세계 통화의 '곡예'와 베트남 경제

이 글을 쓸 당시(2023년 9월 말), 국내 환율은 미국 연방준비제도(Fed)가 인플레이션을 억제하기 위해 20년 만에 가장 높은 달러 금리를 적용하면서 큰 압박을 받고 있었습니다.

강세 USD 시대

연준이 9월 회의에서 연 5.25~5.5%의 높은 수준으로 금리를 유지하기로 결정하기 전후로 미국 달러(USD)의 가치는 몇 주 동안 꾸준히 상승해 왔습니다. USD-지수는 1년 전 최고치인 105.8포인트로 회복됐습니다. 이는 올해 들어 달러가 겪은 세 번째 강세 흐름으로, 99.7포인트에서 105.8포인트의 범위 내에서 변동하고 있습니다. 연준이 올해 금리를 한 번 더 인상하고, 기존 4회에서 2024년에는 2회 인하할 것이라고 시사한 후에도 달러는 안정세를 유지했습니다. 연준은 2022년 3월부터 통화정책을 강화하기 시작한 이후, 인플레이션을 2% 목표로 통제하기 위해 수십 차례 금리를 인상할 것으로 예상됩니다.

미국 달러 가치의 상승으로 다른 외화도 급락했습니다. 일본 엔화는 이제 32년 만에 최저 수준으로 떨어졌습니다. 올해 초 1달러당 엔화 가치는 127엔(JPY)이었던 것에 비해 현재는 149엔 이상으로 올랐습니다. USD/JPY는 약 17% 하락하여 2022년 10월에 기록한 최저가를 경신했습니다. 일본은행(BoJ)은 9월에 초완화 통화 정책을 유지하고 금리를 동결했지만 국내외 성장 전망에 대한 "극심한 불확실성"에 대해서는 신중한 입장을 보였습니다. 일본은행은 7월 회의에서 채권 수익률 곡선에 대한 통제를 완화하고 장기 금리가 인플레이션 상승에 따라 변동하도록 허용했습니다. 이는 2023년 4월 우에다 가즈오 총재가 일본은행 총재로 취임한 이후 첫 번째 정책 변화입니다.

또한 중국 위안(CNY) 가격은 중국인민은행(PBOC)이 일련의 강력한 일일 기준 환율을 조정했음에도 불구하고 2023년 9월 1달러가 7.35CNY로 교환되면서 역사적 최저치를 경신했습니다. 중국 인민은행(PBOC)은 경제 회복을 지원하고 위안화의 추가 약세를 막기 위해 9월에 기준 대출 금리를 그대로 유지했습니다. 올해 초와 비교했을 때, CNY 가격은 USD 대비 약 10% 하락하여 지난 15년 중 최저 수준을 기록했습니다. 수요를 촉진하기 위해 중국은 이전에도 금리를 반복적으로 인하한 바 있습니다. 중국의 경제 성장이 둔화되면서 중국 인민은행(PBOC)의 금리 인하로 인해 중국 국채와 미국 국채 간의 수익률 격차가 확대되었습니다.

또한, 올해 초부터 9월 말까지 일부 다른 통화도 USD에 대해 가치가 하락했습니다. VND는 약 3% 하락했고, 유로는 1.3% 하락했으며, CAD는 0.23% 하락했고, NZD는 7.7% 하락했고, AUD는 9% 하락했고, 한국 원은 8.6% 하락했습니다.

USD 가격 상승으로 다른 외화도 하락

관광 수혜, 노동수출 어려움에 직면

국제 시장에서 외화 가격이 하락하면 국내 환율도 비례적으로 조정되어 베트남 경제 활동에 영향을 미칩니다. 올해 미국 외에도 일본과 중국을 여행하는 사람들도 큰 혜택을 보았습니다. 응우옌 주이(호치민시 4군) 씨는 2023년 11월에 친구들과 함께 일본으로 여행을 가서 붉은 단풍을 구경할 계획을 세웠습니다. 그는 최근 몇 년 동안 "저렴한 투어를 이용하기 위해" 떠오르는 태양의 나라인 싱가포르를 세 번째로 방문했습니다. "2019년 4월 여행 기간 동안 7일간의 여행 전체에 걸쳐 1인당 약 7천만 동(VND)을 지출했습니다. 여기에는 호텔, 식사, 일본 각 성(省) 간 교통비가 포함되었습니다. 당시 엔화 환율이 1엔당 약 207동(VND)이었으므로 환산하면 약 34만 엔이었습니다. 지금은 환율이 166동(VND)에 불과하여 7천만 동을 약 42만 엔으로 환전할 수 있는데, 이는 몇 년 전보다 8만 엔이 더 많은 금액입니다. 따라서 용돈도 더 풍족해질 것입니다."라고 Duy 씨는 계산했습니다.

30년간 관광업계에 종사한 판꽝( 하노이 시) 씨는 일본 여행 가격이 이렇게 저렴했던 적은 없다고 인정했습니다. 2022년에는 일본 5~6일 투어 가격이 1인당 약 3,000만 동이었으나, 현재는 2,500만~2,600만 동으로, 관광객의 선택에 따라 약 15~20%가 감소했습니다. "일본 여행 상품 가격 하락에는 여러 요인이 있지만, 가장 큰 영향은 엔화의 급격한 하락입니다. 대만, 중국 등 다른 나라 여행 상품도 환율 하락으로 인해 소폭 하락했습니다."라고 꽝 씨는 말했습니다.

