미국 재무부에 돈이 부족하면 무슨 일이 일어날까?

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미국은 헌법을 인용해 채권 상환을 계속하거나 우선적으로 상환할 수 있지만, 중대한 법적 문제에 직면하게 될 것입니다.

워싱턴에서 부채 한도 논쟁이 가열되면서, 가장 시급한 문제는 재무부가 자금 부족을 겪게 될 경우 어떻게 될 것인가입니다. 1월, 재닛 옐런 재무장관은 의원들에게 부채 한도가 인상되지 않을 경우, 정부는 6월 초까지만 재정을 충당할 수 있을 것이라고 말했습니다. 미국은 1월에 부채 한도에 도달했지만, 정책 입안자들은 새로운 부채 한도에 대해 수개월 동안 의견 차이를 보여 왔습니다.

과거에는 의회가 협상을 마지막 순간까지 지연시킨 적이 있지만, 재무부의 대차대조표가 너무 낮아지기 전에 부채 한도를 인상하기로는 항상 합의에 도달해 왔습니다. 하지만 이번에는 상황이 다를 수 있다고 전문가들은 말합니다.

골드만삭스는 마감일 하루 전이나 후에 합의에 도달할 수 있다고 밝혔습니다. 모건스탠리는 그 날짜까지 합의에 도달할 "위험성이 높다"고 말했습니다. JP모건 체이스 CEO 제이미 다이먼은 5월 11일 블룸버그 와의 인터뷰에서 은행이 비상 상황을 검토하기 위한 "작전실"을 설치했다고 밝혔습니다.

전임자들처럼 옐런 의장은 의회가 부채 한도를 제때 인상하지 못하는 최악의 상황에서 재무부가 어떤 조치를 취할지에 대한 구체적인 내용은 밝히지 않았습니다. 블룸버그는 구체적인 계획을 제시하면 피해가 최소화될 것이라는 인상을 주어 미국 의원들의 협상 유인을 약화시킬 것이라고 말했습니다. 또한 미국 재무부가 계획에 대해 엇갈린 평가를 내릴 가능성도 있습니다.

그럼에도 불구하고 옐런 의장은 이번 주 의원들이 신속하게 행동하지 않을 경우 여러 가지 선택지가 있음을 인정했습니다. 5월 8일 CNBC 와의 인터뷰에서 그녀는 "의회가 부채 한도를 인상하지 않으면 대통령은 우리가 가진 자원으로 무엇을 할 수 있을지에 대한 몇 가지 결정을 내려야 할 것"이라고 말했습니다.

다른 많은 선진국과 달리 미국은 정부 의 차입 한도에 엄격한 제한을 두고 있습니다. 정부가 버는 돈보다 지출이 많기 때문에 정책 입안자들은 주기적으로 부채 한도를 인상해야 합니다.

부채 한도가 인상되지 않더라도 미국 정부는 공공 부채의 합법성은 "의심할 여지가 없다"고 규정한 수정헌법 제14조를 발동하여 평소처럼 부채를 상환할 수 있습니다. 조지 워싱턴 대학교 법학 교수인 폴 쉬프 버먼은 CBS 방송 에서 "간단히 말해, 부채 한도를 인상하지 않는 것은 위헌입니다"라고 설명했습니다.

하지만 조 바이든 대통령은 이달 초 이 개정안을 적용하면 워싱턴에서 법적 싸움이 벌어질 수 있다고 말했습니다.

이 옵션을 무시한다면 재무부가 고려할 수 있는 또 다른 방법은 현금과 수입을 사용하여 정부 부채를 갚는 것을 우선시하는 것입니다.

미국 국채는 세계 최대 채권 시장이며, 글로벌 대출 금리의 벤치마크로 여겨집니다. 미국이 상환을 이행하지 못할 경우, 경제학자와 투자자들은 이를 금융 위기를 촉발할 수 있는 충격으로 간주할 것입니다. 이는 어떤 정부 관계자도 감수할 의향이 없는 위험입니다.

"이런 상황에서는 아무도 승자가 아닙니다. 하지만 장기적으로 피해를 최소화하려면 채권 상환을 계속해야 합니다."라고 전 미국 재무부 관리 스티븐 마이로는 말했습니다.

