Nel 2026 i mercati azionari attendono un nuovo impulso dall'ondata di IPO.

Nelle ultime due settimane, il mercato azionario ha registrato una performance deludente, con l'indice VN-Index in calo in 8 sedute su 9, scendendo a 1.819 punti il 3 giugno. Questa correzione ha coinciso con un forte calo della liquidità, con volumi di scambio inferiori a 20.000 miliardi di VND in molte sedute e addirittura di poco superiori a 15.000 miliardi di VND il 1° giugno, a testimonianza dell'estrema cautela degli investitori.

L'indice VN si sta correggendo, ma non è ancora motivo di preoccupazione.

Tuttavia, durante il talk show dal tema "Il ritorno dell'ondata di IPO: una nuova spinta per il mercato azionario?", organizzato dal quotidiano Nguoi Lao Dong il 3 giugno, gli esperti hanno previsto che la preparazione di molte aziende a quotarsi in borsa (IPO) contribuirà a incrementare l'offerta di beni di qualità, a diversificare le opportunità di investimento e a rafforzare l'attrattiva del mercato azionario vietnamita nel prossimo periodo.

Il signor Truong Hien Phuong, direttore senior di KIS Vietnam Securities Company, ritiene che l'attuale dominazione del mercato da parte di poche società a grande capitalizzazione non sia insolita. Molti mercati in tutto il mondo hanno infatti assistito a un fenomeno simile, in cui alcune aziende hanno un peso molto elevato nel paniere dell'indice.

Secondo il signor Phuong, gli investitori non dovrebbero concentrarsi eccessivamente sulle fluttuazioni dell'indice VN-Index, ma prestare attenzione alla qualità delle aziende. "In molti casi, l'indice sale, ma molte azioni scendono. Questo offre agli investitori l'opportunità di acquistare buone azioni a prezzi interessanti. Quando il mercato si stabilizza o riceve informazioni positive e si riprende, le azioni acquistate a prezzi vantaggiosi genereranno margini di profitto più elevati", ha affermato il signor Phuong.

Condividendo la stessa opinione, la signora Tran Thi Thanh Nhan, responsabile dell'analisi dei clienti istituzionali presso Maybank Securities Company, ha osservato che recentemente i titoli dell'ecosistema Vingroup hanno influenzato significativamente il VN-Index. Tuttavia, in generale, il mercato rimane relativamente stabile e i capitali sono in attesa di opportunità per spostarsi verso altri settori.

Secondo la signora Nhan, i settori bancario, immobiliare, degli investimenti pubblici e della vendita al dettaglio sono diventati più attraenti in termini di valutazione dopo il periodo di correzione. Con il miglioramento del sentiment degli investitori, i flussi di capitale possono distribuirsi tra molti settori anziché concentrarsi solo su pochi titoli leader.

Gli esperti ritengono che il margine di manovra nella politica monetaria rimanga un fattore di supporto cruciale per il mercato azionario in un contesto di inflazione controllata. "Il principale motore del mercato al momento è il margine di manovra residuo nella politica monetaria, dato che l'inflazione è sotto controllo. Se le tensioni geopolitiche si allentano e i prezzi del petrolio si stabilizzano, si creeranno condizioni favorevoli per l'afflusso di capitali nel mercato. L'imminente miglioramento del rating contribuirà a stabilizzare il sentiment degli investitori e ad attrarre capitali esteri nel mercato vietnamita nel prossimo periodo", ha analizzato la signora Thanh Nhan.

Al di là dei fattori macroeconomici, la crescita degli utili delle società quotate continua a essere considerata un elemento fondamentale. Sebbene i risultati aziendali potrebbero non crescere con la stessa intensità del primo trimestre del 2026, un tasso di crescita degli utili intorno al 15% nei trimestri successivi sarà comunque sufficiente a sostenere l'attuale livello di valutazione del mercato.

Al contrario, i tassi di cambio e i tassi di interesse continuano a essere fattori che rendono gli investitori cauti. Infatti, la maggior parte delle forti correzioni di mercato degli ultimi anni è stata ricondotta a queste due variabili.

Il signor Vo Diep Thanh Thoai, responsabile del dipartimento clienti senior presso DNSE Securities Company, ha sottolineato che la pressione sui tassi di interesse rimane un rischio da monitorare. Secondo il signor Thoai, i tassi di interesse sui prestiti bancari attualmente oscillano intorno al 10% annuo, mentre i rendimenti dei titoli di Stato statunitensi si mantengono intorno al 4,5%. Gli elevati livelli di rendimento stanno spingendo una parte dei flussi di capitale internazionali a spostarsi verso attività sicure anziché cercare rifugio nel mercato azionario.

Tuttavia, ritiene che gli investitori non debbano essere eccessivamente pessimisti. "Se la situazione si stabilizzerà gradualmente, la tendenza generale rimarrà quella di abbassare i tassi di interesse e incrementare i flussi di capitali nell'economia per sostenere la crescita. I mercati azionari si muovono sempre di pari passo con l'economia, e la presenza di prospettive economiche positive sarà cruciale per le decisioni di investimento odierne", ha affermato Thoai.

Chứng khoán chờ động lực mới - Ảnh 1. — Gli esperti intervenuti al talk show "Il ritorno dell'ondata di IPO: una nuova spinta per il mercato azionario?" hanno espresso all'unanimità prospettive positive per il mercato azionario vietnamita. Foto: HOANG TRIEU

Potrebbe interessarti

Mercato azionario il 4 giugno: l'indice VN-Index rimbalza dopo 7 giorni consecutivi di ribasso.Alla chiusura delle contrattazioni del 4 giugno, l'indice VN-Index è salito di 12,5 punti, raggiungendo quota 1.831,5, ponendo fine ufficialmente a una serie negativa di sette giorni; la liquidità del mercato si è mantenuta su livelli relativamente elevati.

