ការជំរុញពីគោលនយោបាយច្បាប់
យោងតាមរបាយការណ៍ដែលបានចេញផ្សាយថ្មីដោយ VIS Rating សកម្មភាពអភិវឌ្ឍន៍គម្រោងកំពុងត្រូវបានលើកកម្ពស់យ៉ាងខ្លាំង ដោយសារគោលការណ៍ច្បាប់ទាន់ពេលវេលា និងឥណទានធនាគារមានស្ថិរភាព។ ទោះបីជាលំហូរសាច់ប្រាក់ប្រតិបត្តិការនៅតែអវិជ្ជមានក៏ដោយ ទស្សនវិស័យរយៈពេលមធ្យម និងរយៈពេលវែងត្រូវបានវាយតម្លៃថាជាវិជ្ជមាន។
ត្រីមាសទីមួយនៃឆ្នាំ 2025 បានកត់ត្រាការកើនឡើងចំនួន 37% នៃគម្រោងដែលទើបទទួលបានអាជ្ញាប័ណ្ណថ្មីក្នុងរយៈពេលដូចគ្នា ដែលឆ្លុះបញ្ចាំងពីភាពប្រសើរឡើងនៃនីតិវិធីអនុម័ត។ គោលនយោបាយសំខាន់ៗចំនួនពីរដែលបានចេញនៅដើមខែមេសា ក្រឹត្យលេខ 76/2025/ND-CP (Decree 76) និង Decree 75/2025/ND-CP (Decree 75) បានដកចេញដោយផ្ទាល់នូវឧបសគ្គផ្លូវច្បាប់សម្រាប់គម្រោងដែលពន្យារពេលរាប់សិប។
ក្រិត្យលេខ ៧៦ ចែងយ៉ាងច្បាស់ពីរបៀបគណនាថ្លៃប្រើប្រាស់ដី ជួយដល់គម្រោងចំនួន ៦៤ ឱ្យ "ជម្រះ" ស្របច្បាប់។ ទន្ទឹមនឹងនេះ អនុក្រឹត្យលេខ ៧៥ អនុញ្ញាតឱ្យមានការអភិវឌ្ឍន៍លំនៅដ្ឋានពាណិជ្ជកម្មលើដីមិនមែនលំនៅឋាន ប្រសិនបើវាបំពេញលក្ខខណ្ឌគ្រប់គ្រាន់។ គោលនយោបាយទាំងនេះនាំមកនូវអត្ថប្រយោជន៍ដ៏អស្ចារ្យដល់វិនិយោគិនធំៗដូចជា Vinhomes (VHM), Sovico, Eurowindow ...
នៅក្នុងក្បាលរថភ្លើង សេដ្ឋកិច្ច ពីរនៃទីក្រុងហាណូយ និងទីក្រុងហូជីមិញ ការផ្គត់ផ្គង់លំនៅឋានថ្មីក្នុងត្រីមាសទី 1 បានកើនឡើង 51% ក្នុងរយៈពេលដូចគ្នា ដែលប្រមូលផ្តុំនៅក្នុងផ្នែកដែលមានកម្រិតខ្ពស់។ គួរកត់សម្គាល់ថាអត្រាស្រូបយកបានឈានដល់ 108% - លើសពីបរិមាណបើកដែលបង្ហាញថាតម្រូវការទីផ្សារកំពុងងើបឡើងវិញយ៉ាងខ្លាំង។
គម្រោងខ្នាតធំដូចជា Vinhomes Global Gate (385 ហិចតា) Vinhomes Wonder City (133 ហិកតា) Waterpoint (355 ហិកតា) កំពុងដើរតួនាទីឈានមុខគេនៅក្នុងទីផ្សារ។ លើសពីនេះ បន្ទាប់ពីរលកនៃការរួមបញ្ចូលគ្នានៃខេត្ត មជ្ឈមណ្ឌលរដ្ឋបាលថ្មីដូចជា Bac Giang , Long An, និង Dong Nai ក៏បានទាក់ទាញទុនវិនិយោគជាមួយនឹងការរំពឹងទុកនៃការកើនឡើងតម្លៃអចលនទ្រព្យ។
ឥណទានមានស្ថេរភាព ចំណងរង់ចាំ "ឡើងកំដៅ"
ឥណទានអាជីវកម្មអចលនទ្រព្យឆ្នើមបានកើនឡើង 34% ក្នុងរយៈពេលដូចគ្នានេះ ដោយសារការរីកចម្រើនផ្នែកច្បាប់ប្រសើរឡើង។ ប្រាក់កម្ចីទិញផ្ទះឆ្នើមក៏បានរក្សាអត្រាកំណើនថេរ 12% ផងដែរ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ បណ្តាញមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មមិនមានសកម្មភាពនៅក្នុងត្រីមាសទីមួយទេ។ ក្រុមហ៊ុនធំៗមួយចំនួនដូចជា Vingroup ក្រុមហ៊ុន Ba Ria Vung Tau Housing Development Joint Stock Company (HDC) ក្រុមហ៊ុន Nam Long Investment Joint Stock Company (NLG) បានរៀបចំផែនការដើម្បីចេញផ្សាយឡើងវិញនៅឆមាសទីពីរនៃឆ្នាំនេះ។
