រូបភាពសេដ្ឋកិច្ចរបស់វៀតណាមក្នុងត្រីមាសទីមួយនៃឆ្នាំ 2025៖ ការយកឈ្នះលើរលកពន្ធ ទាញយកអត្ថប្រយោជន៍ពីកម្លាំងផ្ទៃក្នុង

សេដ្ឋកិច្ចរបស់វៀតណាមប្រឈមមុខនឹងបញ្ហាជាច្រើន ដោយសារសហរដ្ឋអាមេរិកអនុវត្តពន្ធទៅវិញទៅមករហូតដល់ 46% លើទំនិញនាំចេញពីវៀតណាម។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ គោលនយោបាយសកម្ម និងភាពបត់បែនរបស់សហគ្រាសវៀតណាមបានជួយសេដ្ឋកិច្ចរក្សាសន្ទុះកំណើនវិជ្ជមានក្នុងត្រីមាសទីមួយឆ្នាំ 2025។

ផលប៉ះពាល់នៃពន្ធលើ សេដ្ឋកិច្ច

យោងតាមរបាយការណ៍ថ្មីៗនេះដោយធនាគារវិនិយោគ Maybank (MSVN) ផលប៉ះពាល់ភ្លាមៗនៃគោលនយោបាយពន្ធគយគឺជាការធ្លាក់ចុះយ៉ាងច្បាស់ក្នុងការនាំចេញទៅកាន់ទីផ្សារសហរដ្ឋអាមេរិក - ដៃគូពាណិជ្ជកម្មធំបំផុតរបស់វៀតណាម; ទន្ទឹម​នឹង​នេះ ទំនុក​ចិត្ត​របស់​វិនិយោគិន​បរទេស​ក៏​ត្រូវ​បាន​ប៉ះ​ពាល់​ផង​ដែរ ដែល​ធ្វើ​ឱ្យ​លំហូរ​មូលធន FDI មាន​ការ​ធ្លាក់​ចុះ។ ទន្ទឹមនឹងនោះ ការប្រើប្រាស់ក្នុងស្រុកកំពុងស្ថិតក្រោមសម្ពាធ ដោយសារប្រជាជន និងអាជីវកម្មមានការប្រុងប្រយ័ត្នខ្ពស់ក្នុងការចំណាយ និងការខ្ចីប្រាក់ ដែលនាំឱ្យមានការថយចុះនៃឥណទាននៅក្នុងឧស្សាហកម្មសំខាន់ៗមួយចំនួន។

ការដាក់ពន្ធថ្មីរបស់អាមេរិកនៅតែស្ថិតក្នុងដំណាក់កាលចរចា ប៉ុន្តែការនាំចេញរបស់វៀតណាមទៅកាន់ទីផ្សារនេះបច្ចុប្បន្នកំពុងធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង។

ទាក់ទងនឹងអត្រាប្តូរប្រាក់ ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ Dragon Capital Securities Joint Stock Company (VDSC) បានព្រមានថា USD ស្ថិតនៅក្រោមសម្ពាធក្នុងការកើនឡើងនៃតម្លៃ ដោយសារតែការប្រែប្រួលរូបិយប័ណ្ណសកល និងភាពតានតឹងពាណិជ្ជកម្ម ប៉ុន្តែ ធនាគាររដ្ឋវៀតណាម (SBV) នៅតែមានកន្លែងដើម្បីគ្រប់គ្រងការប្រែប្រួលអត្រាប្តូរប្រាក់ក្នុងចន្លោះពី 3-5% ដើម្បីគាំទ្រដល់ស្ថិរភាពម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ចនៅឆ្នាំ 2025។

ទោះបីជាយ៉ាងណាក៏ដោយ តាមការកត់សម្គាល់ជាវិជ្ជមាន ការចរចាពាណិជ្ជកម្មរវាងវៀតណាម និងសហរដ្ឋអាមេរិកបច្ចុប្បន្នកំពុងដំណើរការជាមួយនឹងការរំពឹងទុកនៃការកាត់បន្ថយពន្ធដែលអាចអនុវត្តបាន ដោយហេតុនេះជួយកាត់បន្ថយសម្ពាធលើការនាំចេញ និងរក្សាសន្ទុះកំណើនសេដ្ឋកិច្ចក្នុងរយៈពេលមធ្យម និងវែង។

