AIバブルは崩壊するのか？

AI企業ではSPVの人気が高まっている。写真：アリッサ・パウエル／BI

人工知能（AI）ブームが数千億ドル規模の評価額に達する中、特化型投資ビークル（SPV）という並行市場が活況を呈しています。これは、複数の投資家が単一の取引で資金をプールすることを可能にする、長年確立された仕組みです。FOMO（取り残されることへの恐怖）が蔓延する中、SPVはOpenAI、Anthropic、Anduril、Perplexityといった有名企業の株式取得に活用されています。

現在、合法的なSPVの種類は数多く存在しますが、法外な手数料、不透明な構造、そして多層的な仲介業者の存在が多くの取引で批判されています。アナリストは、経験の浅い投資家が「1兆ドル規模のAIの夢」を悪用したスキームの犠牲者になりやすいと警告しています。UberやZillowのベテラン投資家であるビル・ガーリー氏は、SPVは人々が思い描くほど「バラ色」ではないと率直に語りました。

大手AI企業でさえ懸念を表明している。OpenAIは今週、ブログで、無許可のSPVは投資を「経済的に無価値なもの」にする可能性があると警告した。Anthropicは、 1700億ドルの資金調達ラウンドにおいて、一部のベンチャーファンドに対しSPVを利用しないよう要請した。

多くの創業者や投資家がBusiness Insiderに対し、SPVへの投資のオファーを絶えず受け取っていると明かした。キャリーのCEO、アンクル・ナグパル氏は、この現象を「長年続いている詐欺の新たな形」と例え、実際には目立った成果をもたらさないアクセスに対して法外な料金を支払う人々を指す。

グラハム・アンド・ウォーカーの創設パートナーであるレスリー・フェインザイグ氏は、現在のSPV市場を「無法地帯」と表現し、詐欺が発生すると予測しています。

SuRo CapitalのCEO、マーク・クライン氏は、OpenAIへの投資を検討していたとき、各SPV取引が前回よりも複雑で疑問が残るものとなり、プロのアナリストでさえどこに投資しているのか理解するのが難しいほどだったと語った。

オートグラフのCEO、ハリ・ラガヴァン氏によると、主な理由は流動性の不足にあるという。毎日取引される上場株式とは異なり、非上場企業は特定の時期にしか資金調達を行わない。「資金調達ラウンドの合間には市場は完全に麻痺し、新たな資金調達ラウンドが始まるとFOMO（取り残されることへの恐怖）が急激に高まる。ニューヨーク証券取引所が月に1日しか開いていない状況を想像してみてほしい」とラガヴァン氏は述べた。

SPV の急増は AI への資本の流入が活発であることを示していますが、同時に、貪欲さと取り残されることへの恐怖が合理的な投資を上回る、新たな金融バブルへの懸念も生じています。

出典: https://znews.vn/bong-bong-ai-sap-xay-ra-post1579521.html