Il recente calo delle azioni vietnamite si inserisce nel più ampio contesto di recessione dei mercati azionari globali, influenzato da voci di scandali che coinvolgono aziende e organismi di regolamentazione. Ciò ha in qualche modo compromesso l'obiettivo del Vietnam di passare da mercato di frontiera a mercato emergente.
Imponi una pena severa.
Bisogna riconoscere che il mercato azionario vietnamita ha rivelato negli ultimi tempi numerose carenze, come la manipolazione, la fissazione dei prezzi, lo sfruttamento degli strumenti derivati e la mancanza di trasparenza nelle negoziazioni durante l'asta di chiusura (ATC)... Particolarmente preoccupante è il fatto che gli analisti delle società di intermediazione mobiliare abbiano accesso anticipato al resto del mercato a informazioni finanziarie riguardanti le società in procinto di essere quotate, come ad esempio: i profitti futuri delle società quotate, le principali attività di investimento, i piani di disinvestimento...
In alternativa, alcune banche forniscono ad analisti e investitori istituzionali informazioni sugli aspetti più importanti della crescita del credito, dei proventi da interessi, degli accantonamenti, ecc. Questi dati sono molto più precisi rispetto ai bilanci pubblicati successivamente.
Si tratta di una forma di discriminazione nella fornitura di informazioni, vietata dalle leggi della maggior parte dei paesi, compresi i mercati emergenti come la Cina. Questi problemi esistono da molti anni, ma nessuno li ha riconosciuti o ha cercato di risolverli.
Gli esperti raccomandano che le autorità di regolamentazione dei titoli attuino al più presto diverse riforme per elevare il mercato azionario vietnamita dallo status di mercato di frontiera a quello di mercato emergente, al fine di attrarre maggiori capitali stranieri. (Foto: QUANG LIEM)
Tuttavia, la recente flessione del mercato non dovrebbe essere attribuita esclusivamente alle suddette carenze. Questi problemi esistevano già prima del boom del mercato degli ultimi due anni. Il recente calo del mercato è una combinazione di fattori esterni, tra cui liquidità, sentiment, voci, preoccupazioni sui rischi politici e flussi di denaro nel mercato. Il Vietnam non è l'unico mercato a registrare un calo prolungato (gli Stati Uniti hanno visto otto settimane consecutive di ribassi).
L'obiettivo che il Vietnam dovrebbe perseguire è quello di ridurre gradualmente le violazioni delle normative in materia di divulgazione delle informazioni, la disparità di accesso alle informazioni tra gli investitori sul mercato, nonché il rischio di manipolazione legato alla collusione tra i principali azionisti delle società quotate e alcuni individui all'interno delle società di intermediazione mobiliare (ad esempio, il caso FLC).
La questione fondamentale è punire severamente le violazioni accertate per scoraggiare reati futuri. Quando le persone capiranno che essere scoperte a barare costerà loro caro, in termini di denaro e libertà, saranno meno propense a farlo.
Sforzi per migliorare la posizione sul mercato.
Uno degli obiettivi del mercato azionario vietnamita è quello di ottenere, nel prossimo futuro, lo status di mercato emergente. Questo contribuirà a rendere il mercato azionario vietnamita più sano e trasparente, attirando capitali stranieri. Infatti, nella maggior parte delle presentazioni sugli investimenti nel mercato azionario vietnamita a cui ho partecipato all'estero, la domanda su quando il Vietnam potrà essere classificato come mercato emergente è sempre una delle più frequenti.
Con l'inclusione del Vietnam in questo gruppo, un maggior numero di fondi esteri potrà investire nel mercato. I criteri di aggiornamento comprendono sia aspetti hardware che software. L'aspetto hardware è ora relativamente trasparente, mentre l'aspetto software solleva preoccupazioni sul mercato azionario vietnamita, già espresse in precedenza dall'agenzia di rating globale statunitense MSCI, tra cui le limitazioni alle quote di partecipazione degli investitori stranieri in alcuni settori, la mancanza di documenti bilingue che limitano l'accesso degli investitori stranieri alle informazioni, la scarsa liberalizzazione del mercato dei cambi e le condizioni relative all'apertura dei conti e alla compensazione e al regolamento. Inoltre, l'aspetto software prevede la valutazione da parte di MSCI dei fattori di accesso al mercato e consultazioni con diverse istituzioni finanziarie.
