Pasar obligasi akan lebih bergairah

Dengan munculnya titik terang pada kuartal pertama tahun 2024, para ahli dan pelaku bisnis memperkirakan pasar obligasi korporasi akan lebih bergairah mulai kuartal kedua.

Perdagangan makin bergairah, bank kembali terbitkan obligasi

Menurut Saigon Ratings, pada kuartal pertama tahun 2024, sejumlah bisnis berhasil menerbitkan obligasi senilai sekitar VND20.000 miliar, dengan jangka waktu 3 hingga 5 tahun, turun sekitar 30% dibandingkan periode yang sama pada tahun 2023.

Meskipun penerbitan obligasi korporasi menurun dibandingkan periode yang sama tahun lalu, terdapat beberapa hal positif baru. Dengan demikian, volume penerbitan meningkat signifikan setiap bulannya. Jumlah penerbitan obligasi korporasi pada Maret 2024 mencapai 3 kali lipat lebih tinggi dibandingkan gabungan dua bulan sebelumnya.

Transaksi obligasi pemerintah mencapai VND 6.700 miliar pada Maret 2024, dengan likuiditas rata-rata mencapai VND 334 miliar/hari, naik 8,4% dibandingkan Februari 2024. Ini merupakan titik terang di pasar.

Sebagian besar penerbitan obligasi baru pada kuartal pertama tahun 2024 berasal dari sektor properti residensial. Namun, sejak akhir Maret 2024, bank juga mulai menerbitkan kembali obligasi dengan partisipasi MB. Dari akhir Maret hingga awal April 2024, MB secara berturut-turut menerbitkan 7 seri obligasi, dengan total nilai hampir VND 2.450 miliar, berjangka waktu 7-10 tahun, dengan potensi peningkatan modal Tier 2.

Perdagangan obligasi di pasar sekunder juga semakin aktif. Menurut Asosiasi Pasar Obligasi Vietnam, di pasar sekunder, total nilai transaksi obligasi korporasi individual pada Maret 2024 mencapai VND 91.120 miliar, naik 51,8% dibandingkan Februari 2024. Sebagian besar obligasi yang paling banyak diperdagangkan diterbitkan oleh kelompok perbankan komersial (mencakup lebih dari 55% dari total nilai transaksi di pasar sekunder).

"Kami memperkirakan aktivitas penerbitan akan aktif kembali dalam beberapa bulan mendatang, terutama mulai kuartal kedua tahun 2024," demikian menurut laporan FiinGroup.

Sementara itu, Bapak Nguyen Dinh Duy, analis keuangan di VIS Ratings Company, mengatakan bahwa pasar obligasi korporasi pada bulan Maret menunjukkan banyak perkembangan positif berkat prospek kredit yang membaik, penurunan nilai pokok/bunga yang baru muncul, restrukturisasi utang, dan peningkatan nilai penerbitan baru dibandingkan Februari 2024. Pembayaran kembali beberapa obligasi yang sebelumnya terlambat bayar telah dilakukan kepada pemegang obligasi (seperti kasus Hung Thinh Investment Joint Stock Company) juga mengurangi jumlah utang macet pada obligasi.

15% Obligasi Masih Berisiko Tinggi, Pasar Bakal Cerah di Paruh Kedua Tahun Ini

Menurut Asosiasi Pasar Obligasi Vietnam, 7 perusahaan mengumumkan keterlambatan pembayaran pokok dan bunga pada Maret 2024, dengan nilai total sekitar 4,851 miliar VND (termasuk bunga dan sisa utang obligasi) dan 27 kode obligasi mengalami perpanjangan periode pembayaran bunga dan pokok atau waktu pembelian kembali obligasi lebih awal.

Membentuk disiplin di pasar.

- Tuan Nguyen Dinh Duy, Analis Keuangan VIS Ratings

Mulai Januari 2024, ketentuan-ketentuan yang tersisa dalam Keputusan 65/2022/ND-CP akan berlaku, termasuk pendaftaran transaksi wajib, peraturan yang lebih ketat bagi investor profesional, dan pemeringkatan kredit wajib. Kami berharap peraturan-peraturan ini akan membantu menciptakan disiplin yang lebih ketat antara penerbit, penyedia jasa, dan investor, sehingga dapat meningkatkan kualitas obligasi korporasi individual yang baru diterbitkan.

"Kami memperkirakan sekitar 10% obligasi yang jatuh tempo pada April 2024 berisiko tinggi (sekitar VND3.000 miliar), lebih rendah dibandingkan Maret 2024. Dalam 12 bulan ke depan, obligasi korporasi akan jatuh tempo sebesar VND235.000 miliar, 15% di antaranya merupakan obligasi berisiko tinggi," estimasi Bapak Nguyen Dinh Duy.

Statistik FiinGroup menunjukkan bahwa imbal hasil hingga jatuh tempo obligasi saat ini berfluktuasi pada kisaran 6-8% untuk obligasi bank besar, dan 9-12% untuk perusahaan non-keuangan. Khususnya, banyak lot obligasi korporasi diperdagangkan dengan rata-rata imbal hasil hingga jatuh tempo di atas 20%, seperti obligasi Sunshine AM (20,18%), Licogi 13 (27,6%), dan Bkav Pro (26,79%). Hal ini mencerminkan penurunan harga obligasi perusahaan yang dianggap berisiko tinggi yang diperdagangkan di pasar.

Hingga akhir Maret 2024, masih terdapat obligasi korporasi senilai VND1,24 triliun yang beredar, di mana VND1,1 triliun di antaranya merupakan obligasi individu. Kelompok obligasi properti dengan saldo hampir VND400.000 miliar mendapat peringatan paling tinggi tentang risiko akibat tingginya persediaan, harga yang tinggi, dan arus kas yang belum dilunasi.

Bapak Phung Xuan Minh, Ketua Dewan Direksi Saigon Ratings, mengatakan bahwa tekanan untuk membayar kembali obligasi korporasi yang jatuh tempo di pasar pada sisa bulan tahun 2024 dan tahun-tahun mendatang sangat besar, sekitar VND 210.000 miliar pada tahun 2024, lebih dari VND 305.000 miliar pada tahun 2025 dan VND 220.000 miliar pada tahun 2026.

"Kami memperkirakan perbaikan kondisi makro secara bertahap akan meningkatkan aktivitas investasi dan kebutuhan mobilisasi modal jangka panjang. Kami juga memperkirakan pasar obligasi akan lebih aktif di kuartal-kuartal mendatang, kondisi suku bunga rendah akan mendukung jalur investasi obligasi, dan penerapan Keputusan Pemerintah 65/2022/ND-CP akan menciptakan kondisi bagi pasar obligasi untuk berkembang dengan kualitas, stabilitas, dan keberlanjutan yang lebih baik di tahun 2024," ujar Bapak Phung Xuan Minh.

Sumber: https://baodautu.vn/thi-truong-trai-phieu-se-soi-dong-hon-d212956.html