È difficile che il mercato azionario raggiunga il 100% del PIL?

Sebbene il numero di conti di trading in Vietnam abbia superato gli 11 milioni – superando l'obiettivo del 2030 – la capitalizzazione di mercato è ancora ben lontana dall'obiettivo del 100% del PIL fissato per quest'anno, attestandosi a soli 340 miliardi di dollari circa.

Il valore medio giornaliero degli scambi azionari sul mercato azionario vietnamita nei primi nove mesi dell'anno ha raggiunto circa 1,16 miliardi di dollari USA, posizionandosi tra i mercati più liquidi della regione. - Foto: QUANG DINH

Secondo la strategia di sviluppo del mercato azionario fino al 2030, la capitalizzazione di mercato delle azioni deve raggiungere il 100% del PIL entro la fine del 2025.

Considerando che la capitalizzazione di mercato azionario si attesta attualmente solo intorno al 70-80% del PIL, il mercato riuscirà a raggiungere i suoi obiettivi nei tempi previsti? Cosa dovrebbero fare le autorità di regolamentazione del mercato per promuovere la crescita della capitalizzazione di mercato azionario in Vietnam?

Le grandi imprese dovrebbero essere incoraggiate a quotarsi in borsa.

Intervistato dal quotidiano Tuoi Tre, il signor Do Bao Ngoc, vicedirettore generale della Kien Thiet Securities Company, ha affermato che fissare un obiettivo per la capitalizzazione di mercato azionario è assolutamente necessario, in quanto si tratta di un indicatore che riflette il livello di sviluppo del mercato finanziario.

Maggiore è la quota del mercato sul PIL e maggiore è la sua capitalizzazione di mercato, più sviluppato e diffuso diventa il sistema finanziario nazionale. Secondo il signor Ngoc, raggiungere una capitalizzazione di mercato pari al 100% del PIL richiede l'attuazione di molte soluzioni coordinate, tra cui le politiche che incentivano la quotazione in borsa rivestono un ruolo cruciale.

In realtà, secondo il signor Ngoc, esistono ancora molte grandi aziende, soprattutto imprese statali e importanti società private, che non si sono ancora quotate in borsa. Si tratta di "buoni titoli" che, se quotati, contribuirebbero ad espandere rapidamente la loro capitalizzazione di mercato.

Secondo il signor Ngoc, il ruolo degli enti regolatori nel creare incentivi per la quotazione in borsa delle imprese è importante, ma la crescita interna delle aziende rappresenta la principale forza trainante del mercato.

Nel frattempo, Huynh Anh Huy, direttore dell'analisi di settore presso Kafi Securities, ritiene che raggiungere una capitalizzazione di mercato pari al 100% del PIL sia solo questione di tempo. Tuttavia, prima di raggiungere tale obiettivo, il mercato azionario deve ancora compiere molti passi in termini di innovazione e crescita.

Durante questo processo, il Vietnam ha raggiunto diversi traguardi importanti, tra cui, più recentemente, il soddisfacimento dei criteri per l'inserimento nell'indice FTSE, aprendo così la strada ad afflussi di capitali e all'aumento della valutazione di mercato.

Secondo il signor Huy, nella tabella di marcia per lo sviluppo del mercato azionario è in corso anche la fusione delle tre borse valori, HOSE, HNX e UPCOM. Ciò aiuterà le imprese a raggiungere uniformità negli standard di rendicontazione e trasparenza, oltre a creare le condizioni per una facile partecipazione al mercato da parte dei nuovi investitori.

Inoltre, l'organismo di regolamentazione sta promuovendo l'implementazione di un meccanismo che consenta ai broker stranieri di effettuare ordini direttamente sul mercato azionario vietnamita. Si tratta di un passo necessario che deve essere accelerato per attrarre capitali nel mercato vietnamita prima dell'aggiornamento ufficiale.

Dobbiamo migliorare la qualità dei titoli e ridurre il numero di azioni "spazzatura".

Nonostante le prospettive promettenti, il signor Ngoc ha riconosciuto che il mercato deve ancora affrontare molti ostacoli. Il processo di privatizzazione delle imprese statali rimane lento. La struttura degli investitori è squilibrata, con la maggior parte delle transazioni provenienti da investitori individuali. Ciò renderà il mercato soggetto a sessioni "volatili" a causa del sentiment speculativo a breve termine.

Inoltre, la qualità dei titoli quotati in borsa solleva numerose problematiche, dato che sono ancora presenti molti titoli "spazzatura". La quotazione di società deboli non solo non crea valore, ma erode anche la fiducia degli investitori. Pertanto, la qualità deve essere una priorità, unitamente a meccanismi di vigilanza più rigorosi.

"Per uno sviluppo sostenibile, è necessario migliorare simultaneamente la qualità delle società quotate e aumentare la percentuale di investitori istituzionali. Il mercato potrà attrarre realmente flussi di capitali a lungo termine solo quando le azioni quotate soddisferanno standard di trasparenza, solidità finanziaria ed efficienza operativa", ha affermato Ngoc.

Inoltre, secondo l'esperto finanziario Tran Trong Duc, direttore generale di Virtus Prosperity, il flottante (il numero di azioni liberamente negoziabili sul mercato) di molte grandi imprese è ancora basso, non riuscendo ad attrarre investitori stranieri. "Detenendo solo una piccola percentuale di azioni, i fondi internazionali non hanno quasi voce in capitolo nell'azienda. Ciò riduce l'attrattiva dell'investimento", ha analizzato Duc.

