Le aziende non mantengono le promesse fatte agli azionisti.

Ad ogni assemblea degli azionisti, molte aziende dipingono un quadro roseo di crescita, promettendo ricavi eccezionali e profitti record. Ma quando l'anno fiscale si conclude, molti piani restano solo sulla carta.

Monitorare i piani aziendali è un'abitudine per alcuni investitori, ma questo indicatore è impreciso in molte aziende - Illustrazione di AI: QUANG ANH

Vale la pena notare che alcune aziende hanno ripetutamente violato le promesse fatte agli azionisti per molti anni.

"Hanno fatto molte promesse, ma ne hanno infrante altrettante."

Nel 2025, la Phat Dat Real Estate Development Joint Stock Company (PDR) ha registrato un utile netto di circa 514 miliardi di VND, un aumento significativo rispetto all'anno precedente, ma raggiungendo solo circa il 71% dell'obiettivo prefissato.

In particolare, nel 2024, la PDR si era prefissata un obiettivo ambizioso di 880 miliardi di VND, ma ne ha effettivamente raggiunti solo 155 miliardi.

Nel 2022, la società non è riuscita a raggiungere i suoi obiettivi, conseguendo un utile di poco superiore a 1.160 miliardi di VND, significativamente inferiore all'obiettivo previsto di quasi 2.900 miliardi di VND. Tuttavia, PDR ha comunque mantenuto i suoi impegni nei confronti degli azionisti in alcuni anni, come il 2020, il 2021 e il 2023.

In particolare, la Kinh Bac Urban Development Corporation (KBC) non ha raggiunto i suoi obiettivi per sei anni consecutivi. Nel 2025, KBC aveva promesso agli azionisti un utile netto consolidato di 3.200 miliardi di VND, ma in realtà ne ha raggiunti solo 2.208 miliardi, pari a quasi il 70%. Questo segna il sesto anno consecutivo in cui l'azienda non è riuscita a raggiungere i suoi obiettivi finanziari.

Il problema è che, nel periodo 2022-2024, KBC ha continuamente sviluppato piani aziendali ambiziosi, puntando a profitti al netto delle imposte nell'ordine di diverse migliaia di miliardi di VND, ma il tasso di realizzazione è rimasto basso.

Solo nel 2024, la società ha realizzato un profitto di appena 423 miliardi di VND, pari a poco più del 10% dei 4.000 miliardi di VND previsti. Diverse altre società sono state "citate" in questa lista, come KOS, SJS...

Nel settore edile, società come Deo Ca Infrastructure Investment Joint Stock Company (HHV), Hoa Binh Construction Group Joint Stock Company (HBC), Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company (CII)... hanno visto i tassi di completamento dei loro piani aziendali oscillare tra il 91% e il 50% circa negli ultimi sei anni.

Oltre al fenomeno delle "promesse esagerate e dei risultati deludenti", il mercato presenta anche il suo opposto: fissare obiettivi bassi per poi superarli facilmente.

Alcune aziende, come Ca Mau Fertilizer (DCM) e PTSC (PVS), superano costantemente i propri obiettivi, dimostrando risultati commerciali positivi. Tuttavia, se questa tendenza dovesse continuare, i piani annunciati perderanno gradualmente valore come parametro di riferimento per gli investitori.

Secondo gli esperti, in sostanza, il piano aziendale presentato all'assemblea generale non è una semplice linea guida, ma una vera e propria "promessa" da parte del management nei confronti degli azionisti e del loro capitale.

Anche questo è un aspetto importante, sottoposto a votazione e approvato dalla maggioranza degli azionisti, fornendo così agli investitori una base per valutare le prospettive di crescita dell'azienda. Da molti anni, il monitoraggio del piano annuale è diventato una "abitudine" per alcuni investitori, come indicatore di investimento.

Diffidate dei piani aziendali irrealistici.

Parlando al quotidiano Tuổi Trẻ, il signor Truong Dac Nguyen, direttore degli investimenti di Blue Horizon Financial, ha affermato che, nel corso degli anni, la situazione di aziende che non riescono a raggiungere i propri obiettivi di business non è un caso isolato, ma piuttosto comune in molti settori. Oltre ad alcune società immobiliari, questo elenco comprende anche diverse aziende edili e del settore delle materie plastiche, tra le altre.

