Quadro giuridico per l'offerta e l'emissione di titoli

Il Ministero delle Finanze ha emanato la Circolare n. 115/2025/TT-BTC che modifica e integra diversi articoli della Circolare n. 118/2020/TT-BTC del 31 dicembre 2020, fornendo indicazioni dettagliate su questioni relative all'offerta e all'emissione di titoli, alle offerte pubbliche di acquisto, al riacquisto di azioni proprie, alla registrazione di società quotate e alla cancellazione di società quotate.

La nuova circolare entrerà ufficialmente in vigore il 26 gennaio 2026.

Pertanto, l'emanazione della Circolare n. 115/2025/TT-BTC mira ad aggiornare e migliorare il quadro giuridico in conformità con la Legge sui titoli, la Legge sulle imprese e i nuovi decreti governativi , soddisfacendo al contempo le esigenze pratiche nella gestione delle attività di raccolta di capitali, nella divulgazione delle informazioni e nella vigilanza sulle imprese nel mercato mobiliare.

Uno dei contenuti principali della Circolare riguarda la modifica e l'integrazione delle normative relative ai documenti e ai moduli per l'offerta e l'emissione di titoli. Di conseguenza, la Circolare n. 115/2025/TT-BTC ha adeguato e aggiornato una serie di allegati pubblicati con la Circolare n. 118/2020/TT-BTC, inclusi i moduli per i prospetti informativi, gli avvisi di offerta e le relazioni sui risultati dell'offerta e dell'emissione di azioni, obbligazioni e warrant. L'elenco degli allegati è stato modificato e integrato per includere decine di moduli, con l'obiettivo di standardizzare la modalità di preparazione dei documenti e migliorare la completezza e la trasparenza delle informazioni fornite agli investitori.

La circolare modifica e integra inoltre diverse normative in materia di divulgazione di informazioni durante l'offerta pubblica e l'emissione di titoli. Secondo le nuove disposizioni, le società emittenti dovranno divulgare le informazioni in modo più tempestivo e completo durante l'intero processo di offerta, dalla presentazione della domanda al completamento dell'emissione, rafforzando così la responsabilità dell'organizzazione emittente e delle parti correlate.

Per quanto riguarda le attività di riacquisto di azioni proprie, la Circolare n. 115/2025/TT-BTC chiarisce ulteriormente gli obblighi di rendicontazione e di divulgazione delle informazioni da parte delle società quotate in borsa in caso di modifica dei piani di riacquisto di azioni. In caso di modifiche rispetto al piano precedentemente annunciato, l'impresa deve comunicarne e spiegarne chiaramente le motivazioni e può attuare il piano modificato solo dopo aver adempiuto agli obblighi di divulgazione delle informazioni previsti. Tale normativa mira a limitare le modifiche ai piani di riacquisto di azioni che causino distorsioni informative e ledano i diritti degli investitori.

Inoltre, la Circolare modifica e integra le normative relative alla registrazione delle società per azioni e alla revoca dello status di società per azioni. I chiarimenti mirano a garantire che la costituzione e la revoca dello status di società per azioni avvengano in modo uniforme, trasparente e in conformità con le effettive condizioni dell'impresa, creando al contempo una base giuridica che consenta agli organi di controllo di svolgere attività di verifica e vigilanza in modo più efficace.

In particolare, la Circolare n. 115/2025/TT-BTC continua a sottolineare il ruolo e la responsabilità dei partecipanti al mercato, quali emittenti, sottoscrittori, consulenti, revisori dei conti e soggetti correlati, nel garantire l'accuratezza e l'integrità dei documenti relativi all'offerta e all'emissione di titoli. Si prevede che le normative più specifiche sui moduli e sul contenuto delle relazioni contribuiranno a migliorare la qualità delle informazioni nel mercato primario e a minimizzare i rischi per gli investitori.

La Circolare n. 115/2025/TT-BTC, in vigore dal 26 gennaio 2026, fornirà alle autorità di regolamentazione, agli emittenti e alle imprese il tempo necessario per preparare e rivedere le procedure e la documentazione al fine di garantire la piena conformità alle nuove normative. Nel contesto di un rapido aumento delle offerte e delle emissioni di titoli, il completamento del quadro giuridico dovrebbe contribuire a rafforzare la disciplina di mercato, ad accrescere la trasparenza e a promuovere lo sviluppo di un mercato mobiliare sicuro e sostenibile.

Fonte: https://daibieunhandan.vn/hoan-thien-khung-phap-ly-chao-ban-phat-hanh-chung-khoan-10402231.html