តើ​លុយ​ដុល្លារ​ឡើង​ថ្លៃ​ឬ​អត់?

ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក និងសញ្ញាប័ណ្ណរតនាគារអាមេរិកបានធ្លាក់ចុះក្នុងពេលដំណាលគ្នា ដែលជាសញ្ញានៃការផ្លាស់ប្តូរជាប្រវត្តិសាស្ត្រសម្រាប់អនុត្តរភាពហិរញ្ញវត្ថុសកល ដោយដាក់សម្ពាធយ៉ាងសម្បើមលើសេដ្ឋកិច្ចអាមេរិក។

សន្ទស្សន៍ប្រាក់ដុល្លារបានធ្លាក់ចុះច្រើនជាង 10% រួមជាមួយនឹងការកើនឡើងទិន្នផលសញ្ញាប័ណ្ណ ដែលបង្កើតឱ្យមានការភ្ញាក់ផ្អើលដ៏កម្រមួយ ធ្វើឱ្យអ្នកវិនិយោគមានការសង្ស័យលើគោលនយោបាយហិរញ្ញវត្ថុរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក (ក្នុងរូបថត៖ ដុល្លារអាមេរិក)។ រូបថត៖ AFP/TTXVN

ភាពប្រែប្រួលមិនធម្មតា និងភាពទន់ខ្សោយក្នុងពេលដំណាលគ្នានៃមូលបត្របំណុលរតនាគារសហរដ្ឋអាមេរិក និងប្រាក់ដុល្លារ (USD) កំពុងបង្ហាញពីការវាយតម្លៃជាសាកលនៃអំណាចហិរញ្ញវត្ថុរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក ដោយបង្កើតឱ្យមានសំណួរសំខាន់ៗអំពីអនុត្តរភាពនៃរូបិយប័ណ្ណ។ ការអត្ថាធិប្បាយនៅលើគេហទំព័រ Chinausfocus.com នាពេលថ្មីៗនេះ លោក Han Liqun អ្នកស្រាវជ្រាវនៅវិទ្យាស្ថានទំនាក់ទំនងអន្តរជាតិសហសម័យចិន បាននិយាយថា អនុត្តរភាពនៃប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកអាចនឹងប្រឈមមុខនឹងចំណុចរបត់ដ៏សំខាន់មួយក្នុងពេលឆាប់ៗនេះ។

សម្ពាធបំណុលសាធារណៈ និងកត់ត្រាឱនភាព

ភាពយ៉ាប់យ៉ឺននៃប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកកើតឡើងដោយសារការពង្រីកឥតឈប់ឈរនៃឱនភាពថវិកា។ ក្នុងឆ្នាំសារពើពន្ធ 2024 ឱនភាពថវិកាសហព័ន្ធនឹងឈានដល់ 1.8 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ ដែលជាចំនួនខ្ពស់បំផុតក្នុងរយៈពេលពីរសតវត្ស នៅខាងក្រៅជំងឺរាតត្បាត COVID-19។ ការខ្ចីប្រាក់ របស់រដ្ឋាភិបាល នឹងបន្តកើនឡើងលើសពី 1.3 ពាន់ពាន់លានដុល្លារនៅក្នុងឆមាសទីមួយនៃឆ្នាំសារពើពន្ធ 2025 (បញ្ចប់នៅខែមីនា)។

វិក័យប័ត្រ "វិក័យប័ត្រដ៏ស្រស់ស្អាតមួយ" ដែលត្រូវបានជំរុញដោយរដ្ឋបាល Trump ត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងបន្ថែមប្រហែល 3.4 ពាន់ពាន់លានដុល្លារដល់បំណុលរបស់រដ្ឋាភិបាលសហរដ្ឋអាមេរិកក្នុងរយៈពេលមួយទសវត្សរ៍ខាងមុខនេះ នេះបើយោងតាមការិយាល័យថវិកា សភា ។

ជាលទ្ធផល រតនាគារ សហរដ្ឋអាមេរិកត្រូវបានបង្ខំឱ្យបង្កើនការចេញបំណុល។ គិតត្រឹមខែសីហា បំណុលសហព័ន្ធបានកើនឡើងដល់ជាង 37 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ ជាមួយនឹងសមាមាត្របំណុលទៅ GDP ជិត 140% និងការទូទាត់ការប្រាក់ប្រចាំឆ្នាំប្រហែល 1 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ។

ការកើនឡើងតម្លៃការប្រាក់គឺជាហេតុផលចម្បងដែលប្រធានាធិបតី Trump កំពុងដាក់សម្ពាធឱ្យធនាគារកណ្តាល (Fed) កាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់។

