Kapitalisasi pasar VinFast melebihi 100 miliar dolar AS.

Harga saham VinFast melonjak lebih dari 30% menjadi lebih dari $49, mendorong kapitalisasi pasarnya melampaui BYD dan membuat para investor yang melakukan short selling di AS menyebutnya sebagai "valuasi yang gila."

Saham VinFast (VFS) di Nasdaq mengalami fluktuasi harga yang besar dalam sesi perdagangan terakhir.

Setelah debut yang memecahkan rekor di angka $37, saham VFS jatuh selama tiga sesi berturut-turut, kehilangan hampir 60% dari nilai pasarnya, turun menjadi sekitar $15. Saham tersebut pulih pada tanggal 21 Agustus, naik menjadi $17,58 dan menjadi fokus perhatian. Saham VFS berfluktuasi dengan perubahan harga yang kadang-kadang mencapai angka tiga digit. Saham perusahaan kendaraan listrik Vietnam ini ditutup pada harga $49 pada tanggal 24 Agustus.

Harga ini menjadikan VinFast sebagai produsen kendaraan listrik terbesar kedua berdasarkan kapitalisasi pasar, setelah Tesla, dan melampaui sejumlah nama besar lainnya seperti BYD, Rivian, dan Lucid Motors.

Menurut Bloomberg Billionaires Index , kekayaan bersih Ketua Vingroup Pham Nhat Vuong meningkat menjadi $56,3 miliar pada akhir perdagangan tanggal 24 Agustus, mendekati kelompok 20 miliarder terkaya di dunia. Sementara itu, Forbes mengidentifikasi kekayaan bersih Vuong sebesar $41,4 miliar, menempatkannya di peringkat ke-28 secara global .

Kapitalisasi pasar adalah nilai total saham yang beredar dari sebuah perusahaan yang terdaftar di bursa saham. Tinggi atau rendahnya kapitalisasi pasar bergantung pada jumlah saham yang beredar dan harga pasarnya.

Struktur kepemilikan saham yang terkonsentrasi dengan jumlah saham yang beredar bebas yang rendah merupakan alasan utama tingginya volatilitas saham VFS. Menurut prospektus, saham yang dipegang oleh perusahaan-perusahaan yang terkait dengan Vingroup dan Ketua Pham Nhat Vuong mencakup lebih dari 99% dari total saham VinFast Auto yang diterbitkan. Jumlah saham yang diperdagangkan secara bebas setelah pencatatan saham VinFast hanya sekitar 4,5 juta dari total lebih dari 2,3 miliar saham.

Volatilitas saham VinFast baru-baru ini juga mengejutkan para analis Amerika. Menurut Bloomberg , pakar penjualan saham jangka pendek ternama, Jim Chanos, menyebut valuasi VinFast "gila".

Namun, penjualan singkat (short selling) – metode perdagangan yang digunakan untuk mendapatkan keuntungan dari keyakinan bahwa suatu saham dinilai terlalu tinggi – tidak direkomendasikan untuk VinFast oleh para analis karena harganya terlalu mahal.

"Menjual saham secara short selling mungkin tampak logis pada pandangan pertama, tetapi kami pikir itu bukan strategi perdagangan terbaik saat ini," kata Tyler Manh Dung Nguyen dari Maybank.

Karena jumlah saham yang beredar sangat rendah, biaya meminjam saham untuk melakukan short selling VinFast telah mencapai angka tiga digit, yang berarti suku bunga melebihi 100% per tahun. Menurut Matthew Unterman, direktur S3 Partners, rasio saham yang beredar sangat kecil dan kurangnya partisipasi dari investor institusional besar berarti bahwa pasokan untuk calon penjual short selling "sangat langka".

VinFast melakukan pencatatan saham di AS melalui SPAC (Stock Company Partnership) . Transaksi terkait SPAC lainnya baru-baru ini mengalami sesi perdagangan awal yang eksplosif diikuti oleh penurunan tajam karena para pedagang mencari keuntungan cepat akibat volatilitas yang tinggi. Lordstown Motors, Nikola, dan Faraday Future Intelligent Electric – perusahaan rintisan ini – semuanya telah mengalami penurunan kapitalisasi pasar lebih dari 90% sejak merger mereka.

Sejak didirikan pada tahun 2017, VinFast belum mencapai titik impas. Produsen kendaraan listrik terbesar di Vietnam ini mencatatkan pendapatan hampir 15 triliun VND pada tahun 2022 dan hampir 2 triliun VND dalam tiga bulan pertama tahun ini, menurut prospektus yang diajukan ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS.

Namun, VinFast mengalami kerugian sebelum pajak lebih dari 48.900 miliar VND tahun lalu dan kerugian tambahan lebih dari 14.100 miliar VND pada kuartal pertama tahun ini. Hingga akhir kuartal pertama, total aset VinFast mencapai hampir 5,1 miliar USD, di mana investasi pada pabrik, mesin, dan peralatan berjumlah lebih dari 2,6 miliar USD. Total kerugian kumulatif yang tercatat hingga akhir kuartal pertama hampir mencapai 6 miliar USD.

Minh Son

Vnexpress.net