I titoli azionari sono crollati bruscamente senza alcuna ragione apparente.

Gli sviluppi inattesi di questa sessione di trading sono diventati rapidamente un argomento di discussione molto dibattuto sui forum di investimento.

Il 12 dicembre, la borsa vietnamita ha vissuto una seduta di contrattazioni paragonabile al "Venerdì Nero", con un'ondata di vendite che ha interessato quasi tutti i settori azionari. Il tabellone elettronico era completamente rosso, con numerosi titoli che hanno toccato il minimo storico a fine seduta, creando un clima di pessimismo diffuso sul mercato.

Non ci sono elementi speciali.

Le statistiche mostrano che l'intero mercato ha visto oltre 600 titoli registrare un calo di prezzo, mentre meno di 200 titoli hanno registrato un aumento. Le correzioni del 3%-4% sono state diffuse, con molti titoli a grande capitalizzazione che hanno addirittura toccato il limite inferiore, indicando un'intensa e generalizzata pressione di vendita.

Alla chiusura delle contrattazioni del 12 dicembre, l'indice VN-Index ha perso 52 punti, pari a un calo del 3,06%, scendendo a 1.646 punti e perdendo ufficialmente il livello di supporto di 1.650 punti. Il calo dell'indice è stato fortemente influenzato dai titoli blue-chip.

In particolare, questo è stato il quarto giorno consecutivo di ribasso per il VN-Index, dopo che l'indice ha ripetutamente tentato di superare il suo picco senza riuscirci. La pressione da parte degli investitori stranieri è continuata, con vendite nette di quasi 600 miliardi di VND sulla Borsa di Ho Chi Minh. Tuttavia, rispetto alle sessioni precedenti, il ritmo delle vendite nette ha mostrato segnali di rallentamento. La sessione del 12 dicembre ha inoltre segnato una serie di sei sessioni consecutive di vendite nette da parte degli investitori stranieri, esercitando ulteriore pressione sul sentiment di mercato.

Il 12 dicembre i prezzi delle azioni sono crollati, destando preoccupazione tra molti investitori.

L'inaspettata svolta degli eventi in questa seduta di trading è diventata rapidamente un argomento di discussione molto dibattuto sui forum di investimento. Molti investitori hanno cercato di capire le ragioni del calo più marcato del mercato da metà ottobre, soprattutto in assenza di notizie macroeconomiche negative improvvise.

I vertici delle società di intermediazione mobiliare hanno tutti affermato che "non ci sono fattori particolari che spieghino il crollo del 12 dicembre". Il signor Truong Hien Phuong, direttore senior di KIS Vietnam Securities Company, ha analizzato la situazione affermando che, se si considera ogni singolo fattore separatamente, è molto difficile individuare una causa diretta del forte calo.

In realtà, il mercato si muoveva lateralmente da circa due settimane, ma non c'erano notizie sufficientemente rilevanti da creare nuovo slancio. I flussi di capitale rimanevano cauti, limitandosi perlopiù all'osservazione, mentre i consistenti afflussi di capitali non erano ancora ripresi, privando il mercato dello slancio necessario per proseguire la sua tendenza al rialzo.

Da un punto di vista tecnico, il signor Phuong ritiene che, dopo un periodo prolungato di movimento laterale, il mercato solitamente subisca un'inversione di tendenza netta. Questa può manifestarsi con un rialzo in presenza di notizie positive o con un ribasso se le informazioni di supporto sono deboli e il sentiment degli investitori si indebolisce. Nel caso della seduta del 12 dicembre, si è verificato uno scenario ribassista, con una forte pressione di vendita verso la fine della seduta, che si è rapidamente diffusa, portando a vendite generalizzate.

Secondo il signor Phuong, il fattore più rilevante di questa seduta è stato l'indebolimento del gruppo di titoli di Vingroup . Negli ultimi due mesi, mentre il VN-Index si manteneva elevato, intorno ai 1.600-1.800 punti, il supporto dell'indice proveniva in gran parte da questo gruppo di titoli. Se si esclude Vingroup, il VN-Index si attesta in realtà a soli 1.500 punti.

"Quando il mercato è privo di informazioni di supporto, e ciò si aggiunge a una prolungata fase laterale, il sentiment degli investitori diventa più sensibile. Il timore di un ulteriore calo dell'indice ha innescato una forte pressione di vendita. Senza contare che gli investitori stranieri hanno continuato a vendere in modo netto, concentrandosi sui titoli a grande capitalizzazione, rendendo gli investitori nazionali – già vulnerabili – ancora più cauti", ha analizzato l'esperto.

Secondo il signor Phuong, le osservazioni degli ultimi giorni mostrano segnali di ingenti deflussi di capitali dal mercato. Una forte pressione di vendita si manifesta spesso a fine seduta, con volumi elevati che spingono molti titoli al limite inferiore. Questo fenomeno non proviene dai piccoli investitori al dettaglio, ma principalmente da istituzioni o grandi investitori, il che fa sì che l'impatto si propaghi più rapidamente e con maggiore intensità.

