អ្នកជំនាញ HSBC៖ នឹងមានការផ្លាស់ប្តូរនៅក្នុងសក្ដានុពលនៃកំណើន

លោក Frederic Neumann ប្រធានសេដ្ឋវិទូផ្នែកស្រាវជ្រាវសេដ្ឋកិច្ចអាស៊ី ប៉ាស៊ីហ្វិក ធនាគារ HSBC Bank បាននិយាយនៅក្នុងបទសម្ភាសន៍មួយជាមួយ Banking Times ថា GDP ក្នុងឆ្នាំ 2025 ត្រូវបានព្យាករណ៍ថានឹងកើនឡើង 6.5% ដោយទំនងជាមានការផ្លាស់ប្តូរបន្តិចបន្តួចនៅក្នុងការរួមចំណែកនៃកំណើន ជាមួយនឹងការនាំចេញធ្លាក់ចុះ និងការប្រើប្រាស់ក្នុងស្រុកកើនឡើងបន្តិច។

សហគ្រាសរួមចំណែកយ៉ាងសំខាន់ដល់ កំណើនសេដ្ឋកិច្ច ។ បន្តរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធសេដ្ឋកិច្ចឡើងវិញ បង្កើតគំរូកំណើន និងទទួលបានឱកាសអភិវឌ្ឍន៍ច្រើនបំផុត។

Chuyên gia HSBC: Sẽ có sự chuyển dịch trong động lực tăng trưởng

តើលោកមានទស្សនៈយ៉ាងណាចំពោះការអភិវឌ្ឍ និងទស្សនវិស័យសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោក ជាពិសេសនៅទីផ្សារអាមេរិក អឺរ៉ុប និងចិន ដែលជាដៃគូសំខាន់របស់វៀតណាម?

ជាការពិតណាស់ មានព្រឹត្ដិការណ៍ជាច្រើនកាលពីឆ្នាំមុន ពីភាពតានតឹង ភូមិសាស្ត្រនយោបាយ ជម្លោះនៅមជ្ឈិមបូព៌ា ការបន្តធ្លាក់ចុះនៃទីផ្សារអចលនទ្រព្យរបស់ចិន ទីផ្សារនៅពេលមួយស្រាប់តែនិយាយអំពីហានិភ័យនៃវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចនៅសហរដ្ឋអាមេរិក... ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ប្រសិនបើអ្នកក្រឡេកមើលសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកឱ្យដិតដល់ អ្វីៗពិតជារីកចម្រើនគួរឱ្យភ្ញាក់ផ្អើល។ ក្រៅពីនេះ ទោះបីជាមានការនិយាយអំពីហានិភ័យនៃការដកសកលភាវូបនីយកម្ម និងពន្ធដារ ការបង្កើនការការពារពាណិជ្ជកម្ម... ការពិតគឺថា ពាណិជ្ជកម្មសកលនៅតែមានកម្រិតខ្ពស់នៅឡើយ បច្ចុប្បន្នយើងមិនមានកុងតឺន័រគ្រប់គ្រាន់នៅទូទាំងពិភពលោកសម្រាប់ដឹកជញ្ជូនទំនិញទាំងអស់ដែលត្រូវដឹកជញ្ជូននោះទេ... កាលពីឆ្នាំមុន GDP សកលបានកើនឡើងប្រហែល 2.7% ។ នេះក៏ជាអត្រាកំណើនដែលយើងព្យាករណ៍សម្រាប់ឆ្នាំនេះ ហើយក៏ព្យាករណ៍ពីកំណើនក្នុងអត្រាស្រដៀងគ្នា (2.6%) សម្រាប់ឆ្នាំក្រោយ។

នៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក សូម្បីតែនៅក្នុងខែកក្កដា និងខែសីហា ក៏មានការព្រួយបារម្ភអំពីការចុះចតដ៏លំបាក នោះគឺជាការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចដែលនឹងមកដល់។ ប៉ុន្តែនៅពេលដែលអ្នកក្រឡេកមើលវិធានការផ្សេងៗនៅក្នុងសហរដ្ឋអាមេរិក ជាពិសេសការចំណាយរបស់អ្នកប្រើប្រាស់នៅតែមានស្ថិរភាពដោយស្មើភាព - វាមាន 70% នៃសកម្មភាពសេដ្ឋកិច្ចនៅក្នុងសហរដ្ឋអាមេរិក ហើយពិតជាកត្តាជំរុញសេដ្ឋកិច្ចអាមេរិក ក៏ដូចជាពាណិជ្ជកម្ម និងសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកនៅពេលនេះ - វាបង្ហាញថាសេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកពិតជាមិនប្រឈមមុខនឹងការចុះចតដ៏លំបាកនោះទេ បើទោះបីជាអាចមានការយឺតយ៉ាវក៏ដោយ។ យើងព្យាករកំណើន GDP របស់សហរដ្ឋអាមេរិកចំនួន 2.7% នៅឆ្នាំនេះ។

នៅទ្វីបអឺរ៉ុប រូបភាពពិតជាខ្សោយជាងនៅសហរដ្ឋអាមេរិកបន្តិច ហើយជាមួយនឹងការផលិតកំពុងធ្លាក់ចុះ (PMI ផលិតកម្មបានចុះកិច្ចសន្យាយ៉ាងខ្លាំង ជាសញ្ញានៃហានិភ័យនៃការធ្លាក់ចុះនៅក្នុងសន្ទស្សន៍សេវាកម្ម) កំណើននៃការលក់លក់រាយខ្សោយ (ដែលកែតម្រូវអតិផរណាពិតជាធ្លាក់ចុះ)... ភាពទន់ខ្សោយអាចកាន់តែរីករាលដាល។ យើងព្យាករកំណើន GDP របស់តំបន់ចាយប្រាក់អឺរ៉ូចំនួន 0.7% នៅឆ្នាំនេះ។ នៅក្នុងប្រទេសចិន បើទោះបីជាកញ្ចប់ជំរុញទឹកចិត្តធំៗមួយចំនួនកំពុងត្រូវបានដាក់ឱ្យដំណើរការក៏ដោយ ក៏នៅតែមានបញ្ហាប្រឈមមួយចំនួន ជាពិសេសបញ្ហាប្រឈមផ្នែករចនាសម្ព័ន្ធ និងការលំបាកនៅក្នុងទីផ្សារអចលនទ្រព្យ។ យើងព្យាករកំណើន GDP របស់ប្រទេសចិនចំនួន 4.9% នៅឆ្នាំនេះ។

ថ្មីៗនេះ HSBC គឺជាអង្គការមួយក្នុងចំណោមអង្គការដែលបានបង្កើនការព្យាករណ៍យ៉ាងខ្លាំងសម្រាប់កំណើន GDP របស់វៀតណាមក្នុងឆ្នាំ 2024 ដល់ 7.0% ។ តើអ្វីជាមូលដ្ឋានសម្រាប់ការកើនឡើងការព្យាករណ៍នេះ?

ការកើនឡើងនៃការព្យាករណ៍កំណើន GDP របស់វៀតណាមសម្រាប់ឆ្នាំ 2024 ដល់ 7.0% គូសបញ្ជាក់ពីការងើបឡើងវិញដ៏រឹងមាំនៃសេដ្ឋកិច្ចនៅក្នុងត្រីមាសទីបី។ កំណើនផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបចំនួន 7.4% នៅក្នុងត្រីមាសទី 3 លើសពីការព្យាករណ៍របស់យើងចំនួន 6.2% ហើយភាគច្រើនគឺដោយសារតែកំណើនវិជ្ជមាននៅក្នុងផលិតកម្មឧស្សាហកម្ម និងការនាំចេញ។ លើសពីនេះ សូចនាករនៃការងើបឡើងវិញក្នុងវិស័យសេវាកម្ម ជាពិសេសហិរញ្ញវត្ថុ និងអចលនទ្រព្យក៏ជាសញ្ញាវិជ្ជមានផងដែរ។ រដ្ឋាភិបាលបានអនុវត្តវិធានការគាំទ្រយ៉ាងឆាប់រហ័សសម្រាប់តំបន់ដែលរងគ្រោះដោយគ្រោះមហន្តរាយធម្មជាតិ រួមចំណែកពង្រឹងទំនុកចិត្តលើស្ថិរភាពសេដ្ឋកិច្ច។