ដូច្នេះ លទ្ធផលអាជីវកម្មនៃត្រីមាសទី 1 ឆ្នាំ 2025 បង្ហាញពីរូបភាពជារួមវិជ្ជមាន នៅពេលដែលប្រាក់ចំណេញរបស់សហគ្រាសដែលបានចុះបញ្ជីបានកើនឡើង 13.2% ធៀបនឹងរយៈពេលដូចគ្នាកាលពីឆ្នាំមុន ដែលបង្ហាញពីការស៊ូទ្រាំដ៏គួរឱ្យកត់សម្គាល់ និងកម្លាំងផ្ទៃក្នុងនៃសេដ្ឋកិច្ចក្នុងបរិបទដ៏លំបាកមួយ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយយោងទៅតាមការវិភាគរបស់ MSVN មានភាពខុសប្លែកគ្នាយ៉ាងច្បាស់រវាងឧស្សាហកម្ម។ ឧស្សាហកម្មដែលមានអត្រាកំណើនប្រាក់ចំណេញលេចធ្លោរួមមានអចលនទ្រព្យលំនៅដ្ឋានកើនឡើង 287% សួនឧស្សាហកម្មកើនឡើង 317% បច្ចេកវិទ្យាព័ត៌មានកើនឡើង 22.3% ធនាគារកើនឡើង 13.3% និងការលក់រាយកើនឡើង 51.2% ក្នុងរយៈពេលដូចគ្នា។ ឧស្សាហកម្មទាំងនេះមានលក្ខណៈដូចគ្នាដែលថាពួកគេទទួលរងផលប៉ះពាល់ដោយផ្ទាល់ពីពន្ធក្នុងស្រុកខ្ពស់ ឬតិចជាងនេះ ខណៈពេលដែលទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីគោលនយោបាយជំរុញទឹកចិត្ត និងកំណែទម្រង់បែបបទរដ្ឋបាល។

ផ្ទុយទៅវិញ វិស័យថាមពល ភេសជ្ជៈ និងភស្តុភារសមុទ្របានកត់ត្រាការធ្លាក់ចុះនៃប្រាក់ចំណេញគឺ -18.5%, -22.6% និង -0.7% រៀងគ្នា។ មូលហេតុចម្បងគឺការប្រែប្រួលនៃតម្លៃវត្ថុធាតុដើម ពិភពលោក ការកើនឡើងនៃថ្លៃដើម ក៏ដូចជាការលំបាកក្នុងការនាំចេញដោយផ្ទាល់ដោយសារតែពន្ធគយ និងកត្តាគោលបំណងផ្សេងទៀត។

ចំណុចភ្លឺសំខាន់ក្នុងបរិបទដ៏លំបាកគឺការតស៊ូ និងសមត្ថភាពក្នុងការបង្វែរសេដ្ឋកិច្ចវៀតណាម។

អ្នកវិភាគ VDSC បានបន្ថែមថា ភាពខុសគ្នានេះក៏ត្រូវបានឆ្លុះបញ្ចាំងផងដែរនៅក្នុងកម្រិតនៃការតភ្ជាប់នៃឧស្សាហកម្មនីមួយៗជាមួយនឹងខ្សែសង្វាក់តម្លៃនាំចេញ និងផលប៉ះពាល់នៃគោលនយោបាយពន្ធលើក្រុមផលិតផលជាក់លាក់នីមួយៗ។

នេះបង្ហាញយ៉ាងច្បាស់ថា អាជីវកម្មដែលមានមូលដ្ឋានហិរញ្ញវត្ថុរឹងមាំ និងភាពបត់បែនក្នុងការគ្រប់គ្រងបានបង្ហាញពីភាពធន់ដ៏ឆ្នើម ខណៈដែលអាជីវកម្មដែលមិនបានត្រៀមខ្លួននឹងប្រឈមមុខនឹងបញ្ហាជាច្រើន។

ចំណុចភ្លឺដ៏សំខាន់មួយនៅក្នុងបរិបទដ៏លំបាកនាពេលបច្ចុប្បន្នគឺភាពធន់ និងសមត្ថភាពក្នុងការបង្វែរសេដ្ឋកិច្ចវៀតណាម ដែលគាំទ្រយ៉ាងខ្លាំងដោយគោលនយោបាយជំរុញសារពើពន្ធ និងកំណែទម្រង់រដ្ឋបាល។ MSVN បានវាយតម្លៃថា "រដ្ឋាភិបាលបានអនុម័តកញ្ចប់គាំទ្រសារពើពន្ធជាមួយនឹងមាត្រដ្ឋាន 2.7 - 2.9% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប រួមទាំងការលើកលែងពន្ធ ការជំរុញការវិនិយោគសាធារណៈ និងការជំរុញការប្រើប្រាស់ ដើម្បីកាត់បន្ថយផលប៉ះពាល់អវិជ្ជមាននៃពន្ធគយ"។

