株式市場は1,100ポイントの価格帯を突破し、12月最初の取引週は好調な展開となりました。統計によると、先週のホーチミン証券取引所（HOSE）のフロア取引では、VN指数は2営業日下落、3営業日上昇しました。週末時点で、VN指数は22.28ポイント（2.02%）上昇し、1,124.44ポイントとなりました。
今週、HOSEの流動性は104兆3,932億8,000万ドンに達し、前週比59.9%の大幅な増加となりました。このうち、2023年12月7日の取引セッションでは、MA200の平均価格付近で急激な流動性が高まり、取引量は約13億株に達し、2023年9月以来の高値となりました。また、VN30は大幅に上昇しました。
VN30グループの銘柄は、VN指数全体よりも好調に推移しており、これは今後数週間の市場の回復がより強まるという明確なシグナルです。VN30は1,125～1,150ポイントの強い抵抗ゾーンを突破するためにポイント上昇が期待できますが、VN指数にとって翌週の1,130～1,140ポイントへの挑戦は困難なピークとなるでしょう。
ABS証券のアナリストは、12月の市場に影響を与えた要因について、中東紛争への懸念が和らぎ、EUとベトナムの主要貿易相手国である米国ではインフレがやや鈍化し、米国経済は依然として力強い成長を維持していると述べた。さらに、米国とEU諸国の在庫は大幅に減少しており、これらの市場では年末の消費需要に備えて輸入が増加すると予想される。
ベトナムでは、政府は年末にインフラとエネルギー分野への公共投資を促進することを決定しており、今年の総額は約247兆ベトナムドンとなる見込みです。公共投資に加え、輸出が2023年第4四半期のベトナムの成長を牽引すると期待されています。
国家銀行はまた、目標達成に向けて信用成長を促進するために経済に追加で730兆ドンを注入したいという希望から信用枠を拡大した。
上記のプラス要因により、ABS はプラスのシナリオを予測しています。つまり、市場は 2 度目の短期回復を迎え、その回復は 12 月の最初の数週間に起こる可能性が高いということです。
バリュエーション面では、11月にVN指数が回復したことで、2023年第3四半期の財務報告データに基づく市場全体のPERは、10月末の12.7倍から11月末には13.5倍に上昇した。12月は、潤沢な流動性と低金利が市場バリュエーションの上昇を支える要因となるだろう。
現在の株式市場の利回りは7.41%と推定されており、これは平均的な銀行預金金利を上回っています。そのため、国内投資家のキャッシュフローは引き続き株式市場に滞留し、回復を牽引すると予測されます。
外国人投資家にとっては、米国債利回りは低下しているものの依然として高い水準にあり、金価格も上昇を続け、新興市場にとって魅力的な代替投資チャネルとなっているため、売り越し傾向が続く可能性がある。
第二の短期回復に対する市場の期待が高まっていることから、ABSは、市場全体よりも堅調なセクターの株式、つまり最近の中期調整局面以降大幅に割安となっている株式のポジションを解消することを投資家に推奨しています。ただし、投資家は、第二の回復のサポートレベルである1,075ポイントが短期的なリスク管理を必要とする領域であることに留意する必要があります。
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