangan, termasuk layanan hukum, audit, valuasi, perbankan investasi, penasihat M&A, teknologi, dan data – komponen-komponen yang membentuk “rantai pasokan tak terlihat” dari pusat keuangan modern.

Peta jalan tiga tahap dan peran "kepercayaan"

Mengenai peta jalan pembangunan, Bapak Tung menyarankan agar Vietnam dapat membangun IFC dalam tiga fase.

Fase awal melibatkan pembangunan kerangka hukum dan operasional dasar, termasuk mekanisme perizinan, pengawasan, dan penyelesaian sengketa, serta sistem anti pencucian uang dan infrastruktur data. Bersamaan dengan itu, perlu untuk menarik mitra dengan modal yang kuat dan pengalaman internasional untuk menciptakan fondasi bagi konektivitas pasar.

Fase selanjutnya melibatkan pengembangan platform pasar, perluasan produk modal, standardisasi pasar obligasi, dana investasi, dan instrumen keuangan lainnya. Ini juga merupakan fase di mana peran investor institusional meningkat dan saluran untuk penggalangan modal bagi infrastruktur dan inovasi dikembangkan.

Pada fase akselerasi, setelah fondasi kokoh, IFC akan memperluas koneksinya dengan kawasan tersebut, menarik lembaga keuangan global, dan mendiversifikasi produk manajemen aset dan manajemen risikonya.

Menurut Bapak Tung, inti dari seluruh proses ini adalah membangun "kepercayaan." "Pertumbuhan tinggi membutuhkan modal jangka panjang, dan modal jangka panjang membutuhkan kepercayaan. IFC adalah cara untuk 'mengemas' kepercayaan itu ke dalam aturan main, infrastruktur, dan disiplin penegakan hukum," tegasnya.

Ia juga berpendapat bahwa "fondasi" adalah kata kunci terpenting – yang berfungsi sebagai pendukung sekaligus pelindung bagi operasional pusat keuangan di masa depan.

Sumber: https://daibieunhandan.vn/tang-truong-cao-can-von-dai-han-10412226.html