Se considerassimo gli standard di FTSE Russell (un'agenzia di rating della Borsa di Londra) per il passaggio da mercato di frontiera a mercato emergente secondario, le cose sarebbero più semplici, ma fattori come la compensazione e il regolamento e il requisito di fondi sufficienti sul conto per completare una transazione rimangono aree in cui le autorità di regolamentazione vietnamite devono migliorare. Tale questione è stata sollevata da FTSE Russell nel suo rapporto di aprile.
Pertanto, il Vietnam deve compiere ulteriori sforzi per migliorare gli aspetti tecnici e affrontare alcune questioni politiche, tra cui la mentalità decisionale delle borse valori, della Commissione statale per i titoli e dei livelli superiori. Ciò richiede una maggiore volontà politica . E anche se il Vietnam raggiungesse l'obiettivo di ottenere lo status di mercato emergente secondario del FTSE Russell, sarebbero comunque necessari ulteriori sforzi per soddisfare i criteri di MSCI al fine di attrarre maggiori flussi di capitali da fondi di investimento esteri.
Convogliare i flussi di cassa verso fondi di investimento.
L'elevata percentuale di investitori individuali nel mercato azionario è una caratteristica di molti altri mercati asiatici, non solo del Vietnam. Tuttavia, in Vietnam questa percentuale è piuttosto alta rispetto ai mercati limitrofi. Una soluzione per ridurre questa percentuale è quella di introdurre meccanismi che incoraggino gli investitori a investire in fondi comuni di investimento. Ad esempio, nel Regno Unito, il governo ha introdotto un meccanismo di esenzione fiscale, l'ISA (Individual Savings Account), per incentivare i privati a investire nel risparmio a lungo termine tramite azioni, esentandoli dall'imposta sulle plusvalenze e sui dividendi.
Negli Stati Uniti esiste un modello di conto di risparmio previdenziale esente da imposte. A mio parere, il Vietnam potrebbe implementare qualcosa di simile per incoraggiare i singoli investitori a destinare il proprio capitale a fondi comuni di investimento anziché aprire conti azionari individuali, che comportano un rischio elevato. Di conseguenza, il governo potrebbe consentire ai cittadini di aprire conti di risparmio esenti da imposte, ma esclusivamente per investire in fondi comuni di investimento. L'importo depositato in questi conti esenti da imposte sarebbe limitato a una certa cifra (simile al limite di 20.000 sterline all'anno previsto nel Regno Unito).
Tuttavia, le soluzioni sopra descritte possono solo parzialmente incentivare l'afflusso di capitali nei fondi di investimento, ed è importante sottolineare che esistono abitudini di investimento specifiche della cultura e delle comunità vietnamite che non sono facili da modificare. Ad esempio, a differenza di altri Paesi, i vietnamiti hanno l'abitudine di detenere ingenti quantità di valuta estera o oro fisico. Questa caratteristica è dovuta a molteplici fattori legati alla storia, alla cultura, alla comunità, alla demografia e all'istruzione . Le politiche devono trovare il modo di adattarsi alle caratteristiche specifiche di un mercato con numerosi investitori individuali.
Thai Phuong ha scritto
Fonte: https://nld.com.vn/kinh-te/von-ngoai-dang-cho-ttck-viet-nam-duoc-nang-hang-20220526220045226.htm
![[Foto] Tran Cam Tu, membro del Comitato permanente del Comitato centrale del Partito, al lavoro con il Comitato centrale di ispezione.](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2026/05/28/1779969579668_ndo_br_bnd-2495-jpg.webp)
Commento (0)