ទីផ្សារភាគហ៊ុនគឺជាទីផ្សារដ៏លំបាកមួយ...

ចាប់ពីវគ្គបើកសប្តាហ៍ (៨-៩) ទីផ្សារភាគហ៊ុនបានចូលដល់ដំណាក់កាលកែតម្រូវយ៉ាងខ្លាំង ដែលបង្កើនការព្រួយបារម្ភអំពីលទ្ធភាពនៃការធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង។ ជាពិសេស ភាគហ៊ុនជាច្រើនមិនមានពេលវេលាដើម្បីរីករាយនឹងរលក "ឈានដល់ចំណុចកំពូល" ជាប់ៗគ្នាមុនពេលការកែតម្រូវនោះទេ។

ទីផ្សារភាគហ៊ុនប្រឈមមុខនឹងសម្ពាធធ្លាក់ចុះបន្ទាប់ពីថ្ងៃឈប់សម្រាក - រូបថត៖ ក្វាងឌិញ

សេចក្តីរីករាយមិនត្រូវបានចែករំលែកស្មើៗគ្នាទេ។

បន្ទាប់ពី​ឡើង​ដល់​កម្រិត​ខ្ពស់​បំផុត​មិន​ធ្លាប់​មាន​គឺ 1,700 ពិន្ទុ ទីផ្សារ​បាន​ស្ថិត​ក្រោម​សម្ពាធ​ធ្លាក់ចុះ​យ៉ាង​ខ្លាំង​យ៉ាង​ឆាប់រហ័ស ដោយសារ​តែ​រលក​នៃ​ការ​រក​ប្រាក់ចំណេញ។ មុន​នោះ កម្រិត​ខ្ពស់​ជាប់ៗ​គ្នា​នៃ​តម្លៃ​ត្រូវ​បាន​កត់ត្រា​ទុក​នៅ​ក្នុង​ភាគហ៊ុន​ធនាគារ និង​មូលបត្រ​ជាច្រើន។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ភាគហ៊ុនជាច្រើនទៀតដែលមិនទាន់បាន «ឡើងលើរលក» រួមជាមួយនឹងភាពរីករាយនៃទីផ្សារទូទៅ ឥឡូវនេះកំពុងប្រឈមមុខនឹងដំណាក់កាលកែតម្រូវដ៏លំបាកមួយ។

ស្ថិតិពីផ្សារហ៊ុនទាំងបីរហូតដល់ថ្ងៃទី 5 ខែកញ្ញាបង្ហាញថា ភាគហ៊ុនជាង 500 នៅតែបន្តជួបប្រទះកំណើនអវិជ្ជមាន ទោះបីជាសន្ទស្សន៍ទាំងមូលកើនឡើងក៏ដោយ ដែលស្មើនឹងជិត 34% នៃភាគហ៊ុនទាំងអស់នៅក្នុងទីផ្សារ។

ភាគហ៊ុនជាច្រើនមិនមានសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលទេ ប៉ុន្តែក៏មានករណីជាច្រើនដែលការជួញដូរសកម្ម ប៉ុន្តែតម្លៃនៅតែប្រែប្រួលធៀបនឹងសន្ទស្សន៍។

ឧទាហរណ៍ BCG (Bamboo Capital) បានធ្លាក់ចុះ ៤២% ចាប់តាំងពីដើមឆ្នាំ ២០២៥ ដោយសារតែប្រឈមមុខនឹងហានិភ័យទាក់ទងនឹងបញ្ហាផ្លូវច្បាប់ និងថ្នាក់ដឹកនាំជាន់ខ្ពស់។

ឈ្មោះមួយទៀតគឺ YEG (Yeah1) ដែលល្បីល្បាញដោយសារកម្មវិធីរបស់ខ្លួន "Brother Overcoming a Thousand Obstacles" ក៏បានបាត់បង់តម្លៃជាង 23% ចាប់តាំងពីដើមឆ្នាំនេះ ទោះបីជាមានលទ្ធផលអាជីវកម្មវិជ្ជមានក៏ដោយ។

នៅក្នុងឆមាសទីមួយនៃឆ្នាំ ២០២៥ ប្រាក់ចំណេញក្រោយពន្ធរបស់ YEG បានកើនឡើង ២,៦ ដង ដោយឈានដល់ជិត ៥៦,៦ ពាន់លានដុង។

មិនត្រឹមតែភាគហ៊ុនកម្រិតមធ្យម ឬភាគហ៊ុនកម្រិតទាបប៉ុណ្ណោះទេ សូម្បីតែភាគហ៊ុនប្រភេទ Big Blue-Chip ក៏មិនអាចតាមទាន់ការកើនឡើងរបស់សន្ទស្សន៍ VN ដែរ។

