Tantangan dalam mengalihkan kredit.

Pada tahun 2025, hampir 60% modal ekonomi akan bergantung pada kredit. Foto : Duc Thanh

Mengubah arah kredit: Hal itu tidak bisa terjadi dalam semalam.

Bank Negara Vietnam baru saja mengumumkan peningkatan pertumbuhan kredit sebesar 15% tahun ini, yang berarti sistem perbankan akan menyuntikkan 2,8 triliun VND ke dalam perekonomian – setara dengan angka tahun 2025. Perlambatan pertumbuhan kredit, di tengah arus modal yang kuat ke sektor properti dan kenaikan suku bunga yang cepat yang mengancam stabilitas ekonomi makro, dianggap sebagai perkembangan positif.

Bapak Pham Hong Hai, Direktur Jenderal Orient Commercial Bank (OCB ), percaya bahwa fokus pada kualitas daripada skala pertumbuhan merupakan pertanda positif bagi pasar. Bagi sistem perbankan, pertumbuhan yang terlalu bergantung pada kredit akan menyebabkan risiko sistemik, terutama kredit macet. Bagi perekonomian, pertumbuhan kredit yang cepat dapat menekan suku bunga, nilai tukar, dan inflasi, sehingga pengetatan kredit adalah hal yang wajar.

Bersamaan dengan pembatasan pertumbuhan kredit, tahun ini Bank Negara Vietnam juga mewajibkan lembaga kredit untuk secara ketat mengendalikan pertumbuhan pinjaman properti, memastikan bahwa tingkat pertumbuhannya tidak melebihi pertumbuhan kredit keseluruhan bank itu sendiri. Persyaratan ini dikeluarkan dalam konteks peningkatan kredit properti sekitar 34% pada akhir November 2025, dengan pinjaman yang beredar mencapai 4,5 triliun VND, yang mencakup hampir 25% dari total pinjaman yang beredar di seluruh perekonomian.

Itulah arahnya, tetapi pertanyaannya adalah apakah para eksekutif akan mencapai tujuan yang mereka inginkan?

Saat ini, bank-bank komersial milik negara (Big 4) hanya menguasai 43% pangsa pasar, sedangkan sisanya, 57%, dimiliki oleh bank-bank komersial swasta. Sebagian besar bank komersial swasta saat ini terkait dengan konglomerat properti atau ekosistem properti dari pemiliknya. Oleh karena itu, bahkan dengan arahan dari Bank Negara Vietnam, belum memungkinkan untuk mengarahkan aliran kredit dari 57% pangsa pasar ini ke arah yang benar.

Sektor perbankan menghadapi berbagai tekanan.

- Ibu Nguyen Thi Hong, Gubernur Bank Negara Vietnam

Pemerintah menargetkan pertumbuhan dua digit yang disertai inovasi dalam model pertumbuhan ekonomi, sambil memastikan stabilitas makroekonomi dan keseimbangan ekonomi utama. Ini adalah target yang tinggi, dan sektor perbankan menyadari bahwa hal ini sejalan dengan misi politiknya .

Banyak faktor yang berkontribusi terhadap pertumbuhan ekonomi, termasuk modal, sumber daya manusia, dan inovasi. Secara khusus, Partai dan Negara telah mengidentifikasi inovasi dan transformasi digital sebagai pendorong utama pertumbuhan di masa mendatang.

Modal ekonomi berasal dari berbagai sumber, termasuk kredit perbankan. Saat ini, rasio kredit terhadap PDB sangat tinggi dibandingkan dengan negara-negara dengan kondisi serupa dengan Vietnam. Oleh karena itu, sektor perbankan menghadapi tekanan yang signifikan dalam memenuhi tugas-tugas multi-tujuannya di masa mendatang.

