ការបន្ធូរបន្ថយការរឹតបន្តឹងគោលនយោបាយលើទីផ្សារមូលនិធិវិនិយោគ។

ការផ្លាស់ប្តូរដ៏សំខាន់មួយនៅក្នុងសារាចរលេខ ១៣៦ គឺថា ជាលើកដំបូង មូលនិធិវិនិយោគឧបករណ៍ទីផ្សារប្រាក់ និងមូលនិធិវិនិយោគមូលបត្របំណុលហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធត្រូវបានបញ្ចូលក្នុងក្របខ័ណ្ឌច្បាប់ផ្លូវការ។

ទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមកំពុងចូលដល់វដ្តកំណើនថ្មីមួយជាមួយនឹងមូលដ្ឋានម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ចរឹងមាំ។ ជាពិសេស រដ្ឋាភិបាល បានកំណត់គោលដៅដ៏មហិច្ឆតាមួយក្នុងការសម្រេចបានមូលធននីយកម្មទីផ្សារស្មើនឹង 120% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប ដែលជាការលោតផ្លោះដ៏សំខាន់ទាំងទំហំ និងគុណភាពនៃលំហូរមូលធន។ ការវិវត្តនេះអាចផ្លាស់ប្តូរវិធីសាស្រ្តរបស់វិនិយោគិន។

លោក Le Quang Hung នាយកជាន់ខ្ពស់ផ្នែកវិភាគវិនិយោគនៅ Techcombank Fund Management JSC បានសង្កេតឃើញថា «ការចូលរួមក្នុងទីផ្សារតាមរយៈមូលនិធិវិជ្ជាជីវៈមិនត្រឹមតែជួយវិនិយោគិនឱ្យចូលប្រើប្រាស់វិស័យឈានមុខគេជាប្រព័ន្ធប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែវាក៏ធានានូវវិន័យ និងការគ្រប់គ្រងហានិភ័យក្នុងដំណាក់កាលបង្កើនល្បឿនថ្មីរបស់ទីផ្សារផងដែរ»។

ឧស្សាហកម្មគ្រប់គ្រងមូលនិធិនឹងឃើញការប្រកួតប្រជែងកើនឡើង ដោយមានអត្ថប្រយោជន៍ដល់ក្រុមហ៊ុនដែលមានផលប័ត្រផលិតផលចម្រុះ។

ការដាក់គ្រឹះសម្រាប់ដំណាក់កាលថ្មីនៃការអភិវឌ្ឍន៍។

តាមពិតទៅ ក្នុងរយៈពេលជាងពីរទសវត្សរ៍នៃការបង្កើត និងការអភិវឌ្ឍនៃទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាម ឧស្សាហកម្មគ្រប់គ្រងមូលនិធិបានបញ្ជាក់ពីតួនាទីរបស់ខ្លួនបន្តិចម្តងៗក្នុងការដឹកនាំលំហូរដើមទុនវិនិយោគប្រកបដោយវិជ្ជាជីវៈ និងរួមចំណែកដល់ការលើកកម្ពស់និរន្តរភាពនៃទីផ្សារ។ រហូតមកដល់បច្ចុប្បន្ន ទីផ្សារមានក្រុមហ៊ុនគ្រប់គ្រងមូលនិធិចំនួន ៤៣ ដែលគ្រប់គ្រងទ្រព្យសកម្មដែលមានតម្លៃជាង ៨០០,០០០ ពាន់លានដុង ច្រើនជាងប្រាំពីរដងនៃចំនួននៅឆ្នាំ ២០១៤ ជាមួយនឹងអត្រាកំណើនជាមធ្យមប្រហែល ២០% ក្នុងមួយឆ្នាំ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ទាក់ទងនឹងតម្លៃទ្រព្យសកម្មសុទ្ធសរុប (NAV) ទោះបីជាកើនឡើងប្រហែល 88% បើប្រៀបធៀបទៅនឹងចុងឆ្នាំ 2020 និងឈានដល់ជិត 106 ពាន់ពាន់លានដុងក៏ដោយ NAV របស់ឧស្សាហកម្មមូលនិធិគឺស្មើនឹងប្រហែល 0.84% ​​នៃ GDP ក្នុងឆ្នាំ 2025។ តួលេខនេះនៅតែជាចម្ងាយដ៏សំខាន់មួយពីគោលដៅ 5% ដែលបានកំណត់សម្រាប់ឆ្នាំ 2030។ បើប្រៀបធៀបទៅនឹងសក្តានុពលរបស់វា ឧស្សាហកម្មមូលនិធិវៀតណាមនៅតែមានឱកាសដ៏ធំសម្រាប់ការរីកចម្រើន ដោយសារទ្រព្យសកម្មក្រោមការគ្រប់គ្រង (AUM) គឺស្មើនឹង 6-6.5% នៃ GDP ប៉ុណ្ណោះ ដែលទាបជាងប្រទេសថៃ ឬម៉ាឡេស៊ី។ លើសពីនេះ ទីផ្សារមូលនិធិនៅក្នុងប្រទេសវៀតណាមនៅតែប្រឈមមុខនឹងឧបសគ្គជាច្រើនដែលត្រូវការដំណោះស្រាយដើម្បីលុបបំបាត់ការរឹតបន្តឹងគោលនយោបាយ កសាងមូលដ្ឋានគ្រឹះគោលនយោបាយ និងលើកកម្ពស់ផ្នត់គំនិតវិនិយោគរយៈពេលវែង។

