ជម្លោះអ៊ីស្រាអែល-ហាម៉ាសអាចបំបែក "ពពុះប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក"។

Báo Quốc Tế•27/10/2023

យោងតាមការវិភាគរបស់ អ្នកសេដ្ឋកិច្ច ឯករាជ្យ Andy Xie នៅក្នុង SCMP ជម្លោះដែលកំពុងកើនឡើងនៅមជ្ឈិមបូព៌ាអាចបណ្តាលឱ្យ "ពពុះប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក" ផ្ទុះឡើង។

Xung đột Israel-Hamas có thể làm vỡ tung 'siêu bong bóng USD'

យោងតាមអ្នកសេដ្ឋកិច្ចឯករាជ្យ Andy Xie ជម្លោះដែលកំពុងកើនឡើងនៅមជ្ឈិមបូព៌ាអាចបណ្តាលឱ្យ "ពពុះដ៏អស្ចារ្យ" នៃប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកផ្ទុះឡើង។ (ប្រភព៖ Shutterstock)

យោងតាម SCMP នៅពេលដែលតម្លៃប្រេងកើនឡើង ហើយឱនភាពថវិការបស់សហរដ្ឋអាមេរិកកាន់តែរីករាលដាល ទិន្នផលមូលបត្របំណុលនឹងកើនឡើង។ នេះអាចបង្កឱ្យមានពពុះភាគហ៊ុន និងអចលនទ្រព្យនៅសហរដ្ឋអាមេរិក និងជាបន្តបន្ទាប់នៅកន្លែងផ្សេងទៀត។

អតិរេកពាណិជ្ជកម្ម និងអតិផរណាប្រាក់ឈ្នួលកើនឡើងខ្ពស់របស់ប្រទេសចិន នឹងដាក់សម្ពាធបន្ថែមទៀតទៅលើការប្តូរប្រាក់យន់ជាប្រាក់ដុល្លារក្រៅផ្លូវការ។ នៅពេលដែលទំនាក់ទំនងនេះបែកបាក់ ប្រាក់ដុល្លារនឹងធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង។

ការផ្លាស់ប្តូរហ្គេម

សហរដ្ឋអាមេរិកអាចនឹងកំពុងជួបប្រទះនឹងការកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងនៃតម្លៃទ្រព្យសកម្ម។ ទ្រព្យសកម្មនៅសហរដ្ឋអាមេរិកមានតម្លៃខ្ពស់ហួសហេតុពេក បំណុលមិនអាចទ្រទ្រង់បាន ហើយការមិនចុះសម្រុងគ្នា ខាងនយោបាយ ធ្វើឱ្យការកែតម្រូវគោលនយោបាយសំខាន់ៗមានការលំបាក។ ឱនភាពថវិការបស់សហរដ្ឋអាមេរិកឥឡូវនេះជិតដល់ 2 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ។

ខណៈពេលដែលការប្តេជ្ញាចិត្តរបស់ប្រទេសចិនក្នុងការរក្សាប្រាក់យន់ឱ្យស្ថិតនៅក្នុងចន្លោះជួញដូរតូចចង្អៀតមួយទល់នឹងប្រាក់ដុល្លារ បានផ្តល់ជាខែលការពារប្រឆាំងនឹងក្តីបារម្ភរបស់ទីផ្សាររូបិយប័ណ្ណអំពីការធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងនៃប្រាក់ដុល្លារ ទីផ្សារមូលបត្របំណុលកំពុងទទួលរងនូវសម្ពាធយ៉ាងខ្លាំង។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ជម្លោះដែលកំពុងកើនឡើងនៅមជ្ឈិមបូព៌ាអាចផ្លាស់ប្តូរទេសភាព។

អាស្រ័យលើវិសាលភាពនៃការរំខានដល់ការផ្គត់ផ្គង់ប្រេងពីឈូងសមុទ្រពែរ្ស តម្លៃប្រេងឆៅប្រភេទ Brent អាចនឹងកើនឡើង។ អតិផរណានឹងកើនឡើង ហើយធនាគារកណ្តាល រួមទាំងធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិកផងដែរ នឹងត្រូវផ្តោតការយកចិត្តទុកដាក់ឡើងវិញលើការបន្ថយអតិផរណា ដែលធ្វើឱ្យវាកាន់តែពិបាកក្នុងការជួយសង្គ្រោះទីផ្សារបំណុល។

