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| TDCは2024年に過去最高の利益を上げたものの、投資家が株式を購入するほど財務状況は依然として明るくない。 |
投資家は諦めつつあり、経営幹部も自社株の購入を減らしている。
5月15日に完了した株式の私募増資後、TDCは発行済み株式総数の77.79%に相当する2,722万8,000株のみを分配した。
TDCは1株あたり11,840ベトナムドンで売却し、3,223億ベトナムドンを調達した。コンサルティング料や監査料などの経費を差し引いた後の純収益は3,219億ベトナムドンとなった。なお、2社の投資家が参加しなかったこと、および複数の投資家が登録株数よりも少ない株数を購入したため、今回の募集は100％の成功とはならなかった。
当初の計画では、最高発行価格は1株あたり11,840ベトナムドン、最低発行価格は1株あたり10,000ベトナムドンでした。そのため、発行済み株式の約78%が最高価格で購入されました。今回の株式公開後、TDCの資本金は1兆ベトナムドンから1兆2,722億8,000万ベトナムドンに増加しました。
実際、77.79%という比率を達成するために、TDCは株式を2回に分けて分配する必要があった。
以前、2025年5月12日時点で、TDCは8人の投資家に320万株のみを分配したと報告していた。これらの8人の投資家は当初、TDCが非公開で発行する3500万株すべてを購入するために登録していたが、5月12日時点で実際に購入された株数は、発行済み株式数の10%にも満たなかった。残りの売れ残り株式数は3178万株を超えていた。
当初登録した8名の投資家のうち、登録した全株を購入した者はほとんどいなかった。最大の購入者はホー・ホアン・タイン氏とマイ・ティ・トゥイ・ンガ氏で、それぞれ100万株を購入した。当初の登録購入数はそれぞれ500万株と450万株だった。なお、ホー・ホアン・タイン氏は現在、TDCの取締役会メンバー兼副社長を務めている。また、他の2名の投資家は今回の株式購入から撤退した。
その後、TDCは残りの株式を、An Phu Gia Holdings JSCとHai Dang TBCONS Investment JSCの2つの組織を含む12の投資家に分配した。これらの12の投資家は、新たに発行されたTDCの株式2400万株の購入を登録し、An Phu Gia Holdingsが1015万株、Hai Dang TBCONSが970万株を購入した。
TDCは新規投資家に追加で2400万株を分配したにもかかわらず、依然として777万株以上が売れ残っている。
計画によると、今回の発行による収益は、TDCが2020年に発行された発行額7,000億ベトナムドンのTDC.BOND.700.2020債券の一部を買い戻すために使用される。この債券は満期まで180日残っており、満期日は2025年11月15日である。これらの債券は、ナビバンク証券株式会社の運転資金を増強し、グループの事業運営を支援するために発行されたものである。
経済状況はそれほど明るくない。
発行価格が低調だったことが、今回の発行が振るわなかった理由と考えられている。私募段階において、TDC株の市場価格は、TDCが提示しようとしていた最高価格を大幅に下回った。発行終了後、TDC株は5月19日に1.36%下落し、1株あたり10,900ベトナムドンで取引を終えた。これは、投資家が株を購入した価格より8%低い水準である。
投資家が考慮する要素の一つに、同社の将来性がある。TDCは2023年に過去最大の損失（マイナス4020億ベトナムドン）を計上した後、2024年には過去最大の利益（4170億ベトナムドン）を計上した。この利益により、同社の貸借対照表上の累積損失は解消され、TDC株はホーチミン証券取引所の警告リストから除外された。
以前、2023年には、監査法人はTDCの短期負債が短期資産を上回り、純損失が発生していることを指摘し、TDCの継続企業としての存続能力に重大な疑義を生じさせる可能性のある重要な不確実性が存在すると述べていた。2024年には、損失は発生しなくなったものの、監査法人はTDCの短期負債対短期資産の比率を再び引き上げた。
2025年第1四半期の最新財務報告によると、2025年3月31日時点で、TDCの総資産は4兆3800億ベトナムドンでした。このうち、短期資産は1兆8730億ベトナムドンでした。同社の現金は594億ベトナムドンで、短期資産の大部分は短期売掛金（1兆3110億ベトナムドン）でした。
2025年第1四半期末時点で、TDCの負債総額は3兆1510億ベトナムドンであり、そのうち短期負債は2兆8780億ベトナムドンで、短期資産を1兆50億ベトナムドン上回っており、TDCの財務バランスが不安定であることを示している。
TDCは、プロジェクト実施のために4,200億ベトナムドンを借り入れることを目標に、引き続き負債を増やす計画である。この計画は、同社の2025年年次株主総会で提示された。この融資は、TDCとビンズオン建設運輸株式会社との間の建設契約に基づき、戸建て住宅の建設資金を調達することを目的としている。
記録的な利益を上げた1年を経て、TDCは2025年に業績が下降すると見込んでおり、税引き後利益を前年比46%減の2,260億ベトナムドンにすることを目標としている。一方、売上高目標は2.4倍の3兆1,390億ベトナムドンに設定されている。2025年第1四半期末時点で、TDCの純売上高は1,262億ベトナムドン、税引き後利益は197億ベトナムドンにとどまっている。
出典：https://baodautu.vn/dang-sau-dot-phat-hanh-co-phieu-gian-nan-cua-tdc-d288830.html
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