លើសពីនេះ អតិផរណាបាននឹងកំពុងធ្លាក់ចុះ ដោយអតិផរណាខែកញ្ញាកើនឡើងត្រឹមតែ 2.6% ពីមួយឆ្នាំទៅមួយឆ្នាំ ដែលអនុញ្ញាតឱ្យ SBV រក្សាគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុបច្ចុប្បន្នរបស់ខ្លួន ដើម្បីគាំទ្រដល់កំណើន។ កត្តាទាំងនេះបានបង្កើតមូលដ្ឋានគ្រឹះរឹងមាំសម្រាប់កំណើនដ៏រឹងមាំនៅឆ្នាំ 2024 ដោយជួយវៀតណាមបញ្ជាក់ពីជំហររបស់ខ្លួនជាតារាកំណើនរបស់អាស៊ាន។

តើអ្វីជាការព្យាករណ៍របស់អ្នកសម្រាប់ការសម្រេចចិត្តរបស់ Fed នៅក្នុងកិច្ចប្រជុំគោលនយោបាយរបស់ខ្លួនក្នុងខែវិច្ឆិកា ហើយតើវានឹងមានផលប៉ះពាល់អ្វីខ្លះដល់វៀតណាម?

ខ្ញុំគិតថាទីផ្សារមានប្រូបាប៊ីលីតេខ្ពស់ដែល Fed នឹងកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ដោយ 50 ចំណុចមូលដ្ឋានផ្សេងទៀតនៅមុនដំណាច់ឆ្នាំនេះ ប្រហែលជានៅក្នុងការកាត់ចំនុចមូលដ្ឋានចំនួន 25 ។ ករណីមូលដ្ឋានរបស់ខ្ញុំគឺការកាត់ចំនុចមួយភាគបួននៅក្នុងខែវិច្ឆិកា ប៉ុន្តែវាអាចទៅរួចផងដែរដែលថា Fed នឹងមិនចង់ធ្វើចលនាជិតដល់ការបោះឆ្នោត (ពោលគឺមិនមានការកាត់បន្ថយនៅឯកិច្ចប្រជុំខែវិច្ឆិកា)។ ប្រសិនបើ Fed មិនកាត់បន្ថយក្នុងខែវិច្ឆិកា ហើយបន្ទាប់មកកាត់បន្ថយ 50 ពិន្ទុមូលដ្ឋានក្នុងខែធ្នូ នោះនឹងក្លាយជាការកែសម្រួលយុទ្ធសាស្ត្រ។ សំណួរធំជាងសម្រាប់យើងគឺថាតើ Fed នឹងកាត់បន្ថយដល់កម្រិតណានៅឆ្នាំ 2025? មិនមានចម្លើយច្បាស់លាស់ទេ ប៉ុន្តែការរំពឹងទុករបស់ទីផ្សារកាលពីពីរខែមុននៃការបន្ធូរបន្ថយ Fed ដ៏រឹងមាំ (ការកាត់បន្ថយចំនួន 12 ក្នុងរយៈពេល 18 ខែបន្ទាប់) គឺមិនត្រឹមត្រូវទៀតទេ។ យើងប្រហែលជានឹងឃើញ Fed កាត់បន្ថយបន្តិចបន្ថែមទៀត ហើយបន្ទាប់មកដោះស្រាយទៅក្នុងស្ថានភាពស្ថិរភាពបន្ថែមទៀតនៅឆ្នាំក្រោយ។