ទន្ទឹមនឹងនេះ ការផ្គត់ផ្គង់ប្រាក់សកលអាចកើនឡើងរាប់ពាន់លានដុល្លារ។ បន្ទាប់ពីការវាយប្រហារភេរវកម្មនៅថ្ងៃទី 11 ខែកញ្ញា ឆ្នាំ 2001 សហរដ្ឋអាមេរិកបានចំណាយប្រាក់ប្រមាណ 6 ពាន់ពាន់លានដុល្លារលើជម្លោះនៅមជ្ឈិមបូព៌ាដែលបានផ្ទុះឡើងនៅពេលក្រោយ។ ការចំណាយទាំងនេះមានន័យថាបំណុលរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកកាន់តែខ្ពស់ ហើយទិន្នផលមូលបត្របំណុលអាចកើនឡើងដល់ខ្ទង់ពីរ។

ទិន្នផលនៅតែទាបជាងអត្រាកំណើនផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប (GDP) ប្រហែល 6% នៅសហរដ្ឋអាមេរិក។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ទិន្នផលកើនឡើងអាចនឹងមិនធ្វើឱ្យល្បឿននៃការខ្ចីប្រាក់របស់សហរដ្ឋអាមេរិកថយចុះនោះទេ ដោយសារតែសម្ពាធនយោបាយដើម្បីរក្សាការចំណាយដ៏រឹងមាំ និងលទ្ធភាពនៃការចេញមូលបត្របំណុលជាបន្តបន្ទាប់។

ប្រសិនបើវិនិយោគិនឈប់ទិញមូលបត្របំណុលរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក ធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិកអាចនឹងត្រូវទិញវា ដែលនឹងធ្វើឱ្យទីផ្សារមូលបត្របំណុលមានស្ថេរភាពជាបណ្ដោះអាសន្ន។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ការព្រួយបារម្ភអំពីអតិផរណាដែលកើនឡើងខ្ពស់នឹងក្លាយជាការព្រួយបារម្ភសម្រាប់វិនិយោគិនម្តងទៀត។ ការវិវត្តជាបន្តបន្ទាប់នៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុលរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកអាចប៉ះពាល់ដល់ស្ថិរភាពហិរញ្ញវត្ថុសកលសម្រាប់រយៈពេលជាច្រើនឆ្នាំខាងមុខ។

ចំណុចសំខាន់គឺថា ប្រសិនបើទិន្នផលមូលបត្របំណុលរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកកើនឡើងដល់ខ្ទង់ពីរខ្ទង់ ទីផ្សារភាគហ៊ុន និងទីផ្សារអចលនទ្រព្យរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកដែលមានតម្លៃលើសនឹងធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង។ ទីផ្សារមូលបត្របំណុលរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកមានតម្លៃ 180% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប (GDP)។ តម្លៃអចលនទ្រព្យរបស់ប្រទេសនេះគឺ 170% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប (GDP)។ ប្រសិនបើតម្លៃទ្រព្យសកម្មត្រឹមត្រូវ ការធ្លាក់ចុះអាចឈានដល់ 150% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប (GDP)។

ប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកដែលមានភាពមិនស្ថិតស្ថេរកាន់តែខ្លាំងឡើងនឹងធ្វើឱ្យវាកាន់តែពិបាកសម្រាប់ប្រទេសចិនក្នុងការភ្ជាប់ប្រាក់យន់ទៅនឹងប្រាក់ដុល្លារ។ វិស័យរថយន្តដែលមានការប្រកួតប្រជែងកាន់តែខ្លាំងឡើងតែម្នាក់ឯងអាចមើលឃើញការនាំចេញកើនឡើងដល់ 20 លានគ្រឿងក្នុងរយៈពេល 10 ឆ្នាំ ដែលបង្កើតអតិរេកពាណិជ្ជកម្ម ដោយហេតុនេះធ្វើឱ្យការតភ្ជាប់ប្រាក់យន់ទៅនឹងប្រាក់ដុល្លារមិនអាចទ្រទ្រង់បាន។

កង្វះខាតកម្លាំងពលកម្មនៅក្នុងប្រទេសចិនក៏រួមចំណែកដល់អតិផរណាប្រាក់ឈ្នួលផងដែរ។ ប្រសិនបើប្រទេសចិនធ្វើឱ្យអត្រាប្តូរប្រាក់របស់ខ្លួនមានស្ថេរភាព វាអាចនឹងឃើញអតិផរណាប្រាក់ឈ្នួលគួរឱ្យកត់សម្គាល់ក្នុងរយៈពេលប្រាំឆ្នាំ។ ប្រទេសចិននឹងត្រូវបង្ខំឱ្យឈប់ដាក់ប្រាក់យន់ឱ្យជាប់នឹងប្រាក់ដុល្លារ។ នេះនឹងអនុញ្ញាតឱ្យប្រាក់ដុល្លារកាន់តែប្រែប្រួល។

