基本的な建設プロジェクトにおける未払い債務の解消。

Báo Kinh tế và Đô thị•13/03/2025

生活費をやりくりするのに苦労している

過去2年間、公共投資とインフラ開発の増加に加え、不動産市場の活況が相まって、建設業界の仕事量が増加した。

しかし、建設プロジェクトはしばしば数ヶ月に及ぶため、未払い債務があると、請負業者は財政難に陥り、下請業者、資材供給業者、その他の利害関係者に対する債務が増加することになる。

BQT ハノイ建設投資株式会社のグエン・ヴァン・ハック取締役は、多くの請負業者が未払い債務を抱えていると述べた。特に、プロジェクトが数年間進行しているにもかかわらず最終的な決済が行われていないにもかかわらず、プロジェクトの残りの20～25％の工事について債務が滞っているという。その一方で、請負業者は銀行から融資を受けざるを得ず、高金利を負担することになり、複数のプロジェクトにわたって債務が長期化している。

グエン・ヴァン・ハック氏はさらに、実際には、一部の投資プロジェクトは調整が不十分で、契約パッケージが断片化しており、投資の段階分けが不合理であると述べた。その結果、建設部門は契約部分を完了しても、プロジェクトがまだ稼働していないため、引き渡しや支払いを完了することができない。企業はメンテナンスと保証の費用を負担しなければならず、費用が増加し、計画どおりに資本を回収できない。これは、原因が企業の責任ではないにもかかわらず、資材供給業者が請負業者への販売をためらうため、信用を失う結果となる。

「このような状況は、公的投資資金や非公的投資の国家資本を用いたプロジェクトだけでなく、他の資金源を用いたプロジェクトでも発生します。建設請負業者は多くの困難に直面し、これらが迅速に解決されない場合、『損失を補填』することができず、新たな債務が既存の債務と合わさって大きな負担となります」とグエン・ヴァン・ハック氏は述べた。

未払い債務は、中小規模の建設業者にとって困難な「問題」であるだけでなく、大企業にとっても、ある程度の資金を確保して多くのプロジェクトを再開し、請負業者への支払いのためのキャッシュフローへの圧力を軽減できた場合にのみ、繁栄することができます。例えば、コテコンズ建設株式会社は、2025会計年度第2四半期（つまり2024年第4四半期）に1,060億ベトナムドンの連結財務利益を計上し、同期間と比較して54%増加しました。

しかしながら、不良債権は昨年1,900億ベトナムドン減少したものの、依然として約2兆1,630億ベトナムドンにとどまっている。不良債権の大部分は、ベトスター社（タンホアンミングループ傘下）、サイゴングローリー社（ベンタイン四角形プロジェクトの投資家）、ミンベト社（トリコンタワーズの投資家）などの企業から発生している。

一方、ホアビン建設グループの2024年第4四半期財務報告によると、売掛金が依然として最大の割合を占めている。同社は取引先から3,400億ベトナムドンの債務を回収したが、売掛金は依然として6兆8,910億ベトナムドンあり、これは総資産の45%に相当し、年間収益を上回っている。不良債権は1兆9,470億ベトナムドンと大幅に減少したが、依然として1兆9,470億ベトナムドンとなっている。

解決に向けた取り組み

コテコンズ社の場合、最近、ホーチミン市第1区人民裁判所から、主要プロジェクトにおける未払い債務の解決に関する判決を受けました。この合意により、コテコンズ社は不良債権の回収において大きな進展を遂げ、2025会計年度には2024年株主総会で設定された目標を上回る見込みです。

業界の回復傾向と自社の内部強みを活かし、コテコンズは2025会計年度に純収益25兆ベトナムドンを目指し、今後4～5年間は年間20～30%の持続的な成長率を維持する予定です。コテコンズ建設株式会社の取締役会長であるボラット・ドゥイセノフ氏は、債務回収の順調な進展は、コテコンズが顧客と積極的に協力する姿勢と、債務解決プロセスを加速させた市場の回復が相まって実現したと語りました。関係者全員、特に投資家の協力と善意が、これらの合意の達成に重要な役割を果たしました。

「新たな不良債権の発生を回避し、リストラに先立って未払い債務を最小限に抑えることが、コテコンズの最優先事項です。当社は2024年の年次株主総会において、株主の皆様と財務戦略についてオープンかつ透明性の高い対話を行ってきました。投資家の皆様の財務状況が回復すれば、今後12～18ヶ月で債務解決が大きく進展すると確信しています」と、コテコンズの会長は述べています。

ホアビン建設グループは、困難な状況に直面し、パートナー企業とともに訴訟を起こして権利を取り戻さざるを得ませんでした。2月19日、同社はパートナー企業であるサンシャインE&C建設株式会社に対する訴訟で勝訴し、元金、未払い利息、違約金を含め総額940億ベトナムドンを超える支払いを命じられました。この訴訟の対象となった金額は、ワンダーヴィラズタウンハウスプロジェクトとサンシャインインターナショナルスクールプロジェクト（バクトゥリエム地区）という2つの建設契約に基づく未払い金でした。

ハノイ弁護士会所属のファム・ヴィエット・タイ弁護士は、設計変更時に契約価格を調整する際の原則、方法、範囲が契約書に明確に規定されていない場合、多くのプロジェクトで契約調整の仕組みが欠如していると指摘する。その結果、請負業者は実施した作業に対する報酬を受け取れないという事態が生じている。

「現在、国と政府は、建設業界を含む多くの分野における困難を支援・解決するために、仕組みや政策を断固として調整しています。最近発令されたいくつかの通達や政令は、契約価格の調整における困難や障害のために一時的に中断され、企業の運営に影響を与えていたプロジェクトに関連する問題を積極的に解決しています」と、弁護士のファム・ヴィエット・タイ氏は述べた。

国内建設会社は、長期間にわたる苦境を経て、大きな変革期を迎えており、明るい兆しが見え始めていることは明らかです。MB証券によると、マクロ経済要因が公共投資の成長に好ましい環境を作り出しており、法的障害や資材不足も徐々に解消されつつあり、2025年の公共投資の成長を促進する見込みです。

2025年1月から施行される改正公共投資法は、各省庁、各分野、地方自治体における公共投資資金の活用を加速することを目的としている。国民議会は、官民連携（PPP）方式による投資法の複数の条項を改正・補足する法律を可決し、民間資本の公共事業への投資参加を促進している。

公共投資の増加傾向に伴い、MBSは建設会社が最も恩恵を受けると予測しており、特に南北高速道路やロンタイン空港など、2025年に完成予定の主要プロジェクトの入札を落札した企業が大きな利益を得ると見込んでいる。

出典： https://kinhtedothi.vn/go-vuong-no-dong-xay-dung-co-ban.html