投資家の反応は依然として冷淡で、VN指数は下落した。

ホーチミン証券取引所の流動性は14カ月ぶりの低水準に急落し、VN指数は1,800ポイントの大台を下げ続けている。資本流入の縮小と投資家の取引意欲の低下により、市場は多くの潜在的リスクを抱える不安定な局面に入りつつある。

ホーチミン証券取引所の流動性は14カ月ぶりの低水準に低下し、慎重な市場心理と株式市場への資金流入不足を反映している。

6月11日の株式市場は、ホーチミン証券取引所（HoSE）の流動性が2025年4月以来の最低水準にまで低下し、引き続き低調な取引となった。VN指数が重要な心理的節目である1,800ポイントを回復できず、資本流入の弱体化は市場の健全性に対する懸念を高めている。

取引終了時点で、VN指数は5ポイント以上（0.28%）下落し、1,798.6ポイントとなった。ホーチミン証券取引所では、118銘柄が上昇し、178銘柄が下落した。指数の下落幅はそれほど大きくなかったものの、投資家が最も懸念したのは取引量の急激な減少だった。

ホーチミン証券取引所（HoSE）の取引総額は10兆1000億ベトナムドン強にとどまり、前営業日比で約49%減少し、約14ヶ月ぶりの低水準となった。この数字は、現在市場が取引停滞を引き起こすような情報ショックや異常事態に見舞われていないことを考えると、特に注目に値する。

2025年4月10日の取引セッションでは、ドナルド・トランプ米大統領の報復関税の影響と売り手の不足により流動性が6兆3000億ベトナムドン以上にまで低下したが、現在の状況は全く異なる。需給は依然として存在し、市場の資金は消滅していないものの、投資家は取引に参加するよりも傍観者となることを選択している。

アナリストによると、これが最も懸念される点だという。流動性は市場の血液に例えられる。資金の流れが急激に減少すると、投資家が情報を吸収し、期待を反映する能力も低下する。取引の勢いが衰えた市場は、たとえ一度の不利な変動でも連鎖反応を引き起こす可能性があるため、多くのリスクを抱えていることが多い。

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6月11日の取引セッションは、守勢的なムードが支配的だった。午前中の取引量は、昼食前に4兆ベトナムドンをわずかに上回る程度で、前日の同時刻と比べて約27%減少した。午後のセッションでも資金の流れは大きく改善せず、一日を通して流動性は緩やかに増加するにとどまった。

流動性が低いだけでなく、価格変動の信頼性も疑わしい。ホーチミン証券取引所（HoSE）では、値上がり銘柄が114銘柄、値下がり銘柄が177銘柄となっているが、流動性が1,000億ベトナムドン以上の銘柄のみを考慮すると、この比率は約0.33対1に低下する。これは、資本が主に流動性の低い少数の銘柄に集中しており、主要銘柄や影響力のある銘柄には需要が不足していることを示している。

小売、建設・資材、資源、テクノロジー、不動産サービスなど、複数のセクターで下落圧力が集中した。特に、ビンホームズ（VHM）の株価は、VN指数を2ポイント以上押し下げる最大のマイナス要因となった。同株は1.6%下落し、1株あたり144,500ベトナムドンとなった。

一方、化学セクターと保険セクターは、好調な業績を維持した数少ないセクターの一つだった。特にGVRは4.3%上昇し、1株当たり35,400ベトナムドンとなり、市場全体の低迷を緩和するのに貢献した。

投資家心理に引き続き圧力をかけているもう一つの要因は、外国人投資家による売り越し活動である。6月11日の取引では、外国人投資家による売り越しが4日連続となり、その額は約5050億ベトナムドンに達した。外国人投資家は、NVL、VHM、VIC、TCB、VPB、HDBなどの不動産株や銀行株の売却に注力した。

さらに注目すべきは、外国人投資家の取引額も過去最低を記録したことだ。ホーチミン証券取引所における購入額は約7920億ベトナムドンにとどまり、売却額は約1兆3000億ベトナムドンとなった。これは2024年初頭以来の低水準であり、国内投資家だけでなく国際的な資本の流れにおいても慎重な姿勢が見られることを示している。

証券会社も短期的な見通しについて慎重な姿勢を示している。VPBank Securities（ VPBankS ）によると、VN指数の最近の回復局面は主にテクニカル的なものであり、需要は一時的な水準にとどまり、大規模な資金流入の兆候は見られない。テクニカル指標は、持続的な上昇トレンドをまだ確認できていない。

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しかし、市場が今必要としているのは、単なる心理的な支えではなく、資本流入の回復である。流動性が長期間低迷すると、あらゆる価格変動が不安定になり、少数の大型株によって容易に操作されてしまう。市場は薄氷の上を歩いているようなもので、表面上は穏やかに見えても、十分な衝撃があれば、現在の均衡状態はあっという間に崩れてしまう可能性がある。

出典: https://thoibaonganhang.vn/nha-dau-tu-tho-o-vn-index-di-lui-183348.html