Dietro l'ardua offerta azionaria di TDC

La Binh Duong Trading and Development Joint Stock Company (TDC) aveva pianificato di emettere 35 milioni di azioni tramite un collocamento privato per raccogliere 350 miliardi di VND, ma non è riuscita a raggiungere l'obiettivo.

Sebbene TDC abbia registrato profitti record nel 2024, il quadro finanziario non è ancora abbastanza roseo da indurre gli investitori ad acquistare azioni.

Gli investitori stanno rinunciando e i dirigenti stanno acquistando meno azioni.

A seguito del collocamento privato di azioni conclusosi il 15 maggio, TDC ha distribuito solo 27,228 milioni di azioni, pari al 77,79% del totale delle azioni offerte.

Con un prezzo di vendita di 11.840 VND per azione, TDC ha raccolto 322,3 miliardi di VND. Dopo aver dedotto le spese, comprese le commissioni di consulenza e revisione contabile, il ricavato netto dell'offerta è stato di 321,9 miliardi di VND. Si precisa che l'offerta non ha avuto successo al 100% a causa della mancata partecipazione di due investitori e dell'acquisto di un numero inferiore di azioni da parte di diversi investitori.

Secondo il piano iniziale, il prezzo di offerta più alto era di 11.840 VND per azione e il più basso di 10.000 VND per azione. Pertanto, quasi il 78% delle azioni offerte è stato acquistato al prezzo più alto. Dopo l'offerta, il capitale sociale di TDC è aumentato da 1.000 miliardi di VND a 1.272,28 miliardi di VND.

Infatti, per raggiungere il tasso del 77,79%, TDC ha dovuto distribuire le azioni due volte.

Il prezzo di offerta è considerato il motivo per cui l'emissione di 35 milioni di azioni da parte di TDC non ha avuto successo. Durante la fase di collocamento privato, il prezzo delle azioni in borsa è stato per lo più inferiore al prezzo massimo che TDC intendeva offrire.

In precedenza, al 12 maggio 2025, TDC aveva comunicato di aver distribuito solo 3,2 milioni di azioni a 8 investitori. Questi 8 investitori si erano inizialmente registrati per acquistare tutte le 35 milioni di azioni di TDC emesse privatamente; tuttavia, al 12 maggio, il numero effettivo di azioni acquistate non aveva raggiunto il 10% delle azioni offerte. Le azioni rimanenti invendute ammontavano a oltre 31,78 milioni.

Quasi nessuno degli otto investitori inizialmente registrati ha acquistato tutte le azioni per cui si era registrato. I maggiori acquirenti sono stati il ​​signor Ho Hoan Thanh e la signora Mai Thi Thuy Nga, che hanno acquistato ciascuno 1 milione di azioni, mentre i loro acquisti iniziali registrati erano rispettivamente di 5 milioni e 4,5 milioni di unità. È importante notare che il signor Ho Hoan Thanh è attualmente membro del Consiglio di Amministrazione e Vice Direttore Generale di TDC. Inoltre, altri due investitori si sono ritirati da questo acquisto di azioni.

Successivamente, TDC ha distribuito le azioni rimanenti ad altri 12 investitori, tra cui due società: An Phu Gia Holdings JSC e Hai Dang TBCONS Investment JSC. Questi 12 investitori si sono registrati per acquistare 24 milioni di azioni TDC di nuova emissione, di cui 10,15 milioni da parte di An Phu Gia Holdings e 9,7 milioni da Hai Dang TBCONS.

Nonostante la distribuzione di ulteriori 24 milioni di azioni a nuovi investitori, TDC ha ancora oltre 7,77 milioni di azioni invendute.

Secondo il piano, i proventi di questa emissione saranno utilizzati da TDC per riacquistare una parte dell'emissione obbligazionaria TDC.BOND.700.2020, emessa nel 2020 con un valore nominale di 700 miliardi di VND. A questa emissione obbligazionaria mancano 180 giorni alla scadenza, fissata al 15 novembre 2025. Tali obbligazioni sono state emesse a favore di Navibank Securities Joint Stock Company per incrementare il capitale circolante e sostenere le attività operative del Gruppo.

Il quadro finanziario non è abbastanza roseo.

Il prezzo di offerta è considerato la ragione del deludente risultato dell'emissione. Durante la fase di collocamento privato, il prezzo di mercato delle azioni TDC in borsa è stato nettamente inferiore al prezzo massimo che TDC intendeva offrire. Al termine dell'emissione, il 19 maggio le azioni TDC hanno perso l'1,36%, chiudendo a 10.900 VND per azione, l'8% in meno rispetto al prezzo di acquisto da parte degli investitori.

Anche le prospettive dell'azienda sono un fattore considerato dagli investitori. TDC ha appena registrato un utile record nel 2024 (417 miliardi di VND) dopo una perdita record nel 2023 (negativa di 402 miliardi di VND). Questo utile significa che l'azienda non ha più perdite accumulate nel suo bilancio e, di conseguenza, le azioni TDC sono state rimosse dalla lista di allerta della Borsa di Ho Chi Minh.

In precedenza, nel 2023, i revisori avevano addirittura rilevato che le passività a breve termine di TDC superavano le attività a breve termine, unitamente a una perdita netta, indicando l'esistenza di incertezze significative che avrebbero potuto generare seri dubbi sulla capacità di TDC di continuare la propria attività. Nel 2024, sebbene non registrasse più perdite, il rapporto tra debiti a breve termine e attività a breve termine di TDC fu nuovamente oggetto di attenzione da parte della società di revisione.

Secondo l'ultimo bilancio relativo al primo trimestre del 2025, al 31 marzo 2025, TDC possedeva un totale di attività pari a 4.380 miliardi di VND. Di queste, le attività a breve termine ammontavano a 1.873 miliardi di VND. La liquidità della società era pari a 59,4 miliardi di VND, mentre la maggior parte delle attività a breve termine era costituita da crediti a breve termine (1.311 miliardi di VND).

Alla fine del primo trimestre del 2025, le passività di TDC ammontavano a 3.151 miliardi di VND, di cui 2.878 miliardi di VND erano passività a breve termine, ovvero 1.005 miliardi di VND in più rispetto alle attività a breve termine, il che indica un equilibrio finanziario instabile per TDC.

TDC prevede di aumentare il proprio indebitamento con l'obiettivo di raccogliere 420 miliardi di VND per realizzare il progetto. Questo piano è stato presentato all'assemblea annuale degli azionisti della società nel 2025. Il prestito è destinato a finanziare la costruzione di singole abitazioni nell'ambito di un contratto di appalto tra TDC e la società per azioni Binh Duong Construction and Transportation.

Dopo un anno di profitti record, TDC prevede una flessione nel 2025, puntando a un utile netto di 226 miliardi di VND, in calo del 46% rispetto all'anno precedente. Allo stesso tempo, l'obiettivo di fatturato è stato rivisto al rialzo di 2,4 volte, raggiungendo i 3.139 miliardi di VND. Alla fine del primo trimestre del 2025, TDC aveva realizzato solo 126,2 miliardi di VND di fatturato netto e 19,7 miliardi di VND di utile netto.

Fonte: https://baodautu.vn/dang-sau-dot-phat-hanh-co-phieu-gian-nan-cua-tdc-d288830.html