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| 中国経済の回復は困難に直面している。（出典：ブルームバーグ） |
一連の重大な問題が、重くのしかかっている。
トランプ政権が実施した貿易制限措置により、2019年に中国経済は減速した。2020年の新型コロナウイルス感染症のパンデミックは、この問題をさらに悪化させ、 世界第2位の経済大国である中国にとっての課題を増大させた。
パンデミックとの闘いが約3年続いた後、中国の生活は徐々に正常に戻りつつある。しかし、中国経済には依然として新たな問題や矛盾の兆候が見られる。
習近平国家主席の下、中国は製造業大国としての地位を確固たるものにすると同時に、国民を貧困から救い出した。2012年の国内総生産（GDP）は8兆5000億ドルだったが、2022年には18兆5000億ドルにまで増加し、驚異的な100%を超える成長率を達成した。
しかし、中国経済は今年度第1四半期にわずか4.5％の成長にとどまった。これは2022年の成長率（3％）よりは改善しているものの、北京が目標とする5％には依然として及ばない。
一部の識者は、中国経済の減速は、より深刻な問題が間もなく表面化する兆候だと考えている。
つい最近、中国国家統計局（NBS）は、製造業の購買担当者景気指数（PMI）（工場生産の主要指標）が2023年5月に48.8に低下し、景気拡大と縮小の分岐点となる50ポイントを下回ったと発表した。
この数字は、2023年4月の49.2という減少に続くもので、3ヶ月間の成長傾向が反転し、ブルームバーグが調査したエコノミストの平均予測値である49.5を下回った。
さらに、5月28日に発表された公式データによると、中国の工業企業の利益は2023年最初の4ヶ月間で大幅に減少した。経済回復が予想ほど力強く進んでいないため、需要が低迷する中で、企業は利益率の向上に苦慮し続けている。
中国国家統計局によると、今年1月から4月までの工業利益は前年同期比で20.6％減少した。4月単月では18.2％減となり、3月の19.2％減に続く減少幅となった。
地方債務危機のリスク
2008年から2009年にかけての金融危機後、中国は都市が地方政府融資制度（LGFV）を利用してインフラ整備事業の資金を借り入れることを認めた。
しかし、不動産市場の成長が長期間停滞し、 政府支出が増加している現状では、これは危険な賭けと言える。こうした状況から、一部の地方自治体が債務不履行に陥り、より広範な経済危機を引き起こす可能性が高まっている。
ロジウム・グループによる最近の分析によると、中国で調査対象となった205都市のうち、102都市が2022年に債務返済に苦慮していたことが示唆されている。
ゴールドマン・サックスのアナリストはまた、「世界第2位の経済大国である中国では、特に開発の遅れた内陸地域において、地域的なリスクが高まっている」と指摘した。
不動産業は中国のGDPの約25％を占めており、同国の経済健全性にとって極めて重要なセクターである。しかしながら、不動産業界は依然として低迷している。2023年4月と比較すると、5月の住宅販売件数は約15％減少した。
さらに、2012年から2022年の間に、中国の公的債務は37兆ドル増加したのに対し、米国の債務はわずか25兆ドルしか増加しなかった。
2022年6月時点で、中国の債務総額は52兆ドルに達し、他の新興国すべての債務総額を上回った。この巨額の債務は、世界第2位の経済大国である中国に暗い影を落としている。
消費者の信頼が揺らいでいる。
海外からの投資と輸出が低迷する中、中国にとって今年最大の希望は、国内消費者の支出増加である。
新型コロナウイルス感染症のパンデミックから3年が経過し、人々の消費は増加しているものの、中国は正常化後、他の経済圏のような爆発的な成長を遂げていない。
中国の年間GDP成長率に占める家計支出の割合は約38％に過ぎず、米国の68％と比べて低い。
ペプシの最高財務責任者であるヒュー・ジョンストン氏は、「消費者の信頼感は依然として低い」と評価した。
さらに、外国人投資家が中国から撤退していることも、あまり楽観的ではない兆候の一つだ。
ほとんどのアナリストは、中国の消費者と企業はいずれ自信を取り戻し、北京政府は経済の他の分野を活性化させるだろうと考えている。「しかし、それには何年もかかるかもしれない」とYahooニュースは指摘した。
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