អតុល្យភាពនៃការផ្គត់ផ្គង់-តម្រូវការ

ទោះបីជាមានការកើនឡើងនៃការផ្គត់ផ្គង់រតនាគារក៏ដោយ តម្រូវការទីផ្សារគឺទាបជាងការរំពឹងទុក។ ធនាគារកណ្តាលសកល និងអ្នកវិនិយោគមិនបានទិញប័ណ្ណរតនាគាររយៈពេលវែងតាមល្បឿនដែលរដ្ឋាភិបាលសហរដ្ឋអាមេរិកបានរំពឹងទុកនោះទេ។ អតុល្យភាពក្នុងការផ្គត់ផ្គង់ និងតម្រូវការនេះបានជំរុញឱ្យទិន្នផលរតនាគារកើនឡើងខ្ពស់ ដោយទិន្នផលរយៈពេល 30 ឆ្នាំមានលើសពី 5% ។

លោក Ray Dalio ស្ថាបនិកក្រុមហ៊ុន Bridgewater Associates បាននិយាយនៅក្នុងសន្និសីទនាពេលថ្មីៗនេះថា រដ្ឋាភិបាលសហរដ្ឋអាមេរិកនឹងត្រូវការចេញមូលបត្របំណុលចំនួន 12 ពាន់ពាន់លានដុល្លារផ្សេងទៀត ដើម្បីគ្របដណ្តប់ឱនភាព ($ 2 trillion) ការប្រាក់ ($1 trillion) និងការចំណាយលើការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីដល់កាលកំណត់ ($9 trillion)។ អ្នកជំនាញបានកត់សម្គាល់ថាបច្ចុប្បន្នមិនមានតម្រូវការទីផ្សារគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីស្រូបយកបរិមាណនៃការចេញនេះដែលនាំឱ្យមានអតុល្យភាព។

ការធ្លាក់ចុះនៃសញ្ញាប័ណ្ណរតនាគារបានស្របពេលជាមួយនឹងការធ្លាក់ចុះនៃប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក។ ចាប់តាំងពីខែមករាសន្ទស្សន៍ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកបានធ្លាក់ចុះជាង 10% ធ្លាក់ចុះក្រោម 97 ច្រើនដង។ បន្ទាប់ពីប្រធានាធិបតី Trump បានប្រកាសពីពន្ធគយទៅវិញទៅមកយ៉ាងគឃ្លើនក្នុងខែមេសា សន្ទស្សន៍នេះបានធ្លាក់ចុះក្រោម 100 អស់រយៈពេលជាច្រើនថ្ងៃ ដោយឈានដល់កម្រិតទាបបំផុតក្នុងរយៈពេលជិត 3 ឆ្នាំ។ នោះគឺផ្ទុយស្រឡះពីរយៈពេលពីខែមិថុនា ឆ្នាំ 2021 ដល់ខែកញ្ញា ឆ្នាំ 2022 នៅពេលដែលសន្ទស្សន៍កើនឡើងជាលំដាប់។

ការរួមរស់ជាមួយគ្នានៃមូលបត្របំណុលរតនាគារទន់ខ្សោយ និងប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកខ្សោយ គឺជាសេណារីយ៉ូដ៏កម្រ ហើយបានទាក់ទាញចំណាប់អារម្មណ៍ទីផ្សារយ៉ាងច្រើន។ ចាប់តាំងពីការដួលរលំនៃប្រព័ន្ធ Bretton Woods ក្នុងឆ្នាំ 1971 មូលបត្របំណុលរតនាគាររបស់សហរដ្ឋអាមេរិកបានក្លាយជាមូលដ្ឋានគ្រឹះនៃប្រាក់ដុល្លារ ដោយផ្លាស់ប្តូរវាទៅជា "ដុល្លារឥណទាន" និង "ប្រាក់ដុល្លារបំណុល" ដែលគាំទ្រដោយសញ្ញាប័ណ្ណ។

