Il dollaro statunitense potrebbe essere il canale di investimento meno attraente.

Date le fluttuazioni globali del dollaro statunitense e del tasso di cambio interno, gli esperti ritengono che il dollaro sarà il canale di investimento meno attraente quest'anno. I vertici della Banca di Stato del Vietnam (SBV) raccomandano di non accumulare valuta estera, ma piuttosto di "venderla senza esitazioni alle banche".

Le aziende devono sviluppare proattivamente piani per rispondere alle fluttuazioni dei tassi di cambio. Foto: Duc Thanh

I tassi di cambio sono rimasti invariati per i primi tre mesi dell'anno.

Alla fine della scorsa settimana, il tasso di cambio interno VND/USD era aumentato solo dello 0,6% circa rispetto all'inizio dell'anno. Rispetto all'andamento globale del dollaro (che ha perso il 4,8% dall'inizio dell'anno), il tasso di cambio interno si è stabilizzato in modo più graduale. Tuttavia, visti i recenti sviluppi sui tassi di interesse, mantenere stabile il tasso di cambio per i primi tre mesi dell'anno rappresenta un risultato significativo per la banca centrale.

Secondo il dottor Can Van Luc, capo economista della BIDV , nel 2025 il tasso di cambio sarà sostenuto da un surplus commerciale di circa 20-25 miliardi di dollari, da un aumento del 18% degli investimenti esteri realizzati e da una crescita stabile delle rimesse. Pertanto, il tasso di cambio quest'anno aumenterà solo del 3% circa, anziché di quasi il 5% nel 2024.

“L'anno scorso, il dong vietnamita si è deprezzato di quasi il 5%, principalmente a causa del forte apprezzamento del dollaro statunitense sul mercato internazionale, ma quest'anno la situazione è diversa. I rischi legati alle politiche commerciali e ai dazi hanno rallentato i consumi negli Stati Uniti e gli indicatori macroeconomici statunitensi si sono indeboliti… portando a un calo dell'indice del dollaro. Inoltre, quest'anno è probabile che la Federal Reserve (Fed) statunitense tagli i tassi di interesse altre due volte. Il tasso di cambio interno quest'anno non è sostanzialmente sottoposto a forti pressioni e aumenterà solo del 3-4% circa nell'arco dell'anno”, ha commentato il Dott. Luc.

Secondo gli analisti, il dollaro statunitense continua a indebolirsi a causa delle incertezze legate alla crescita cinese e alle politiche tariffarie statunitensi. Inoltre, le solide prospettive di crescita dell'economia vietnamita e l'impegno del governo a mantenere la stabilità del tasso di cambio contribuiscono a smorzare le aspettative al riguardo.

Ciononostante, gli esperti raccomandano comunque alle aziende di sviluppare proattivamente piani per far fronte alle fluttuazioni dei tassi di cambio. Secondo Dinh Duc Quang, direttore del trading valutario presso UOB Vietnam, le aziende dovrebbero elaborare un piano di gestione del flusso di cassa rigoroso, che includa l'uso oculato di strumenti di copertura contro i rischi di cambio e di tasso d'interesse, al fine di minimizzare i costi di investimento e di gestione.

Sostenere la liquidità e impedire che i tagli dei tassi di interesse esercitino pressioni sul tasso di cambio.

Per sostenere l'obiettivo di crescita economica dell'8% o superiore quest'anno, la Banca di Stato del Vietnam ha disposto che il settore bancario riduca i tassi di interesse sui prestiti, espandendo al contempo il credito più dell'anno scorso. Normalmente, quando i tassi di interesse diminuiscono, il tasso di cambio subisce una pressione al rialzo. Tuttavia, di recente, il tasso di cambio è rimasto stabile, nonostante il continuo calo dei tassi di interesse.

I tassi di cambio interni rimangono sottoposti a una pressione significativa.

