6月26日、現物金価格は1オンスあたり4,000ドル前後で推移し、2025年に記録した過去最高値を大幅に下回った。一方、現物銀先物価格は1オンスあたり57.5ドル前後で推移し、年初より20%近く下落しており、依然として重要な心理的節目である1オンスあたり60ドルには達していない。この状況は、金価格が66%、銀価格が135%以上急騰し、世界の金融市場で最も好調な資産の2つとなった前年とは対照的である。持続的なインフレ、 地政学的不安定、そして世界各国の中央銀行による積極的な買い入れが、安全資産への需要を煽っている。
しかし、現在の状況は大きく変化している。中東情勢の沈静化の兆しを受けて、安全資産としての魅力が低下したため金価格は下落し、米ドルは上昇、主要中央銀行はインフレ対策においてよりタカ派的な姿勢を示し始めている。
マッコーリー・フィナンシャル・グループの専門家によると、投資家は現在、より大きな問題に注目している。それは、インフレ率が高止まりし続け、中央銀行が金融引き締めサイクルを長期化せざるを得なくなるかどうかという問題だ。市場は現在、連邦準備制度理事会（FRB）が2026年第4四半期に利上げを行うと予想している。
CMEのFedWatchツール（FRBの潜在的な行動を予測するツール）によると、投資家はFRBが早ければ2026年9月にも利上げを行う可能性があると見込んでいる。欧州中央銀行（ECB）と日本銀行（BOJ）も最近、エネルギー価格の高騰に対応するため利上げを実施した。
金と銀にとって、高金利環境は大きな不利要因となる。株式や債券とは異なり、貴金属はキャッシュフローや利回りを生み出さない。金利が上昇すると、金と銀を保有する機会費用も増加し、資本はより利回りの高い資産へとシフトする。マッコーリーの専門家は、世界経済が回復し、金融政策が引き締めを継続すれば、金価格は今年いっぱい変動が続くものの、その後数年間は下落サイクルに入る可能性があると見ている。
マッコーリーは、年末の金価格予測を1オンスあたり4,400ドルから4,300ドルに下方修正した。同社によると、世界経済の安定化と高利回り資産への資金流入に伴い、金価格は2027年以降、1オンスあたり約4,200ドルまで下落し、2020年代末まで下落傾向が続くと予測されている。
金と比較すると、銀は現在の状況ではより脆弱であると考えられています。マッコーリーの専門家によると、2026年5月に利益確定売りが銀価格を押し下げ、市場は現在、マクロ経済要因、特にFRBの利上げ予想の影響を受けています。同機関によると、金と同様に、銀価格は今年残りの数ヶ月間は狭い範囲で変動し、2027年から徐々に下落する可能性が高いとのことです。マッコーリーの専門家は、短期的な回復により、銀価格は今年第4四半期に1オンスあたり約70ドルに達する可能性があるものの、2027年末までに1オンスあたり約65ドルまで下落すると予測しています。
短期的な上昇トレンドは停滞しているものの、中央銀行による金準備の購入が長期的な見通しを支えている。世界金評議会による最新の調査によると、世界の中央銀行の大多数は、準備資産の多様化とインフレおよび地政学的リスクへのヘッジのため、来年も金保有量を増やし続けると予想している。これは、金に対する根強い需要が消滅していないことを示している。しかしながら、短期的には、金市場は依然としていくつかの逆風に直面している。
シンガポールに拠点を置くオーバーシー・チャイニーズ・バンキング・コーポレーション（OCBC）のアナリストは、6月25日に発表したレポートの中で、金価格が重要な節目である1オンス4,000ドルを割り込んだ後、実質金利の上昇により大きな圧力を受けていると指摘した。OCBCによると、金価格の中期的な見通しは依然として明るいものの、米連邦準備制度理事会（FRB）の最近のタカ派的なシグナルと高金利環境により、投資家は短期的にはより慎重な姿勢を取る必要があるという。
先週、ドイツ銀行は金市場において「楽観論者よりも強硬派が多い」と述べた。同行は、米連邦準備制度理事会（FRB）が金利を据え置けば、第3四半期には金価格が1オンスあたり4,300ドルまで回復する可能性があると予測した。一方、より悲観的なシナリオとして、FRBがさらに3～4回利上げを行った場合、金価格は1オンスあたり約3,800ドルまで下落する可能性があると警告した。
出典：https://hanoimoi.vn/hao-quang-cua-vang-bac-dang-nhat-dan-1209408.html
