株式投資のチャンスは依然として大きい

5月22日の取引では、VN指数は10.23ポイント（-0.8％）の大幅下落を記録し、1,266.91ポイントで取引を終えた。これは、5月20日の取引開始以来、投資家の口座への11億株の売り圧力に直面し、この指数が2回連続で下落したことになる。国内外の投資家が安値で売り続けたため、午後の取引で株価は急落した。 3フロアの取引総額は33兆4000億VND近くまで急騰し、23セッションで過去最高を記録した。

投資家の心配は減った。

しかし、「株式市場の波が再来、どの業界の株にチャンスがあるのか​​？」をテーマにした株式トークショーに出席した専門家によると、同日午後に国老東新聞が主催した市場調査では、市場は変動する可能性があるものの、傾向は依然として良好であると報告された。

ビナキャピタル・ファンド・マネジメント社の投資担当取締役ディン・ドゥック・ミン氏は、約1か月前、投資家は為替レートの上昇、金利の上昇、中東の 地政学的緊張の圧力を非常に懸念しており、その結果、4月中旬のわずか1週間でVN指数が100ポイント以上下落したとコメントした。現在、こうした懸念は依然として存在しているものの、投資家はそれに慣れてきたようにみえる一方、国内のマクロ経済は生産、事業、輸出入のいずれも好調で、より明るい兆候を見せている。 「上場企業の2024年第1四半期の業績は、同時期と比べて約12％増加しました。詳しく見ると、多くの企業が非常に好調な利益を上げています」とミン氏は述べた。

メイバンク証券会社の個人分析担当ディレクターのグエン・タン・ラム氏によると、現在の投資チャネルを見ると、株式は依然としてより魅力的な投資チャネルだという。預金金利は上昇したとはいえ、全体的な水準は依然として低い。したがって、VN 指数が十分に魅力的な減少を示すと、投資家からのキャッシュフローが刺激されることになります。

これにより、4月末から現在までに市場が約100ポイント急上昇したことがわかります。林鄭月娥氏は「今から年末までに投入金利が１％程度上昇したとしても、金融政策が反転したとは確認できないため、依然として心配することはない」と述べた。

5月22日午後、Nguoi Lao Dong新聞主催の株式トークショーに出席したゲスト専門家たち。写真：TAN THANH

このような状況において、専門家は5月22日の取引での急激な市場調整はそれほど懸念すべきことではないと述べている。なぜなら、長期的には見通しは明るいままだからです。タンコン証券会社（TCSC）の投資コンサルティングディレクター、グエン・タン・チュン氏は、株式市場の上昇と下降の傾向を評価する際に、市場へのキャッシュフロー要因をどのように見るべきかと述べました。実際、現在、株式は、不動産、債券、金、金利などに比べて、依然として競争上の優位性を持つ投資チャネルです。金利は上昇しましたが、1年前に比べるとまだ低い水準です。金価格はピークに達したものの、10年前のように誰もが金の購入に殺到しているわけではない。

「P/B（帳簿価格）による市場評価は依然、ここ10年近くで最も低く、PE（株価収益率）による評価は平均の約16～18倍に対して約13～13.5倍なので、それほど高くはない」とチュン氏は述べた。

外国人投資家が純売りを減らすのはいつでしょうか?

専門家は、短期的にはVN指数は1,300ポイントの閾値に近づくと変動が大きくなる可能性があるが、これは投資家間のキャッシュフローの回転にすぎず、下降傾向ではないと述べている。過去数ヶ月にわたる外国人投資家の継続的な売り越しも、市場におけるこのグループの取引割合がそれほど大きくないため、それほど心配する必要はありません。

グエン・タン・チュン氏は、今後数回のセッションで市場が調整する可能性があると考えているが、プラス要因が反転したか変化したかを分析する必要がある。傾向に変化がない場合は依然としてプラスですが、短期的には変動して減少する可能性があります。

ディン・ドゥック・ミン氏は、外国人投資家は最近だけではなく過去2～3年にわたり、多くの市場で継続的に売り越しを続けていると述べた。最大の理由は、ベトナムと米国を含む新興市場間の金利差が大きいことだ。当時は、収益性が高いことから外国資本は米国に流れる傾向がありました。

ミン氏は、米国債の金利は現在年間4.5～5％程度で、世界中の投資家にとって非常に魅力的であり、特にほぼリスクフリーであると述べた。そこで彼らは、投資キャッシュフローを米国に移すために、新興市場やフロンティア市場（ベトナムだけではない）の株式を売却するだろう。

「しかし、VN指数が魅力的な水準（PER約10倍）に調整されるたびに、外国人投資家は再び力強く買い戻すだろう。これは、外国人投資家が常にベトナム株に興味を持っていることを示している」とミン氏は述べた。

では、外国人投資家が純売りを続けるのはいつになるのでしょうか?最新の予測によると、米連邦準備制度理事会（FRB）は来年9月の政策会合で今年初めて金利引き下げを開始する可能性がある。外国人投資家はそれまで売り越しとなるのでしょうか？

グエン・タン・ラム氏によれば、この地域の多くの国では外国人投資家が株式市場から資金を引き揚げているという。ラム氏は、FRBが金利引き下げに動けば、外国人投資家による純売り圧力が減少すると予測している。特に、ベトナムが2025年3月または2025年9月以降に新興市場国への昇格の資格を得た場合、外国資本の流入が再び刺激されるだろう。

統計によれば、今年初め以来、外国人投資家はベトナム株式市場で約27兆ドンを売り越した。しかし、グエン・タン・チュン氏は、注意深く分析した結果、 ビングループの株式（VIC、VHM、VRE）だけで純売却額の約45％を占め、残りはMSN、VNM、ETFファンドなどの他の大型株であったと述べました。これらの数字は、純売却が市場全体ではなく、特定のグループの株式に集中していることを示しています。

「5～10年前は、市場全体の取引に占める外国取引の割合は約20%で、売り越しが発生すると大きな影響がありました。現在では、1日の流動性は数十億米ドルに達し、そのうち外国取引はわずか5～6%に過ぎないため、影響はそれほど大きくありません」とチュン氏は述べた。

中長期投資に適しています

株式トークショーでは、専門家らが銀行、工業団地不動産、輸出、港湾、テクノロジー、小売など、今後の期間に有望な一連の株式グループを紹介しました。

専門家によれば、現在の株価水準はもはや安すぎるわけではないものの、中長期投資としてはまだ妥当な水準だという。購入する株式を選択する際、投資家は企業の事業見通しと注意すべきリスク要因に注目する必要がある...「優良株や将来有望な企業を選べば、株価が5～7%下落しても心配する必要はありません」とディン・ドゥック・ミン氏は述べた。

出典: https://nld.com.vn/co-hoi-cho-chung-khoan-van-rat-lon-196240522211411867.htm