優良株は圧力を受けて急落、株価は「好調」で週末を終える

生活必需品、工業、エネルギー株が下落を主導した。

10月3日の午前取引は、3フロア全てに赤が広がるなど、下落基調で始まりました。VN指数は10.39ポイント下落し、1,642.32ポイント（0.63%）となりました。ハノイ証券取引所では、HNX指数は3.31ポイント下落し、266.24ポイント（-1.23%）となりました。UPCoM指数も0.6ポイント下落し、109.19ポイント（-0.55%）となりました。

写真のキャプション — 優良株からの圧力が急落し、週末の株式市場は「活況」を呈している。スクリーンショット

市場全体の流動性は約13兆4,890億ドン（約5億1,575万株）に達しました。売買代金は平均的な水準でしたが、特に外国人投資家からの売り圧力を吸収するほどの需要はありませんでした。

公表データによると、10月3日の午前取引だけで、外国人投資家は1兆562億4000万ドンを買ったものの、1兆9818億2000万ドンを売り、9250億ドン以上の売り越しを記録しました。これは、外国人投資家がホーチミン証券取引所（HOSE）で24兆7420億ドン以上を売却し、年初からの売り越し総額が97兆ドンを超えた9月に続く、大幅な売り越しとなりました。国内流動性があまり改善していない状況下では、この圧力はVN指数にとって引き続き重荷となっています。

大型株グループでは、VICが3.63%上昇し、VN指数の下落阻止に寄与し、数少ない明るい材料となった。しかし、残りの優良株のほとんどは急落した。VPBは1.99%、TCBは1.8%、CTGは1.36%下落した。証券グループもVIXが2.62%、SSIが1.06%下落するなど、下落幅は小さかった。鉄鋼業界の大型株であるホアファット・グループのHPGは1.42%下落し、1株27,700ドンとなった。

統計によると、ホーチミン証券取引所（HOSE）の主要15業種すべてが基準値を下回って取引されました。最も下落幅が大きかったのは、生活必需品（-2.66%）、工業製品（-1.69%）、エネルギー（-1.57%）でした。VN指数の大きな割合を占める金融セクターも1.47%下落し、総合指数に二重の圧力をかけました。

売買代金上位銘柄は、SHB （1兆4,480億ドン）、SSI（1兆1,160億ドン）、HPG（1兆880億ドン）、FPT（9,750億ドン）となっている。中でもFPTは、安定した需要に支えられ0.98%上昇と、トレンドに逆行した希少銘柄となった。CIIも7,670億ドンの流動性で1.22%上昇し、注目を集めた。一方、VHMは外国人投資家からの売り圧力を受け、2.03%下落し、1株9万6,600ドンとなった。

2025年9月の取引状況を概観すると、懸念すべき傾向が見られます。VN指数は1,661.7ポイントで月を終え、8月比1.22%下落しました。流動性は急激に低下し、1日平均の売買株数はわずか11億6,700万株、1日当たりの売買金額は34兆700億ドンとなり、前月比30%以上減少しました。このうち、外国人投資家は18億1,500万株を購入しましたが、24億3,000万株を売却しており、その差は6億1,500万株を超え、圧倒的な売り圧力を反映しています。

この展開は、外国資本からの圧力が短期的なものではなく長期的なものでもあることを示し、特に市場に新たな勢いが見出されていないときには、国内投資家はより慎重になっている。

短期的な調整リスクはますます明らかになっています。

市場が常に揺れ動いている現実を前に、証券会社はどこも慎重な判断をしている。

サイゴン - ハノイ証券会社（SHS）は、VN指数が狭いレンジ内で上昇を続け、1,660ポイント（20日移動平均線に相当）付近の短期サポート水準を下回っているとコメントした。この状況から脱却し、より高い水準に上抜けるためには、市場は十分な勢いと流動性の大幅な改善を必要とする。

ティエンフォン証券（TPS）によると、VN指数のチャートは弱気反転シグナルとみなされる「弱気エングルフィング」ローソク足パターンを形成している。1,630ポイントの節目は重要な水準とされており、これを突破した場合、指数は1,530ポイントゾーンまで下落する可能性がある。TPSは投資家に対し、このサポートゾーンに特に注意するよう警告している。

Vikki Digital Bank Securities Company（VikkiBankS）は、MACD指標が依然として売りシグナルを維持していることを踏まえ、VN指数が50日SMAラインを試す展開に転じる可能性が高いと予想しています。VikkiBankSは、証拠金の使用を控え、市場が安定し、より明確なシグナルが出るまで買いの力を維持することを推奨しています。

一方、ベータ証券は、前回の下落によりVN指数が2つの重要な移動平均線であるMA10とMA20を下回り、短期的な調整リスクが高まっているとコメントしました。MACD、DI+、DI-などのテクニカル指標は引き続きネガティブなシグナルを示しており、さらなる変動や下落の可能性を示唆しています。現在、VN指数の最も近いサポートエリアは1,620～1,625ポイントと考えられています。

ASEAN証券会社（Aseansc）は、短期的には変動と乱高下が市場の主な状況になると予測した。「歴史的な高値付近での供給圧力、外国人投資家による売り圧力、そして市場のアップグレードに関する情報を待つ心理が相まって、VN指数は1,640～1,670ポイントの範囲で変動するだろう」とAseanscはコメントした。

しかし、Yuanta Vietnam Securities Company（YSVN）はより楽観的な見方をしている。YSVNによると、中小型株群は売られ過ぎゾーンに達しており、これが低価格帯での需要を刺激する可能性があるという。これは、今後の取引でVN指数が短期的に回復する可能性を示している。しかし、同社は投資家の悲観論が依然として根強く、力強いブレイクアウトの可能性は低いことも認めている。

現在の状況下では、専門家は投資家に対し慎重な姿勢を推奨しています。ポートフォリオにおける株式の比率は、利益率の乱用を避けるため、安全な水準に維持する必要があります。短期投資家は、調整期間を利用してポートフォリオを再構築し、堅実なファンダメンタルズと第3四半期の業績が好調な銘柄を優先することができます。一方、長期投資家にとっては、より明確な投資機会を待つために、高い現金ポジションを維持することが依然として安全な解決策です。

2025年9月末、VN指数は前月比1.22%下落し、1,661.7ポイントで取引を終えました。VNAllshareとVN30はそれぞれ1.47%と0.12%の下落となりました。市場流動性は急激に低下し、1日平均取引量は11億6,700万株（34兆700億ドン/日）となり、8月比で30%以上減少しました。

外国人投資家は引き続き株式市場で目立った存在であり、24兆7,420億ドン以上の売り越しを記録しました。売り越し量は買い越し量を6億1,500万株以上上回りました。年初来、外国人投資家の純引き揚げ額は97兆ドンを超えています。これは、国内のキャッシュフローが大きく改善していない状況において、大きな圧力となっています。業種別では、不動産、ヘルスケア、原材料のみがそれぞれ12.33%、4.96%、0.62%の増加を記録しました。一方、情報技術と金融はそれぞれ7.91%、5.94%と、最も大きな減少となりました。

規模面では、HOSEの株式時価総額は7.20兆ドンに達し、2024年のGDPの62.6%に相当し、時価総額全体の94.6%を占めています。時価総額が10億米ドルを超える企業は50社あり、そのうちVIC、VCB、VHM、BID、CTG、TCBの6社が100億米ドルを超えています。

出典: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/ap-luc-co-phieu-bluechip-lao-doc-chung-khoan-cuoi-tuan-do-lua-20251003120334986.htm