Pasar saham dan obligasi secara bertahap pulih.

Saham yang diperdagangkan dengan nilai miliaran dolar.

Pada penutupan perdagangan akhir Agustus, indeks saham secara keseluruhan mengalami kenaikan. Secara spesifik, VN-Index naik 10,89 poin menjadi 1.224,05 poin; HNX-Index naik 1,79 poin menjadi 249,75 poin; dan indeks UPCoM juga naik 0,64 poin menjadi 93,32 poin. Kenaikan signifikan sebelum libur panjang 2 September merupakan pertanda positif bagi pasar saham, terutama dengan volume dan nilai perdagangan yang juga meningkat dibandingkan sesi sebelumnya. Secara spesifik, total nilai perdagangan mencapai lebih dari 24.000 miliar VND, setara dengan sekitar 1 miliar USD.

Secara keseluruhan di bulan Agustus, VN-Index hanya meningkat sedikit, hampir 2 poin. Namun, dibandingkan dengan titik terendah setelah penurunan tak terduga pada 18 Agustus ketika VN-Index kehilangan lebih dari 55 poin dalam satu sesi, indeks tersebut telah pulih dan meningkat hampir 4% hanya dalam dua minggu. Secara total, setelah 8 bulan, VN-Index telah meningkat sebesar 21,5% dan HNX-Index juga meningkat sebesar 21,6%. Nilai perdagangan pasar telah meningkat tiga kali lipat dan mempertahankan volume perdagangan miliaran USD per sesi, atau bahkan mencapai 1,2 miliar USD.

Perdagangan saham kembali aktif dalam beberapa bulan terakhir.

Beberapa faktor secara positif memengaruhi investor untuk beralih ke pasar saham. Faktor-faktor tersebut meliputi penurunan suku bunga deposito bank yang berkelanjutan, tanda-tanda positif dalam lingkungan makroekonomi (meskipun belum kuat), dan dorongan berkelanjutan pemerintah untuk penyaluran dana investasi publik yang lebih kuat. Selain itu, di antara saluran investasi tradisional, hanya pasar saham yang saat ini lebih mudah untuk diperdagangkan. Hal ini karena pasar properti masih relatif lesu; dan harga emas tidak lagi terlalu menarik bagi banyak orang, terutama investor muda.

Menurut Bapak Nguyen Nhat Khanh, Kepala Konsultasi Investasi di Mirae Asset Securities Company, suku bunga deposito mulai menurun sejak akhir Maret. Akibatnya, banyak penabung enggan menyimpan uang mereka di bank saat jatuh tempo karena suku bunga telah turun terlalu rendah, dan mereka ingin mencari saluran investasi dengan imbal hasil yang lebih tinggi. Selain itu, serangkaian kebijakan pemerintah telah diterapkan, seperti penghapusan hambatan hukum untuk proyek real estat; pengurangan pajak pertambahan nilai, dan penurunan biaya… untuk mendukung bisnis dan merangsang permintaan konsumen. Secara keseluruhan, kebijakan moneter dan fiskal yang bertujuan untuk mendukung pembangunan ekonomi telah mulai berdampak pada banyak sektor.

Kebijakan moneter perlu diterapkan secara "benar" dan hati-hati untuk menghindari masuknya modal murah dalam jumlah besar ke dalam aktivitas spekulatif, yang hanya akan menyebabkan pemulihan jangka pendek di pasar saham.

Nguyen Huu Huan (Universitas Ekonomi Kota Ho Chi Minh)

"Pasar saham adalah pasar ekspektasi. Ketika investor melihat tujuan kebijakan, terutama suku bunga yang lebih rendah, membantu banyak bisnis beroperasi lebih lancar, mereka akan mulai membeli saham terlebih dahulu tanpa menunggu hasil bisnis yang sebenarnya. Misalnya, saham properti baru-baru ini melonjak dan memberikan kontribusi positif terhadap pemulihan pasar saham secara umum, meskipun hasil bisnis banyak perusahaan masih membutuhkan lebih banyak waktu untuk pulih," lanjut Bapak Nguyen Nhat Khanh.

Masalah dan Solusi: Solusi untuk memulihkan pasar obligasi korporasi.

Pasar obligasi mulai bergerak.

