Dengan perkembangan positif yang muncul pada kuartal pertama tahun 2024, para ahli dan pelaku bisnis memperkirakan pasar obligasi korporasi akan menjadi lebih dinamis mulai kuartal kedua dan seterusnya.
Dengan meningkatnya aktivitas perdagangan, bank-bank kembali menerbitkan obligasi.
Menurut data dari Saigon Ratings, pada kuartal pertama tahun 2024, perusahaan-perusahaan berhasil menerbitkan obligasi senilai sekitar 20 triliun VND, dengan jangka waktu jatuh tempo antara 3 hingga 5 tahun, mengalami penurunan sekitar 30% dibandingkan periode yang sama tahun 2023.
Meskipun penerbitan obligasi korporasi menurun dibandingkan periode yang sama tahun lalu, terdapat perkembangan positif. Secara khusus, volume penerbitan meningkat secara signifikan dari bulan ke bulan. Jumlah obligasi korporasi yang diterbitkan pada Maret 2024 tiga kali lebih tinggi daripada gabungan volume dua bulan sebelumnya.
Transaksi obligasi publik mencapai 6.700 miliar VND pada Maret 2024, dengan likuiditas harian rata-rata mencapai 334 miliar VND, meningkat 8,4% dibandingkan Februari 2024. Ini merupakan titik terang bagi pasar.
Sebagian besar penerbitan obligasi baru pada kuartal pertama tahun 2024 berasal dari sektor properti residensial. Namun, mulai akhir Maret 2024, bank-bank juga mulai menerbitkan obligasi lagi, dengan MB turut berpartisipasi. Dari akhir Maret hingga awal April 2024, MB menerbitkan tujuh tranche obligasi, dengan total hampir 2.450 miliar VND, dengan jangka waktu jatuh tempo 7-10 tahun, kemungkinan untuk meningkatkan modal Tier 2.
Perdagangan obligasi di pasar sekunder juga semakin aktif. Menurut Asosiasi Pasar Obligasi Vietnam, total nilai transaksi obligasi korporasi yang ditempatkan secara pribadi pada Maret 2024 mencapai VND 91.120 miliar, meningkat 51,8% dibandingkan Februari 2024. Sebagian besar obligasi yang paling aktif diperdagangkan diterbitkan oleh bank komersial (mencakup lebih dari 55% dari total nilai transaksi di pasar sekunder).
"Kami memperkirakan aktivitas penerbitan akan kembali meningkat dalam beberapa bulan mendatang, terutama mulai kuartal kedua tahun 2024," demikian pernyataan dalam laporan FiinGroup.
Sementara itu, Bapak Nguyen Dinh Duy, seorang analis keuangan di VIS Ratings, meyakini bahwa pasar obligasi korporasi pada bulan Maret mengalami banyak perkembangan positif berkat prospek kredit yang membaik, penurunan nilai tunggakan pokok/bunga yang baru terjadi, dan peningkatan restrukturisasi utang serta nilai penerbitan baru dibandingkan dengan Februari 2024. Fakta bahwa beberapa obligasi yang sebelumnya menunggak kini telah dibayarkan kepada pemegang obligasi (seperti kasus Hung Thinh Investment Joint Stock Company) juga mengurangi utang obligasi bermasalah.
Meskipun 15% obligasi masih menghadapi risiko tinggi, pasar diperkirakan akan membaik pada paruh kedua tahun ini.
Menurut Asosiasi Pasar Obligasi Vietnam, tujuh perusahaan mengumumkan penundaan pembayaran pokok dan bunga pada Maret 2024, dengan total sekitar 4.851 miliar VND (termasuk bunga dan sisa utang obligasi), dan 27 kode obligasi mendapatkan perpanjangan pembayaran pokok dan bunga atau masa pelunasan lebih awal.
- Tuan Nguyen Dinh Duy, Analis Keuangan di VIS Ratings
“Kami memperkirakan sekitar 10% obligasi yang jatuh tempo pada April 2024 adalah obligasi berisiko tinggi (sekitar 3 triliun VND), lebih rendah dibandingkan Maret 2024. Dalam 12 bulan ke depan, obligasi korporasi senilai 235 triliun VND akan jatuh tempo, 15% di antaranya adalah obligasi berisiko tinggi,” demikian perkiraan Bapak Nguyen Dinh Duy.
Statistik dari FiinGroup menunjukkan bahwa yield to maturity obligasi saat ini berkisar antara 6-8% untuk obligasi yang diterbitkan oleh bank-bank besar dan 9-12% untuk perusahaan non-keuangan. Perlu dicatat, banyak obligasi korporasi diperdagangkan dengan yield to maturity rata-rata melebihi 20%, seperti obligasi Sunshine AM (20,18%), Licogi 13 (27,6%), dan Bkav Pro (26,79%). Hal ini mencerminkan penurunan harga obligasi dari perusahaan berisiko tinggi yang diperdagangkan di pasar.
Hingga akhir Maret 2024, masih ada obligasi korporasi yang beredar senilai 1,24 triliun VND, di mana 1,1 triliun VND merupakan obligasi yang ditempatkan secara pribadi. Kelompok obligasi properti, dengan saldo hampir 400.000 miliar VND, menerima peringatan terbanyak terkait risikonya karena tingginya persediaan, tingginya harga, dan arus kas yang stagnan.
Menurut Bapak Phung Xuan Minh, Ketua Dewan Direksi Saigon Ratings, tekanan untuk membayar kembali obligasi korporasi yang jatuh tempo di pasar pada bulan-bulan tersisa tahun 2024 dan tahun-tahun berikutnya sangat tinggi, sekitar 210.000 miliar VND pada tahun 2024, lebih dari 305.000 miliar VND pada tahun 2025, dan 220.000 miliar VND pada tahun 2026.
“Kami memperkirakan bahwa perbaikan bertahap lingkungan makroekonomi akan meningkatkan aktivitas investasi dan permintaan mobilisasi modal jangka panjang. Kami juga memperkirakan bahwa pasar obligasi akan lebih dinamis dalam beberapa kuartal mendatang, lingkungan suku bunga rendah yang berkelanjutan akan mendukung saluran investasi obligasi, dan implementasi Keputusan Pemerintah 65/2022/ND-CP akan menciptakan kondisi bagi pasar obligasi untuk berkembang secara lebih kualitatif, stabil, dan berkelanjutan pada tahun 2024,” komentar Bapak Phung Xuan Minh.
Sumber
Komentar (0)