Il catalizzatore del mercato azionario vietnamita.

Il consistente afflusso di capitali nel mercato azionario riflette non solo le aspettative e l'attrattiva di un canale di investimento, ma anche gli obiettivi di crescita e gli sforzi di riforma volti a soddisfare i requisiti di ammodernamento, elementi che guideranno lo sviluppo del mercato dei capitali nel prossimo periodo.

L'afflusso di ingenti somme di denaro ha rappresentato un punto di forza per il mercato azionario vietnamita negli ultimi due mesi. Foto: Dung Minh

Forte effetto sulla termocoppia.

Nonostante la notevole volatilità dovuta al continuo raggiungimento di nuovi massimi da parte dell'indice VN-Index, l'afflusso di ingenti capitali ha rappresentato un punto di forza per il mercato azionario negli ultimi due mesi. Sessioni di trading con liquidità di 2-3 miliardi di dollari sono diventate la norma. Anche volumi di transazione di centinaia o migliaia di miliardi di dong per un singolo titolo non sono più insoliti, soprattutto per i titoli che hanno registrato un'impennata grazie a narrazioni future legate alle aspettative di riforme, innovazione e prospettive di crescita economica .

In genere, nelle sedute di borsa del 18 e 19 agosto, i titoli delle società di costruzione di infrastrutture sono diventati il ​​fulcro degli investimenti, con molti titoli che hanno registrato i massimi rialzi di prezzo e volumi di scambio elevati.

Di recente, l'effetto positivo derivante dalle aspettative di un'accelerazione nell'erogazione degli investimenti pubblici ha sostenuto la tendenza al rialzo dei prezzi azionari. Il 19 agosto sono stati inaugurati e avviati a livello nazionale 250 progetti, con un investimento totale di 1.280 miliardi di VND. Secondo il Ministero delle Costruzioni , questi 250 progetti contribuiranno per oltre il 18% al PIL nel 2025 e per oltre il 20% negli anni successivi. I vertici del Ministero delle Costruzioni hanno chiesto agli investitori di accelerare l'attuazione dei progetti…

In precedenza, la notizia dell'annuncio di una partnership strategica tra Military Commercial Joint Stock Bank (MB) e Dunamu (proprietaria di Upbit, la più grande piattaforma di trading di asset digitali in Corea del Sud) ha ulteriormente incrementato il prezzo delle azioni di MBB. Si prevede che la delibera relativa all'avvio di un progetto pilota per una piattaforma di scambio di criptovalute venga emanata nell'agosto 2025, o al più tardi nel settembre 2025. Di conseguenza, si prevede che la piattaforma di scambio di criptovalute attrarrà significativi flussi di capitali nel futuro centro finanziario internazionale. Allo stesso tempo, la nuova normativa (in vigore dal 1° ottobre 2025) che consente agli istituti di credito, cessionari obbligatori di banche commerciali sottoposte a vigilanza speciale come previsto dalla Legge sugli Istituti di Credito, di ridurre del 50% il proprio coefficiente di riserva obbligatoria, ha avuto un impatto positivo sul prezzo delle azioni di MBB.

Inoltre, l'ondata di IPO di società controllate sta diventando una forza trainante significativa per due titoli bancari: TCB ( Techcombank ) e VPB (VPBank). Nello specifico, i vertici di Techcombank hanno ripetutamente accennato a piani per la quotazione in borsa di Techcombank Securities Joint Stock Company (TCBS) dall'inizio dell'anno. Il prezzo delle azioni di TCB ha raggiunto un nuovo picco nel maggio 2025 e continua a mantenere il suo slancio al rialzo, dato che l'IPO è in fase di offerta con un prezzo di emissione significativamente superiore al valore contabile di TCBS. Anche VPBank Securities Joint Stock Company (VPBankS) terrà a breve una consultazione con gli azionisti per avviare il suo piano di IPO.

Oltre ad aggiungere prodotti al mercato, le offerte pubbliche contribuiscono a diversificare la struttura azionaria della controllata, ampliando la portata dell'intero ecosistema.

L'impulso derivante dalla riforma

Il trambusto nei cantieri edili, il ritorno delle principali IPO e le aspettative degli investitori sui nuovi sviluppi si riflettono rapidamente sul mercato azionario, un barometro dell'economia. Non si tratta di un fenomeno che interessa solo pochi titoli; più in generale, molti esperti prevedono che il mercato dei capitali sia in attesa di un catalizzatore per l'espansione e la trasformazione qualitativa.

Da una prospettiva internazionale, Shengyong Goh, responsabile della ricerca sul Sud-est asiatico presso CICC (Cina), ritiene che il Vietnam sia una delle economie a più rapida crescita al mondo. Tuttavia, questa crescita economica è rafforzata anche da cambiamenti fondamentali derivanti dall'"Innovazione 2.0", come la definiscono gli esperti di CICC.

Secondo Shengyong Goh, uno dei risultati più significativi del Vietnam è stato il suo approccio proattivo nei negoziati con l'amministrazione del presidente Donald Trump e il raggiungimento di un accordo positivo su una tariffa reciproca del 20%, in un momento in cui molti paesi si trovano in difficoltà a causa della politica tariffaria statunitense.

L'esperto ha inoltre espresso grande apprezzamento per l'attuazione da parte del Vietnam di numerose riforme globali, come l'accorpamento delle unità amministrative, il miglioramento dell'efficienza della governance, la semplificazione delle procedure e l'emanazione di politiche a sostegno del settore privato, come la Risoluzione n. 68-NQ/TW. Tali cambiamenti contribuiscono ad ampliare il potenziale di crescita e, al contempo, a creare una base giuridica per lo sviluppo sano e duraturo del mercato dei capitali.

