តើកម្លាំងនៃប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកកំពុងរង្គោះរង្គើដែរឬទេ?

ការធ្លាក់ចុះក្នុងពេលដំណាលគ្នានៃប្រាក់ដុល្លារ និងមូលបត្ររតនាគារសហរដ្ឋអាមេរិក បង្ហាញពីចំណុចរបត់ប្រវត្តិសាស្ត្រមួយសម្រាប់ការត្រួតត្រាហិរញ្ញវត្ថុសកល ដែលដាក់សម្ពាធយ៉ាងខ្លាំងទៅលើសេដ្ឋកិច្ចសហរដ្ឋអាមេរិក។

សន្ទស្សន៍ប្រាក់ដុល្លារបានធ្លាក់ចុះជាង ១០% ខណៈពេលដែលទិន្នផលមូលបត្របានកើនឡើង ដែលបង្កើតជាការភ្ញាក់ផ្អើលដ៏កម្រមួយដែលធ្វើឱ្យវិនិយោគិនមានការសង្ស័យលើទំនុកចិត្តលើគោលនយោបាយសារពើពន្ធរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក (រូបភាព៖ ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក)។ រូបថត៖ AFP/VNA

ភាពប្រែប្រួលមិនធម្មតា និងការធ្លាក់ចុះក្នុងពេលដំណាលគ្នានៃមូលបត្ររតនាគារសហរដ្ឋអាមេរិក និងប្រាក់ដុល្លារកំពុងបង្ហាញពីការវាយតម្លៃឡើងវិញជាសកលអំពីកម្លាំងហិរញ្ញវត្ថុរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក ដែលបង្កើនសំណួរធ្ងន់ធ្ងរអំពីជំហរអនុត្តរភាពយូរអង្វែងរបស់រូបិយប័ណ្ណនេះ។ នៅក្នុងអត្ថាធិប្បាយថ្មីៗនេះនៅលើ Chinausfocus.com លោក Han Liqun អ្នកស្រាវជ្រាវនៅវិទ្យាស្ថានទំនាក់ទំនងអន្តរជាតិសហសម័យចិន បាននិយាយថា ការត្រួតត្រារបស់ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកអាចនឹងប្រឈមមុខនឹងចំណុចរបត់ដ៏សំខាន់មួយក្នុងពេលឆាប់ៗនេះ។

សម្ពាធបំណុលសាធារណៈ និងឱនភាពកំណត់ត្រា

ការចុះខ្សោយនៃប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុសហរដ្ឋអាមេរិកកើតចេញពីការពង្រីកឥតឈប់ឈរនៃឱនភាពថវិកា។ នៅក្នុងឆ្នាំសារពើពន្ធ 2024 ឱនភាពថវិកាសហព័ន្ធបានឈានដល់ 1.8 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ ដែលជាកម្រិតខ្ពស់បំផុតក្នុងរយៈពេលពីរសតវត្សន៍នៅខាងក្រៅរយៈពេលនៃជំងឺរាតត្បាត COVID-19។ ការខ្ចីប្រាក់ របស់រដ្ឋាភិបាល បន្តកើនឡើង ដោយលើសពី 1.3 ពាន់ពាន់លានដុល្លារនៅក្នុងឆមាសទីមួយនៃឆ្នាំសារពើពន្ធ 2025 (បញ្ចប់នៅខែមីនា)។

យោងតាមការិយាល័យថវិកា សភា សហរដ្ឋអាមេរិក សេចក្តីព្រាងច្បាប់ "One Big Beautiful Bill" ដែលផ្សព្វផ្សាយដោយរដ្ឋបាលលោក Trump ត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងបន្ថែមប្រមាណ ៣,៤ ពាន់ពាន់លានដុល្លារដល់បំណុលរដ្ឋាភិបាលសហរដ្ឋអាមេរិកក្នុងរយៈពេលមួយទសវត្សរ៍ខាងមុខ។

ជាលទ្ធផល ក្រសួងរតនាគារ សហរដ្ឋអាមេរិកត្រូវបង្ខំចិត្តបង្កើនការចេញបំណុល។ គិតត្រឹមខែសីហា ឆ្នាំមុន បំណុលសហព័ន្ធបានកើនឡើងដល់ជាង ៣៧ ពាន់ពាន់លានដុល្លារ ដោយមានសមាមាត្របំណុលទៅនឹងផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបជិត ១៤០% និងការបង់ការប្រាក់ប្រចាំឆ្នាំប្រមាណ ១ ពាន់ពាន់លានដុល្លារ។

ការកើនឡើងនៃថ្លៃដើមការប្រាក់គឺជាហេតុផលចម្បងដែលលោកប្រធានាធិបតី Trump កំពុងដាក់សម្ពាធលើធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិក (Fed) ឱ្យកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់។

