肥料業界は黄金時代を過ぎ去った。

肥料価格が昨年同期比で急落したことを受け、業界大手各社は第3四半期の利益が減少したと報告しており、これは過去のピーク時とは対照的な結果となっている。

カマウ石油肥料株式会社（DCM）は、11四半期連続で数千億から数兆ドンの利益を計上した後、初めて税引き後利益がこの水準を下回り、740億ドンとなった。これは前年同期比でわずか約10％の減少であり、過去4年間で最低の水準である。

同様に、ハバック肥料化学株式会社（DHB）の業績も悪化し、3四半期連続で赤字を計上した。DHBは今四半期に約3,090億ベトナムドンの損失を計上したが、前年同期は3,470億ベトナムドンの利益だった。年初からの累計税引後利益は、約7,900億ベトナムドンの赤字となっている。

肥料会社だけでなく、化学品を扱う企業も以前より業績が悪化している。ドゥック・ザン化学グループ（DGC）は最近、第3四半期の利益が8,000億ベトナムドンを超えたと発表したが、これは2022年の同時期と比べてほぼ半減している。同社は以前、5四半期連続（2021年第4四半期から2022年第4四半期まで）で数千億ベトナムドンの利益を上げていた。

予想を下回る四半期決算を受けて、多くの肥料関連株が急落した。10月25日までの3営業日で、DCMの株価は10%以上下落した。DGCの株価は変動したが、過去1週間で全体として約8.5%下落した。まだ決算を発表していないフーミー肥料も影響を受け、過去3営業日で7%以上下落した。

販売価格の急落が、肥料業界の収益見通しの悪化の主な原因となっている。SSIリサーチの統計によると、尿素価格は6月に底を打ち、1キログラムあたり9,000～10,000ベトナムドンで推移し、7月も安定した状態が続いた。ハバック肥料は、第3四半期の尿素製品の平均販売価格が2022年の同時期と比較して36%減少したと報告している。

DGCは、国内外市場の低迷により価格が下落したと指摘した。その結果、主要化学品の売上高は約40％減少し、肥料の売上高も14％減少した。同様に、Ca Mau Fertilizerによると、販売量は増加したものの、肥料価格の急落が収益に深刻な影響を与えたという。

植物保護局が発表した9月の統計によると、尿素肥料の価格は1キログラムあたり約9,900～11,200ベトナムドンだった。この価格は前年同期比で32～45％下落しており、2022年4月に記録した過去最高値より50～60％低い。リン酸二アンモニウム（DAP）、カリウム、その他の肥料の価格も前年より低い。

尿素肥料価格は6月～7月に底を打ち、その後安定していたが、2023年8月から上昇に転じた。出典：SSIリサーチ — 尿素肥料価格は6月～7月に底を打ち、その後安定していたが、2023年8月から上昇に転じた。出典： *SSIリサーチ*

しかし、中国による尿素輸出禁止措置を受けて、肥料価格は上昇傾向を示している。9月末までに、尿素価格はわずか1ヶ月で10%以上上昇し、7月と比較すると24～30%上昇した。他の肥料も1キログラムあたり300～800ベトナムドン上昇した。これらの商品の価格は、世界市場の影響に加え、冬春作付けシーズンの早期開始や、米作付面積をはじめとする農産物の作付面積増加の予測によっても支えられており、肥料の需要と価格を押し上げている。

証券会社は、年末の第4四半期から肥料価格が上昇傾向になると予測し、企業の収益改善の見通しについて相次いで好意的な見解を示している。しかし、専門家によると、国内外の供給が極端に逼迫しているわけではないため、肥料価格が急騰する可能性は低いという。