នៅក្នុងកិច្ចខិតខំប្រឹងប្រែងដើម្បីសម្រេចបាននូវ កំណើនសេដ្ឋកិច្ច ដ៏លេចធ្លោ លំហូរមូលធនត្រូវបានចាត់ទុកថាជា «សរសៃឈាមជីវិត» ដែលជំរុញគោលដៅទាំងនេះ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ លំហូរនេះកំពុងត្រូវបានរារាំងដោយ «កំណកឈាម» ដែលមាននៅគ្រប់ភាគីទាំងបី៖ ប្រព័ន្ធធនាគារ អាជីវកម្មខ្លួនឯង និងហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធស្ថាប័ន។ លុះត្រាតែបញ្ហាកកស្ទះទាំងនេះត្រូវបានកំណត់អត្តសញ្ញាណ និងដោះស្រាយ សេចក្តីប្រាថ្នាសម្រាប់កំណើនពីរខ្ទង់នឹងពិបាកក្នុងការសម្រេចបាន ទោះបីជាមានធនធានច្រើននៅក្នុងសង្គមក៏ដោយ។
លំហូរមូលធនត្រូវបានរារាំងដោយសារតែខ្វះយន្តការចែករំលែកហានិភ័យ។
ឥណទានធនាគារបច្ចុប្បន្នកំពុងទទួលបន្ទុកធ្ងន់ពេក ដោយសារទីផ្សារមូលធន (មូលបត្របំណុល ភាគហ៊ុន) មិនទាន់បានស្តារទំនុកចិត្តឡើងវិញពេញលេញនៅឡើយទេ បន្ទាប់ពីការប្រែប្រួលថ្មីៗនេះ។ សម្ពាធនេះបង្កើតហានិភ័យនៃភាពមិនស៊ីគ្នានៃកាលកំណត់ ដោយសារដើមទុនដែលប្រមូលបានដោយស្ថាប័នឥណទានភាគច្រើនមានរយៈពេលខ្លី (មានចំនួន 80%) ខណៈដែលតម្រូវការរបស់អាជីវកម្មសម្រាប់គម្រោងហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធ និងបច្ចេកវិទ្យាគឺរយៈពេលមធ្យម និងរយៈពេលវែង។
លោក ដាវ មិញ ទូ សមាជិកក្រុមប្រឹក្សាជាតិស្តីពីគោលនយោបាយហិរញ្ញវត្ថុ និងរូបិយវត្ថុ បានចង្អុលបង្ហាញថា ការពឹងផ្អែកខ្លាំងពេកលើឥណទានធនាគារបង្កើនហានិភ័យជាប្រព័ន្ធ។ ធនាគារនានាត្រូវតែធានាសុវត្ថិភាពសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល ដើម្បីកុំឱ្យពួកគេបន្ធូរបន្ថយលក្ខខណ្ឌឥណទានតាមអំពើចិត្ត។ ចំណុចរាំងស្ទះគឺស្ថិតនៅក្នុងកង្វះយន្តការចែករំលែកហានិភ័យច្បាស់លាស់រវាងរដ្ឋ និងធនាគារនៅក្នុងគម្រោងសំខាន់ៗ។
លើសពីនេះ ដំណើរការវាយតម្លៃនៅតែពឹងផ្អែកយ៉ាងខ្លាំងទៅលើទ្រព្យបញ្ចាំបែបប្រពៃណី។ ទោះបីជាធនាគាររដ្ឋវៀតណាមបានដឹកនាំការផ្លាស់ប្តូរឆ្ពោះទៅរកការគ្រប់គ្រងលំហូរសាច់ប្រាក់ និងការវាយតម្លៃឥណទានក៏ដោយ ការអនុវត្តនៅតាមសាខានៅតែមានការប្រុងប្រយ័ត្នដោយសារតែការព្រួយបារម្ភអំពីបំណុលអាក្រក់។
ឥណទានធនាគារបច្ចុប្បន្នកំពុងទទួលបន្ទុកធ្ងន់ពេក ដោយសារទីផ្សារមូលធន (មូលបត្របំណុល ភាគហ៊ុន) មិនទាន់បានស្តារទំនុកចិត្តឡើងវិញពេញលេញនៅឡើយទេ បន្ទាប់ពីការប្រែប្រួលថ្មីៗនេះ។
ដំណើរការវាយតម្លៃនៅតែពឹងផ្អែកយ៉ាងខ្លាំងទៅលើទ្រព្យបញ្ចាំបែបប្រពៃណី។ (រូបថត៖ Vietnam+)