Per garantire liquidità e trasparenza nella governance, il signor Duc ha suggerito che il rapporto medio di flottante libero dovrebbe essere compreso tra il 30% e il 50%. Incoraggiare le grandi società quotate ad aumentare il loro rapporto di flottante libero ne accrescerà anche l'attrattiva per gli investitori istituzionali, con un impatto positivo e un incremento della capitalizzazione di mercato complessiva.

Inoltre, secondo il signor Duc, il Vietnam è carente di IPO di rilevanza internazionale. "Molti 'grandi attori' non sono ancora quotati, mentre si tratta proprio del gruppo di imprese con il potenziale per creare innovazioni rivoluzionarie per il mercato", ha affermato il signor Duc, aggiungendo che la vendita di azioni a partner stranieri o fondi internazionali è un fattore chiave per la rivalutazione dell'intero mercato.

Nel frattempo, il signor Huy ritiene che ciò che interessa agli investitori, soprattutto alle grandi organizzazioni straniere, sia la quantità di "azioni" presenti sul mercato. Molte società, imprese statali e grandi aziende non si sono ancora quotate in borsa. "L'ondata di IPO da parte di importanti società di intermediazione mobiliare come TCBS, TPBS e VPS rappresenta il primo 'colpo' per riattivare il trend di quotazione delle imprese vietnamite, contribuendo a un forte incremento delle dimensioni del mercato", ha affermato il signor Huy.

Dati: SSC - Grafica: TUAN ANH

Incoraggiare gli investimenti attraverso i fondi.

In occasione di un recente evento ad Hanoi , il signor Bui Hoang Hai, vicepresidente della Commissione per i titoli, ha sottolineato che la decisione di FTSE Russell di promuovere il proprio indice segna l'inizio di un nuovo capitolo, un avvio verso politiche e riforme più solide, standardizzate e disciplinate. Di conseguenza, l'attenzione si concentrerà sul perfezionamento delle istituzioni e delle leggi e sul miglioramento del contesto imprenditoriale, orientandolo verso la trasparenza, la facilità d'uso e l'uguaglianza per tutte le entità.

Continuare a rimuovere gli ostacoli per aumentare l'apertura del mercato, in linea con le prassi internazionali, quali: l'implementazione di un meccanismo di compensazione con controparte centrale (CCP) per il mercato dei titoli sottostanti (azioni, certificati di fondi, warrant garantiti) entro l'inizio del 2027; l'aumento della trasparenza informativa e l'ampliamento del rapporto massimo di proprietà straniera in vari settori; la ricerca e l'implementazione di un meccanismo di conto di negoziazione over-the-counter (OTA)...

Inoltre, il signor Hai ha affermato che il mercato diversificherà la sua offerta di prodotti, svilupperà prodotti e servizi finanziari moderni per ampliare le opportunità di investimento e gestire i rischi in modo più efficace: promuovendo le offerte pubbliche di azioni associate alla quotazione e alla registrazione delle negoziazioni in borsa; attirando grandi imprese con solide situazioni finanziarie e una buona governance aziendale alla quotazione...

Ricercare e sviluppare nuovi prodotti, come obbligazioni per lo sviluppo infrastrutturale, al fine di supportare lo sviluppo infrastrutturale del paese; sviluppare diversi prodotti obbligazionari, come obbligazioni verdi, obbligazioni sostenibili e prodotti derivati ​​quali contratti di opzione, nuovi contratti futures..., al fine di attrarre capitali dai mercati esteri verso imprese nazionali di alta qualità...

Sviluppare gli investitori istituzionali attraverso la creazione e la diversificazione dei fondi di investimento in titoli. Incoraggiare gli investitori individuali a partecipare al mercato tramite istituzioni di investimento professionali (fondi di investimento in titoli) per minimizzare i rischi e migliorare l'efficienza degli investimenti.

La liquidità del mercato azionario vietnamita è tra le più elevate della regione.

Secondo la Commissione per i titoli, al 30 settembre la capitalizzazione di mercato azionario aveva raggiunto i 9,4 milioni di miliardi di VND (pari all'81,8% del PIL stimato per il 2024); il valore medio degli scambi nei primi nove mesi ha raggiunto quasi 29.100 miliardi di VND per seduta (circa 1,16 miliardi di dollari USA per seduta).

Il mercato azionario vietnamita è tra i più liquidi dell'ASEAN, con una liquidità quasi equivalente a quella del mercato thailandese (circa 1,3 miliardi di dollari USA/sessione), di Singapore (circa 1,4 miliardi di dollari USA/sessione) e superiore a quella dei mercati delle Filippine (116,3 milioni di dollari USA/sessione), della Malesia (circa 564 milioni di dollari USA/sessione), dell'Indonesia (924,7 milioni di dollari USA/sessione), ecc.

Tuttavia, secondo gli esperti, lo squilibrio tra investitori individuali e istituzionali rappresenta un limite da superare. In realtà, la maggior parte degli investitori individuali in Vietnam non possiede ancora conoscenze finanziarie adeguate e poca fiducia nei fondi. Per ovviare a questo problema, gli esperti suggeriscono di consentire l'espansione delle società di gestione fondi anziché limitarle, sviluppando al contempo nuovi prodotti finanziari.

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BINH KHANH

Fonte: https://tuoitre.vn/chung-khoan-kho-ve-dich-100-gdp-20251106231411387.htm