ទន្ទឹមនឹងនោះ កំណែទម្រង់បែបបទរដ្ឋបាល និងការកាត់បន្ថយចំណាយសម្រាប់អាជីវកម្មក៏ត្រូវបានអនុវត្តយ៉ាងខ្លាំងក្លាផងដែរ។ VDSC បានអត្ថាធិប្បាយថា៖ “គម្រោងអភិវឌ្ឍន៍សេដ្ឋកិច្ចឯកជន និងគោលនយោបាយដើម្បីសម្រួលបរិក្ខាររដ្ឋបាលត្រូវបានរំពឹងថានឹងបើកឱកាសក្នុងការលើកកម្ពស់ការប្រកួតប្រជែងរបស់សហគ្រាសក្នុងស្រុក។

មិនត្រឹមតែជាមួយនឹងគោលនយោបាយគាំទ្រប៉ុណ្ណោះទេ សហគ្រាសឈានមុខទីផ្សារដែលមានសក្តានុពលហិរញ្ញវត្ថុខ្លាំងបានទាញយកអត្ថប្រយោជន៍យ៉ាងសកម្មពីបរិបទដើម្បីពង្រីកទំហំរបស់ពួកគេ និងបង្កើនចំណែកទីផ្សារក្នុងវិស័យដូចជាអចលនទ្រព្យ ដែកថែប បច្ចេកវិទ្យាព័ត៌មាន និងភស្តុភារអាកាសចរណ៍។ គំនិតផ្តួចផ្តើមនេះបានបង្កើតចំណុចភ្លឺវិជ្ជមាននៅក្នុងទីផ្សារទាំងមូល ដែលរួមចំណែកដល់ការកែលម្អសុខភាពនៃសេដ្ឋកិច្ចក្នុងអំឡុងពេលនៃការប្រែប្រួល។

បញ្ហាប្រឈម និងឱកាសសម្រាប់ទីផ្សារភាគហ៊ុន

ទោះបីជាទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមកំពុងបង្ហាញសញ្ញាវិជ្ជមាននៃការងើបឡើងវិញនៅក្នុងត្រីមាសទី 1 ឆ្នាំ 2025 ក៏ដោយ ក៏វាមិនអាចប្រកែកបានថានៅតែមានបញ្ហាប្រឈមសំខាន់ៗជាច្រើន។ សម្ពាធដ៏ធំបំផុតមួយនៅតែជាភាពមិនប្រាកដប្រជានៃគោលនយោបាយពន្ធដារអាមេរិក-វៀតណាម នៅពេលដែលការចរចាមិនទាន់ទទួលបានលទ្ធផលជាក់លាក់ ហើយអត្រាពន្ធអាចផ្លាស់ប្តូរដោយមិននឹកស្មានដល់ ដែលប៉ះពាល់ដោយផ្ទាល់ដល់អារម្មណ៍វិនិយោគិន និងប្រតិបត្តិការអាជីវកម្មរបស់សហគ្រាស ជាពិសេសសហគ្រាសនាំចេញ និងសហគ្រាសដែលទាក់ទងនឹងខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់ពិភពលោក។

ការអភិវឌ្ឍន៍ទីផ្សារភាគហ៊ុនក្នុងត្រីមាសទីមួយនៃឆ្នាំ 2025។

MSVN បានព្រមានថា "ភាពមិនច្បាស់លាស់យូរអង្វែងនៃពន្ធគយនឹងបន្តបង្កើតភាពប្រែប្រួលក្នុងរយៈពេលខ្លី ដោយដាក់សម្ពាធលើការវាយតម្លៃ និងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលទីផ្សារ។"

លើសពីនេះ អត្រាប្តូរប្រាក់ USD/VND និងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុអន្តរជាតិក៏ជាកត្តាហានិភ័យដែលអាចប៉ះពាល់ដល់ថ្លៃដើមទុន លំហូរសាច់ប្រាក់បរទេស និងទំនុកចិត្តវិនិយោគិន។ លើសពីនេះទៀត ការធ្លាក់ចុះនៃកំណើនសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកក៏រួមចំណែកដល់ការប្រុងប្រយ័ត្ននៅក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុជាទូទៅផងដែរ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ក្រៅពីបញ្ហាប្រឈម ទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមក៏កំពុងបើកឱកាសទាក់ទាញផងដែរ។ យោងតាម ​​VDSC ការវាយតម្លៃទីផ្សារបច្ចុប្បន្នគឺស្ថិតក្នុងជួរសមហេតុផល ដែលបង្កើតឱ្យមានមូលដ្ឋានសម្រាប់ការប្រមូលផ្តុំភាគហ៊ុនដែលមានគុណភាពក្នុងតម្លៃដ៏គួរឱ្យទាក់ទាញ។ ភាគហ៊ុននៅក្នុងធនាគារ អចលនទ្រព្យលំនៅដ្ឋាន ដែកថែប និងក្រុមបច្ចេកវិទ្យាព័ត៌មានត្រូវបានវាយតម្លៃថាមានមូលដ្ឋានគ្រឹះហិរញ្ញវត្ថុដែលមានសុខភាពល្អ សក្ដានុពលនៃកំណើនស្ថិរភាព និងមិនសូវរងផលប៉ះពាល់ដោយផ្ទាល់ពីពន្ធគយ ក្លាយជាចំណុចភ្លឺសម្រាប់ការវិនិយោគក្នុងបរិបទនៃការប្រែប្រួល។

