អត្រាការប្រាក់ខ្ពស់កំពុងធ្វើឱ្យធនាគារស្ទាក់ស្ទើរក្នុងការចេញមូលបត្របំណុល។

នៅក្នុងខែមេសា ឆ្នាំ២០២៦ ធនាគារដែលចេញមូលបត្របំណុលត្រូវទទួលយកអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ដល់ទៅ ៨,៩% ក្នុងមួយឆ្នាំ ខណៈដែលក្នុងរយៈពេលដូចគ្នាកាលពីឆ្នាំមុន អត្រាការប្រាក់នៃការចេញមូលបត្របំណុលមានត្រឹមតែប្រហែល ៥,២% ក្នុងមួយឆ្នាំប៉ុណ្ណោះ។ ការកើនឡើងនៃអត្រាការប្រាក់គឺជាមូលហេតុចម្បងនៃការធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងនៃការចេញមូលបត្របំណុលនៅក្នុងវិស័យធនាគារ។

អត្រាការប្រាក់លើប្រាក់បញ្ញើគឺស្មើនឹងអត្រាការប្រាក់លើប្រាក់កម្ចី។

ស្ថិតិពីសមាគមទីផ្សារមូលបត្រវៀតណាម (VBMA) បង្ហាញថា នៅក្នុងខែមេសា ឆ្នាំ២០២៦ ការចេញមូលបត្រដោយជោគជ័យដោយធនាគារនានា ត្រូវទទួលយកអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ខ្លាំង។ ដូច្នេះ MSB, Bac A Bank និង Techcombank ត្រូវបង់អត្រាការប្រាក់មូលបត្ររហូតដល់ ៨,៤ - ៨,៩% ក្នុងមួយឆ្នាំ។ ក្នុងពេលជាមួយគ្នានេះ កាលពីឆ្នាំមុន (ខែមេសា ឆ្នាំ២០២៥) Techcombank និង MSB ត្រូវបង់អត្រាការប្រាក់មូលបត្រត្រឹមតែ ៥,២ - ៥,៣% ក្នុងមួយឆ្នាំប៉ុណ្ណោះ។

អត្រាការប្រាក់កើនឡើងគឺជាមូលហេតុចម្បងនៃការធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងនៃសមាមាត្រនៃការចេញមូលបត្របំណុលធនាគារក្នុងរយៈពេលបួនខែដំបូងនៃឆ្នាំនេះ។ យោងតាមស្ថិតិ VBMA ខណៈពេលដែលនៅក្នុងត្រីមាសទីមួយនៃឆ្នាំ 2025 100% នៃមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មដែលចេញនៅលើទីផ្សារជាកម្មសិទ្ធិរបស់វិស័យធនាគារ នៅត្រីមាសទីមួយនៃឆ្នាំ 2026 មូលបត្របំណុលធនាគារមានចំនួនត្រឹមតែ 30% ប៉ុណ្ណោះ ខណៈដែលមូលបត្របំណុលអចលនទ្រព្យបានកើនឡើងដល់តំណែងឈានមុខគេជាមួយនឹងអត្រា 60%។

យោងតាមលោក ឌិញ ក្វាង ហ៊ីញ ប្រធានផ្នែកម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ច និងយុទ្ធសាស្ត្រទីផ្សារនៅ VNDirect អត្រាការប្រាក់ជាមធ្យមលើមូលបត្របំណុលដែលចេញដោយឯកជនដោយធនាគារក្នុងខែមេសា ឆ្នាំ២០២៦ បានឈានដល់ ៨,៥% ក្នុងមួយឆ្នាំ ដែលតំណាងឱ្យការកើនឡើង ១,៦ ពិន្ទុភាគរយបើប្រៀបធៀបទៅនឹងចុងឆ្នាំ២០២៥ និង ៣,១ ពិន្ទុភាគរយបើប្រៀបធៀបទៅនឹងរយៈពេលដូចគ្នាកាលពីឆ្នាំមុន ដែលបង្ហាញពីសម្ពាធសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលគួរឱ្យកត់សម្គាល់ និងការកើនឡើងនៃថ្លៃដើមដើមទុននៅក្នុងវិស័យធនាគារ។

