ナムディン・タイビン高速道路プロジェクトへの信用資本の開放

ニンビン・ハイフォン高速道路投資プロジェクトの建設、ナムディン省（旧）とタイビン省（旧）を通過する区間

ニンビン-ハイフォン高速道路投資プロジェクト（ナムディン省（旧）とタイビン省（旧）を通過する区間）の建設。

行き詰まりを打破する

建設省は、首相の指示を受けてからちょうど20日後の先週末、政府常任委員会に対し、ナムディン省（旧）とタイビン省（旧）を通過する区間であるニンビン・ハイフォン高速道路建設投資プロジェクトを実施するための資金メカニズムの困難の除去に関する正式文書第8104/BXD-CDBVN号を発行した。

以前、ファム・ミン・チン首相は、公式文書第6715/VPCP-KTTH号において、建設省に対し、プロジェクトの融資源に関するGELEXIMCOグループの勧告を緊急に検討し、2025年7月20日までに政府常任委員会に報告するよう指示した。

建設省によると、ナムディン省とタイビン省を経由するニンビン・ハイフォン高速道路建設投資プロジェクトは国家の重点プロジェクトであり、プロジェクトの実施進捗を加速させることは、社会経済発展、特に2025年の8～8.5%の経済成長目標とその後数年間の二桁成長の達成を促進する上で重要な役割を果たす。

計画によると、ニンビン・ハイフォン高速道路は、東部の南北高速道路（ニンビン区間）とハノイ・ハイフォン高速道路を接続する。首相は、ニンビン省、フンイエン省、ハイフォン省の人民委員会に対し、4車線規模のプロジェクトを同期的に展開するよう指示した。

具体的には、ニンビン区間は約25kmで、2025年4月19日に着工、ナムディン省（旧）のデイリバー高架橋は2kmで基本的に完成、ナムディン-タイビン区間は61kmで、2025年5月12日に着工、ハイフォン経由区間（30km）は拡張に向けて調整中となっている。

プロジェクトのための信用資本へのアクセスに関する困難を解決するには、関係省庁、支部、機関、特に管轄の政府機関としての役割を果たすフンイエン省人民委員会の調整が必要です。

建設省は、公式文書第8104号において、政府常任委員会に対し、フンイエン省人民委員会に対し、プロジェクトに対する責任感を継続的に促進し、プロジェクト実施のための融資を提供するために銀行との交渉において投資家とプロジェクト企業を調整・同行するよう指示するよう要請した。

建設省は、GELEXIMCO グループがコンソーシアムの主要投資家として、プロジェクト契約の財務計画に基づき、プロジェクト実施のための信用融資に関する銀行との交渉を組織するための基礎として、適切な債務返済計画を積極的に策定する必要があると考えています。

「投資家は、プロジェクトの収益源（管理・運営・保守費用を支払った後）を優先し、銀行融資の元利金返済のために企業の他の法的資本源を動員する計画を検討する必要がある。所有者の資本と株主資本の利益は、銀行融資の元利金全額返済後に回収されるだろう」と、建設省のレ・アン・トゥアン副大臣は提言した。

また、政府常任委員会に提出された文書の中で、建設省は、インフラやデジタル技術、特に重要な国家事業やプロジェクト（ニンビン・ハイフォン高速道路建設投資プロジェクト、ナムディン省とタイビン省を通る区間を含む）への投資のための融資を目的とした信用プログラムの信用源を活用したプロジェクトのリストを緊急に作成するため、各省庁、支局、地方自治体を統括し調整する役割を国家銀行に委任することを提案した。

建設省の公式文書第8104号には、「ベトナム開発銀行（VDB）、ベトコムバンク、BIDV、ベティンバンク、アグリバンクなどの銀行に対し、国家の主要プロジェクトへの融資責任を強化し、フンイエン省人民委員会、GELEXIMCOグループと連携し、プロジェクトへの投資融資を検討・提供するための評価手続きを迅速化するよう要請する」と記されている。

GELEXIMCOは、タイビン省人民委員会（現フンイエン省人民委員会）により、総投資額19兆7,845億4,000万ドンに及ぶナムディン省とタイビン省を通過する区間のニンビン・ハイフォン高速道路建設投資プロジェクトの投資家としてPPP形式で選定されたコンソーシアムの主導企業であることが分かっている。

このプロジェクトは2025年5月12日に開始され、政府首脳は時間を短縮し、少なくとも6か月スケジュールを延ばして2026年に完了できるように努力することを提案しました。

GELEXIMCOグループは、2025年7月11日に首相に送付した文書番号1060/CV-GELEにおいて、投資家とプロジェクト企業は建設を指揮する強い意志を持っていると述べ、請負業者も機械、設備、人材、物的資源を動員し、現地から敷地の引き渡しを受けた後すぐに建設を組織することでその決意を示したが、投資家に契約履行の保証が与えられていないため、上記の努力はすべて管轄当局に認められなかった。

