Pasar saham dan obligasi berangsur pulih

Saham bernilai miliaran dolar

Pada akhir sesi perdagangan terakhir bulan Agustus, seluruh indeks saham mengalami peningkatan. Indeks VN naik 10,89 poin menjadi 1.224,05 poin; Indeks HNX naik 1,79 poin menjadi 249,75 poin, dan UPCoM juga naik 0,64 poin menjadi 93,32 poin. Kenaikan menjelang libur panjang 2 September merupakan hal positif bagi pasar saham, terutama volume dan nilai perdagangan yang juga meningkat dibandingkan sesi sebelumnya. Total nilai perdagangan mencapai lebih dari 24.000 miliar VND, setara dengan sekitar 1 miliar dolar AS.

Sepanjang bulan Agustus, Indeks VN hanya naik tipis hampir 2 poin. Namun, dibandingkan dengan titik terendah setelah penurunan tak terduga pada 18 Agustus ketika Indeks VN turun lebih dari 55 poin hanya dalam satu sesi, indeks telah pulih dan naik hampir 4% hanya dalam 2 minggu. Secara total, setelah 8 bulan, Indeks VN telah meningkat sebesar 21,5% dan Indeks HNX juga meningkat sebesar 21,6%. Nilai perdagangan pasar sendiri telah meningkat tiga kali lipat dan mempertahankan nilai transaksi miliaran dolar AS per sesi atau bahkan hingga 1,2 miliar dolar AS.

Perdagangan saham telah aktif kembali dalam beberapa bulan terakhir.

Ada banyak faktor positif yang mendorong investor untuk beralih ke pasar saham. Faktor-faktor tersebut antara lain penurunan suku bunga deposito bank yang berkelanjutan, kondisi makroekonomi yang meskipun belum tumbuh kuat, telah mulai menunjukkan banyak tanda positif, dan Pemerintah masih mendorong penyaluran modal investasi publik yang lebih intensif... Selain itu, di antara saluran investasi tradisional, hanya saham yang saat ini lebih mudah diperdagangkan. Karena pasar properti masih cukup sepi, harga emas hampir tidak lagi menarik bagi banyak orang, terutama investor muda.

Menurut Bapak Nguyen Nhat Khanh, Kepala Departemen Konsultasi Investasi Mirae Asset Securities Company, suku bunga deposito mulai menurun sejak akhir Maret. Sejak itu, banyak masyarakat yang telah mencapai usia jatuh tempo tidak lagi ingin menyimpan uangnya di bank karena suku bunga telah turun terlalu rendah dan mereka ingin mencari saluran investasi dengan imbal hasil yang lebih tinggi. Tak hanya itu, serangkaian kebijakan Pemerintah telah diterapkan, seperti penghapusan kesulitan hukum untuk proyek properti; pengurangan pajak pertambahan nilai, pengurangan biaya... untuk mendukung bisnis dan merangsang konsumsi. Secara umum, kebijakan moneter dan fiskal yang bertujuan mendukung pembangunan ekonomi telah mulai berdampak pada banyak sektor.

Kebijakan moneter perlu diterapkan "dalam dosis yang tepat" dan secara hati-hati untuk menghindari fenomena modal murah mengalir deras ke kegiatan spekulatif, yang menyebabkan pasar saham hanya pulih dalam jangka pendek.

Nguyen Huu Huan (Universitas Ekonomi, Kota Ho Chi Minh)

"Pasar saham adalah pasar ekspektasi. Ketika investor melihat tujuan kebijakan, terutama penurunan suku bunga yang membantu banyak bisnis beroperasi lebih lancar, mereka akan mulai membeli saham lebih awal tanpa menunggu hasil bisnis riil. Misalnya, saham properti baru-baru ini kembali menguat dan berkontribusi positif terhadap pemulihan pasar saham secara umum, meskipun hasil bisnis banyak bisnis membutuhkan lebih banyak waktu untuk pulih," tambah Bapak Nguyen Nhat Khanh.