យោងតាមរបាយការណ៍របស់ធនាគាររដ្ឋវៀតណាម (SBV) អត្រាការប្រាក់ជាមធ្យមរបស់ធនាគារពាណិជ្ជកម្មក្នុងស្រុក ដែលត្រូវបានធ្វើបច្ចុប្បន្នភាពគិតត្រឹមខែមីនា ឆ្នាំ២០២៦ គឺ ៧,៤ - ៩,៧% ក្នុងមួយឆ្នាំ កើនឡើង ០,៣ ភាគរយបើប្រៀបធៀបទៅនឹងខែកុម្ភៈ ឆ្នាំ២០២៦ និង ០,៧ ភាគរយបើប្រៀបធៀបទៅនឹងចុងឆ្នាំ២០២៥។

អ្នកវិភាគរបស់ FiinGroup ក៏ជឿជាក់ផងដែរថា អត្រាការប្រាក់នៃការចេញមូលបត្របំណុលបច្ចុប្បន្នគឺជិតនឹងទិន្នផលប្រាក់កម្ចី ដែលធ្វើឱ្យរឹមប្រាក់ចំណេញរួមតូច ហើយនេះជាមូលហេតុនៃការធ្លាក់ចុះនៃការចេញមូលបត្របំណុលដោយធនាគារ។

ទោះបីជាមូលបត្របំណុលនៅតែជាឧបករណ៍សំខាន់សម្រាប់ធនាគារក្នុងការបំពេញបន្ថែមដើមទុនរយៈពេលមធ្យម និងរយៈពេលវែងក៏ដោយ អ្នកជំនាញជឿជាក់ថា អត្រាការប្រាក់កើនឡើងបានដាក់សម្ពាធលើថ្លៃដើមដើមទុន និងអត្រាប្រាក់ចំណេញ ដែលបណ្តាលឱ្យល្បឿននៃការចេញមូលបត្របំណុលធនាគារនៅតែមានការប្រុងប្រយ័ត្ននៅក្នុងត្រីមាសទីពីរ ជំនួសឱ្យការកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងដូចឆ្នាំមុនៗនៅពេលនេះ។

នៅក្នុងត្រីមាសទីមួយនៃឆ្នាំ ២០២៦ ទោះបីជាមានសម្ពាធដើមទុនខ្លាំងនៅពេលខ្លះក៏ដោយ (ជាពិសេសដើម្បីបម្រើបុណ្យចូលឆ្នាំចិន) ធនាគារភាគច្រើនបានផ្តល់អាទិភាពដល់ប្រភពហិរញ្ញប្បទានដែលអាចបត់បែនបាន (ប្រាក់បញ្ញើ មូលនិធិអន្តរធនាគារ និង OMO) ដើម្បីដោះស្រាយបញ្ហាសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល ជំនួសឱ្យការងាកទៅរកការចេញមូលបត្របំណុល ដែលបណ្តាលឱ្យមានការចេញមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មតិចជាងមុនដោយក្រុមនេះក្នុងអំឡុងត្រីមាសនេះ។

អត្រាការប្រាក់កើនឡើងក៏ជាហេតុផលដែលការចេញមូលបត្របំណុលសាធារណៈនៅក្នុងត្រីមាសទីមួយនៃឆ្នាំនេះបានឃើញការកើនឡើងនៃសហគ្រាសមិនមែនហិរញ្ញវត្ថុជាច្រើនដូចជាក្រុមហ៊ុន Transimex Joint Stock Company ក្រុមហ៊ុន Coteccons Construction Joint Stock Company និងក្រុមហ៊ុន BAF Agriculture Joint Stock Company។ ទន្ទឹមនឹងនេះ ក្នុងឆ្នាំមុនៗ ការចេញមូលបត្របំណុលសាធារណៈជាធម្មតាជាដែនផ្តាច់មុខរបស់ធនាគារ។ ជាការពិតណាស់ ភាពចម្រុះកាន់តែច្រើននៃអ្នកចេញមូលបត្របំណុលសាធារណៈគឺដោយសារតែផ្នែកខ្លះនៃក្រឹត្យលេខ 245/2025/ND-CP ដែលបានចូលជាធរមាននៅក្នុងខែកញ្ញា ឆ្នាំ 2025 ដែលអនុញ្ញាតឱ្យអាជីវកម្មនៅក្នុងវិស័យជាច្រើនទៀតស្វែងរកការចេញមូលបត្របំណុលជាមធ្យោបាយមួយដើម្បីរៃអង្គាសដើមទុន។

