Sfide e prospettive a breve termine per i titoli azionari del settore risicolo.

L'industria risicola vietnamita ha margini di profitto ridotti, pertanto le azioni delle aziende del settore quotate in borsa attraggono meno investimenti rispetto ad altri settori.

La decisione di sospendere temporaneamente le importazioni di riso dalle Filippine e dall'Indonesia a partire dall'inizio di settembre ha creato ulteriori difficoltà a breve termine per le esportazioni vietnamite, peggiorando ulteriormente le prospettive per le scorte in questo settore. Ciononostante, le imprese nazionali hanno mantenuto una operatività stabile, a dimostrazione della capacità di adattamento del settore.

Strategia di risposta flessibile

Carico e scarico di riso vietnamita destinato all'esportazione. (Foto illustrativa: VNA)

Secondo il Ministero dell'Agricoltura e dell'Ambiente , le Filippine hanno rappresentato il 42,4% del mercato di esportazione del riso del Vietnam nei primi otto mesi del 2025, confermandosi come un mercato chiave. Mercati emergenti come il Ghana e la Costa d'Avorio hanno detenuto quote di mercato rispettivamente dell'11,7% e del 10,7%, a dimostrazione dell'apertura di nuove opportunità di esportazione in Africa. La Cina, dopo diversi anni di declino, ha registrato una ripresa negli ultimi otto mesi, raggiungendo le 565.000 tonnellate, pari all'8,9% delle esportazioni totali e con un aumento del 141,3% su base annua. Il valore delle esportazioni di riso verso le Filippine è diminuito del 15,6%, mentre le esportazioni verso il Ghana sono aumentate del 44,4%, verso la Costa d'Avorio dell'88,9%, verso il Bangladesh di 188 volte, e verso la Malesia sono diminuite del 54,4%.

Il 9 settembre, il Primo Ministro Pham Minh Chinh ha firmato la Direttiva n. 160, richiedendo misure più incisive per promuovere la produzione di riso, le esportazioni e la stabilità del mercato. Subito dopo, il Ministero dell'Industria e del Commercio ha organizzato una conferenza con la partecipazione di ministeri, agenzie, associazioni e importanti aziende esportatrici per individuare soluzioni alla situazione.

La signora Bui Thanh Tam, presidente del consiglio di amministrazione della Northern Food Corporation (Vinafood 1), ha commentato che la sospensione temporanea delle importazioni dalle Filippine è solo a breve termine e che le aziende devono essere pronte a cogliere l'opportunità quando questo mercato riprenderà alla fine dell'anno. Il signor Tran Xuan Ha, vicepresidente dell'Associazione alimentare vietnamita, ha stimato che le Filippine probabilmente riprenderanno le importazioni alla fine di ottobre o tra novembre e dicembre.

Le aziende hanno diversificato proattivamente i propri mercati e preparato le proprie fonti di approvvigionamento. Vinafood 1 sta acquistando e accumulando scorte per stabilizzare l'offerta e mantenere i rapporti con i clienti nelle Filippine. La Southern Food Corporation (Vinafood 2) e diverse altre aziende hanno spostato le proprie esportazioni verso l'Africa a prezzi compresi tra 485 e 490 dollari USA/tonnellata, contribuendo a risolvere il problema della ricerca di sbocchi per gli agricoltori.

Il Ministero delle Finanze ha inoltre attuato un programma per l'acquisto di 280.000 tonnellate di riso destinate alle riserve nazionali, al fine di sostenere i prezzi interni, stabilizzare la produzione e garantire l'approvvigionamento durante la temporanea sospensione delle importazioni nelle Filippine.

Le azioni delle aziende produttrici di riso attraggono pochi investitori.