Secondo il signor Nguyen, le caratteristiche peculiari dei settori immobiliare e delle costruzioni, fortemente dipendenti dai costi di produzione e dalle tempistiche di progetto, rendono la pianificazione instabile. Il mancato raggiungimento degli obiettivi per molti anni consecutivi indica comunque delle limitazioni nelle capacità di previsione e gestione.

Il signor Luong Duy Phuoc, direttore dell'analisi presso Kafi Securities, ritiene che gli investitori non debbano concentrarsi solo sul fatto che un'azienda rispetti o meno il proprio piano, ma anche sulla qualità della pianificazione e sul livello di coerenza nell'esecuzione.

Vi sono casi in cui gli obiettivi non vengono raggiunti a causa di fattori oggettivi come le fluttuazioni degli input, comunemente riscontrabili in settori come quello immobiliare, edile o delle zone industriali, ambiti fortemente dipendenti da aspetti legali, tempistiche di progetto, prezzi dei materiali, costi del lavoro e cicli di mercato. Per questo gruppo di settori, gli investitori devono distinguere chiaramente tra le carenze temporanee e quelle che riflettono limiti nelle capacità di previsione.

Sulla base di questa realtà, il signor Phuoc raccomanda agli investitori di guardare agli ultimi 3-5 anni per valutare come le aziende sviluppano i propri piani: se sono realistici, eccessivamente ambiziosi o eccessivamente prudenti. Un'azienda affidabile non deve necessariamente superare sempre i propri obiettivi, ma piuttosto deve fornire previsioni ragionevoli, essere trasparente nelle spiegazioni e coerente nell'esecuzione.

Il signor Nguyen ha inoltre sottolineato la motivazione alla base della raccolta di capitali, evidenziando la necessità di fissare obiettivi ambiziosi. Stabilire obiettivi elevati in termini di fatturato e profitto non serve solo a creare un'immagine di crescita, ma anche a supportare i piani di emissione di azioni e di finanziamento bancario. Queste brillanti "proiezioni di profitto" diventano talvolta uno strumento per stimolare le aspettative, sostenendo così i prezzi delle azioni nel breve termine.

Pertanto, gli investitori devono anche essere cauti nei confronti dei piani aziendali eccessivamente ambiziosi, soprattutto quelli con obiettivi di crescita eccessivamente elevati ma infondati, che possono portare a errori di investimento.

Il settore immobiliare è in ritardo nel raggiungimento degli obiettivi dei piani aziendali.

I dati statistici relativi a 187 società quotate in borsa nell'arco di sei anni, comprese quelle che un tempo erano grandi ma che hanno visto diminuire la propria capitalizzazione di mercato, rivelano un fatto degno di nota: non tutti i settori mantengono la disciplina nell'attuazione dei propri piani.

In fondo alla classifica per tasso di completamento dei piani si trova il settore "gestione e sviluppo immobiliare". Il settore nel suo complesso ha raggiunto una media di circa il 90% del suo piano, ma il solo segmento degli immobili residenziali ha raggiunto solo l'86% circa.

Secondo gli esperti, a differenza del settore bancario, dove numerosi azionisti istituzionali e fondi di investimento esercitano un'elevata capacità di controllo, la struttura azionaria di alcune imprese è spesso dispersa, composta principalmente da investitori individuali.

Questo gruppo tende a concentrarsi maggiormente sulle fluttuazioni dei prezzi azionari a breve termine piuttosto che sulle performance a lungo termine, con conseguente insufficiente pressione di controllo sul management.

Sulla base di questa realtà, il signor Truong Dac Nguyen raccomanda agli investitori di modificare il proprio approccio nella valutazione delle aziende; il livello di completamento del piano ogni anno dovrebbe essere considerato un criterio importante che riflette la credibilità e le capacità del team dirigenziale.

BINH KHANH - QUANG ANH

Fonte: https://tuoitre.vn/doanh-nghiep-hua-leo-voi-co-dong-20260425082701096.htm