VNDIRECT証券の分析によると、年初の経済状況は多くの好材料を示しており、製造業の安定性や投資の流れを反映しているものの、外部からの圧力は依然として存在している。
基礎的な要因と海外需要のおかげで、生産は回復し、輸出は急増した。
鉱工業生産は前月と比べて比較的安定していた。2026年1月の鉱工業生産指数（IIP）は、2025年12月と比較して0.2%わずかに減少したと推定される一方、前年同期比では21.5%の大幅な増加となった。この高い伸びは、2025年の旧正月が1月であったのに対し、2026年はそれよりも遅い時期となるため、前年同期の数値が低かったことが主な要因である。
企業景況感調査の観点から見ると、S&Pグローバル製造業購買担当者景気指数（PMI）は52.5ポイントとなり、前月の53ポイントからわずかに低下したものの、7ヶ月連続で50ポイントを上回った。これは、景況感の継続的な改善を示している。生産、新規受注、雇用はいずれも増加し、今後12ヶ月間の企業景況感も改善を続け、2024年3月以来の最高水準に達した。
国際貿易分野では、1月の輸出額は432億ドルに達し、12月の高水準を基準とするため前月比では若干減少したものの、前年同月比では29.7%増加した。外国直接投資（FDI）部門は引き続き主導的な役割を果たし、特に電子機器、コンピューター、機械・設備分野で顕著だった。
一方、輸入額は450億ドルに達し、前年同期比で大幅に増加した。これは、生産と投資の回復に伴い、輸入原材料や生産資材の需要が増加したことを反映している。貿易収支は17億8000万ドルの赤字となったが、これは主に景気循環によるもので、生産に必要な投入資材の需要に関連したものである。
個人消費は緩やかに回復しているものの、登録済みの海外直接投資はプロジェクトサイクル要因により減少している。
生産の比較的明確な回復とは対照的に、国内消費は緩やかなペースで伸びた。1月の小売売上高（商品・サービス）は前月比2.6％増、前年同月比9.3％増となった。価格変動要因を除くと、増加率は前年同月比6.3％と同水準だった。
アナリストによると、消費者心理は、金利の上昇、金価格の変動、企業に適用される新たな税制政策によって部分的に影響を受けている。
外国投資分野では、実現した直接投資額が17億米ドルに達し、前年同月比11.3%増となり、過去5年間で1月としては最高額となった。これは、ベトナムの長期的な見通しに対する外国人投資家の信頼が依然として強いことを示している。
しかし、登録された海外直接投資（FDI）資本はわずか26億ドルにとどまり、前年同期比で大幅に減少した。これは主に調整後の資本増加額の大幅な減少によるもので、新規登録資本は引き続き増加傾向にある。アナリストによると、登録されたFDIは通常、プロジェクトのサイクルに応じて変動するものの、依然として不確実性に満ちた世界経済の状況においては、注視すべき指標であることに変わりはない。
公共部門では、年初から投資支出が加速している。1月の国家予算からの投資支出は前年同期比19.3%増となり、前年同期の増加率を上回った。しかし、年初の数値は旧正月休暇の時期の違いにも影響されるため、今後数か月間は引き続き注視する必要がある。
物価安定という点では、インフレは引き続き抑制されている。1月の消費者物価指数（CPI）は前年同月比2.53%上昇し、コアインフレ率は3.19%上昇した。食品・飲料部門が主な要因であり、特に旧正月（テト）前の豚肉価格の上昇が影響した。今後、インフレ圧力を評価するためには、投入コストと原材料価格の動向を引き続き注視する必要がある。
出典：https://daibieunhandan.vn/kinh-te-dau-nam-duy-tri-da-phuc-hoi-10406829.html
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