ដោយឈរលើទស្សនៈនៃប្រព័ន្ធធនាគារពាណិជ្ជកម្ម លោក ឡេ ង៉ុក ឡាំ អគ្គនាយកធនាគារវិនិយោគ និងអភិវឌ្ឍន៍វៀតណាម ( BIDV ) បានផ្តល់អនុសាសន៍ដែលមានគោលបំណង "បំបែកទឹកកក" សម្រាប់លំហូរមូលធនរយៈពេលមធ្យម និងរយៈពេលវែង។ ឧទាហរណ៍ដ៏សំខាន់មួយគឺសំណើអនុញ្ញាតឱ្យមានការលក់ប្រាក់កម្ចីមិនដំណើរការក្នុងតម្លៃទីផ្សារ សូម្បីតែទាបជាងតម្លៃដើមក៏ដោយ ដោយផ្តល់ថាដំណើរការនេះមានតម្លាភាព។ នេះគឺជាដំណោះស្រាយបន្ទាន់មួយដើម្បីបញ្ចេញធនធានដែលបច្ចុប្បន្នជាប់គាំងនៅក្នុងបំណុលដែលមិនទាន់បានសង ដោយជួយធនាគារសម្អាតតារាងតុល្យការរបស់ពួកគេ និងបញ្ចេញមូលនិធិឡើងវិញយ៉ាងឆាប់រហ័សទៅក្នុងវិស័យផលិតកម្មថ្មីជំនួសឱ្យការរង់ចាំដំណើរការបោះចោលទ្រព្យសម្បត្តិដែលអូសបន្លាយអស់ជាច្រើនឆ្នាំ។
លើសពីនេះ មានការរាំងស្ទះដ៏ធំមួយក្នុងការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានដល់ហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធយុទ្ធសាស្ត្រ។ បច្ចុប្បន្ននេះ គម្រោងធំៗក្នុងវិស័យថាមពល ប្រេង និងឧស្ម័នដោយ EVN ឬ PVN… ជារឿយៗមានមាត្រដ្ឋានមូលធនឈានដល់រាប់សិបពាន់ពាន់លានដុង ដែលលើសពីដែនកំណត់ឥណទានអតិបរមាសម្រាប់អតិថិជនតែមួយ ដូចដែលបានកំណត់ដោយបទប្បញ្ញត្តិសុវត្ថិភាពរបស់ធនាគាររដ្ឋវៀតណាម។
ដូច្នេះ លោក ឡាំ បានផ្ដល់យោបល់ថា យន្តការពិសេសមួយគឺត្រូវការជាចាំបាច់ ដើម្បីលុបបំបាត់ដែនកំណត់នេះ ស្រដៀងគ្នាទៅនឹងគំរូនៅក្នុងសេចក្តីសម្រេចលេខ 258/2025/QH15 ដើម្បីបង្កើតលក្ខខណ្ឌសម្រាប់ធនាគារធំៗ ក្នុងការផ្តោតការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានរបស់ពួកគេលើគម្រោងជាតិសំខាន់ៗ។ ការលុបបំបាត់ដែនកំណត់ឥណទានសម្រាប់សាជីវកម្មឈានមុខគេ មិនត្រឹមតែជួយគម្រោងសន្តិសុខថាមពលឱ្យបំពេញតាមកាលកំណត់ប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែថែមទាំងបង្កើតឥទ្ធិពលរលកផងដែរ ដោយធានាបាននូវគ្រឹះហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធរឹងមាំ ដែលក៏ជាតម្រូវការជាមុនសម្រាប់ការលើកកម្ពស់កំណើនសេដ្ឋកិច្ចពីរខ្ទង់ផងដែរ។
ស្ថាប័ន - "ចំណងនៃចំណងទាំងអស់"
ពីទស្សនៈរបស់អាជីវកម្មនានា ជាពិសេសសហគ្រាសធុនតូច និងមធ្យម (SMEs) សមត្ថភាពហិរញ្ញវត្ថុខ្សោយ និងកង្វះតម្លាភាព គឺជាឧបសគ្គធំបំផុតដែលរារាំងពួកគេពីការទទួលបានដើមទុន។ បន្ទាប់ពីជំងឺរាតត្បាត និងការប្រែប្រួលទីផ្សារ អាជីវកម្មជាច្រើនបានរងការខាតបង់ដើមទុនភាគហ៊ុន ដែលនាំឱ្យពួកគេមិនអាចបំពេញតាមសូចនាករសុវត្ថិភាពហិរញ្ញវត្ថុដែលត្រូវការសម្រាប់ប្រាក់កម្ចី។