ស្ថិតិពីរបាយការណ៍ហិរញ្ញវត្ថុត្រីមាសទី 1/2026 របស់ធនាគារចំនួន 27 ដែលបានចុះបញ្ជីបង្ហាញថា ស្ទើរតែពាក់កណ្តាលនៃពួកគេបានជួបប្រទះនឹងការធ្លាក់ចុះនៃការចល័តដើមទុន ហើយត្រូវពឹងផ្អែកយ៉ាងខ្លាំងទៅលើបណ្តាញចល័តដើមទុនផ្សេងទៀតនៅខាងក្រៅទីផ្សារចម្បង រួមទាំងការចេញមូលបត្របំណុល និងទីផ្សារអន្តរធនាគារ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ យោងតាមអ្នកជំនាញ ទីផ្សារអន្តរធនាគារក៏កំពុងខិតជិតដល់ដែនកំណត់របស់វាផងដែរ ខណៈដែលអត្រាការប្រាក់មូលបត្របំណុលកំពុងមានតម្លៃថ្លៃ ដែលនឹងប៉ះពាល់ដល់ថ្លៃដើមដើមទុន។

លោកបណ្ឌិត Can Van Luc ប្រធានសេដ្ឋវិទូ នៅ BIDV និងជាសមាជិកក្រុមប្រឹក្សាយោបល់គោលនយោបាយហិរញ្ញវត្ថុ និងរូបិយវត្ថុជាតិ បានថ្លែងថា “ធនាគារដែលចង់បានដើមទុនសម្រាប់ការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីត្រូវបានបង្ខំឱ្យរៃអង្គាសប្រាក់ពីប្រភពផ្សេងៗ រួមទាំងការចេញមូលបត្របំណុលផងដែរ។ លើសពីនេះ ការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីរយៈពេលវែងមានហានិភ័យខ្ពស់ ដែលតម្រូវឱ្យធនាគារបង្កើនសមាមាត្រសំវិធានធនរបស់ពួកគេ ដែលនាំឱ្យមានការចំណាយដើមទុនខ្ពស់”។

អាជីវកម្ម និងធនាគារនឹងពន្យារពេលផែនការចេញរបស់ពួកគេ។

យោងតាមក្រុមហ៊ុន FiinGroup ទីផ្សារមូលបត្របំណុលជាធម្មតាកើនឡើងនៅក្នុងត្រីមាសទីពីរ និងទីបីនៃឆ្នាំនីមួយៗ នៅពេលដែលតម្រូវការសម្រាប់ការផលិត និងការអនុវត្តគម្រោងកើនឡើង ហើយស្ថាប័នឥណទានបង្កើនការរៃអង្គាសថវិកាដើម្បីគាំទ្រដល់កំណើនឥណទាន និងធានាបាននូវសូចនាករសុវត្ថិភាពសាច់ប្រាក់។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ នៅឆ្នាំនេះ ដោយសារអត្រាការប្រាក់នៅតែខ្ពស់ សកម្មភាពទីផ្សារទំនងជាស្ងប់ស្ងាត់ជាងមុនទាំងនៅក្នុងវិស័យផលិតកម្ម និងធនាគារ។ អ្នកចេញមូលបត្រនឹងមានការប្រុងប្រយ័ត្នជាងមុនក្នុងការអនុវត្តផែនការរៃអង្គាសប្រាក់របស់ពួកគេ ដោយរង់ចាំសញ្ញាច្បាស់លាស់ជាងមុនទាក់ទងនឹងគោលនយោបាយអត្រាការប្រាក់ និងស្ថានភាពម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ច។