L'ondata di IPO è tornata.

In questo contesto, si prevede che l'ondata di IPO diventi un nuovo catalizzatore per il mercato. L'emergere di un maggior numero di aziende di alta qualità non solo amplierà le opzioni per gli investitori, ma contribuirà anche a migliorare la dimensione, la liquidità e l'attrattiva del mercato azionario vietnamita, che mira a un miglioramento del suo status di mercato.

Molte organizzazioni internazionali prevedono che il valore totale delle IPO in Vietnam tra il 2026 e il 2028 potrebbe raggiungere circa 50 miliardi di dollari. Recentemente, Dien May Xanh ha annunciato l'intenzione di quotarsi in borsa. Inoltre, si prevede che molti altri marchi importanti come Highlands Coffee, THACO, Long Chau Pharmacy, VNG e MISA parteciperanno a IPO o quoteranno le proprie azioni nel prossimo futuro.

Il signor Truong Hien Phuong ritiene che questa sia un'occasione d'oro per le imprese per raccogliere capitali da fonti di finanziamento su larga scala. "Negli ultimi cinque anni, il mercato non ha avuto molti catalizzatori abbastanza forti da attrarre flussi di capitali consistenti. Tuttavia, ora il contesto è diverso", ha affermato il signor Phuong.

Secondo lui, l'opportunità di migliorare lo status del mercato sta aprendo prospettive per attrarre un forte flusso di capitali internazionali. Molte previsioni suggeriscono che il Vietnam potrebbe ricevere tra 1 e 1,5 miliardi di dollari nella fase iniziale successiva al miglioramento del rating. Nelle fasi successive, l'entità dei capitali esteri potrebbe essere significativamente maggiore. "Se il Vietnam continuerà a ottenere miglioramenti nei rating, l'entità dei capitali attratti supererà di gran lunga le aspettative. Molte aziende vogliono sfruttare questa opportunità per raccogliere ingenti capitali. Le imprese stanno accelerando proattivamente i loro piani di quotazione in borsa per contribuire a migliorare la qualità dei prodotti sul mercato, attrarre capitali esteri, aumentare il valore aziendale e rafforzare la posizione del mercato vietnamita", ha commentato il signor Phuong.

Rispetto al periodo di boom delle IPO tra il 2016 e il 2019, gli esperti ritengono che l'attuale ondata di offerte pubbliche iniziali (IPO) presenti molte differenze. In particolare, mentre in passato l'attività di IPO era principalmente associata alla privatizzazione e alla cessione di imprese statali, ora la principale forza trainante proviene dal settore privato. La signora Tran Thi Thanh Nhan, responsabile del dipartimento di analisi dei clienti istituzionali di Maybank Securities Company, ha affermato che il mercato azionario vietnamita sta entrando in una nuova fase, attirando fortemente investimenti esteri e preparandosi a un ammodernamento.

"Quest'ondata di IPO è guidata da importanti imprese private con solide basi commerciali e capacità competitive. La qualità di queste aziende e la diversità dei settori, dai media e dalla vendita al dettaglio alla produzione e alla tecnologia, sono significative, a differenza del passato, quando il mercato era concentrato in pochi settori. Anche le dimensioni e la liquidità del mercato sono molto maggiori rispetto a 10 anni fa", ha commentato la signora Nhan.

Nonostante le prospettive positive, alcuni investitori rimangono preoccupati per la capacità del mercato di assorbire l'ingente quantità di nuova offerta nei prossimi anni, soprattutto alla luce dei recenti segnali di calo della liquidità e delle continue vendite nette da parte degli investitori stranieri.

Secondo gli esperti, l'attrattiva delle IPO non dipende esclusivamente dalla liquidità attuale. Questo perché una quantità significativa di denaro rimane al di fuori del mercato. Il signor Vo Diep Thanh Thoai ritiene che il successo di un'IPO dipenda da tre fattori principali: il vantaggio competitivo dell'azienda, la dimensione delle azioni offerte e la qualità dell'ecosistema che supporta l'azienda.

"Se la percentuale di azioni offerte al pubblico è troppo elevata, la pressione a realizzare profitti dopo la quotazione sarà maggiore. Al contrario, se il numero iniziale di azioni in libera circolazione è basso, il potenziale di mantenimento e di aumento del prezzo è generalmente maggiore. Gli investitori devono anche considerare l'ecosistema a cui appartiene l'azienda, la qualità di tale ecosistema e il funzionamento delle aziende correlate. Questi sono fattori di gran lunga più importanti del semplice esame dell'attuale liquidità del mercato", ha analizzato Thoai.

Quando gli investitori stranieri smetteranno di vendere netti?

Per quanto riguarda la tendenza netta alle vendite da parte degli investitori stranieri, gli esperti ritengono che la ragione principale risieda negli elevati tassi di interesse e nei rendimenti dei titoli di Stato statunitensi, che spingono i flussi di capitale globali a privilegiare gli asset sicuri. Con il graduale allentamento della politica monetaria statunitense, i tassi di interesse diminuiranno, indebolendo l'attrattiva del dollaro e dei titoli di Stato americani. A quel punto, è probabile che i capitali internazionali ritornino verso i mercati emergenti e di frontiera, incluso il Vietnam, creando così le condizioni per una più rapida conclusione della tendenza netta alle vendite.

In particolare, dopo l'ammodernamento del mercato azionario, il Vietnam ha l'opportunità di attrarre fondi di investimento, sia passivi che attivi, alla ricerca di mercati in rapida crescita. Nello specifico, l'emergere di numerose società di alta qualità a seguito delle IPO contribuirà a soddisfare meglio le esigenze di erogazione di ingenti flussi di capitale a lungo termine.