លោកស្រី ផាំ ធី ថាញ់ តាំ អនុប្រធាននាយកដ្ឋានស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុ ( ក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុ ) បានវិភាគថា ប្រសិទ្ធភាពនៃការប្រើប្រាស់ដើមទុននៅក្នុងសហគ្រាសវៀតណាមនៅទាបនៅឡើយ ហើយសមាមាត្រ ICOR ខ្ពស់ឆ្លុះបញ្ចាំងពីបច្ចេកវិទ្យា និងការគ្រប់គ្រងហួសសម័យ។ សហគ្រាសជាច្រើននៅតែដំណើរការតាមរបៀប "គ្រួសារ" ដោយខ្វះរបាយការណ៍ហិរញ្ញវត្ថុស្តង់ដារ ដែលធ្វើឱ្យស្ថាប័នឥណទាន និងវិនិយោគិនអន្តរជាតិស្ទាក់ស្ទើរ។
ចំពោះសហគ្រាសធុនតូច និងមធ្យម (SME) សមត្ថភាពហិរញ្ញវត្ថុខ្សោយ និងកង្វះតម្លាភាព គឺជាឧបសគ្គធំបំផុតដែលរារាំងពួកគេពីការចូលទៅដល់ដើមទុន។
នៅពេលដែលអាជីវកម្មមានតម្លាភាព ដើមទុននឹងមកដល់ពួកគេដោយធម្មជាតិ ជំនួសឱ្យការ «អង្វរ» សុំវា។ (រូបថត៖ Vietnam+)
សូម្បីតែសម្រាប់អាជីវកម្មធំៗក៏ដោយ កង្វះឧបករណ៍សម្រាប់គ្រប់គ្រងហានិភ័យអត្រាប្តូរប្រាក់ និងអត្រាការប្រាក់ធ្វើឱ្យវាពិបាកក្នុងការរៃអង្គាសមូលធនអន្តរជាតិ។ លោក Truong Gia Binh ប្រធាន FPT បានចង្អុលបង្ហាញដោយស្មោះត្រង់ថា អាជីវកម្មវៀតណាមត្រូវធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវស្តង់ដារអន្តរជាតិ ដើម្បីបង្កើនផលិតភាព និងតម្លាភាពទិន្នន័យ ដោយហេតុនេះកសាងទំនុកចិត្តសម្រាប់មូលធនវិនិយោគរយៈពេលវែង។ នៅពេលដែលអាជីវកម្មមានតម្លាភាព មូលធននឹងមករកពួកគេដោយធម្មជាតិ ជំនួសឱ្យការ "អង្វរ" សុំវា។
លើសពីនេះ ឧបសគ្គដ៏ធំបំផុត និងត្រូវបានលើកឡើងញឹកញាប់បំផុតគឺឧបសគ្គស្ថាប័ន នីតិវិធីច្បាប់ និងការពន្យារពេលក្នុងការអនុវត្តភារកិច្ចផ្លូវការ។ ប្រព័ន្ធច្បាប់ទាក់ទងនឹងការវិនិយោគ ដីធ្លី និងការដេញថ្លៃ ទោះបីជាមានកំណែទម្រង់ជាច្រើនក៏ដោយ នៅតែទទួលរងនូវការត្រួតស៊ីគ្នា ដែលធ្វើឱ្យមន្ត្រីមានអារម្មណ៍ព្រួយបារម្ភ និងខ្លាចធ្វើខុស ដែលនាំឱ្យមានការពន្យារពេលនៅក្នុងគម្រោងវិនិយោគទាំងសាធារណៈ និងឯកជន។
លោកនាយករដ្ឋមន្ត្រី ឡេ មិញហ៊ុង បានចង្អុលបង្ហាញថា ការចំណាយវិនិយោគសាធារណៈយឺតយ៉ាវគឺដោយសារតែវិន័យរដ្ឋបាល និងសណ្តាប់ធ្នាប់ធូររលុង។ លោកបានសង្កត់ធ្ងន់លើតម្រូវការក្នុងការផ្លាស់ប្តូរផ្នត់គំនិតពីការគ្រប់គ្រងទៅជាការបង្កើតការអភិវឌ្ឍន៍ និងកាត់បន្ថយនីតិវិធីរដ្ឋបាលយ៉ាងច្រើនដើម្បីកាត់បន្ថយការចំណាយអនុលោមភាពសម្រាប់អាជីវកម្ម។ បញ្ហានៃ "ការរង់ចាំដើមទុនសម្រាប់គម្រោង" ឬគម្រោងអចលនទ្រព្យ និងហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធដែលបានជាប់គាំងអស់រយៈពេលជាច្រើនឆ្នាំដោយសារតែឧបសគ្គនីតិវិធី បានបង្កកដើមទុនសង្គមយ៉ាងច្រើន។