Permasalahan dan Solusi: Solusi Pemulihan Pasar Obligasi Korporasi

Pasar obligasi mulai bergerak

Meskipun pasar saham telah pulih secara signifikan sejak awal kuartal kedua tahun 2023, pasar obligasi juga menunjukkan tanda-tanda pemulihan. Diperkirakan pada bulan Agustus, terdapat 18 penerbitan obligasi korporasi yang berhasil dengan volume penerbitan lebih dari VND 21.500 miliar, meningkat 70% dibandingkan bulan Juli. Di antaranya, bank penerbit obligasi menyumbang lebih dari 50%, sepertiBank Sentral Vietnam (ACB) yang berhasil memobilisasi VND 6.500 miliar; Bank Sentral Vietnam (OCB) menerbitkan VND 2.000 miliar, dan Bank Sentral Vietnam (MSB) menerbitkan VND 1.000 miliar. Pada saat yang sama, banyak perusahaan properti juga kembali meningkatkan penerbitan obligasi.

Namun, menurut data Kementerian Keuangan, sejak awal tahun hingga akhir Juli, 36 perusahaan telah menerbitkan obligasi korporasi individual senilai VND62.300 miliar, turun 77,8% dibandingkan periode yang sama tahun 2022. Penerbitan ini menjadikan saldo obligasi korporasi individual yang beredar mencapai VND1.020 triliun (per 28 Juli), setara dengan 10,8% PDB tahun 2022 dan setara dengan 8,2% dari total kredit perekonomian yang beredar. Kementerian Keuangan menjelaskan hasil tersebut bahwa kondisi pasar yang fluktuatif menyebabkan banyak perusahaan secara proaktif membeli kembali obligasi sebelum jatuh tempo untuk merestrukturisasi sumber permodalan, dengan volume pembelian kembali awal mencapai VND135.300 miliar, naik 56,3% dibandingkan periode yang sama tahun 2022.

Jika kinerja bisnis banyak perusahaan pada kuartal ketiga 2023 membaik, aliran modal asing ke Vietnam terus meningkat, dan penyaluran investasi publik sesuai jadwal, pasar saham akan lebih positif dan bertahan hingga kuartal pertama 2024. Hal ini akan memudahkan perusahaan untuk mengumpulkan modal melalui saham ketika perdagangan sedang ramai. Pasar obligasi korporasi sendiri masih membutuhkan waktu lebih lama karena banyak penerbit masih kesulitan membayar pokok atau bunga obligasi, sehingga membuat investor ragu-ragu.

Bapak Nguyen Nhat Khanh, Kepala Departemen Konsultasi Investasi, Mirae Asset Securities Company

Dr. Nguyen Huu Huan (Universitas Ekonomi Kota Ho Chi Minh) berkomentar bahwa pemulihan pasar saham terutama disebabkan oleh aliran uang "murah" ketika suku bunga terus menurun. Banyak investor juga berharap bahwa kebijakan untuk mendorong pembangunan ekonomi akan pulih dan aktivitas bisnis banyak perusahaan akan membaik secara bertahap. Berkat hal itu, aliran modal dengan cepat mengalir ke saham karena mudah dibeli, mudah dijual, dan memiliki profitabilitas tinggi. Hal ini akan lebih positif dan juga akan menyebar ke mobilisasi modal oleh perusahaan melalui pasar saham. Biasanya, setelah saham naik, hal ini juga akan berkontribusi pada stimulasi pasar properti. Saat ini, pasar properti juga mulai menunjukkan tanda-tanda pemulihan. Namun, Bapak Huan juga mengatakan bahwa kebijakan moneter perlu diterapkan "dalam dosis yang tepat" dan hati-hati untuk menghindari fenomena aliran modal murah yang deras ke aktivitas spekulatif, yang menyebabkan pasar saham hanya pulih dalam jangka pendek.

Terkait jalur obligasi, Dr. Huan menilai pasar sedang mengalami krisis kepercayaan, sehingga tidak dapat pulih secepat saham. Jumlah perusahaan yang berhasil menghimpun modal melalui obligasi masih relatif sedikit. Oleh karena itu, Pemerintah masih perlu mempertimbangkan lebih banyak solusi. Yaitu, terus menyelesaikan permasalahan internal dan memiliki kebijakan untuk mendorong investor berpartisipasi di pasar. Realitas menunjukkan bahwa tingkat risiko pasar obligasi korporasi di Vietnam lebih tinggi daripada saham, meskipun di negara lain justru sebaliknya. Oleh karena itu, diperlukan solusi untuk memulihkan kepercayaan investor, seperti memiliki pasar asuransi modal obligasi sesuai praktik internasional.

Sumber: https://thanhnien.vn/thi-truong-co-phieu-trai-phieu-dan-hoi-phuc-185230901232748574.htm