Permangono rischi a breve termine.

Da un altro punto di vista, il signor Nguyen Thanh Lam, direttore del dipartimento di ricerca e analisi presso Maybank Securities Company, ritiene che il forte calo sia stato il risultato di una combinazione di fattori. Primo fra tutti, la pressione di vendita netta da parte degli investitori stranieri verificatasi nel corso della settimana precedente. Ciò ha creato una significativa pressione psicologica, soprattutto nel contesto di una scarsa liquidità del mercato.

Secondo il signor Lam, la fine dell'anno è solitamente un periodo in cui i flussi di cassa sono meno attivi. Pertanto, anche una pressione di vendita superiore alla norma può provocare un calo significativo dei prezzi. Inoltre, la prossima settimana coincide con l'ultima settimana di scadenza dei derivati ​​del 2025.

"Gli sviluppi che si verificano durante la settimana di scadenza dei derivati ​​spesso generano una certa preoccupazione, pertanto alcuni investitori tendono a ridurre le proprie posizioni azionarie prima di tale periodo", ha commentato il signor Lam.

Inoltre, il signor Lam ha anche espresso preoccupazione per il recente aumento dei tassi di interesse. Tuttavia, ritiene che questo fattore possa essere stagionale e temporaneo, e non sufficiente a creare una tendenza negativa prolungata per il mercato.

Visto l'attuale andamento del mercato, secondo i vertici di diverse società finanziarie, sussiste il rischio di un ulteriore calo nel breve termine, soprattutto a causa della possibilità che i conti di alcuni investitori siano soggetti a richieste di integrazione del margine (margin call). Infatti, durante l'ultima seduta di negoziazione della settimana, i conti di un numero considerevole di investitori sono stati oggetto di richieste di integrazione del margine.

Il signor Truong Hien Phuong ha analizzato la possibilità che nelle prossime 1-2 sedute possano verificarsi ulteriori richieste di margini e che alcuni investitori siano costretti a vendere per mancanza di fondi per effettuare pagamenti aggiuntivi, creando un ulteriore slancio tecnico al ribasso.

Tuttavia, questo calo non deriva da rischi macroeconomici, né da problemi affrontati dalle imprese o dall'economia , ma principalmente da fattori tecnici e psicologici. "Se il mercato continua a scendere, la spinta ribassista si attenuerà con l'attenuarsi delle vendite forzate. Si tratta molto probabilmente di una correzione di breve termine piuttosto che di un rischio significativo."

"A mio parere, gli investitori che detengono titoli azionari di qualità non dovrebbero vendere a nessun prezzo in questo momento. Infatti, nelle ultime 2-3 settimane, la maggior parte dei titoli ha perso dal 5% al ​​30%. I rialzi sono durati solo 1-2 sedute prima di subire un crollo ancora più brusco, quindi la maggior parte degli investitori sta attualmente perdendo denaro. Ciononostante, non c'è motivo di farsi prendere dal panico e vendere, soprattutto perché la correzione è puramente tecnica", ha aggiunto Phuong.

Le prospettive per il 2026 sono molto positive.

La signora Hoang Thi Hoa, direttrice senior delle operazioni sui titoli presso Dragon Capital Investment Fund, ritiene che, escludendo il gruppo di azioni di Vingroup, l'attuale valutazione del rapporto prezzo/utili (P/E) del VN-Index rimanga piuttosto interessante.

I risultati economici di molte aziende nei primi tre trimestri del 2025 dimostrano un effettivo miglioramento dell'efficienza operativa, non dovuto solo alle fluttuazioni dei flussi di cassa. Questa solida base di redditività determinerà la loro capacità di attrarre investimenti in futuro.

Secondo gli esperti di Dragon Capital, il mercato vietnamita è attraente e ha il potenziale per raggiungere una crescita a doppia cifra. Rispetto a molti mercati che registrano una crescita a una sola cifra, l'aumento dei consumi in Vietnam dimostra il suo immenso appeal.

Il signor Vu Huu Dien, direttore generale di VPBank Securities Company, ritiene che le prospettive per il 2026 saranno particolarmente favorevoli grazie alla stabilità delle condizioni macroeconomiche e al ciclo di riduzione dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve statunitense (FED).

Gli utili al netto delle imposte delle società quotate sono cresciuti di circa il 20%, e questa tendenza è destinata a proseguire, rafforzando le valutazioni aziendali. Nonostante l'aumento dell'indice VN-Index, il mercato offre ancora molti titoli a prezzi interessanti.

"L'ammodernamento del mercato azionario vietnamita e il ritorno dei capitali stranieri (che si prevede raggiungeranno i 5 miliardi di dollari) saranno fattori determinanti, attirando ingenti fondi di investimento in Vietnam per un valore di centinaia di miliardi di dollari", prevede Dien.

Fonte: https://nld.com.vn/chung-khoan-giam-sau-khong-ly-do-ro-ret-196251212215905521.htm