តម្លៃសរុបនៃមូលបត្របំណុលដែលទើបចេញថ្មីក្នុងត្រីមាសទីមួយឈានដល់ប្រហែល 18,594 ពាន់លានដុង – នៅតែទាបបើធៀបនឹងឆ្នាំមុន ប៉ុន្តែត្រូវបានរំពឹងថានឹងប្រសើរឡើងនៅពេលដែលក្របខ័ណ្ឌច្បាប់ និងទំនុកចិត្តទីផ្សារត្រូវបានពង្រឹង។
ចំណុចវិជ្ជមានគឺថាសមាមាត្របំណុល / EBITDA នៃក្រុមនៃសហគ្រាសអចលនទ្រព្យលំនៅដ្ឋានធំ ៗ ចំនួន 30 បានថយចុះយ៉ាងខ្លាំងពី 4.2x ទៅ 3.0x ដោយសារការកើនឡើង 45% នៅក្នុង EBITDA ខណៈដែលបំណុលបានកើនឡើងត្រឹមតែ 16.2% ប៉ុណ្ណោះ។ នេះបង្ហាញថាប្រសិទ្ធភាពប្រតិបត្តិការកំពុងមានភាពប្រសើរឡើងយ៉ាងច្បាស់ ជាពិសេសនៅក្នុងសហគ្រាសធំៗដូចជា Vinhomes JSC (VHM), Dat Xanh Group JSC (DXG), Khang Dien House Investment and Trading JSC (KDH)។
ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ យោងតាមការវិភាគរបស់ VIS Rating ភាពទន់ខ្សោយដ៏ធំបំផុតរបស់ឧស្សាហកម្មនេះគឺនៅតែដំណើរការលំហូរសាច់ប្រាក់ (CFO)។ ទោះបីជាមានការកើនឡើងនៃប្រាក់ចំណូលក៏ដោយ លំហូរសាច់ប្រាក់នៅតែអវិជ្ជមានប្រហែល 2,000 ពាន់លានដុង ដែលជាការប្រសើរឡើងគួរឱ្យកត់សម្គាល់ពីអវិជ្ជមាន 12,000 ពាន់លានដុងក្នុងរយៈពេលដូចគ្នាកាលពីឆ្នាំមុន។ នេះមកពីអ្នកវិនិយោគបង្កើនការចំណាយលើគម្រោង ខណៈដែលលំហូរសាច់ប្រាក់ពីការលក់មិនត្រូវបានប្រមូលទាន់ពេល។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ សមតុល្យបង់ប្រាក់ជាមុនពីអតិថិជនកំពុងមាននិន្នាការកើនឡើង ដោយសន្យាថានឹងធ្វើឱ្យ CFO ប្រសើរឡើងក្នុងរយៈពេល 12-18 ខែបន្ទាប់។
សរុបមក ទីផ្សារអចលនទ្រព្យលំនៅដ្ឋានមានភាពវិជ្ជមានក្នុងត្រីមាសទី 1 ដោយសារបញ្ហាផ្លូវច្បាប់ត្រូវបានដកចេញ លំហូរឥណទានមានស្ថេរភាព ហើយទំនុកចិត្តរបស់អ្នកទិញកំពុងស្ទុះងើបឡើងវិញបន្តិចម្តងៗ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ សម្ពាធលំហូរសាច់ប្រាក់ និងសមត្ថភាពក្នុងការប្រមូលដើមទុនពីទីផ្សារមូលបត្របំណុលនៅតែជាបញ្ហាប្រឈមក្នុងរយៈពេលខ្លី ជាពិសេសសម្រាប់សហគ្រាសធុនតូច ឬអ្នកដែលពឹងផ្អែកលើគំរូប៉ាន់ស្មាន។
VIS Rating វាយតម្លៃថា ប្រសិនបើគោលនយោបាយបច្ចុប្បន្ននៅតែបន្តរក្សា និងពង្រីក រួមជាមួយនឹងការកើនឡើងនូវតម្លាភាពផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុនៃអាជីវកម្ម ទីផ្សារអចលនទ្រព្យលំនៅដ្ឋានអាចឈានចូលដំណាក់កាលរីកចម្រើនប្រកបដោយនិរន្តរភាពបន្ថែមទៀតចាប់ពីចុងឆ្នាំ 2025 តទៅ។
ប្រភព៖ https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/bat-dong-san/thi-truong-bat-dong-san-nha-o-quy-i-2025-khoi-sac-nho-chinh-sach-va-tin-dung/20250530054047118
Kommentar (0)