Nonostante sia un settore economico strategico, le società risicole quotate in borsa sono quasi prive di investitori. Società quotate come Trung An High-Tech Agriculture Joint Stock Company (TAR), Loc Troi Group Joint Stock Company (LTG) e Angimex Import-Export Joint Stock Company (AGM) presentano in genere una bassa liquidità. Il fatturato totale delle nove società risicole quotate nel secondo trimestre del 2025 ha raggiunto quasi 12.000 miliardi di VND, con una diminuzione del 20% rispetto allo stesso periodo del 2024.

Le differenze nelle capacità gestionali hanno creato una netta differenziazione. Vietnam Seed Corporation (Vinaseed, ticker NSC) continua a essere leader, contribuendo con 60 miliardi di VND di utile netto, in aumento dell'11% su base annua, e rappresentando il 66% dell'utile totale del settore. Vinafood 2 (ticker VSF) ha registrato un aumento vertiginoso del 700% dell'utile, raggiungendo quasi 8 miliardi di VND, grazie a una forte diminuzione del costo del venduto. TCO Holdings Joint Stock Company (ticker TCO), dopo essere passata dalla logistica alla lavorazione del riso, ha conseguito un utile netto di 5 miliardi di VND, con un incremento del 150%, nonostante una diminuzione del fatturato e dell'utile lordo del segmento riso a causa della sospensione temporanea della manutenzione dei macchinari. Al contrario, Trung An High-Tech Agriculture Joint Stock Company e Ho Chi Minh City Food Company (Foodcosa, ticker FCS) hanno continuato a registrare perdite a causa del calo del fatturato, insufficiente a coprire i costi fissi.

Anche le strategie di gestione delle scorte riflettono questa differenza: entro la fine di giugno 2025, le scorte a livello di settore erano aumentate del 20% rispetto all'inizio dell'anno, concentrate presso Vinaseed (1.101 miliardi di VND, +99%) e Vinafood 2 (1.783 miliardi di VND, +11%), a testimonianza delle aspettative di ripresa dei prezzi, ma anche a fronte di una pressione sui flussi di cassa. La pressione competitiva proveniente da India, Pakistan e Stati Uniti, unitamente agli elevati standard di qualità e alle normative a basse emissioni di carbonio dell'UE, impone alle aziende di modernizzare le proprie catene di approvvigionamento, la tracciabilità e di concentrarsi sul valore aggiunto piuttosto che affidarsi esclusivamente al volume di produzione.

Il secondo trimestre del 2025 serve a ricordare il processo di purificazione del mercato nel settore del riso. Il signor Bui Le Quoc Bao, direttore generale di TCO Holdings Joint Stock Company (TCO), ha commentato che le aziende che non riusciranno ad adattarsi saranno eliminate, mentre quelle che sopravvivranno saranno quelle con un forte carattere.

Le fluttuazioni dei mercati filippino e indonesiano presentano delle sfide, ma creano anche nuove opportunità. Le imprese stanno diversificando proattivamente i propri mercati, sfruttando il potenziale di Africa e Cina, e implementando soluzioni per la produzione, la gestione delle scorte e il miglioramento della qualità dei prodotti. Sul mercato azionario, la pressione competitiva e la richiesta di valore aggiunto spingono le imprese a rafforzare le proprie capacità gestionali e ad adattarsi. Questo è un periodo di differenziazione: le imprese flessibili con strategie a lungo termine sopravvivranno e prospereranno, mentre quelle prive di adattabilità dovranno affrontare delle difficoltà.

Nel complesso, le esportazioni di riso del Vietnam hanno ancora margini di crescita, ma richiedono una strategia flessibile a lungo termine, incentrata sulla creazione di valore sostenibile piuttosto che sulla semplice ricerca del volume. Questo è anche il momento per gli investitori di individuare opportunità in aziende del settore risicolo con solide basi, una governance trasparente e la capacità di adattarsi alle fluttuazioni del mercato, creando così le premesse per una crescita sostenibile a medio e lungo termine.

Fonte: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/thach-thuc-ngan-han-va-trien-vong-co-phieu-nganh-gao-20250929083337620.htm