លើសពីនេះ កង្វះយន្តការសាកល្បង (ប្រអប់ខ្សាច់) សម្រាប់គំរូសេដ្ឋកិច្ចថ្មី (ដូចជា Fintech និងសេដ្ឋកិច្ចឌីជីថល) ក៏បានរារាំងការហូរចូលយ៉ាងខ្លាំងនៃដើមទុនបណ្តាក់ទុនអន្តរជាតិចូលទៅក្នុងប្រទេសវៀតណាមផងដែរ។
លោក ឌួង ថាញ់ ទុង អគ្គនាយករងទទួលបន្ទុកសេវាកម្មប្រឹក្សាយោបល់ផ្នែកយុទ្ធសាស្ត្រ ហានិភ័យ និងប្រតិបត្តិការនៅ Deloitte Southeast Asia (នៅប្រទេសវៀតណាម) បានអះអាងថា បញ្ហាស្នូលមិនមែនជា "កង្វះខាតទំហំដើមទុន" ទេ ប៉ុន្តែជា "កង្វះខាតរចនាសម្ព័ន្ធសមស្របដើម្បីស្រូបយកដើមទុន"។ លោកវិភាគយ៉ាងច្បាស់អំពីភាពខុសគ្នារវាងលំហូរដើមទុនអន្តរជាតិរយៈពេលវែង និងរយៈពេលខ្លី។ ដើមទុនរយៈពេលវែងតម្រូវឱ្យមានសមត្ថភាពក្នុងការបង្កើតលំហូរសាច់ប្រាក់ប្រកបដោយចីរភាព ដោយមិនគិតពីការប្រែប្រួលរយៈពេលខ្លី ហើយតែងតែស្វែងរក "ចំណុចចេញ" ដែលអាចទុកចិត្តបានដូចជា IPO ឬការផ្ទេរការវិនិយោគ។ លោកហៅរឿងនេះថាជាតម្រូវការសម្រាប់ "ប្រព័ន្ធប្រតិបត្តិការ" ទីផ្សារមូលធនដែលមានជម្រៅគ្រប់គ្រាន់ និងអាចទុកចិត្តបាន ដើម្បីមិនត្រឹមតែពង្រីកភាពចាស់ទុំនៃដើមទុនប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែថែមទាំងបង្កើនការវាយតម្លៃអាជីវកម្មផងដែរ។
កង្វះយន្តការសាកល្បង (ប្រអប់ខ្សាច់) សម្រាប់គំរូសេដ្ឋកិច្ចថ្មី (ដូចជា Fintech និងសេដ្ឋកិច្ចឌីជីថល) ក៏រារាំងការហូរចូលយ៉ាងខ្លាំងនៃដើមទុនបណ្តាក់ទុនអន្តរជាតិចូលទៅក្នុងប្រទេសវៀតណាមផងដែរ។
យោងតាមលោក Tung “ប្រព័ន្ធប្រតិបត្តិការ” នេះគឺជាសាជីវកម្មហិរញ្ញវត្ថុអន្តរជាតិ (IFC) ជាមួយនឹងកញ្ចប់ស្ថាប័ន និងប្រព័ន្ធអេកូឡូស៊ីដែលធ្វើសមកាលកម្ម ដែលមានក្របខ័ណ្ឌច្បាប់ និងការអនុវត្តកិច្ចសន្យាដែលអាចទុកចិត្តបាន ដំណើរការដោះស្រាយវិវាទប្រកបដោយតម្លាភាព និងកាតព្វកិច្ច/សិទ្ធិរបស់វិនិយោគិនដែលត្រូវបានការពារតាមរយៈការបង្ហាញព័ត៌មានស្តង់ដារអន្តរជាតិ។ លោក Tung បានសង្កត់ធ្ងន់ថា នេះមិនត្រឹមតែជាច្រកទ្វារសម្រាប់ដើមទុនបរទេសប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែវាក៏ជាឧបករណ៍មួយដើម្បីលើកកម្ពស់សមត្ថភាពរបស់អាជីវកម្មវៀតណាមក្នុងការ “ចូលទៅក្នុងទីផ្សារពិភពលោក” ដោយបង្កើតជាមូលដ្ឋានសម្រាប់ការស្រូបយកដើមទុនរយៈពេលវែងប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព ដែលបម្រើដោយផ្ទាល់ដល់គោលដៅនៃកំណើនខ្ពស់ និងប្រកបដោយចីរភាព។