Secondo Pham Luu Hung, capo economista di SSI Securities Corporation, per raggiungere una crescita a doppia cifra nei prossimi anni è necessario un livello di investimenti pari a circa il 30-40% del PIL. Negli anni precedenti, la crescita del PIL del Vietnam non è stata particolarmente elevata e l'economia si è basata in larga misura sul sistema bancario. Tuttavia, con l'obiettivo di una crescita a doppia cifra, Hung ritiene che non ci si possa affidare esclusivamente al sistema bancario, ma sia necessario sviluppare il mercato dei capitali.

"Il governo deve sviluppare e consolidare un mercato dei capitali più solido. A tal proposito, il centro finanziario internazionale del Vietnam rappresenterà una nuova iniziativa, creando un meccanismo per l'accesso ai capitali e promuovendolo rapidamente nel prossimo futuro", ha sottolineato il signor Hung.

Inoltre, secondo gli esperti di SSI, anche le modifiche in corso alla Legge sugli investimenti, per le quali è iniziata la consultazione pubblica a metà agosto, rappresentano un fattore catalizzatore. La semplificazione delle procedure di investimento per gli investitori stranieri in Vietnam e per le imprese vietnamite che investono all'estero darà impulso al mercato dei capitali vietnamita. In aggiunta, la Legge n. 90/2025/QH15, che include modifiche alla Legge sugli investimenti tramite partenariato pubblico-privato (PPP), apre anche la strada alle società di progetto per emettere obbligazioni private e quotarle immediatamente dopo l'emissione.

Si prevede un salto di qualità.

Si prevede che all'inizio di ottobre 2025 la borsa vietnamita riceverà i risultati della valutazione di FTSE, con grandi aspettative di un miglioramento dello status a mercato emergente dopo molti anni di attesa. Oltre al miglioramento del rating azionario, il Vietnam punta a ottenere un rating di credito "Investimento" entro il 2030, il che consentirebbe al governo e alle imprese vietnamite di accedere ai mercati dei capitali internazionali a un costo inferiore, stimato in una riduzione di 2-2,5 punti percentuali.

Secondo gli esperti di VNDirect, questo è anche uno dei fattori che contribuiranno alla realizzazione di piani di investimento infrastrutturali su larga scala, come la linea ferroviaria ad alta velocità Nord-Sud, le linee ferroviarie ad alta velocità che la collegano alla Cina, l'autostrada Nord-Sud o le linee metropolitane urbane. Per raggiungere gli obiettivi sopracitati, il Vietnam deve continuare a migliorare la trasparenza, la governance aziendale e il sistema bancario, accelerando al contempo il processo di elevazione del proprio mercato azionario allo status di mercato emergente da parte di FTSE e MSCI nel periodo 2025-2027, per avvicinarsi all'obiettivo di migliorare il rating creditizio nazionale entro il 2030.

Il signor Pham Luu Hung ha sottolineato che le riforme continueranno e che il risultato sarà un mercato migliorato. Il compito non è semplicemente "aprire le porte", ma anche ammodernare e rinnovare la "casa". Migliorare la qualità dei beni quotati, rafforzare la governance aziendale, accelerare il ritmo delle IPO, le dismissioni e la trasparenza delle informazioni... sono compiti di cui si discute da molti anni. Il vivace mercato secondario e il ritorno di molte IPO fanno ben sperare in un aumento della qualità dei "beni".

Dalle dinamiche di mercato agli adeguamenti politici, il mercato dei capitali vietnamita si sta avvicinando a un salto di qualità, in cui i flussi di capitale non sono solo "iniettati", ma anche guidati dalle aspettative di riforme sostanziali nell'economia. Questo costituirà un catalizzatore sostenibile per lo sviluppo del mercato nel prossimo periodo.

L'obiettivo è che almeno 20 grandi imprese partecipino alla catena del valore globale.

Nella Risoluzione del Primo Congresso del Comitato del Partito del Ministero delle Finanze, per il periodo 2025-2030, recentemente adottata, sono stati chiaramente definiti gli obiettivi per la riforma del contesto imprenditoriale, il rafforzamento della competitività nazionale e lo sviluppo delle imprese.

Per quanto riguarda le imprese private, l'obiettivo è di avere 2 milioni di aziende operative nell'economia entro il 2030, con 20 imprese ogni 1.000 abitanti e almeno 20 grandi imprese che partecipino alle catene del valore globali. Si prevede che il tasso di crescita medio dell'economia privata raggiunga circa il 10-12% annuo, superiore al tasso di crescita dell'economia nazionale.

Per quanto riguarda le imprese statali, entro il 2030 ci saranno almeno 25 imprese statali con un patrimonio netto o una capitalizzazione di mercato superiore a 1 miliardo di dollari, di cui almeno 10 supereranno i 5 miliardi di dollari; e almeno 30 imprese statali avranno un fatturato netto superiore a 1 miliardo di dollari.

Per le imprese a partecipazione estera, l'obiettivo è raggiungere un capitale sociale di circa 200-300 miliardi di dollari (40-50 miliardi di dollari all'anno) nel periodo 2026-2030; un capitale investito di circa 150-200 miliardi di dollari (30-40 miliardi di dollari all'anno); e un tasso di localizzazione superiore al 40% entro il 2030.

Fonte: https://baodautu.vn/chat-xuc-tac-cho-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-d368110.html