លោក FiinGroup បានវិភាគថា «អត្រាការប្រាក់ខ្ពស់បន្តជំរុញឱ្យថ្លៃដើមចេញមូលបត្រកាន់តែខ្ពស់ ដែលអាចធ្វើឱ្យផែនការរៃអង្គាសថវិការបស់អាជីវកម្មថយចុះ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ វិសាលភាពដែលអត្រាការប្រាក់ប៉ះពាល់ដល់ផែនការចេញមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មនឹងអាស្រ័យលើទម្រង់របស់ក្រុមហ៊ុននីមួយៗ»។

ទោះបីជាការប្រុងប្រយ័ត្នត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងមាននៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មក្នុងរយៈពេលខាងមុខក៏ដោយ អ្នកជំនាញក៏ជឿជាក់ផងដែរថា ការគ្រប់គ្រងឥណទានអចលនទ្រព្យនៅឆ្នាំនេះនឹងបង្ខំឱ្យអ្នកអភិវឌ្ឍន៍ងាកទៅរកមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មកាន់តែច្រើនដើម្បីទូទាត់សងសម្រាប់ការខ្វះខាតឥណទានធនាគារ។

ស្រដៀងគ្នានេះដែរ លោក ង្វៀន ឌឹកថុង អគ្គនាយកក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ SSI បានបន្ថែមថា សេដ្ឋកិច្ចវៀតណាមបច្ចុប្បន្នពឹងផ្អែកយ៉ាងខ្លាំងទៅលើឥណទានធនាគារ។ ទន្ទឹមនឹងនេះ ទីផ្សារមូលធន (រួមទាំងទីផ្សារភាគហ៊ុន និងទីផ្សារមូលបត្រសាជីវកម្ម) បច្ចុប្បន្នមានចំនួនត្រឹមតែប្រហែល 15-20% នៃដើមទុនសរុបនៃសេដ្ឋកិច្ចប៉ុណ្ណោះ។ លោក ថុង រំពឹងថា នាពេលអនាគត ទីផ្សារមូលធននឹងក្លាយជាបណ្តាញរៃអង្គាសប្រាក់ដ៏មានប្រសិទ្ធភាពសម្រាប់អាជីវកម្មគ្រប់ប្រភេទ។

ចំពោះអាជីវកម្មអចលនទ្រព្យ ការងាកទៅរកមូលបត្របំណុលក្នុងរយៈពេលខាងមុខមិនត្រឹមតែដោយសារតែកង្វះខាតឥណទានប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែក៏ដោយសារតែបរិមាណដ៏ច្រើននៃមូលបត្របំណុលចាស់ទុំប្រមាណ ១២៥.០០០ ពាន់លានដុងផងដែរ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ អត្រាការប្រាក់កើនឡើងកំពុងបង្កើនហានិភ័យនៃបំណុលអាក្រក់នៅក្នុងមូលបត្រអចលនទ្រព្យ។ ទិន្នន័យពី FiinGroup បង្ហាញថា ក្នុងរយៈពេលបីខែដំបូងនៃឆ្នាំនេះ ទីផ្សារទាំងមូលមានមូលបត្រដែលមានបញ្ហាចំនួន 12,800 ពាន់លានដុង ដែលកើនឡើង 6.3% បើប្រៀបធៀបទៅនឹងរយៈពេលដូចគ្នាកាលពីឆ្នាំមុន។ ក្នុងចំណោមនោះ 54.6% នៃតម្លៃមូលបត្រសាជីវកម្មដែលមានបញ្ហាបានមកពីវិស័យអចលនទ្រព្យ។

អត្រានៃមូលបត្របំណុលដែលទើបនឹងកើតដែលមានបញ្ហាបានថយចុះចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2024 ដែលបង្ហាញថាសមត្ថភាពសងបំណុល និងភាពរឹងមាំផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុរបស់អ្នកចេញមូលបត្របានប្រសើរឡើងគួរឱ្យកត់សម្គាល់ក្នុងប៉ុន្មានឆ្នាំថ្មីៗនេះ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ការកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងនៃអត្រាការប្រាក់នៅក្នុងត្រីមាសទីមួយនៃឆ្នាំ 2026 និងលទ្ធភាពនៃការបន្តខ្ពស់នៅក្នុងត្រីមាសបន្តបន្ទាប់អាចដាក់សម្ពាធលើសមត្ថភាពសងបំណុល ដែលបង្ខំឱ្យអ្នកចេញមូលបត្របំណុលអត្រាអណ្តែតទឹកធ្វើឱ្យមានតុល្យភាពហិរញ្ញវត្ថុរបស់ពួកគេឡើងវិញ ឬចរចាជាមួយម្ចាស់មូលបត្របំណុលដើម្បីពន្យារពេល ឬប្តូរកាតព្វកិច្ចបំណុល។