តម្លៃភាគហ៊ុនរបស់ FPT បានធ្លាក់ចុះ 21.4% ចាប់តាំងពីដើមឆ្នាំ 2025 ដោយសារតែការទាញយកប្រាក់ចំណេញពីវិនិយោគិនសំខាន់ៗ។

ក្រុមហ៊ុន Vinamilk ជាមួយនឹងអត្តសញ្ញាណម៉ាកថ្មីរបស់ខ្លួន នៅតែធ្លាក់ចុះប្រហែល 1%។ ទន្ទឹមនឹងនេះ ក្រុមហ៊ុន GVR ដែលជាក្រុមហ៊ុនសំខាន់មួយនៅក្នុងសួនឧស្សាហកម្ម និងវិស័យកៅស៊ូ រួមជាមួយក្រុមហ៊ុន SZC និង IDC នៅតែបង្ហាញពីផលប៉ះពាល់យូរអង្វែងនៃការរង្គោះរង្គើពន្ធគយលើក្រុមឧស្សាហកម្មទាំងមូល។

លោក Khang ដែលជាអ្នកវិនិយោគម្នាក់ បាននិយាយថា “ផលប័ត្ររបស់ខ្ញុំមិនទាន់បានងើបឡើងវិញពីការធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងនៅក្នុងខែមេសា ឆ្នាំ២០២៥ នៅឡើយទេ។ ភាគហ៊ុនសួនឧស្សាហកម្មមានចំនួនច្រើននៃផលប័ត្ររបស់ខ្ញុំ ហើយលំហូរសាច់ប្រាក់នៅតែមានការប្រុងប្រយ័ត្នខ្ពស់ដោយសារតែព័ត៌មានអំពីពន្ធគយ”។

ក្នុងពេលជាមួយគ្នានេះ វិស័យជាច្រើនដូចជា ប្រេង និងឧស្ម័ន សារធាតុគីមី និងទំនិញប្រើប្រាស់ដូចជា PVT, PVD, DGC និង HAX ស្ទើរតែត្រូវបានទីផ្សារ «បំភ្លេចចោល»។

មតិរបស់អ្នកជំនាញ៖ លំហូរសាច់ប្រាក់នឹងកាន់តែមានភាពចម្រុះ។

លោក Nguyen Anh Khoa - នាយកផ្នែកវិភាគនៅ Agriseco Securities - ជឿជាក់ថាភាពខុសគ្នានឹងកាន់តែលេចធ្លោនៅក្នុងរយៈពេលខាងមុខ៖

លោក Khoa បានមានប្រសាសន៍ថា «វិស័យធនាគារ និងអចលនទ្រព្យកំពុងធ្វើតេស្តឡើងវិញនូវកម្រិតតម្លៃរយៈពេលខ្លី ស្របតាមសញ្ញានៃការធ្លាក់ចុះនៃសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលនៅទូទាំងទីផ្សារ។ នេះឆ្លុះបញ្ចាំងពីស្ថានភាពមិនសូវមានភាពរីករាយនៃសកម្មភាពទិញថ្មី។ សន្ទុះដើម្បីគាំទ្រដល់ការកើនឡើងតម្លៃសម្រាប់វិស័យធំៗទាំងបីក្នុងពេលដំណាលគ្នាមិនទាន់ខ្លាំងគ្រប់គ្រាន់នៅឡើយទេ»។

យោងតាមលោក Khoa ទីផ្សារអាចចូលដល់ដំណាក់កាលនៃភាពខុសគ្នាកាន់តែច្បាស់ ដោយដើមទុនទំនងជាផ្លាស់ប្តូរទៅរកភាគហ៊ុនដែលមានមូលដ្ឋានរឹងមាំ ឬការរំពឹងទុកនៃប្រាក់ចំណូលវិជ្ជមាននៅត្រីមាសទី 3 ដូចជាសម្ភារៈសំណង់ លក់រាយ និងកំពង់ផែ។

តាមបច្ចេកទេស សន្ទស្សន៍ VN ទំនងជាប្រែប្រួលក្នុងចន្លោះធំទូលាយ ដោយមានចំណុច Resistance ផ្លូវចិត្តប្រហែល 1,700 ពិន្ទុ និងចំណុច Support រយៈពេលខ្លីក្នុងចន្លោះ 1,610 (±10) ពិន្ទុ។