ប្រសិនបើ Fed មិនកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ច្រើនដូចការរំពឹងទុកនោះ វាបង្ហាញថាសេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកមានភាពរឹងមាំខ្លាំង ហើយនោះមានន័យថាការនាំចេញនឹងមិនរងផលប៉ះពាល់អវិជ្ជមានឡើយ។ ដូច្នេះ ឥទ្ធិពលមកលើប្រទេសវៀតណាមនឹងមកពីខាងក្នុងប្រទេសកាន់តែច្រើនឡើង។ ដោយសារតែប្រសិនបើ Fed មិនកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ច្រើនទេ និន្នាការនៃ USD កាន់តែរឹងមាំធៀបនឹងរូបិយប័ណ្ណផ្សេងទៀត រួមទាំងប្រាក់ដុងនឹងបន្ត។ នោះកាន់តែបង្រួមបន្ទប់សម្រាប់ SBV ដើម្បីកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់បន្ថែមទៀត។ ក្រៅពីនេះ សម្ពាធអតិផរណានៅតែមាន ដូច្នេះគ្មានហេតុផលណាដែលត្រូវកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ខ្លាំងនោះទេ។ ក្នុងសេណារីយ៉ូបែបនេះ យើងមិនគិតថា SBV នឹងកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ទេ ហើយអត្រាការប្រាក់គោលនយោបាយ 4.5% នឹងត្រូវរក្សារហូតដល់ចុងឆ្នាំ 2025។

បើតាមអ្នកវិញ តើនឹងមានការផ្លាស់ប្តូរអ្វីគួរឱ្យកត់សម្គាល់នៅពេលខាងមុខ?

នៅក្នុងការព្យាករណ៍របស់យើងអំពីកំណើន 7% សម្រាប់ឆ្នាំនេះ យើងពិតជារំពឹងថាកំណើននឹងថយចុះបន្តិចនៅក្នុងត្រីមាសទី 4 ។ ដូច្នោះហើយ យើងរំពឹងថាកំណើននឹងមានលក្ខណៈធម្មតាបើធៀបនឹងត្រីមាសទី 3 ដែលឈានដល់ 7.4% ពីមួយឆ្នាំទៅមួយឆ្នាំ ដោយសារតែកត្តាមួយក្នុងចំណោមតម្រូវការក្នុងស្រុក ដូចជាការសម្លឹងមើលការលក់រាយ ដែលទោះបីជាមានការងើបឡើងវិញក៏ដោយ នៅតែទាបជាងនិន្នាការមុនការរាតត្បាត។

ដោយផ្អែកលើកំណើនវិជ្ជមានក្នុងឆ្នាំ 2024 យើងព្យាករណ៍ថាកំណើន GDP នៅឆ្នាំ 2025 នៅ 6.5% ។ ប៉ុន្តែនៅក្នុងនោះ យើងទំនងជានឹងឃើញមានការផ្លាស់ប្តូរបន្តិចនៅក្នុងកំណើន ដោយការនាំចេញធ្លាក់ចុះបន្តិច ហើយតម្រូវការក្នុងស្រុកកើនឡើងបន្តិច។ យើងជឿជាក់ថា ខ្យល់កន្ត្រាក់សម្រាប់ការប្រើប្រាស់ក្នុងស្រុកនឹងធូរស្រាល។ ជាឧទាហរណ៍ នៅក្នុងទីផ្សារអចលនទ្រព្យ យើងមានអារម្មណ៍ថាទីផ្សារបានធ្លាក់ចុះដោយឆ្លងកាត់រយៈពេលនៃការកែតម្រូវដ៏លំបាកបំផុត នៅពេលដែលមានសញ្ញាបង្ហាញថាអ្នកវិនិយោគបរទេសកំពុងស្វែងរកឱកាសនៅក្នុងទីផ្សារអចលនទ្រព្យ។ ទីផ្សារប្រហែលជាមិនទាន់រីកចម្រើនខ្លាំងនៅឡើយទេ ប៉ុន្តែយ៉ាងហោចណាស់នៅពេលដែលទីផ្សារនេះមានស្ថេរភាព វានឹងនាំមកនូវការជំរុញតិចតួចដល់ការប្រើប្រាស់ក្នុងស្រុក។ លើសពីនេះ ការជំរុញការអនុវត្តគម្រោងហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធក៏ជាកត្តាជំរុញកំណើនផងដែរ។

សូមអរគុណ!

ប្រភព៖ https://thoibaonganhang.vn/chuyen-gia-hsbc-se-co-su-chuyen-dich-trong-dong-luc-tang-truong-157016.html