一方、タイビン省（旧）人民委員会と投資家連合の間で締結されたBOT契約番号01/2025/HD.BOT-CT08の第5条「契約の有効性」には、「契約は、契約履行保証証明書が発効し、投資家とプロジェクト企業が管轄当局に適法に提出した日の翌日から発効する」と規定されている。

つまり、開始日から2か月以上が経過した現在でも、BOT契約番号01/2025/HD.BOT-CT08の効力が発動されておらず、投資家、プロジェクト企業、管轄政府機関のいずれにとっても、ナムディン省とタイビン省を通るニンビン・ハイフォン高速道路PPPプロジェクトの次のステップを実行するのに困難が生じている。

GELEXIMCOは、2025年10月23日付の評価報告書第8786/BC-HDTĐLN号で、本プロジェクトは融資元が大きく、返済期間が長い（25年5か月）ことに加え、プロジェクト運営開始後15年間は元金を返済できないと評価されており、投資家が信用機関と協力して保証を要求し、融資を手配するプロセスに支障をきたすと考えています。

そのため、GELEXIMCOグループは文書番号1060/CV-GELEにおいて、首相に対し、投資家が国有資本を持つ信用機関（ベトナム開発銀行 - VDB、Vietcombank、BIDV、VietinBank、Agribank）から信用資本を借り入れ、まず契約の履行を保証し、その後プロジェクトのための信用資本の支出に関する手続きを行えるよう、困難を取り除く解決策を検討し、国家の重要プロジェクトのための具体的なメカニズムを所管当局に指示するよう要請した。

GELEXIMCO は、ニンビン - ハイフォン高速道路 PPP プロジェクトのナムディン省とタイビン省を通る区間の財務的実現可能性を確保するために、グループの他の合法的な資金源を使用してローンの返済源を補うことを約束します (特に運用開始後 15 年間)。

「上記の障害が適時に除去されたことにより、他の高速道路PPPプロジェクトも迅速かつ簡便に信用資本にアクセスするための基盤が整えられ、品質と進捗を確保するための建設計画の基礎となります」とGELEXIMCOのゼネラルディレクター、ヴー・ヴァン・ティエン氏は述べた。

500兆VNDプログラムへの期待

建設省のトップによると、同省は8月1日、プロジェクトへの融資動員の困難を取り除く解決策について、各省庁、支部、フンイエン省人民委員会、信用銀行、投資家の代表者らと会合を開いた。

同時に、財務省と国家銀行はGELEXIMCOグループの提案に対し書面で回答しました。両機関の評価によると、プロジェクトの財務計画は実現可能であり、フンイエン省人民委員会はプロジェクトを承認し、投資家との契約を締結しました。

建設省は、このプロジェクトは総投資額の最大47.19%の国家資本が参加し、PPP法に基づく収益分配メカニズムの対象となっており、用地の整地は82%に達しており、資材供給の問題は解決済みであり、プロジェクトが予定通りに完了し、投資効率が促進されることを保証する好ましい条件が整っていると評価した。

ナムディン省（旧）とタイビン省（旧）を通るニンビン・ハイフォン高速道路のPPPプロジェクトが首相の承認を受け、タイビン省（現フンイエン省）人民委員会が管轄当局に任命された。

投資家はGELEXIMCO、Vinaconex、Phuong Thanh、Nam Son、Hoang Cau合弁会社です。プロジェクト企業はNam Dinh - Thai Binh Expressway Investment Joint Stock Companyです。

このプロジェクトでは、約50/60.9 km (82%) の土地が整地され、中央予算は2025年までに5兆7,000億ドン、地方予算は1兆6,220億ドン（7,010億ドン支出）を割り当てられ、投資家は14/14の建設パッケージの建設を実施した。

建設省は、信用供与に関して、現行法では、プロジェクトの実現可能性と効率性、顧客の返済能力、各期間の資本源のバランスをとる能力の評価に基づいて、顧客への信用供与を検討し、付与する権限を信用機関に与えていると述べた。

投資家は、締結されたプロジェクト契約の財務計画に基づいて、積極的に債務返済計画を策定し、特別なメカニズムを発行することなく、現在の規制に従って信用融資を動員するための銀行との交渉を組織しました。

具体的には、東部の南北高速道路（ディエンチャウ～バイヴォット間、ニャチャン～カムラム間、カムラム～ヴィンハオ間）とドンダン～チャリン高速道路プロジェクトには、規模や財務計画が類似しており、信用資本の動員に成功しているプロジェクトが3件ある。