ជាធម្មតា ការជាប់ទាក់ទងគ្នារវាងទិន្នផលមូលបត្របំណុល និងសន្ទស្សន៍ប្រាក់ដុល្លារមាននិន្នាការអនុគ្រោះដល់សហរដ្ឋអាមេរិក៖ សេដ្ឋកិច្ចដែលកំពុងរីកចម្រើនអាចជំរុញទាំងទិន្នផល និងសន្ទស្សន៍ប្រាក់ដុល្លារឱ្យខ្ពស់ជាង។ ឬការហោះហើរទៅកាន់សុវត្ថិភាពអាចជំរុញឱ្យតម្រូវការមូលបត្របំណុល និងសន្ទស្សន៍ប្រាក់ដុល្លារកើនឡើង ខណៈពេលដែលជំរុញឱ្យទិន្នផលធ្លាក់ចុះ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ សេណារីយ៉ូដែលកំពុងលេងនៅពេលនេះ គឺជារឿងដ៏កម្រមួយ ដែលទីផ្សារចាប់ផ្តើមសង្ស័យពីភាពសក្តិសមនៃឥណទានរបស់រដ្ឋាភិបាលសហរដ្ឋអាមេរិក ឬជាកន្លែងដែលរដ្ឋាភិបាលចេញមូលបត្របំណុលច្រើនពេក។ នេះនាំឱ្យមានការធ្លាក់ចុះនៃតម្រូវការ ហើយត្រូវបានបង្ខំឱ្យលក់មូលបត្របំណុលដោយការបញ្ចុះតម្លៃ (ទិន្នផលខ្ពស់ជាង)។

ក្នុងស្ថានភាពនេះ ភាពទុទិដ្ឋិនិយមរបស់ទីផ្សារអំពីសេដ្ឋកិច្ចអាមេរិក បណ្តាលឱ្យលុយហូរចេញពីប័ណ្ណរតនាគារ មិនមែនចូលទៅក្នុងទ្រព្យសម្បត្តិដែលមានប្រាក់ដុល្លារផ្សេងទៀតទេ ប៉ុន្តែចូលទៅក្នុងទីផ្សារ ឬរូបិយប័ណ្ណផ្សេងទៀត ដោយហេតុនេះជំរុញឱ្យសន្ទស្សន៍ប្រាក់ដុល្លារធ្លាក់ចុះ។

ដើម្បីរក្សាស្ថិរភាពនៃប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុ និងទីផ្សារពិភពលោក លោក Liqun បាននិយាយថា សហរដ្ឋអាមេរិកត្រូវការស្តារទំនុកចិត្តលើប័ណ្ណរតនាគារ និងប្រាក់ដុល្លារ។ នេះអាស្រ័យលើកត្តាសំខាន់ពីរ៖

ទីមួយ ទីក្រុងវ៉ាស៊ីនតោនត្រូវតែគ្រប់គ្រងឱនភាពថវិកាប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព និងសម្រេចបានសមតុល្យនៃការទូទាត់ប្រកបដោយនិរន្តរភាពបន្ថែមទៀត ដើម្បីបង្កើនទំនុកចិត្តទីផ្សារនៅក្នុងប័ណ្ណរតនាគារ។

ទីពីរ វ៉ាស៊ីនតោនត្រូវតែរក្សាឯករាជ្យភាពនៃគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ ដោយអនុញ្ញាតឱ្យតម្លៃប្រាក់ដុល្លារត្រូវបានកំណត់ដោយទីផ្សារជាជាងការធ្វើអន្តរាគមន៍ផ្នែកនយោបាយ ដោយហេតុនេះបង្កើនទំនុកចិត្តលើរូបិយប័ណ្ណ។

គោលនយោបាយរបស់រដ្ឋបាល Trump កំពុងបង្ហាញសញ្ញានៃការធ្វើឱ្យខូចដល់ស្ថិរភាពនៃបំណុលសាធារណៈ និងប្រាក់ដុល្លារ។ ទោះបីជាមានការសន្យាម្តងហើយម្តងទៀត ទាំងក្នុងអំឡុងពេលយុទ្ធនាការ និងក្រោយពេលចូលកាន់តំណែង ដើម្បីបង្កើនប្រាក់ចំណូល និងកាត់បន្ថយការចំណាយក៏ដោយ ឱនភាពថវិការបស់សហរដ្ឋអាមេរិកនៅតែបន្តកើនឡើង។ ការដំឡើងពន្ធ និងសម្ពាធលើ Fed កំពុងបន្ថែមភាពមិនច្បាស់លាស់។ ប្រសិនបើទុកចោលដោយមិនបានដោះស្រាយ ការតក់ស្លុតជាប្រព័ន្ធដ៏កម្រនេះអាចធ្វើឱ្យប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុសកលមានហានិភ័យយ៉ាងខ្លាំង ហើយអនុត្តរភាពនៃប្រាក់ដុល្លារអាចប្រឈមមុខនឹងចំណុចរបត់ជាប្រវត្តិសាស្ត្រក្នុងពេលឆាប់ៗនេះ។

ប្រភព៖ https://baotintuc.vn/phan-tichnhan-dinh/suc-manh-dong-do-la-my-dang-lung-lay-20251014085626907.htm