Menurut Bapak Tran Ngoc Bau, CEO WiGroup, model pertumbuhan tidak dapat berubah secara tiba-tiba, artinya ekonomi tahun ini masih akan tumbuh berdasarkan kredit, dan kredit akan terus mengalir ke sektor-sektor seperti real estat dan investasi publik.

Demikian pula, menurut ekonom Pham Xuan Hoe, meskipun Bank Negara Vietnam menyatakan bahwa 70-80% kredit yang ada terkonsentrasi di sektor-sektor prioritas, jika sektor produksi yang melayani sektor properti dikecualikan, proporsi kredit yang mengalir ke produksi dan bisnis sebenarnya masih jauh lebih rendah.

Oleh karena itu, mengekang pertumbuhan kredit sangat penting. Besarnya peningkatan kredit kurang penting dibandingkan saluran aliran kredit tersebut. Jika kredit meningkat tajam, tetapi sebagian besar mengalir ke pembiayaan ulang pinjaman bank, utang obligasi, atau properti, hal itu tidak akan berkelanjutan. Sementara itu, banyak sektor yang seharusnya didorong, seperti teknologi dan ekonomi hijau, masih belum menunjukkan peningkatan.

Data penelitian menunjukkan bahwa pada tahun 2025, hampir 60% modal ekonomi akan berasal dari kredit (hanya 15% dari saham dan obligasi korporasi). Pada tahun 2026, dengan target pertumbuhan PDB sebesar 10%, ekonomi tentu masih akan bergantung terutama pada kredit dan investasi publik, mengingat tingkat produktivitas dan inovasi teknologi yang masih rendah.

"Meskipun banyak resolusi telah dikeluarkan, pada kenyataannya, teknologi kita – kecuali beberapa seperti perangkat lunak dan perbankan – sebagian besar masih dalam tahap awal. Inilah sebabnya mengapa mencapai pertumbuhan 10% tahun ini masih bergantung pada ekspansi fiskal dan moneter. Untuk keluar dari situasi ini, kita harus menciptakan terobosan dalam tata kelola, termasuk terobosan dalam institusi serta terobosan dalam ilmu pengetahuan dan teknologi," analisis Bapak Hoè.

Terlebih lagi, dalam konteks di mana banyak bank kecil masih berjuang untuk bertahan hidup dengan mengandalkan ekosistem pemilik properti, berjuang untuk mengumpulkan modal, dan berjuang untuk melakukan restrukturisasi, restrukturisasi portofolio dan segmentasi pelanggan menjadi semakin sulit.

Hal ini menunjukkan bahwa pengalihan kredit tidak dapat dipisahkan dari restrukturisasi perbankan dan transformasi model pertumbuhan ekonomi.

Bagaimana cara saya "menyapih" diri dari sebagian ketergantungan saya pada kredit oksigen?

Target pertumbuhan PDB dua digit memberikan tekanan signifikan pada sektor perbankan. Menurut para ahli, rasio pinjaman jangka menengah dan panjang dalam sistem perbankan telah mencapai 47%, sementara deposito jangka menengah dan panjang hanya mencapai 20%. Selisih antara deposito dan pinjaman jangka menengah dan panjang mencapai 5 triliun VND, menjadikan risiko likuiditas dan risiko jatuh tempo sebagai beban konstan bagi sistem perbankan.

Bapak Pham Hong Hai berpendapat bahwa bank tidak dapat diandalkan sebagai satu-satunya sumber modal bagi perekonomian. Untuk pertumbuhan berkelanjutan, sangat penting untuk mengembangkan pasar modal dan kebijakan fiskal.

Akar permasalahannya terletak pada perkembangan pasar modal.

- Bapak Pham Hong Hai, Direktur Jenderal OCB

Tahun ini, Bank Negara Vietnam tidak akan melonggarkan kredit sebanyak tahun 2025, sehingga batas kredit yang dialokasikan untuk bank akan lebih rendah. Oleh karena itu, fokus kami dalam periode mendatang akan tertuju pada pertumbuhan kualitas dan pertumbuhan produk non-kredit, serta mengurangi ketergantungan pada kredit.

