Negli ultimi mesi, l'inflazione nell'Eurozona si è attenuata, raggiungendo il livello più basso degli ultimi due anni. Ciò ha alimentato le speranze che la Banca Centrale Europea (BCE) possa presto abbandonare la sua politica monetaria restrittiva, aprendo la strada a tagli dei tassi di interesse. Tuttavia, la maggior parte degli economisti ritiene che la BCE manterrà i tassi di interesse invariati fino alla metà del 2024. Il primo taglio dei tassi da parte della BCE avverrà probabilmente solo a luglio del prossimo anno.
L'edificio della Commissione europea (CE) a Bruxelles, in Belgio. Foto: THX/VNA
Il rischio esiste ancora.
Gli ultimi dati dell'Agenzia statistica europea (Eurostat) mostrano che a novembre 2023 l'indice dei prezzi al consumo (IPC) nell'Eurozona è aumentato solo del 2,4%, 0,3 punti percentuali in meno rispetto alle previsioni degli analisti e significativamente al di sotto del picco del 10,6%. Si tratta inoltre del tasso di inflazione più basso da luglio 2021.
Sebbene il calo dell'inflazione abbia alimentato le speranze che la BCE possa presto tagliare i tassi di interesse, la probabilità che questo scenario si verifichi dipende in larga misura dalle fluttuazioni dei mercati internazionali delle materie prime, in particolare del mercato energetico, e dalla stabilità finanziaria della regione.
Attualmente, i funzionari della BCE rimangono piuttosto preoccupati per il rischio di un nuovo aumento dell'inflazione a causa dell'impatto di un nuovo shock nel mercato energetico. Bert Colijn, economista senior per l'eurozona presso la banca ING, ha affermato: "La BCE continua a temere che fattori come la crescita salariale e il rischio di un'impennata dei prezzi dell'energia possano causare un nuovo aumento dell'inflazione".
Un altro tema che desta notevole preoccupazione tra i responsabili delle politiche della banca centrale è la stabilità finanziaria dell'Eurozona. Il 22 novembre, la BCE ha avvertito che le prospettive di stabilità finanziaria nell'Eurozona rimangono fragili a causa di condizioni finanziarie più restrittive, inflazione elevata e tensioni geopolitiche che gettano un'ombra sulla regione.
Nell'ultimo rapporto sulla stabilità finanziaria, il vicepresidente della BCE Luis de Guindos ha dichiarato: "Le fosche prospettive economiche, unite alle conseguenze dell'inflazione elevata, rendono difficile per individui, imprese e governi rimborsare i propri debiti". "È importante rimanere vigili, poiché l'economia si sta muovendo verso un contesto di tassi di interesse più elevati, accompagnato da crescenti incertezze e tensioni geopolitiche".
Il rapporto avverte che una recessione economica è uno "scenario possibile" a causa del peggioramento delle prospettive. L'impatto completo dell'aumento dei costi di finanziamento sull'attività economica non si è ancora manifestato del tutto e molti settori potrebbero trovarsi ad affrontare difficoltà con l'aumento dei costi del servizio del debito. Il rapporto menziona anche il mercato immobiliare, che secondo la BCE sta entrando in recessione.
Inoltre, secondo il rapporto, le banche – che hanno beneficiato dell'aumento dei tassi di interesse – potrebbero trovarsi in difficoltà poiché l'aumento dei costi di finanziamento comporta una diminuzione della domanda di prestiti.
Inoltre, il rapporto ha evidenziato le crescenti preoccupazioni circa la stabilità dell'Eurozona a causa dello scoppio del conflitto tra Israele e Hamas.
Quando la BCE taglierà i tassi di interesse?
Secondo l'ultimo sondaggio Reuters, è probabile che la BCE mantenga i tassi d'interesse invariati fino alla metà del prossimo anno. Il sondaggio, condotto da Reuters dall'8 al 13 novembre, ha coinvolto 72 economisti di spicco, i quali concordano sul fatto che la BCE non aumenterà i tassi d'interesse nell'attuale ciclo economico.
Un negozio espone un cartello con uno sconto a Bruxelles, in Belgio. Foto: THX/VNA.
Sebbene i mercati finanziari sperassero in un taglio dei tassi di interesse nell'aprile 2024, l'ultimo sondaggio Reuters suggerisce che ciò sia improbabile, soprattutto dopo la dichiarazione rilasciata a ottobre dalla presidente della BCE Christine Lagarde, secondo cui "è troppo presto anche solo per parlare di un taglio dei tassi".
Secondo un sondaggio Reuters, la maggioranza degli economisti prevede che il primo taglio dei tassi di interesse da parte della BCE potrebbe non avvenire prima di luglio 2024, nonostante le previsioni di una potenziale recessione nell'Eurozona. Nello specifico, 40 economisti su 72 hanno previsto che i tassi di interesse rimarranno ai livelli attuali fino alla metà del prossimo anno. I restanti prevedono un taglio dei tassi prima della riunione del Consiglio direttivo della BCE di luglio 2024.
Peter Vanden Houte, capo economista per l'Eurozona presso la banca ING, ha osservato che la BCE ha riconosciuto una crescita inferiore alle attese. Tuttavia, Houte ha sottolineato: "Ciò non significa che la BCE si affretterà a tagliare i tassi di interesse... Non prevediamo alcun taglio dei tassi prima dell'estate del 2024".
Un taglio dei tassi di interesse prima del previsto si verificherebbe probabilmente solo in caso di una recessione sufficientemente profonda da indurre la BCE ad allentare la politica monetaria, anche se l'inflazione rimanesse al di sopra dell'obiettivo del 2% fissato dalla banca centrale.
Tuttavia, in un sondaggio Reuters, solo 15 economisti su 35 hanno previsto un'ulteriore contrazione nel quarto trimestre del 2023, dopo che l'economia dell'Eurozona si era già ridotta dello 0,1% nel terzo trimestre, segnando ufficialmente l'ingresso dell'Eurozona in recessione. Nel frattempo, la previsione per il calo più marcato del PIL nei prossimi trimestri era solo dello 0,3%. Nello specifico, alla domanda su quale tipo di recessione l'Eurozona avrebbe potuto affrontare, 24 economisti su 29 intervistati ritenevano che si sarebbe trattato di una recessione breve e superficiale, mentre solo 3 su 29 prevedevano una recessione lunga e superficiale, 1 su 29 prevedeva una recessione lunga e profonda e 1 su 29 prevedeva una recessione breve e profonda.
Hoang Anh
![[Foto] Tran Cam Tu, membro del Comitato permanente del Comitato centrale del Partito, al lavoro con il Comitato centrale di ispezione.](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2026/05/28/1779969579668_ndo_br_bnd-2495-jpg.webp)
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