VNDirect berinvestasi dalam obligasi

Selain meningkatkan pinjaman bagi investor untuk membeli saham di bursa saham, arus kas VNDirect yang dimobilisasi menunjukkan tanda-tanda mengalir deras ke pasar obligasi.

Pemegang saham harus terus menerus membayar uang

Mencapai puncak jangka pendek pada tanggal 20 September 2023 di VND 25.250/saham, saham VND dari VNDirect Securities Corporation kemudian terus menurun, terutama setelah kesalahan sistem yang mencegah investor berdagang di seluruh sistem pada akhir Maret 2024 (berlangsung lebih dari 1 minggu), yang mengakibatkan harga anjlok, mencapai dasar jangka pendek pada tanggal 19 April di VND 18.900/saham, 25,1% lebih rendah dari puncaknya pada tanggal 20 September 2023.

Namun, baru-baru ini, saham VND telah pulih ke VND 21.900/saham pada tanggal 17 Mei (harga penutupan pada tanggal 22 Mei adalah VND 21.300/saham), menarik arus kas lagi ketika Perusahaan mengumumkan persetujuan penawaran saham dan peningkatan modal dasar.

Berdasarkan rencana penambahan modal yang baru-baru ini disetujui oleh Komisi Sekuritas Negara, VNDirect berencana menawarkan hampir 244 juta lembar saham kepada pemegang saham yang ada dengan rasio 5:1. Artinya, setiap pemegang saham yang memiliki 5 lembar saham berhak membeli 1 lembar saham baru dengan harga penawaran sebesar 10.000 VND/lembar. Dengan rencana ini, Perusahaan memperkirakan akan memperoleh hampir 2.440 miliar VND, yang akan digunakan untuk memperluas kapasitas pinjaman margin, kapasitas bisnis sumber daya pasar modal, kapasitas penjaminan emisi obligasi, dan sebagainya.

Selain itu, VNDirect juga disetujui untuk membayar dividen saham sebesar 5%, setara dengan menerbitkan hampir 61 juta lembar saham tambahan. Dengan demikian, jika kedua penerbitan tersebut selesai, modal dasar Perusahaan akan meningkat dari VND12.178 miliar menjadi hampir VND15.223 miliar.

VNDirect merupakan salah satu dari sedikit perusahaan efek yang terus menawarkan saham untuk meningkatkan modal dari para pemegang saham dalam beberapa tahun terakhir. Dari tahun 2018 hingga 31 Maret 2024, modal dasar VNDirect meningkat 6,86 kali lipat, dari VND 1.549,98 miliar menjadi VND 12.178,4 miliar, menjadikannya salah satu perusahaan efek tercatat dengan laju peningkatan modal dasar tercepat di bursa.

Berinvestasi dalam aset keuangan

Faktanya, dari tahun 2018 hingga 2022, setelah peningkatan modal dan penambahan utang, VNDirect berfokus pada alokasi modal yang dimobilisasi untuk aset keuangan yang diakui melalui laba rugi (FVTPL), investasi yang dimiliki hingga jatuh tempo (HTM), dan pinjaman. Di mana, FVTPL dan pinjaman mengalami tingkat pertumbuhan yang pesat.

Per 31 Maret 2024, ketiga pos tersebut mencatat VND 34.202,6 miliar, yang mencakup 82,7% dari total aset VNDirect. Dari jumlah tersebut, aset FVTPL tercatat VND 16.445,1 miliar, aset HTM VND 7.799,9 miliar, dan pinjaman VND 9.957,6 miliar.

Selain itu, dalam hal alokasi aset, selain peningkatan pinjaman bagi investor untuk membeli saham di bursa, arus kas VNDirect yang dimobilisasi menunjukkan tanda-tanda akan mengalir deras ke pasar obligasi. Jika pada akhir 2019, portofolio investasi obligasi korporasi hanya mencatat VND 105,45 miliar, namun per 31 Maret 2024, nilai investasi obligasi yang tidak tercatat mencapai VND 8.698,1 miliar, meningkat 81,5 kali lipat. Secara khusus, VNDirect tidak menjelaskan secara rinci obligasi yang dimilikinya.

Namun, menanggapi perkembangan pasar obligasi terkini, dalam pernyataan terbarunya pada Rapat Umum Pemegang Saham 2023, yang menjelaskan investasi pada obligasi Trung Nam, Ibu Pham Minh Huong, Ketua VNDirect, mengatakan bahwa Perusahaan memilih Trung Nam karena merupakan perusahaan representatif di industri energi, memiliki kapasitas untuk melaksanakan pengembangan proyek, dan kemampuan untuk menemukan proyek investasi. Meskipun transaksi dengan Trung Nam telah diteliti dengan cermat, perusahaan tersebut juga menghadapi kesulitan seperti kebanyakan perusahaan yang menerbitkan obligasi pada periode sebelumnya.

Banyak investor khawatir bahwa saham VND berkaitan dengan kisah Trung Nam, dan ini memang benar. Namun, VNDirect menilai bahwa Trung Nam hanya menghadapi risiko likuiditas sementara, bukan risiko model ekonomi . Tentu saja, terdapat juga beberapa risiko terkait kebijakan, tetapi risiko-risiko ini telah dikaji oleh VNDirect sebelum memutuskan untuk berpartisipasi dalam penjaminan emisi. Satu-satunya risiko yang tidak diantisipasi VNDirect adalah penjualan kembali obligasi oleh investor, yang memaksa Perusahaan untuk membeli kembali obligasi dalam jumlah besar demi melindungi investor dan pasar,” tegas Ibu Huong.

Portofolio wiraswasta meningkat lebih dari 10 kali lipat

Kembali ke peningkatan modal yang pesat, daya tarik dana investor yang berkelanjutan telah membantu peningkatan aset VNDirect secara tajam dari tahun 2018 hingga saat ini. Namun, seiring dengan pertumbuhan aset, Perusahaan juga memperluas portofolio saham dan obligasinya terlalu cepat, yang berpuncak pada perluasan portofolio obligasi terkait bisnis yang menunjukkan tanda-tanda kesulitan arus kas di sektor real estat dan energi terbarukan.

Dari jumlah tersebut, sejak tahun 2018 sampai dengan 31 Maret 2024, nilai total penanaman modal sendiri meningkat 10,1 kali lipat atau setara dengan kenaikan sebesar VND 14.968,8 miliar menjadi VND 16.445,1 miliar dan mencakup 39,8% dari total aset (pada awal periode hanya mencakup 14%).

Selain itu, crash sistem pada akhir Maret 2024 menimbulkan banyak pertanyaan terkait sistem yang tidak diinvestasikan dan diamankan sepadan dengan skala pertumbuhan Perusahaan.

Diketahui bahwa pada tahun 2024, VNDirect berencana untuk fokus pada dua bidang, termasuk layanan pasar modal dan manajemen aset investasi; layanan perdagangan efek.

Dapat dilihat bahwa, seiring dengan meningkatnya utang dan meningkatnya modal dari pemegang saham untuk memperluas skala sumber modal, VNDirect mempromosikan portofolio investasi miliknya dalam bentuk saham dan obligasi, sekaligus meningkatkan jumlah pinjaman yang beredar bagi investor individu.

Sumber: https://baodautu.vn/vndirect-do-von-vao-trai-phieu-d215896.html