យោងតាមអ្នកជំនាញ ទំហំមានកំណត់នៃឧស្សាហកម្មមូលនិធិមួយផ្នែកបានមកពីប្រវត្តិខ្លីរបស់ខ្លួន ដោយមូលនិធិវិនិយោគដំបូងបានលេចឡើងតែក្នុងឆ្នាំ ២០០៤ ហើយចំនួនមូលនិធិបានកើនឡើងគួរឱ្យកត់សម្គាល់បន្ទាប់ពីឆ្នាំ ២០១៣។ តាមពិតទៅ ទាក់ទងនឹងទំហំ និងប្រជាប្រិយភាព ឧស្សាហកម្មមូលនិធិវៀតណាមទើបតែមានការអភិវឌ្ឍយ៉ាងខ្លាំងក្នុងរយៈពេលមួយទសវត្សរ៍ចុងក្រោយនេះ ហើយទទួលបានការចាប់អារម្មណ៍កាន់តែច្រើនចាប់តាំងពីឆ្នាំ ២០២០ នៅពេលដែលមូលនិធិផ្ទាល់ខ្លួនបានកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងក្នុងអំឡុងពេលមានជំងឺរាតត្បាត។

ដូច្នេះ ការពិតដែលថាមូលនិធិវិនិយោគមិនទាន់ក្លាយជាបណ្តាញវិនិយោគដ៏ពេញនិយមនៅឡើយទេ មិនមែនដោយសារតែខ្វះតម្លាភាពនោះទេ ប៉ុន្តែភាគច្រើនដោយសារតែព័ត៌មានអំពីផលិតផលមិនទាន់ត្រូវបានផ្សព្វផ្សាយយ៉ាងទូលំទូលាយ។ បើប្រៀបធៀបទៅនឹងបណ្តាញវិនិយោគបែបប្រពៃណីដូចជាមាស ឬអចលនទ្រព្យ ដែលត្រូវបានចាក់ឫសយ៉ាងជ្រៅនៅក្នុងផ្នត់គំនិតរបស់ជនជាតិវៀតណាមសម្រាប់ការប្រមូលទ្រព្យសម្បត្តិអស់រយៈពេលជាច្រើនទសវត្សរ៍មកហើយ ភាគហ៊ុន និងមូលនិធិវិនិយោគនៅតែត្រូវការពេលវេលាបន្ថែមទៀតដើម្បីទទួលបានការទទួលយកយ៉ាងទូលំទូលាយ។

ការផ្លាស់ប្តូរគំនិតគោលនយោបាយដើម្បីបង្កើនតម្លៃ។

ដោយមើលឃើញពីទស្សនៈរបស់អង្គការមួយក្នុងចំណោមអង្គការដែលគ្រប់គ្រងលំហូរមូលធនបរទេសធំៗចូលទៅក្នុងប្រទេសវៀតណាម លោក Brook Taylor អគ្គនាយកក្រុមហ៊ុន VinaCapital Fund Management Joint Stock Company ក៏ជឿជាក់ផងដែរថា គម្រោងរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធវិនិយោគិន និងអភិវឌ្ឍន៍ឧស្សាហកម្មមូលនិធិវិនិយោគមូលបត្រ រួមជាមួយនឹងការចេញសារាចរលេខ 136/2025/TT-BTC (សារាចរលេខ 136) ដែលធ្វើវិសោធនកម្ម និងបំពេញបន្ថែមសារាចរលេខ 98/2020/TT-BTC ដែលមានប្រសិទ្ធភាពចាប់ពីពាក់កណ្តាលខែកុម្ភៈ ឆ្នាំ 2026 នឹងបង្កើតការផ្លាស់ប្តូរយ៉ាងសំខាន់សម្រាប់ឧស្សាហកម្មគ្រប់គ្រងមូលនិធិវៀតណាមក្នុងរយៈពេល 3-5 ឆ្នាំខាងមុខ។

ជាដំបូង និងសំខាន់បំផុត មានការផ្លាស់ប្តូរនៅក្នុងរចនាសម្ព័ន្ធវិនិយោគិន ពីការត្រួតត្រារបស់វិនិយោគិនបុគ្គលរយៈពេលខ្លី ទៅជាមូលដ្ឋានវិនិយោគិនរយៈពេលវែងដែលនាំមុខគេក្នុងទីផ្សារ តាមរយៈការលើកទឹកចិត្តដល់ផលិតផលមូលនិធិចម្រុះ និងមានតម្លាភាព ដែលសមស្របទៅនឹងចំណង់ចំណូលចិត្តហានិភ័យរបស់បុគ្គលម្នាក់ៗ។ នេះជួយកាត់បន្ថយលក្ខណៈវដ្ត និងភាពប្រែប្រួលនៃទីផ្សារ។

