ドラゴンキャピタル証券（VDSC）は、最近発表した2025年後半および2026年前半の戦略レポートの中で、今後6～12ヶ月間のベトナムのマクロ経済情勢は、改革と適応という2つの主要な要因によって牽引されると述べています。特に、不確実な環境への適応は、成長期待の安定化を支える基盤となると考えられています。
ベトナムの金融政策は、世界的な金融緩和の流れの中で、米連邦準備制度理事会（FRB）が2025年第4四半期から利下げサイクルを開始すると予想されており、ベトナム中央銀行が今年さらに運営金利を引き下げないことに貢献している。
VN-Indexが1,750ポイントに到達する可能性はどれくらいですか?
注目すべきは、VDSCの分析チームが、VN指数が今後6～8ヶ月で1,513～1,756ポイントのレンジに達する可能性があると予測していることです。2025年のベトナム経済成長に対する関税の直接的な影響はそれほど大きくないでしょう。緩和的な財政・金融政策などのプラス要因が低金利の維持を支えており、FTSEによる2025年9月の見直しでは市場が上方修正されるとの期待もあります。
「アップグレードが実現すれば、ベトナム市場は世界のリファレンスファンドから約10億ドルの巨額の資金流入を引き寄せ、流動性と評価の向上に貢献するだろう」とVDSCの専門家は述べた。
一方、SSI証券会社の2025年後半の戦略レポートでは、長期的には市場の見通しが良好であると予測されているが、2025年末までにVN指数の目標を1,500ポイントに設定するだけとなっている。
持続的な収益成長の見通しが牽引役となっている。SSIリサーチの調査対象銘柄である79銘柄以上の純利益は、今年、前年比14%増と予測されており、2026年も15%の成長率を維持すると見込まれる。主な成長牽引セクターには、銀行、不動産、原材料、消費財などがある。
出典：SSIリサーチ
米国の90日間の課税猶予措置により、ベトナム企業は第2四半期に多くの製品の輸出を増やし、次の四半期にこの市場からの影響を軽減する準備をする時間を持つことができた。
「株式市場の8.4％という利回りは、約4.6％の平均預金金利と比べてかなり魅力的であり、預金金利水準が依然として低いにもかかわらず、国民の預金を引き付ける可能性はここ数四半期で急速に高まる傾向にある」とSSIの専門家は述べた。
注意すべきリスクは何ですか?
MBS証券はまた、2025年後半には、魅力的な評価と利益成長の可能性により、これまで株価が大きく上昇していなかった大型株にもキャッシュフローが広がると予測している。
ベースシナリオでは、上場企業の利益が17%増加し、株価収益率（PER）が13.5～13.8倍となる場合、VN指数は年末までに1,500～1,540ポイントに達すると予想されます。プラスシナリオでは、VN指数は1,580ポイントに達する可能性もあります。
「より前向きなシナリオでは、米国の関税政策の影響は予想よりも小さく、アップグレードの見通しにより外国資本がベトナム市場に大量に流入し、市場の利益成長予想は19％に達し、VN指数は年末までに1,580ポイント圏まで上昇する可能性がある」 - MBS予測。
しかし専門家らは、 地政学的変動、FRBが金利引き下げを遅らせた場合の為替レートへの圧力、米国大統領の政権政策の不確実性も注意すべきリスクだと警告している。
統計によると、VN指数は4月2日の関税発動以降、300ポイント以上力強く回復したものの、上昇はすべての銘柄に波及していない。MBSのデータによると、時価総額上位50銘柄のうち、3月31日以降、VN指数を上回る上昇を見せたのはわずか12銘柄で、約9銘柄は市場全体の上昇率を下回っている。実際、上位50銘柄のほぼ半数が、関税発動前の水準にまだ回復していない。
このような状況では、価格が上昇している間違った株を投資家が購入した場合、VN 指数が 1,500 ポイントの水準に向かっているにもかかわらず、資金を失ったり「岸にたどり着けない」可能性が依然として非常に高くなります。
出典: https://nld.com.vn/du-bao-nong-vn-index-co-the-len-toi-1750-diem-nhung-dung-voi-mung-196250717085957781.htm
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