4월 주식 시장은 등급 상향 조정 소식에 힘입어 상승세를 보였습니다.

단기적으로는 베트남 증시의 등급 상향 조정이 다른 주목할 만한 요인들과 함께 4월 시장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

FTSE는 4월 8일 베트남이 중간 평가를 통과하여 공식적으로 2차 신흥 시장으로 승격되었다고 발표했습니다. 이 결정은 2026년 9월 21일 월요일 거래일부터 효력을 발휘하며, 전환 과정은 2026년 9월부터 4단계에 걸쳐 진행될 예정입니다.

로드맵에 따르면 인덱스 투자 펀드는 2026년 9월 21일(10%), 2027년 3월 22일(20%), 2027년 6월 21일(35%), 2027년 9월 20일(35%)의 네 단계에 걸쳐 베트남 시장에 자금을 투입할 예정입니다.

자본 배분 일정 및 투자 비중. 출처: FTSE

FTSE는 또한 4대 주요 지수에서 베트남 주식의 예상 비중을 발표했는데, 구체적으로는 FTSE 글로벌 종합지수(0.037%), FTSE 신흥 종합지수(0.35%), FTSE 전세계 지수(0.024%), FTSE 신흥 지수(0.227%)입니다.

SSI 분석팀의 데이터에 따르면 카타르, UAE, 쿠웨이트, 사우디아라비아, 루마니아, 아이슬란드와 같이 이전에 신용등급이 상향 조정된 시장에 대한 연구 결과, 등급 상향 조정 후 단기 시장 성과는 일관성이 없으며 일부 시장에서는 첫 해에 조정을 겪는 것으로 나타났습니다.  

하지만 중기적으로는 대부분 3년 안에 20~50% 정도의 상당한 수익률을 기록했습니다. 이는 업그레이드가 즉각적인 효과를 내기보다는 중장기적인 성장 동력으로 작용하는 경우가 많다는 것을 시사한다고 SSI는 지적했습니다.  

실제로 시장 성과는 여전히 거시 경제 환경, 수익 성장 전망, 밸류에이션 수준과 같은 근본적인 요인에 의해 주로 결정됩니다. 이러한 측면에서 베트남은 탄탄한 거시경제 기반, 긍정적인 수익 전망, 그리고 상대적으로 매력적인 밸류에이션 덕분에 동종 업계의 다른 많은 시장보다 우수한 성과를 보이고 있습니다.  

더욱 중요한 것은, 단기적인 가격 변동성을 넘어 FTSE 러셀 등급 상향 조정은 베트남 자본 시장 인프라를 국제 표준에 맞춰 표준화하는 데 기여하는 근본적인 이정표라는 점입니다.

이러한 개선은 시장 신뢰도를 높이고 보다 안정적이고 장기적인 외국 자본 유입을 유치하여 주식 시장의 지속 가능한 발전을 뒷받침할 것으로 기대됩니다. FTSE Russell에 이어 MSCI 재분류는 다음 전략적 이정표가 될 것입니다. MSCI 재분류 과정은 베트남이 시장 접근성, 투명성, 운영 표준 등 여러 분야에서 개혁을 지속적으로 추진하여 국제적인 모범 사례에 더욱 가까워지는 데 달려 있습니다.

단기적인 전망으로는 베트남 증시의 등급 상향 조정, 2026년 1분기 실적 성장 전망에 대한 비교적 긍정적인 기대, 미국-이스라엘 및 이란 갈등 완화 가능성, 그리고 새 정부 에 대한 투자자들의 기대감이 4월 시장을 긍정적으로 뒷받침하는 요인으로 작용하고 있습니다.

하지만 SSI는 이달 후반에는 상승세가 약화될 가능성이 있다고 전망합니다. 역사적으로 계절적 요인 또한 4월이 시장의 신중한 시기임을 보여주는데, 주가 상승률은 평균 47.7%에 그쳐 연중 10월 다음으로 낮은 수준을 기록했습니다.

이러한 계절적 "하락세"는 일반적으로 주주총회 이후 시장이 일정량의 사업 계획을 소화한 것과 1분기 실적 발표 기간 동안의 차익 실현 활동이 맞물려 발생하는 현상입니다.

VN 지수의 월별 변동 추이 (2010년 - 2025년). 출처: SSI

2026년 4월 초 기준, VN-Index는 예상 주가수익비율(PER) 약 12.0배로 거래되고 있으며, 이는 지난 10년간 평균인 14.0배보다 상당히 낮은 수치입니다. 동시에, 베트남 시장이 다른 아세안 시장 대비 제공하는 할인율 또한 확대되고 있습니다.  

Vingroup 그룹 계열사(VIC, VHM, VRE)를 제외하면 시장 가치는 10.5배 수준까지 떨어져 펀더멘털 측면에서 상대적으로 매력적인 밸류에이션 범위를 형성할 수 있습니다. 그러나 2020년, 2022년, 2025년과 같은 이전 매도세 당시에는 선행 주가수익비율(PER)이 9~10배 수준까지 하락한 적이 있습니다.  

시장 유동성이 여전히 압박을 받고 있고 금리가 상승하는 가운데, 12개월 예금 금리가 8%를 넘어서면서 밸류에이션 요인에 의한 지지 여지는 제한적일 수 있습니다.

따라서 현재의 가치 평가 수준이 상대적으로 훨씬 더 매력적이고 설득력이 있어졌지만, 단기적인 하락 조정 위험을 완전히 배제할 수는 없으며 주가에 아직 완전히 반영되지 않았을 수도 있다고 SSI는 지적했습니다.

출처: https://baodautu.vn/chung-khoan-thang-4-don-luc-do-tu-thong-tin-nang-hang-d564919.html