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2025年末、仮想通貨市場は深刻な低迷に見舞われ、わずか数ヶ月で時価総額が1兆ドル以上も減少した。初秋に4.3兆ドルを超える過去最高値を記録した後、2025年12月末までに仮想通貨の時価総額は約3.3兆ドルまで下落した。
最大の仮想通貨であるビットコインは、12万6000ドル超のピーク（2025年10月6日）から12月初旬には約8万5000ドルまで30%近く急落し、2025年は2022年以来初めてビットコインの価格が下落した年となった。イーサリアムなど他の多くの主要な仮想通貨も同様に急落した。トランプ大統領の家族に関連する仮想通貨、例えばエリック・トランプのビットコインマイニング会社であるアメリカン・ビットコイン・コーポレーション（ABTC）でさえ、12月の最初の数日間で価値の40%近く、約10億ドルを失った。この全体像は投資家を動揺させており、AP通信の記者は「ビットコインと関連企業は過去2か月間下落傾向を維持しており、過大評価されたテクノロジー市場の売り浴びせを反映している」と指摘している。年初に樹立された記録はすぐに塗り替えられ、スタンダードチャータード銀行やビットコイン保有ファンド（通常はマイクロストラテジー）などの専門家が予想していた15万ドルから20万ドルの目標は、市場の急激な調整により下方修正せざるを得なくなった。
景気後退の傾向と原因
アナリストらは、年末の価格下落は世界的なマクロ経済要因と国内市場要因の複合的な影響によるものだと分析している。 マクロ経済面では、米国の貿易政策と金融政策が大きな役割を果たした。具体的には、2025年10月12日に発表された中国からの輸入品に対する100%の関税措置により、24時間以内に190億ドルを超えるポジションが清算された。これは仮想通貨史上最大の清算イベントとなった。同時に、FRBの金利政策に対する懸念や、ハイテク株の価格がピークに達した兆候なども、仮想通貨市場に波及効果をもたらした。
人工知能（AI）市場の影響も重要な要素です。「AI株」（NVIDIA、Oracleなど）への投資熱狂の中、多くの投資家は仮想通貨から従来のテクノロジー分野へと資金をシフトさせています。2025年12月11日のロイターの報道によると、Oracle Corporation（米国）がAIインフラの高コストを理由に利益予測を引き下げた後、「投資家がAIの収益が期待を下回ることを懸念し、仮想通貨が急落した」とのことです。「AIバブル」への懸念から、ビットコインは1回の取引で2.5%以上下落し、イーサリアムは4.3%下落しました。アナリストは、「AIバブル」のサイクルが仮想通貨市場にも波及する可能性があると指摘しています。
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さらに、投資家心理は大きく変化しており、仮想通貨は主流の金融市場の動きに連動するリスク資産と見なされるようになっています。CNAが引用した専門家ジャスパー・デ・マエレ氏（ウィンターミュート・ファンド）によると、「2025年には、多くの伝統的な投資家が仮想通貨にも参加するようになったため、ビットコインと株式の相関関係はますます強まるだろう」とのことです。ビットコインETFやビットコイン財務保有会社（マイケル・セイラー氏の戦略）といった機関投資家の仮想通貨への関与は、株式から波及し、仮想通貨市場に売り圧力をかけています。以前にも、ビットコインオプション契約債務の急増は、多くの投資家がビットコイン価格のさらなる下落リスクをヘッジしていることを示していました。加えて、流動性の逼迫（2025年11月には投資ファンドがビットコインETF（グレースケールなど）から36億ドル以上を引き揚げた）も悲観的なセンチメントの一因となっています。
アナリストらは、ビットコインは現在、多かれ少なかれ「株式市場の一般的なセンチメントに影響されている」と指摘している。ビットコインの「価格下落」は、金のような安全資産が求められているにもかかわらず発生している（金価格は過去1か月で7％近く上昇している）。多くの専門家は、ホワイトハウスの仮想通貨推進政策や同セクターへの強力な投資流入など、2025年の仮想通貨高騰の当初の原動力は、より広範な景気循環要因やマクロ経済政策に取って代わられたと考えている。トランプ氏の選挙前の予想とは裏腹に、関税や金融政策などの障害が政治的な楽観論を覆い隠している。
「二度目の冬」のリスクを評価する
予測不可能な展開を考えると、多くの専門家は第2の「クリプトウィン」（仮想通貨の冬）のリスクを警告している。第1の冬（2021年後半から2023年）は、Terra/Lunaファンドの破綻やFTX（サム・バンクマン＝フリード）事件などのスキャンダルがシステムリスクを露呈し、ビットコインの価値が約70%下落した時に発生した。現在、同様の規模の出来事はないものの、年初の下落率は懸念される。しかし、多くのアナリストは、この展開はビットコインの通常のサイクル内であると考え、楽観的な姿勢を崩していない。Brent Donnelly氏（Spectra Markets）は、ビットコインの歴史上、75～80%の下落は何度も起きており、過去の深刻な調整と比較すると「仮想通貨の冬」ではないと強調した。2025年12月初旬、ビットコインは保有ファンドの平均購入価格（約8万ドル）に一時的に達したが、すぐに9万ドルを超えて反発した。ビットコインの4年周期に関する多くの専門家は、現在のボラティリティは「必ずしも長期的なセンチメントの変化を示すものではない」と指摘し、むしろ長期的な強気パターン（ビットコインは通常、急騰の後に調整局面に入る）における一時的な停滞を表していると述べています。
2025年12月29日、ベルギーのブリュッセルで、携帯電話の画面にアメリカン・ビットコイン（ABTC）のロゴが表示され、背景にはビットコインのシンボルが表示されている。（写真：AFP）
とはいえ、悲観論が高まっていることは否定しがたい。大手投資ファンドは、ビットコインのさらなる調整の可能性を警告している。マイクロストラテジーのCEOも、会社の資産を売却することなく、さらなる大幅な価格下落に備えていることを認めた。しかし、2021年から2023年の期間と比較すると、現在は大きな違いがある。市場の透明性が高まり、リスク管理が厳格化され、大手機関投資家の参加が増えている。米国の仮想通貨に関する政策（ 財務省がビットコインETFの設立を許可し、いくつかの法的障壁を撤廃するなど）も、仮想通貨業界がより「正当化」されたという認識をある程度強化している。これは業界リーダーの発言にも反映されている。コインベースのCEOであるブライアン・アームストロング氏は最近、ビットコインの価格がゼロになることはないと考えており、2025年は「グレーマーケットから正式な構造」への移行年になるはずだと考えていると述べた。ブラックロックのCEOであるラリー・フィンク氏も、政府系ファンドを含む多くの「真の長期投資家」がポートフォリオの一部としてビットコインを検討していると述べています。こうした見方から、一部の専門家は、好ましい傾向（新たなETF、実用的なブロックチェーンアプリケーションなど）が続けば、市場は下降スパイラルを続けるのではなく、徐々に回復する可能性があると考えています。
ユーザー基盤の拡大、金融機関の関与の増加、そして規制の明確化に伴い、今回の仮想通貨危機は単なる周期的な調整に過ぎない可能性が高い。したがって、政策動向や市場心理を綿密に監視し、健全なポートフォリオ配分を行うことは、市場が再び「仮想通貨の冬」に突入する可能性に備える上で不可欠である。
出典：https://vtv.vn/mua-dong-cua-tien-so-dang-den-100260128235418163.htm
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