ហានិភ័យដែលអាចកើតមាន

នៅពេលដែលប្រទេសចិនបានអនុម័តគំរូអភិវឌ្ឍន៍ដែលផ្តោតលើការនាំចេញកាលពីប៉ុន្មានទសវត្សរ៍មុន ប្រទេសចិន ក៏ដូចជាសេដ្ឋកិច្ចអាស៊ីបូព៌ាដទៃទៀតដែរ បានសម្រេចចិត្តភ្ជាប់រូបិយប័ណ្ណរបស់ខ្លួនទៅនឹងប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកនៅឆ្នាំ 1994។ រឿងនេះបានបញ្ចប់ជាផ្លូវការនៅឆ្នាំ 2005 ប៉ុន្តែប្រាក់យន់នៅតែភ្ជាប់ទៅនឹងប្រាក់ដុល្លារ ទោះបីជាមានការកែតម្រូវ និងការប្រែប្រួលដែលនៅតែអាចគ្រប់គ្រងបានក៏ដោយ។

សេដ្ឋកិច្ចតូចមួយដែលមានរូបិយប័ណ្ណរបស់ខ្លួនភ្ជាប់ទៅនឹងប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកមិនផ្លាស់ប្តូរ ពិភពលោក នៃប្រាក់ដុល្លារនោះទេ។ ប៉ុន្តែសេដ្ឋកិច្ចចិន ជាមួយនឹងទំហំធំ និងអត្រាកំណើនយ៉ាងឆាប់រហ័សរបស់ខ្លួន បានផ្លាស់ប្តូររឿងនោះ។

បន្ទាប់ពីការផ្ទុះឡើងនៃពពុះដំបូងក្នុងឆ្នាំ ២០០៨ ធនាគារកណ្តាលធំៗបានអនុវត្តការបន្ធូរបរិមាណ ដែលពង្រីកពពុះបន្ថែមទៀត។ ការផ្គត់ផ្គង់ប្រាក់ M2 របស់ប្រទេសចិនបានកើនឡើង ៥,៦ ដងរវាងឆ្នាំ ២០០៧ និង ២០២២ ខណៈដែលតារាងតុល្យការរបស់ Fed បានកើនឡើង ៩ ដង។ តួលេខទាំងនេះពន្យល់ពីការកើនឡើងយ៉ាងឆាប់រហ័សនៃតម្លៃទ្រព្យសកម្មទាក់ទងនឹង GDP នៅទូទាំងថ្នាក់ទ្រព្យសកម្មជាច្រើន និងនៅទូទាំងពិភពលោក។

កំណើនរូបិយវត្ថុយ៉ាងឆាប់រហ័សក្នុងរយៈពេលយូរគឺដោយសារតែការផ្គត់ផ្គង់ប្រាក់លែងត្រូវបានភ្ជាប់ទៅនឹងអតិផរណាទៀតហើយ។ នេះក៏ព្រោះតែកម្មករចិនរាប់រយលាននាក់បានចូលរួមក្នុងសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោក ហើយក្រុមហ៊ុននានាបានផ្លាស់ប្តូរផលិតកម្មទៅកាន់ប្រទេសចិន។

សហរដ្ឋអាមេរិកបានចាប់ផ្តើមដើរលើមាគ៌ានៃការខ្ចីប្រាក់ និងការចំណាយ។ គោលនយោបាយបន្ធូរបន្ថយបរិមាណដែលអនុវត្តដោយអតីតប្រធានធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិក លោក Ben Bernanke បានបើកផ្លូវសម្រាប់រឿងនេះ។ ចាប់តាំងពីឆ្នាំ ២០០៧ បំណុលសាធារណៈរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកបានកើនឡើងប្រហែល ៩ ពាន់ពាន់លានដុល្លារ ដែលឈានដល់ជិត ៣៣ ពាន់ពាន់លានដុល្លារ ខណៈដែលផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប (GDP) បានកើនឡើងត្រឹមតែពាក់កណ្តាលនៃអត្រានោះ។

ការខ្ចីប្រាក់បានក្លាយជាទម្លាប់ងាយស្រួលមួយ។ ប្រសិនបើទីផ្សារមិនបន្លឺសំឡេងរោទិ៍ទេ បំណុលរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកអាចកើនឡើងទ្វេដងយ៉ាងឆាប់រហ័សក្នុងរយៈពេល 10 ឆ្នាំ។ នៅទីបំផុត ការខ្ចីប្រាក់នេះមានសក្តានុពលនាំសេដ្ឋកិច្ចទៅរកផ្លូវទាល់ច្រក។

[ការផ្សាយពាណិជ្ជកម្ម_២]
ប្រភព