푸타이 주식회사 주가, 시장과 동조화 안 돼

베트남 주식 시장은 VN 지수가 1,525포인트를 돌파하고 증권, 은행, 부동산 등 여러 업종이 강세를 보이는 등 강력한 성장세를 보이고 있습니다. 하지만 이러한 추세와는 반대로 PTB는 시장 흐름에 뒤처져 있습니다. 탄탄한 재무 기반과 안정적인 영업 실적에도 불구하고, PTB는 여전히 횡보세를 보이고 있으며 장기 기술적 한계점을 돌파하지 못했습니다.

구체적으로, 6월 13일부터 7월 24일까지 PTB 주가는 9.6%(주당 50,070동에서 54,900동으로) 상승하는 데 그쳤지만, VN 지수는 15.6% 상승하며 200이동평균선 위에 머물렀습니다. PTB가 긍정적인 사업 실적에도 불구하고 시장 반응에 비해 부진한 모습을 보이며 주가의 장기 전망에 대한 의구심을 불러일으킨 것은 이번이 처음이 아닙니다.

푸타이는 2004년 주식회사로 전환한 오랜 역사를 가진 기업으로, 목재 가구 생산 및 수출, 천연석, 그리고 자동차 유통(도요타)의 세 가지 주요 축을 중심으로 다양한 산업 분야에서 사업을 운영하고 있습니다. 2023년에는 여러 차례의 변동을 보였지만, 2024년에는 매출이 6조 4,660억 동(15.1% 증가), 세후이익이 3,763억 동(45% 증가)을 기록하며 뚜렷한 회복세를 보였습니다. 주요 성장 동력은 목재 수출입니다.

DSC증권에 따르면, 푸타이는 미국 세금 유예의 "골든 90일"을 활용해 수출을 확대하고 있습니다. 목재는 전체 수출액의 90% 이상을 차지하며, 그중 미국 시장이 50% 이상을 차지합니다. 의존도 위험을 줄이기 위해 푸타이는 수요가 안정적인 일본으로 사업을 확장하고 있습니다.

2025년 상반기 푸타이의 매출은 3조 5,740억 동(16% 증가)을 기록하며 연간 목표의 54%를 달성했습니다. 세후이익은 3,044억 7,000만 동(23% 증가)으로 추산되며 연간 목표의 64%를 달성했습니다. 그러나 주가는 여전히 보합세를 보이며, 특히 목재 산업의 장기적인 위험에 대한 신중한 전망을 반영하고 있습니다.

2024년에는 목재 부문이 매출총이익의 71.7%(8,780억 동), 천연석이 21.9%(2,680억 동), 무역이 4.5%(550억 동), 부동산이 1.9%(226억 동)를 차지할 것으로 예상됩니다. 미국이 2018년 중국산 목재에 반덤핑 관세를 부과한 이후, 베트남은 2024년 미국 시장 점유율 54%를 차지하며 최대 공급국으로 부상했습니다. 그러나 이는 의존도를 높이는 요인이기도 합니다. 미국이 기술 장벽을 강화할 경우, 푸타이와 같은 기업에 직접적인 영향을 미칠 위험이 있습니다.

또한, 목재 수출은 상품 사이클 변화로 인해 2025년에 어려움을 겪을 수 있습니다. 수출 성수기는 평소 3분기가 아닌 2분기 초반에 발생했는데, 당시 미국 수입업체들은 무역 위험과 공급망 차질에 대한 우려로 재고를 급증시켰습니다. 이로 인해 하반기 전망이 어두워졌고, 이는 푸타이 지역에 영향을 미쳤습니다.

목재 산업이 많은 어려움에 직면한 가운데, 나머지 두 부문인 천연석과 부동산 부문이 어느 정도 회복할 것으로 예상됩니다. 석재 부문의 경우, 국내 시장은 공공 투자의 물결로 수혜를 입어 푸타이의 강점인 석재 외장재 소비에 유리한 환경을 조성하고 있습니다.

부동산 부문에서 아직 핵심적인 역할을 수행하지는 않았지만, 회사는 여전히 활발하게 사업을 발전시키고 있습니다. 푸타이 레지던스 프로젝트가 이미 가동 중이며, 380세대 규모의 푸타이 센트럴 라이프 프로젝트는 총 투자액이 약 6,150억 동(VND)에 달하여 2025년 1분기 말 기준 2,910억 동(VND)을 집행했습니다. 이 프로젝트는 올해 완공될 예정이며, 2025년부터 2026년까지 매출과 수익을 창출할 수 있을 것으로 예상됩니다.

그러나 PTB 주가는 아직 강력한 현금 흐름을 확보하지 못했습니다. 그 이유 중 하나는 주식 공모 계획으로 인해 주가 희석 및 단기 공급 압박에 대한 우려가 제기되고 있기 때문입니다. 많은 투자자들이 당분간 상황을 지켜보고 있습니다. 3분기 실적이 긍정적이거나 유상증자 계획이 명확하게 발표된다면 PTB는 성장 모멘텀을 되찾을 수 있을 것입니다.

출처: https://baodautu.vn/co-phieu-cong-ty-co-phan-phu-tai-lac-nhip-voi-thi-truong-d343721.html