ដោយបន្ថែមទស្សនៈជាក់ស្តែងពីសហគមន៍ធុរកិច្ច លោក ង្វៀន វ៉ាន់ ថន ប្រធានសមាគមសហគ្រាសធុនតូច និងមធ្យមវៀតណាម (VINASME) បានចង្អុលបង្ហាញពី «ចំណុចកកស្ទះ» មួយទៀតរបស់ស្ថាប័ន ដែលជាកង្វះយន្តការសម្រាប់ភ្ជាប់ទំនាក់ទំនងអង្គភាពសេដ្ឋកិច្ច។
លោក ថន បានអះអាងថា ទោះបីជាប្រទេសវៀតណាមមានអាជីវកម្មជាង ១ លាន និងគ្រួសារអាជីវកម្មចំនួន ៥,២ លានក៏ដោយ ការសម្របសម្រួលក្នុងចំណោម «សសរស្តម្ភទាំងបួន» - រួមទាំងមន្ត្រីរាជការ សាជីវកម្មធំៗ វិស័យវិនិយោគផ្ទាល់ពីបរទេស (FDI) និងសហគ្រាសធុនតូច និងមធ្យម (SME) - នៅតែខ្សោយខ្លាំង។ លោកបានចែករំលែកដោយស្មោះត្រង់ថា យន្តការបច្ចុប្បន្ននៃ «អ្នកលេងធំៗ» ដែលណែនាំ «អ្នកលេងតូចៗ» មិនទាន់ក្លាយជាការពិតនៅឡើយទេ ដោយភាគច្រើននៅតែផ្អែកលើទំនាក់ទំនងផ្ទាល់ខ្លួនជាជាងប្រព័ន្ធអេកូឡូស៊ីសហជីវសាស្រ្តដែលមានកាតព្វកិច្ចផ្លូវច្បាប់។
លោក ថន បានផ្ដល់យោបល់ថា «យើងមិនអាចជំរុញកំណើនដ៏លេចធ្លោបានទេ ប្រសិនបើអាជីវកម្មនានាបន្តដំណើរការដោយឯកោ។ ដើម្បីបង្កើតការផ្លាស់ប្តូរជាប្រព័ន្ធ រដ្ឋាភិបាលត្រូវដើរតួនាទីសម្របសម្រួល ដោយបង្កើតក្របខ័ណ្ឌគោលនយោបាយជាក់លាក់ ដើម្បីលើកទឹកចិត្ត ឬបង្ខំសាជីវកម្មធំៗឱ្យគាំទ្រអាជីវកម្មខ្នាតតូចក្នុងការចូលរួមក្នុងខ្សែសង្វាក់តម្លៃ»។
កង្វះខាត «អ្នកដឹកនាំ» ស្ថាប័នដើម្បីភ្ជាប់ផ្នែកអាជីវកម្មមិនត្រឹមតែធ្វើឱ្យសហគ្រាសធុនតូច និងមធ្យមចុះខ្សោយទាក់ទងនឹងដើមទុន និងបច្ចេកវិទ្យាប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែវាថែមទាំងធ្វើឱ្យលំហូរធនធាននៅទូទាំងសេដ្ឋកិច្ចទាំងមូលថយចុះ ដោយសារតម្រូវការកំណើនពីរខ្ទង់។ ដើម្បីដោះសោដើមទុន ការលុបបំបាត់ឧបសគ្គរបស់ស្ថាប័នត្រូវតែជាអាទិភាពចម្បង។ មានតែនៅពេលដែលរបាំងផ្លូវច្បាប់ត្រូវបានដកចេញ ស្មារតីនៃការច្នៃប្រឌិតត្រូវបានការពារ និងស្តង់ដារនៃតម្លាភាពត្រូវបានបង្កើតឡើង ទើបដើមទុនពិតជាក្លាយជាកម្លាំងចលករសម្រាប់ភាពជោគជ័យរបស់ប្រទេសនៅក្នុងយុគសម័យថ្មី។
យើងសូមអញ្ជើញអ្នកអានឱ្យតាមដានស៊េរីអត្ថបទនេះ៖
ប្រភព៖ https://www.vietnamplus.vn/nhan-dien-diem-nghen-dong-von-tu-the-che-den-nang-luc-hap-thu-post1111991.vnp
Kommentar (0)