យោងតាមលោក Khoa ការវាយតម្លៃទីផ្សារមិនទាន់ស្ថិតក្នុងកម្រិត "ពពុះ" នៅឡើយទេ ហើយនៅតែមានឱកាសសម្រាប់ការរីកចម្រើន។ នៅក្នុងវដ្តកើនឡើងខ្លាំងពីមុន (២០១៧-២០១៨, ២០២០-២០២១) រយៈពេលនៃការកើនឡើងពីភាគហ៊ុនឈានមុខគេមានរយៈពេលពី ១ ទៅ ១,៥ ឆ្នាំ។ ដូច្នេះ ដើមទុននៅតែអាចរីករាលដាលដល់វិស័យផ្សេងទៀត ប៉ុន្តែវាពិបាកក្នុងការរំពឹងថាទីផ្សារទាំងមូលនឹងទម្លុះចេញក្នុងពេលដំណាលគ្នា។

ពីទស្សនៈមួយផ្សេងទៀត លោក Nguyen The Minh នាយកផ្នែកវិភាគអតិថិជនបុគ្គលនៅ Yuanta Securities Vietnam បានសង្កត់ធ្ងន់លើការផ្លាស់ប្តូររចនាសម្ព័ន្ធនៃលំហូរមូលធនថា៖ «បច្ចុប្បន្ន ទីផ្សារកំពុងត្រូវបានជំរុញដោយមូលធនស្ថាប័នក្នុងស្រុក ទោះបីជាមានការលក់សុទ្ធដោយវិនិយោគិនបរទេសក៏ដោយ។ ក្នុងរយៈពេលពីរឆ្នាំចុងក្រោយនេះ ស្ថាប័នក្នុងស្រុកគឺជាក្រុមដែលមានឥទ្ធិពលខ្លាំងបំផុតលើការប្រែប្រួល VNIndex មិនដូចរយៈពេលពីឆ្នាំ 2019 ដល់ឆ្នាំ 2023 នៅពេលដែលបុគ្គលដើរតួនាទីយ៉ាងសំខាន់នោះទេ»។

យោងតាមលោក មិញ ការចូលរួមកាន់តែច្រើនឡើងរបស់ស្ថាប័ននានាជួយធ្វើឱ្យទីផ្សារមានស្ថិរភាព និងមានលក្ខណៈវិជ្ជាជីវៈ ប៉ុន្តែវាក៏ធ្វើឱ្យដំណើរការខុសប្លែកគ្នាកាន់តែខ្លាំងឡើងផងដែរ ដោយសារមូលធនហូរចូលជាចម្បងទៅក្នុងភាគហ៊ុនដែលមានទស្សនវិស័យច្បាស់លាស់។

លោក មិញ ក៏បានកត់សម្គាល់ផងដែរថា ក្នុងអំឡុងខែកញ្ញា និងខែតុលា វិនិយោគិន ទូទាំងពិភពលោក តែងតែធ្វើពាណិជ្ជកម្មដោយប្រុងប្រយ័ត្ន។ នេះក៏ផ្តល់មូលដ្ឋានសម្រាប់វិនិយោគិនក្នុងការរៀបចំយុទ្ធសាស្ត្រការពារក្នុងអំឡុងពេលរដូវស្លឹកឈើជ្រុះ ដែលជារឿយៗមានភាពប្រែប្រួលខ្លាំង និងដើម្បីចាប់យកឱកាស "ការជួបជុំសាន់តាក្លូស" នៅចុងឆ្នាំ។

ខណៈពេលដែលវិស័យធនាគារ មូលបត្រ និងសម្ព័ន្ធក្រុមហ៊ុនធំៗដូចជា Vingroup និង Gelex កំពុងកើនឡើងជាបន្តបន្ទាប់ វិស័យ និងអាជីវកម្មជាច្រើនទៀតនៅតែកំពុងតស៊ូដើម្បីទទួលបានសន្ទុះកំណើនរបស់ពួកគេឡើងវិញ។

ភាពមិនស៊ីសង្វាក់គ្នានេះលើកឡើងនូវសំណួរថា តើទីផ្សារអាចរក្សាសន្ទុះបច្ចុប្បន្នរបស់ខ្លួនបានដែរឬទេ ឬក៏ប្រាក់នឹងចាប់ផ្តើមផ្លាស់ប្តូរទៅវិស័យដែលមិនត្រូវបានគេយកចិត្តទុកដាក់?

ត្រឡប់ទៅប្រធានបទវិញ

ហុក ឃៀម - ប៊ិញ ខាញ់

ប្រភព៖ https://tuoitre.vn/chung-khoan-kho-nhan-20250908113937027.htm