ការផ្គត់ផ្គង់ និងតម្រូវការមិនមានតុល្យភាព។

ទោះបីជាមានការកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងនៃការផ្គត់ផ្គង់មូលបត្ររតនាគារក៏ដោយ តម្រូវការទីផ្សារនៅតែខ្សោយជាងការរំពឹងទុក។ ធនាគារកណ្តាល និងវិនិយោគិនសកលមិនបានទិញមូលបត្ររតនាគាររយៈពេលវែងតាមល្បឿនដែលរដ្ឋាភិបាលសហរដ្ឋអាមេរិករំពឹងទុកនោះទេ។ អតុល្យភាពនៃការផ្គត់ផ្គង់-តម្រូវការនេះបានជំរុញឱ្យទិន្នផលរតនាគារកើនឡើងខ្ពស់ ដោយទិន្នផលរតនាគាររយៈពេល 30 ឆ្នាំលើសពី 5% មួយរយៈខ្លី។

លោក Ray Dalio ស្ថាបនិកក្រុមហ៊ុន Bridgewater Associates បានបញ្ជាក់នៅក្នុងសន្និសីទថ្មីៗនេះថា រដ្ឋាភិបាលសហរដ្ឋអាមេរិកនឹងត្រូវចេញមូលបត្របំណុលបន្ថែមចំនួន 12 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ ដើម្បីទូទាត់សងសម្រាប់ឱនភាព (2 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ) ការប្រាក់ (1 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ) និងថ្លៃដើមនៃការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានឡើងវិញសម្រាប់បំណុលចាស់ទុំ (9 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ)។ លោកបានកត់សម្គាល់ថា បច្ចុប្បន្នមានតម្រូវការទីផ្សារមិនគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីស្រូបយកបរិមាណនៃការចេញមូលបត្រដ៏ច្រើនបែបនេះ ដែលនាំឱ្យមានអតុល្យភាព។

ការចុះខ្សោយនៃមូលបត្ររតនាគារកំពុងស្របគ្នាជាមួយនឹងការធ្លាក់ចុះនៃប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក។ ចាប់តាំងពីខែមករា ឆ្នាំនេះ សន្ទស្សន៍ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកបានធ្លាក់ចុះជាង ១០% ដោយធ្លាក់ចុះម្តងហើយម្តងទៀតក្រោម ៩៧។ បន្ទាប់ពីលោកប្រធានាធិបតី Trump បានប្រកាសពីពន្ធសងសឹកយ៉ាងខ្លាំងកាលពីខែមេសា សន្ទស្សន៍នេះបានធ្លាក់ចុះក្រោម ១០០ អស់រយៈពេលជាច្រើនថ្ងៃ ដោយឈានដល់កម្រិតទាបបំផុតក្នុងរយៈពេលជិតបីឆ្នាំ។ នេះផ្ទុយស្រឡះពីរយៈពេលចាប់ពីខែមិថុនា ឆ្នាំ ២០២១ ដល់ខែកញ្ញា ឆ្នាំ ២០២២ នៅពេលដែលសន្ទស្សន៍នេះបានបង្ហាញពីកំណើនស្ថិរភាព។

ការរួមរស់ជាមួយគ្នារវាងមូលបត្ររតនាគារដែលខ្សោយ និងប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកដែលខ្សោយ គឺជាសេណារីយ៉ូដ៏កម្រមួយ ហើយបានទាក់ទាញការចាប់អារម្មណ៍ពីទីផ្សារយ៉ាងច្រើន។ ចាប់តាំងពីការដួលរលំនៃប្រព័ន្ធ Bretton Woods ក្នុងឆ្នាំ 1971 មូលបត្ររតនាគារសហរដ្ឋអាមេរិក គឺជាសសរស្តម្ភសំខាន់នៃប្រាក់ដុល្លារ ដោយប្រែក្លាយវាទៅជា "ប្រាក់ដុល្លារឥណទាន" និង "ប្រាក់ដុល្លារបំណុល" ដែលគាំទ្រដោយមូលបត្រ។