Saya percaya bahwa bank tidak dapat menjadi satu-satunya sumber modal jangka panjang bagi perekonomian, karena risiko likuiditasnya sangat tinggi. Untuk menyediakan modal jangka menengah dan panjang yang cukup bagi perekonomian, isu fundamentalnya adalah mengembangkan pasar modal (obligasi, saham) dan lembaga-lembaga seperti asuransi dan dana pensiun.

"Di masa lalu, kebijakan fiskal sangat efektif, tetapi mengembangkan pasar modal membutuhkan rencana jangka panjang dengan tonggak pencapaian yang lebih jelas. Mudah-mudahan, kita akan melihat masalah penyediaan modal bagi perekonomian melalui berbagai saluran, bukan hanya kredit bank," ungkap Bapak Pham Hong Hai.

Menurut CEO OCB Bank, solusi utama untuk masalah permodalan jangka menengah dan panjang bagi bisnis haruslah pasar obligasi, saham, dan lembaga keuangan seperti perusahaan asuransi dan dana pensiun. Bank terutama mengumpulkan modal jangka pendek; jika mereka terlalu banyak memberikan pinjaman dalam jangka menengah dan panjang, hal itu akan memengaruhi keamanan modal dan likuiditas.

Terkait masalah ini, Bapak Nguyen Quang Thuan, Ketua FiinRatings, meyakini bahwa untuk mencapai target pertumbuhan tinggi di masa mendatang, tanpa struktur modal yang memadai, risiko keuangan akan sangat tinggi. Fakta bahwa beberapa perusahaan energi terbarukan, meskipun memiliki model bisnis yang baik, tetap bangkrut karena kekurangan modal jangka menengah dan panjang di masa lalu adalah contoh yang umum.

"Realitas di Vietnam selama periode terakhir menunjukkan bahwa investasi publik dan kredit bank adalah dua sumber utama modal, tetapi tidak banyak ruang tersisa, terutama untuk kredit bank yang beredar. Pertumbuhan yang didasarkan pada ekspansi kredit yang berkepanjangan akan sangat berisiko. Saya berharap pasar modal akan berkembang, terutama pasar obligasi korporasi dan pasar saham, sehingga mengurangi tekanan pada sistem perbankan," saran Bapak Thuan.

Dari sisi positif, menurut Bapak Nguyen Quang Thuan, tahun ini pasar obligasi korporasi akan mengalami peningkatan pesat, dengan volume penerbitan baru melonjak hingga sekitar 1 triliun VND, hampir dua kali lipat dari tahun 2025, mengimbangi penurunan kredit jangka panjang dari bank komersial.

Lebih lanjut, Bapak Tran Ngoc Bau memperkirakan bahwa tahun ini, arus masuk modal asing akan lebih baik, sebagian mengimbangi likuiditas domestik. Selama dua tahun terakhir, tekanan signifikan untuk membayar kembali utang bersih pemerintah telah membebani nilai tukar dan likuiditas bank. Jika arus modal asing kuat dalam periode mendatang, likuiditas sistem akan didukung.

Singkatnya, menurut para ahli, masih ada ruang untuk pertumbuhan di periode mendatang, tetapi hal itu terutama akan bergantung pada kebijakan fiskal, dan tidak banyak ruang tersisa untuk pelonggaran kebijakan moneter lebih lanjut. Secara khusus pada tahun 2026, kebijakan moneter akan tetap longgar pada tingkat yang serupa dengan tahun 2025. Pada saat yang sama, suku bunga kebijakan akan dipertahankan pada tingkat saat ini (sementara suku bunga pasar kemungkinan akan sedikit naik) untuk mendukung perekonomian.

Sumber: https://baodautu.vn/thach-thuc-khi-be-lai-tin-dung-d497327.html