이 내용은 2011년과 2013년 연방준비제도(Fed)의 긴급 회의 의사록에도 언급되었습니다. 2011년 8월, 한 연준 관계자는 의원들에게 "미국 국채 원금과 이자는 계속해서 제때 지급되어야 한다"고 말했습니다. 그러나 1월 인터뷰에서 옐런 의장은 이 계획이 결코 승인되지 않았다고 밝혔습니다. 당시 논의 결과 "이 계획이 성공할 것이라는 보장은 없었다"는 것이 드러났습니다.

2011년, 의회는 재무부가 자금 고갈을 예상하기 불과 이틀 전에 부채 한도 인상에 합의했습니다. 금융 시장은 2008년 이후 최악의 한 주를 보냈습니다. 2011년은 미국이 신용 등급 강등을 겪은 처음이자 유일한 해이기도 했습니다. 2013년에는 부채 한도 문제로 정부 셧다운까지 발생했습니다.

5월 11일 비상 계획에 대한 질문에 미국 재무부는 옐런 의장의 부채 한도에 대한 최근 연설만을 언급했습니다. 일본 방문 당시 옐런 의장은 "지금 가장 시급한 과제는 미국 의회가 가능한 한 빨리 조치를 취하도록 촉구하는 것"이라고 강조했습니다.

"의회가 부채 한도를 인상하지 않고도 채무 불이행을 피할 방법이 있다고 생각하는 사람들에게 말씀드리고 싶습니다. 이는 지난 60년 동안 이어져 온 일인데, 그들은 틀렸습니다."라고 미국 재무부 차관보 월리 아데예모가 블룸버그 에 말했습니다.

다이먼은 또한 미국이 마감일을 앞두고 불확실성을 강조했습니다. "그 전까지는 상황에 대해 매우 신중해야 합니다. 공황 상태가 발생할 수 있기 때문입니다. 사람들은 공황 상태에 빠지면 현명하지 못한 결정을 내리게 됩니다."라고 그는 경고했습니다.

재무부가 채권을 제때에 지불한다고 가정하면, 바이든 행정부는 사회 보장, 군사 지출, 공무원 급여 등 다른 의무를 계속 지불할지 여부를 결정해야 할 것입니다.

옐런은 2월에 "정부는 군인 가족과 사회보장에 의존하는 노인 등 수백만 명의 미국인의 삶을 책임질 수 없을 것"이라고 경고했습니다.

하지만 모두가 이를 믿는 것은 아닙니다. 전직 백악관 경제 고문은 어려운 선택에 직면했을 때 미국 재무부는 최소한 사회보장연금 수급자에게 우선적으로 지급할 것이라고 말했습니다.

하지만 이 과정은 까다로울 수 있습니다. 채권 지급은 Fedwire를 통해 처리되는데, 이는 복리후생 및 계약직 직원에게 지급하는 시스템과는 완전히 다르기 때문에 이 지급금을 분리하는 것이 더 쉬울 수 있습니다.

브루킹스 연구소의 선임 연구원인 웬디 에델버그는 나머지 부분에 대해서는 지불 시스템이 "물류적으로 훨씬 더 어려울 것"이라고 말했습니다. 일부 비용은 부담하고 다른 비용은 그대로 두는 선택을 해야 할 것입니다.

에델버그는 재무부가 이자를 계속 지급하기로 결정할 경우 다른 지출을 약 25% 줄여야 할 것으로 추산합니다. 사회보장 비용을 추가하면 절감액은 30%까지 늘어날 것입니다.

"물류 문제 외에도, 재무부가 헌법을 따르지 않고 어떤 지급금을 지급하고 어떤 지급금을 연기할지 일방적으로 결정할 경우 문제가 발생할 수 있습니다."라고 그녀는 말했습니다. 이에 따른 법적 어려움은 엄청날 것입니다.

사회보장연금은 매달 2,500만 달러씩 4개월에 걸쳐 지급되기 때문에 고려해 볼 만한 가치가 있습니다. 골드만삭스의 수석 이코노미스트인 알렉 필립스는 "즉, 부채 한도가 언제 인상되든 재무부가 상환할 자금을 마련하는 데 며칠밖에 시간이 없다는 뜻"이라고 말했습니다.

하투 (블룸버그에 따르면)