អ្នកវិភាគរបស់ VIS Rating ជឿជាក់ថា ការរឹតបន្តឹងឥណទានដោយធនាគារ និងការកើនឡើងនៃអត្រាការប្រាក់លើការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីនៅឆ្នាំ 2026 នឹងនាំឱ្យមានភាពខុសគ្នាយ៉ាងខ្លាំងនៅក្នុងទម្រង់ឥណទាន។ ដូច្នោះហើយ មានតែអ្នកអភិវឌ្ឍន៍អចលនទ្រព្យធំៗដែលមានផលប័ត្រគម្រោងដែលបានបញ្ចប់យ៉ាងច្រើនប៉ុណ្ណោះដែលនឹងអាចទទួលបានដើមទុនពីធនាគារ ខណៈដែលអ្នកដែលប្រឈមមុខនឹងបញ្ហាផ្លូវច្បាប់ដែលអូសបន្លាយ ឬពាក់ព័ន្ធយ៉ាងជ្រៅនៅក្នុងគម្រោងអចលនទ្រព្យរមណីយដ្ឋាននឹងបន្តប្រឈមមុខនឹងសម្ពាធសាច់ប្រាក់នៅឆ្នាំ 2026។

ស្ថានភាពនេះបង្ខំឱ្យអ្នកអភិវឌ្ឍន៍អចលនទ្រព្យផ្សព្វផ្សាយយ៉ាងសកម្មនូវបណ្តាញរៃអង្គាសប្រាក់ចំនួនបីផ្សេងទៀតក្រៅពីឥណទាន រួមទាំងមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មផងដែរ។

ចំពោះវិនិយោគិន លោក Nguyen Quang Thuan ប្រធានក្រុមហ៊ុន FiinGroup បានផ្តល់ដំបូន្មានកុំឱ្យដេញតាមអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ ប៉ុន្តែផ្ទុយទៅវិញត្រូវយល់ពីលក្ខណៈនៃមូលបត្របំណុលដែលបានចេញ ជាពិសេសស្ថានភាពផ្លូវច្បាប់របស់ពួកគេ។

អ្នកជំនាញរូបនេះបានព្រមានថា ថ្មីៗនេះ ទម្រង់នៃការសន្សំតាមអ៊ីនធឺណិតដែលក្លែងបន្លំជាមូលបត្របំណុលបានលេចចេញជារូបរាង។ បើគ្មានការត្រួតពិនិត្យយ៉ាងតឹងរ៉ឹងទេ មានហានិភ័យដែលក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានឆ្នាំខាងមុខ ករណីធ្ងន់ធ្ងរទាក់ទងនឹងមូលបត្របំណុលដែលមានអត្រាការប្រាក់ពី 12-14% ក្នុងមួយឆ្នាំនឹងលេចឡើង។

យោងតាមអ្នកជំនាញ នៅពេលវិនិយោគលើមូលបត្របំណុលសាជីវកម្ម វិនិយោគិនត្រូវតែយកចិត្តទុកដាក់ និងយល់ពីសុខភាពហិរញ្ញវត្ថុរបស់ក្រុមហ៊ុន ពិនិត្យដោយប្រុងប្រយ័ត្ននូវលក្ខខណ្ឌនៃការចេញមូលបត្របំណុល និងចំណាត់ថ្នាក់ឥណទានរបស់ក្រុមហ៊ុន។

ប្រភព៖ https://baodautu.vn/lai-suat-dat-do-ngan-hang-chun-tay-phat-hanh-trai-phieu-d595015.html