ជាធម្មតា ទំនាក់ទំនងរវាងទិន្នផលមូលបត្របំណុល និងសន្ទស្សន៍ប្រាក់ដុល្លារ មានទំនោរអំណោយផលដល់សហរដ្ឋអាមេរិក៖ សេដ្ឋកិច្ចរីកចម្រើនអាចជំរុញទាំងទិន្នផល និងសន្ទស្សន៍ប្រាក់ដុល្លារឱ្យកើនឡើងខ្ពស់ ឬការស្វែងរកទីជម្រកដែលមានសុវត្ថិភាពអាចជំរុញតម្រូវការមូលបត្របំណុល និងសន្ទស្សន៍ប្រាក់ដុល្លារ ខណៈពេលដែលជំរុញឱ្យទិន្នផលទាប។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ សេណារីយ៉ូបច្ចុប្បន្នគឺជាសេណារីយ៉ូដ៏កម្រមួយ ដែលទីផ្សារចាប់ផ្តើមសង្ស័យពីភាពសក្តិសមនៃឥណទានរបស់រដ្ឋាភិបាលសហរដ្ឋអាមេរិក ឬនៅពេលដែលរដ្ឋាភិបាលចេញមូលបត្របំណុលច្រើនពេក។ នេះនាំឱ្យមានការធ្លាក់ចុះនៃតម្រូវការ និងបង្ខំឱ្យរដ្ឋាភិបាលលក់មូលបត្របំណុលក្នុងតម្លៃបញ្ចុះតម្លៃ (ទិន្នផលខ្ពស់ជាង)។

នៅក្នុងសេណារីយ៉ូនេះ អារម្មណ៍ទុទិដ្ឋិនិយមរបស់ទីផ្សារអំពីសេដ្ឋកិច្ចសហរដ្ឋអាមេរិកបណ្តាលឱ្យប្រាក់ហូរចេញពីមូលបត្ររតនាគារ និងចូលទៅក្នុងទ្រព្យសកម្មដែលមានប្រាក់ដុល្លារផ្សេងទៀត ជំនួសឱ្យការចូលទៅក្នុងទីផ្សារ ឬរូបិយប័ណ្ណផ្សេងទៀត ដោយហេតុនេះជំរុញឱ្យសន្ទស្សន៍ប្រាក់ដុល្លារធ្លាក់ចុះ។

ដើម្បីរក្សាស្ថិរភាពនៃទីផ្សារសកល និងប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុ អ្នកជំនាញ Liqun បានអះអាងថា សហរដ្ឋអាមេរិកត្រូវការស្តារទំនុកចិត្តឡើងវិញលើមូលបត្ររតនាគារ និងប្រាក់ដុល្លារ។ នេះអាស្រ័យលើកត្តាសំខាន់ពីរ៖

ទីមួយ ទីក្រុងវ៉ាស៊ីនតោនត្រូវតែគ្រប់គ្រងឱនភាពថវិកាប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព និងសម្រេចបាននូវតុល្យភាពនៃការទូទាត់ប្រកបដោយចីរភាពជាងមុន ដើម្បីបង្កើនទំនុកចិត្តទីផ្សារលើមូលបត្ររតនាគារ។

ទីពីរ ទីក្រុងវ៉ាស៊ីនតោនត្រូវតែរក្សាឯករាជ្យភាពនៃគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុរបស់ខ្លួន ដោយអនុញ្ញាតឱ្យតម្លៃនៃប្រាក់ដុល្លារត្រូវបានកំណត់ដោយទីផ្សារជាជាងអន្តរាគមន៍នយោបាយ ដោយហេតុនេះបង្កើនទំនុកចិត្តលើរូបិយប័ណ្ណ។

បច្ចុប្បន្ននេះ គោលនយោបាយរបស់រដ្ឋបាលលោក Trump កំពុងបង្ហាញសញ្ញានៃការធ្វើឱ្យខូចដល់ស្ថិរភាពនៃបំណុលសាធារណៈ និងប្រាក់ដុល្លារ។ បើទោះបីជាលោក Trump បានសន្យាម្តងហើយម្តងទៀត ទាំងក្នុងអំឡុងពេលយុទ្ធនាការឃោសនាបោះឆ្នោត និងក្រោយពេលចូលកាន់តំណែង ដើម្បីបង្កើនប្រាក់ចំណូល និងកាត់បន្ថយការចំណាយក៏ដោយ ក៏ឱនភាពថវិកាសហរដ្ឋអាមេរិកនៅតែបន្តកើនឡើង។ ពន្ធគយកើនឡើង និងសម្ពាធលើធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិកកំពុងធ្វើឱ្យអស្ថិរភាពនេះកាន់តែធ្ងន់ធ្ងរឡើង។ ប្រសិនបើទុកចោលមិនបានដោះស្រាយ ការឆក់ជាប្រព័ន្ធដ៏កម្រនេះអាចធ្វើឱ្យប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុពិភពលោកตกอยู่ในហានិភ័យយ៉ាងធ្ងន់ធ្ងរ ហើយជំហរអនុត្តរភាពរបស់ប្រាក់ដុល្លារអាចនឹងប្រឈមមុខនឹងចំណុចរបត់ប្រវត្តិសាស្ត្រក្នុងពេលឆាប់ៗនេះ។

ប្រភព៖ https://baotintuc.vn/phan-tichnhan-dinh/suc-manh-dong-do-la-my-dang-lung-lay-20251014085626907.htm