モバイルワールドエコシステムのメンバー企業であるディエンマイザン投資株式会社（DMX）の最新の発表によると、同社は1億6600万株を超える登録株式を記録したが、分配率はわずか93%だった。一方、ディエンマイザンは1億7950万株を売り出した。つまり、ディエンマイザンは1350万株すべてを売り切らなかったことになる。
ディエン・メイ・ザン社の株式は、新規株式公開（IPO）において応募が応募額を下回った。 （イメージ画像）
株価は1株あたり8万ベトナムドンだった。これにより、ディエンマイザンはIPOで13兆2930億ベトナムドン以上を調達した。また、同社の企業価値は39億米ドルに達した。
Dien May Xanhによると、今回のIPOには30の機関投資家が参加した。これらの金融機関は、登録された株式総数の90%を吸収した。そのうち、海外機関投資家の出資比率が73%、国内機関投資家の出資比率が17%だった。
募集株式の全てを分配できなかったことは全く予想外だった。なぜなら、IPO前、ディエン・メイ・ザンは多くのアナリストから2026年の市場で最も注目すべき取引の一つと見なされていたからだ。同社は電子機器小売業界で主導的な地位を占め、全国的な店舗ネットワークを持ち、 ジオイ・ディエン・メイのエコシステムから財務基盤を得ている。
しかし、発行済み株式の93%しか販売されなかったという事実は、大規模な新規株式公開（IPO）に対する投資家の慎重な姿勢を反映している。同社の時価総額は約39億ドルと評価されており、多くの投資家は長期的な成長期待と発行価格のバランスをより慎重に検討したと考えられる。
特に投資家は、VPS証券（VCK）、 テックコムバンク証券（TCX）、VPバンク証券（VPX）といった新規株式公開（IPO）ブームに乗じてIPO株を購入し、証券取引所に上場した後に損失を被った経験から、非常に慎重になっている。
ディエン・メイ・ザンの1350万株が売れ残ったという事実は、IPO市場がより選別的な段階に入りつつあることを示唆している。投資家はもはや、大手企業であってもどんな価格でも購入しようとはしなくなっているのだ。IPOは、規模やブランド力だけに頼るのではなく、企業価値、成長見通し、上場後の価値創造能力といった要素を厳しく評価されるようになっている。一方、ディエン・メイ・ザンは多くの機関から成長のピークを迎えており、2027年以降は成長が鈍化する可能性があると見られている。
DMXは市場においてMWGの財務基盤の中核を担う企業とみなされており、モバイルワールドのエコシステム全体の利益の最大80%を占めている。同社のフリーキャッシュフローは2026年には6兆8,770億ベトナムドンに達すると見込まれている。
しかし、親会社であるモバイルワールドグループ（MWG）が既に株式を上場していたため、ディエンマイザンの新規株式公開（IPO）は投資家にとって魅力が薄れた。特に、1株あたり8万ベトナムドンという価格は、MWGの株価である1株あたり7万8000ベトナムドンを大幅に上回っていた。そのため、投資家はMWGを購入すればディエンマイザンを含むエコシステム全体を所有できるのに、なぜディエンマイザンを購入するのだろうか？
ディエンマイザンはベトナム最大の家電量販店チェーンで、国内市場シェアの55%を占めている。ディエンマイザンとジオイディエンマイを率いるのは実業家のグエン・ドゥック・タイ氏で、ジオイディエンマイの取締役会メンバーでもある。
出典: https://nongnghiepmoitruong.vn/vua-dien-may-viet-dien-may-xanh-e-co-phieu-ipo-d816951.html