- Sig. Le Duy Binh, Amministratore Delegato di Economica

Nel 2025, il tasso di cambio interno rimarrà sottoposto a una pressione significativa. La traiettoria di riduzione dei tassi di interesse da parte della Fed potrebbe essere più lenta del previsto (probabilmente solo due tagli). L'abbassamento dei tassi di interesse per sostenere la crescita interna esercita anche pressione sull'inflazione. Il rischio che le esportazioni siano influenzate dalle politiche tariffarie statunitensi si traduce in un surplus commerciale meno consistente del previsto, con conseguente diminuzione dell'offerta di valuta estera. Una ripresa economica più lenta potrebbe avere un impatto sui flussi di investimento e sulle rimesse verso il Vietnam…

Ciononostante, le prospettive di crescita del Vietnam quest'anno sono molto promettenti grazie alla determinazione del governo, in particolare per quanto riguarda la crescita del settore delle esportazioni e degli investimenti esteri. Inoltre, la Banca di Stato del Vietnam ha dimostrato la sua volontà di mantenere la stabilità del tasso di cambio. Pertanto, ritengo che le fluttuazioni del tasso di cambio quest'anno non saranno significative come quelle dell'anno scorso.

Il professore associato Dr. Nguyen Huu Huan (Università di Economia di Ho Chi Minh City) ritiene che questa situazione si sia verificata perché la Banca di Stato del Vietnam ha intrapreso numerose attività per sostenere la liquidità nel mercato aperto, neutralizzando così la pressione sul tasso di cambio.

Infatti, dal 5 marzo, la Banca di Stato del Vietnam (SBV) ha interrotto i prelievi dal mercato dei titoli di Stato. Al contrario, la SBV ha immesso maggiore liquidità nel sistema, con scadenze più lunghe (fino a 3 mesi), al fine di fornire una fonte stabile di capitale alle banche commerciali. Ciò ha causato un calo dei tassi di interesse in VND, ma il tasso di cambio non ha subito pressioni.

Un altro motivo per cui il tasso di cambio non è sotto pressione è che i tassi di interesse interbancari rimangono elevati, nonostante l'immissione netta di fondi da parte della Banca di Stato del Vietnam. Alla fine della scorsa settimana (14 marzo), il tasso interbancario overnight era del 4,3%. Pertanto, i tassi di interesse del VND e dell'USD sono pressoché uguali, impedendo agli istituti di credito di speculare sulla valuta estera.

Secondo il vice governatore della Banca di Stato del Vietnam, Dao Minh Tu, la Banca di Stato adotterà presto ulteriori misure per aiutare le quattro principali banche a ridurre i costi, consentendo così un'ulteriore diminuzione dei tassi di interesse. Attualmente, questo gruppo detiene quasi il 50% della quota di mercato dei depositi e dei prestiti; una volta che le quattro principali banche avranno ridotto significativamente i tassi di interesse, il livello generale dei tassi di interesse di mercato diminuirà di conseguenza.

Per quanto riguarda i tassi di cambio, il vice governatore Dao Minh Tu ha affermato che quest'anno, con le risorse esistenti (riserve valutarie attuali e prospettive ottimistiche per esportazioni, investimenti esteri e rimesse), la Banca di Stato del Vietnam è fiduciosa di mantenere la stabilità dei tassi di cambio. Pertanto, si sconsiglia di accumulare o speculare sulla valuta estera. "Non c'è bisogno di tenere valuta estera in casa o sui conti; potete tranquillamente venderla alla banca", ha consigliato il vice governatore.

Sebbene il tasso di cambio sia garantito dalle autorità e supportato da diversi fattori, gli esperti mettono comunque in guardia dai rischi qualora il Vietnam venisse considerato dagli Stati Uniti come punto di transito per merci provenienti da altri Paesi e fosse soggetto a dazi elevati. Pertanto, il Vietnam dovrebbe essere cauto nelle sue politiche temporanee di importazione e riesportazione e diversificare attivamente i propri mercati per evitare rischi tariffari.