Meskipun pasar saham telah pulih dengan kuat sejak awal kuartal kedua tahun 2023, pasar obligasi juga menunjukkan tanda-tanda pemulihan. Diperkirakan pada bulan Agustus, terdapat 18 penerbitan obligasi korporasi yang sukses dengan total penerbitan lebih dari 21.500 miliar VND, meningkat 70% dibandingkan bulan Juli. Dari jumlah tersebut, bank menyumbang lebih dari 50%, denganACB berhasil mengumpulkan 6.500 miliar VND; OCB menerbitkan 2.000 miliar VND, dan MSB menerbitkan 1.000 miliar VND. Bersamaan dengan itu, banyak perusahaan properti juga kembali meningkatkan penerbitan obligasi mereka.

Namun, menurut data dari Kementerian Keuangan, dari awal tahun hingga akhir Juli, 36 perusahaan menerbitkan obligasi korporasi swasta senilai 62.300 miliar VND, penurunan sebesar 77,8% dibandingkan periode yang sama tahun 2022. Penerbitan ini membuat saldo obligasi korporasi swasta yang beredar menjadi 1,02 juta miliar VND (per 28 Juli), setara dengan 10,8% dari PDB tahun 2022 dan 8,2% dari total kredit yang beredar di perekonomian. Menjelaskan hasil di atas, lembaga tersebut mengatakan bahwa konteks pasar yang bergejolak menyebabkan banyak perusahaan secara proaktif membeli kembali obligasi sebelum jatuh tempo untuk merestrukturisasi sumber modal mereka, dengan volume pembelian kembali dini mencapai 135.300 miliar VND, peningkatan sebesar 56,3% dibandingkan periode yang sama tahun 2022.

Jika hasil bisnis kuartal ketiga tahun 2023 dari banyak perusahaan membaik, arus masuk investasi asing ke Vietnam terus tumbuh, dan pencairan investasi publik berjalan sesuai rencana, pasar saham akan lebih positif dan tren ini akan berlanjut hingga kuartal pertama tahun 2024. Hal ini akan memudahkan perusahaan yang berencana untuk meningkatkan modal melalui saham untuk melakukannya ketika perdagangan lebih aktif. Namun, pasar obligasi korporasi masih membutuhkan lebih banyak waktu karena banyak penerbit masih menghadapi kesulitan dalam membayar pokok atau bunga obligasi, menyebabkan investor tetap ragu-ragu.

Bapak Nguyen Nhat Khanh, Kepala Departemen Konsultasi Investasi, Perusahaan Sekuritas Aset Mirae

Dr. Nguyen Huu Huan (Universitas Ekonomi Kota Ho Chi Minh) percaya bahwa pemulihan pasar saham terutama disebabkan oleh masuknya uang "murah" karena suku bunga terus menurun. Banyak investor juga mengharapkan bahwa kebijakan untuk mendorong pembangunan ekonomi akan menyebabkan pemulihan, dan aktivitas bisnis banyak perusahaan secara bertahap membaik. Akibatnya, modal dengan cepat mengalir ke pasar saham karena mudah untuk membeli, menjual, dan memiliki potensi keuntungan yang tinggi. Hal ini akan lebih positif dan selanjutnya akan menyebar ke perusahaan yang mengumpulkan modal melalui pasar saham. Biasanya, setelah kenaikan pasar saham, hal itu juga akan merangsang pasar properti. Saat ini, pasar properti juga mulai menunjukkan tanda-tanda pemulihan. Namun, Dr. Huan juga percaya bahwa kebijakan moneter perlu diterapkan "dengan benar" dan hati-hati untuk menghindari masuknya modal murah yang kuat ke dalam kegiatan spekulatif, yang hanya akan menyebabkan pemulihan jangka pendek di pasar saham.

Khusus mengenai pasar obligasi, Dr. Huan menilai bahwa pasar tersebut sedang mengalami krisis kepercayaan dan oleh karena itu tidak dapat pulih secepat pasar saham. Jumlah bisnis yang berhasil mengumpulkan modal melalui obligasi masih cukup kecil. Oleh karena itu, pemerintah masih perlu mempertimbangkan lebih banyak solusi. Ini termasuk terus mengatasi masalah internal dan menerapkan kebijakan untuk mendorong partisipasi investor di pasar. Pada kenyataannya, tingkat risiko pasar obligasi korporasi di Vietnam bahkan lebih tinggi daripada pasar saham, meskipun kebalikannya terjadi di negara lain. Oleh karena itu, diperlukan solusi untuk memulihkan kepercayaan investor, seperti membangun pasar asuransi modal obligasi yang sejalan dengan praktik internasional.

Sumber: https://thanhnien.vn/thi-truong-co-phieu-trai-phieu-dan-hoi-phuc-185230901232748574.htm