លើសពីនេះ សារាចរលេខ ១៣៦ បង្កើតស្តង់ដារថ្មីសម្រាប់ការគ្រប់គ្រងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល ការគ្រប់គ្រងហានិភ័យ និងការបង្ហាញព័ត៌មាន ដោយជំរុញឱ្យក្រុមហ៊ុនគ្រប់គ្រងមូលនិធិកែលម្អសមត្ថភាពគ្រប់គ្រងផ្ទៃក្នុង ប្រព័ន្ធវាស់វែងហានិភ័យ និងវិន័យវិនិយោគរបស់ពួកគេ។ នេះរួមចំណែកដល់ការលើកកម្ពស់កម្រិតគុណភាពទូទៅនៃឧស្សាហកម្ម។ សារាចរនេះក៏បញ្ជាក់ឱ្យច្បាស់អំពីក្របខ័ណ្ឌច្បាប់សម្រាប់ផលិតផលថ្មី និងផលិតផលមូលនិធិបើកចំហដែលមានស្រាប់ ដោយជួយធ្វើពិពិធកម្មផលិតផល និងបំពេញតម្រូវការរបស់វិនិយោគិន និងតម្រូវការកៀរគរដើមទុនរបស់ សេដ្ឋកិច្ច ។ លើសពីនេះទៅទៀត ការបញ្ចប់ក្របខ័ណ្ឌច្បាប់ឆ្ពោះទៅរកការអនុវត្តល្អបំផុតអន្តរជាតិត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងពង្រឹងទំនុកចិត្តរបស់វិនិយោគិន ជាពិសេសក្នុងចំណោមវិនិយោគិនស្ថាប័នក្នុងស្រុក និងបរទេស ដែលបង្កើតលក្ខខណ្ឌសម្រាប់លំហូរដើមទុនរយៈពេលវែងដើម្បីចូលរួមកាន់តែស៊ីជម្រៅ។

ការផ្លាស់ប្តូរដ៏សំខាន់មួយនៅក្នុងសារាចរលេខ ១៣៦ គឺការដាក់បញ្ចូលមូលនិធិទីផ្សារប្រាក់ និងមូលនិធិមូលបត្របំណុលហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធទៅក្នុងក្របខ័ណ្ឌច្បាប់ផ្លូវការជាលើកដំបូង។ យោងតាមលោកស្រី ង្វៀន ង៉ុកអាញ អគ្គនាយកក្រុមហ៊ុនគ្រប់គ្រងមូលនិធិ SSI លីមីតធីត (SSIAM) ទាំងនេះគឺជាមូលនិធិថ្មីពីរប្រភេទដែលត្រូវបានគេរំពឹងទុកខ្ពស់ ហើយទាំងពីរមានសក្តានុពលដ៏ជោគជ័យជាមួយនឹងផ្នែកអតិថិជនផ្សេងៗគ្នា។ មូលនិធិទីផ្សារប្រាក់មានអាយុកាលខ្លី តម្រូវការសាច់ប្រាក់ខ្ពស់ និងប្រកួតប្រជែងដោយផ្ទាល់ជាមួយប្រាក់បញ្ញើរបស់ធនាគារ។ ខណៈពេលដែលមូលនិធិមូលបត្របំណុលហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធមានអាយុកាលមធ្យមទៅវែង សមស្របសម្រាប់វិនិយោគិនស្ថាប័នដែលមានសមត្ថភាពប្តេជ្ញាចិត្តរយៈពេលវែង។

ដើម្បីឱ្យផលិតផលមូលនិធិទទួលបានជោគជ័យ ទីផ្សារមូលដ្ឋានត្រូវតែមានទំហំធំល្មម និងមានសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលល្អ ដើម្បីឱ្យមូលនិធិដែលប្រមូលបានអាចត្រូវបានចែកចាយ ជាពិសេសសម្រាប់មូលនិធិទីផ្សារប្រាក់។ ក្នុងរយៈពេលវែង ការបន្ធូរបន្ថយ និងពង្រីកបទប្បញ្ញត្តិបន្តិចម្តងៗសម្រាប់ឧស្សាហកម្មគ្រប់គ្រងមូលនិធិនឹងបង្កើនការប្រកួតប្រជែង ជាមួយនឹងគុណសម្បត្តិដែលជាកម្មសិទ្ធិរបស់ក្រុមហ៊ុនដែលមានផលប័ត្រផលិតផលចម្រុះ ប្រព័ន្ធអេកូឡូស៊ីហិរញ្ញវត្ថុរួមបញ្ចូលគ្នា និងការចូលទៅកាន់មូលដ្ឋានអតិថិជនយ៉ាងទូលំទូលាយ។ លោកស្រី ង្វៀន ង៉ុកអាញ បានបញ្ជាក់ថា នេះក៏ជាតម្រូវការជាមុនសម្រាប់ទីផ្សារមូលនិធិដើម្បីផ្តល់តម្លៃកាន់តែច្រើនដល់វិនិយោគិន។

ប្រភព៖ https://thoibaonganhang.vn/coi-troi-chinh-sach-cho-thi-truong-quy-dau-tu-178763.html