លើសពីនេះ សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលខ្លាំង លំហូរសាច់ប្រាក់ក្នុងស្រុកច្រើន និងបំណុលកើនឡើង បង្ហាញពីការចូលរួមយ៉ាងសកម្មរបស់វិនិយោគិនបុគ្គល ដែលរួមចំណែកក្នុងការរក្សាភាពរឹងមាំ និងបង្កើតការគាំទ្រសម្រាប់ទីផ្សារនៅពេលដែលអ្នកវិនិយោគបរទេសមានទំនោរលក់សុទ្ធ។

នៅក្នុងបរិបទនៃភាពប្រែប្រួល និងហានិភ័យជាច្រើនដែលមិនអាចដកចេញបាន យុទ្ធសាស្រ្តវិនិយោគដែលប្រុងប្រយ័ត្ន និងផ្តោតអារម្មណ៍ត្រូវបានណែនាំដោយអ្នកជំនាញ។ MSVN ណែនាំ៖ "ផ្តល់អាទិភាពដល់យុទ្ធសាស្ត្រវិនិយោគការពារ ដោយផ្តោតលើភាគហ៊ុនដែលមានប្រាក់ចំណេញមានស្ថេរភាព ការទូទាត់ភាគលាភខ្ពស់ និងនៅក្នុងឧស្សាហកម្មដែលមានតម្រូវការរយៈពេលវែងប្រកបដោយនិរន្តរភាព។"

ជាពិសេស វិស័យធនាគារដែលមានរចនាសម្ព័ន្ធកម្ចីចម្រុះ មូលធននីយកម្មធំ និងស្ថិរភាព NIM (រឹមការប្រាក់សុទ្ធ) ត្រូវបានចាត់ទុកថាជាការគាំទ្រដ៏រឹងមាំសម្រាប់ផលប័ត្រវិនិយោគ។ អចលនទ្រព្យលំនៅដ្ឋាន និងដែកដែលមានសក្តានុពលកំណើនដែលគាំទ្រដោយកញ្ចប់ជំរុញទឹកចិត្ត និងការវិនិយោគសាធារណៈក៏ជាវិស័យអាទិភាពផងដែរ។

ប្រាក់ចំណេញប្រតិបត្តិការដោយឧស្សាហកម្ម (2019 - 2025) ។ ប្រភព៖ VDSC

VDSC ក៏បានសង្កត់ធ្ងន់លើសារៈសំខាន់នៃការជ្រើសរើសភាគហ៊ុនជាមួយនឹងមូលដ្ឋានគ្រឹះហិរញ្ញវត្ថុដ៏ល្អ សមត្ថភាពគ្រប់គ្រងហានិភ័យល្អ និងសក្តានុពលកំណើនប្រកបដោយនិរន្តរភាពរយៈពេលវែង។ ទន្ទឹមនឹងនេះ វិនិយោគិនគួរតែតាមដានយ៉ាងសកម្មនូវការអភិវឌ្ឍន៍ក្នុងគោលនយោបាយពាណិជ្ជកម្មអន្តរជាតិ អត្រាប្តូរប្រាក់ និងអត្រាការប្រាក់ ដើម្បីកែសម្រួលផលប័ត្ររបស់ពួកគេឱ្យសមស្របនៅពេលដែលមានការប្រែប្រួលសំខាន់ៗកើតឡើង។

លើសពីនេះ ការធ្វើពិពិធកម្មផលប័ត្រ និងសមតុល្យសមាមាត្រវិនិយោគក្នុងចំណោមវិស័យនានា ក៏ត្រូវបានណែនាំផងដែរ ដើម្បីកាត់បន្ថយហានិភ័យ និងបង្កើនប្រសិទ្ធភាពប្រតិបត្តិការវិនិយោគក្នុងបរិបទដែលមិនច្បាស់លាស់។ វិនិយោគិនក៏អាចពិចារណាប្រើប្រាស់ឧបករណ៍ការពារហានិភ័យដូចជា VN-Index នាពេលអនាគត ដើម្បីការពារផលប័ត្ររបស់ពួកគេក្នុងអំឡុងពេលនៃការប្រែប្រួលខ្លាំង។

ប្រភព៖ https://baoquangninh.vn/buc-tranh-kinh-te-viet-nam-quy-i-2025-vuot-song-thue-quan-tan-dung-noi-luc-3358390.html