그러나 엔화 가치의 급격한 하락은 많은 사람들을 불행하게 만들기도 하는데, 특히 일본에 있는 베트남 근로자들의 경우 약 34만 5천 명 정도로 큰 비중을 차지합니다. 베트남 근로자를 유치하는 주요 시장은 일본이며, 그 뒤를 대만, 한국이 따르고 있다. 올해 초 베트남 근로자가 가족에게 송금한 10만 엔은 1,820만 동에 해당했지만, 9월 중순에는 1,660만 동에 불과했다. 일본에는 약 345,000명의 베트남 근로자가 있는데, 엔화 평가절하로 인해 "손실"된 돈의 양은 엄청납니다.

일부 동남아시아 통화는 미국 달러에 비해 가치가 하락하고 있습니다.

베트남 국립경제대학교 은행금융연구소에 따르면, 엔화가 미국 달러에 비해 하락하면 베트남 경제에 영향을 미칠 것으로 전망됩니다. 구체적으로 베트남의 실질 공공부채는 감소할 것입니다. 일본 기업의 베트남 투자가 증가했습니다. 일본의 베트남 수출은 증가했지만 베트남에서 일본으로의 수출 효율성은 감소했습니다. 일본에 있는 베트남 근로자들의 실질소득은 감소할 것이다.

마찬가지로 중국은 베트남과 무역이 많은 국가이므로, 위안화의 급격한 가치 하락은 국내 기업의 경제 활동에도 큰 영향을 미칩니다. 전문가들은 두 가지 주요 영향을 지적합니다. 즉, CNY의 가치 하락은 심리적 영향, USD에 대한 통화 가치 하락 추세에 대한 시장 예상, 신흥 경제권에서 자금이 유출될 가능성에 대한 우려 등을 통해 USD/VND 환율에 압박을 가할 수 있습니다. 또한 시장에서는 CNY 평가절하가 베트남과 중국 간의 양자 무역수지에 영향을 미쳐 베트남의 무역적자가 늘어나 환율에 일정한 압박을 가할 것으로 예상합니다.

엔화 부채 감소, 달러 수출 부진

호치민시 경제대학교 금융시장학과장인 응우옌 후 후안 박사는 특히 베트남이 무역 및 투자 활동을 하는 국가의 통화에 대한 미국 달러 대비 환율 변동이 국내 경제에 영향을 미칠 것이라고 말했습니다. 예를 들어, 최근 엔화의 급격한 하락은 수입업체에 유리하게 작용했습니다. 이전보다 저렴한 가격으로 일본 상품을 수입할 수 있게 되어 수익이 증가했기 때문입니다.

반면, 수출 기업은 일본에서 판매되는 상품이 낮은 가격에 팔리게 되어 수익이 감소할 것입니다. 판매 가격이 상승할 경우 일본 소비자 수요는 감소할 가능성이 높습니다. 특히 화력발전 회사 등 엔화를 빌리는 기업에게는 좋은 소식이다. 엔화가 가치 하락함에 따라 기업들이 부채를 갚기 위해 써야 하는 엔화 지출도 줄어들 것입니다.

후안 씨는 "일본은 베트남의 주요 채권국 중 하나이며, 2022년 기준 총 차관 규모가 약 274조 동에 달하는 최대 양자 채권국입니다. 따라서 엔화 평가절하로 인해 이 부채도 이전보다 줄어들어 베트남의 공공 부채 부담을 줄이는 데 도움이 될 것입니다."라고 말했습니다. 후안 씨는 오히려 유로와 영국 파운드 등 일부 외화 가치의 상승은 베트남의 이들 시장으로의 상품 수출에 영향을 미칠 것이라고 말했습니다. VND는 USD에 고정되어 있고 현재 약 3% 정도만 가치가 하락하여 다른 국가의 환율보다 낮기 때문에 베트남 상품 가격도 그에 따라 상승하여 수출에 부정적인 영향을 미쳤습니다. 투자 측면에서, 이들 국가의 베트남에 대한 투자는 많지 않아 영향은 크지 않습니다.

환율은 여전히 ​​압박을 받고 있다

미국과 베트남의 통치 정책은 계속해서 차이를 보이고 있다. 미국이 계속해서 긴축적인 통화 정책을 유지하고 이자율을 높은 수준으로 고정시키는 상황에서, 주립은행은 경제를 지원하기 위해 운영 이자율을 낮추는 데 앞장선 아시아 중앙은행 중 하나입니다. 게다가, 신용 지출 활동이 느린 상황에서도 VND 유동성은 풍부하게 유지됩니다. 위에서 언급한 이유들로 인해 올해 말까지 환율은 상승하는 추세를 보일 것으로 예상됩니다.

HSBC VN 외환, 자본 시장 및 증권 서비스 부문 국가 이사인 Ngo Dang Khoa 씨

기업은 위험을 예방해야 합니다

기업은 외화가 VND 및 기타 통화에 비해 급격히 하락할 경우 환율 위험을 헤지하기 위해 옵션이나 선물 계약을 매수하는 등 미래 위험을 헤지하기 위한 조치를 취해야 합니다. 또한 기업은 파트너와 USD 거래 계약을 체결하는 것도 고려해야 합니다. 이는 미래에도 엔화가 USD 및 VND에 비해 계속 하락할 경우를 대비한 위험 헤지에도 도움이 될 수 있습니다.

Nguyen Huu Huan 박사, 호치민 경제대학교 금융시장학과장

세계 통화의 '곡예'는 국내 환율에 상당한 영향을 끼친다. 베트남 국립은행(SBV) 호치민시 지점의 응우옌 득 렌 부총재는 최근 국내 달러 가격의 상승은 주로 세계 통화 강세와 관련된 객관적이고 단기적인 요인 때문이라고 말했습니다. 미국 달러 가격의 상승은 VND/USD 환율에 일정한 압박을 가하고 있습니다. 환율을 안정시키기 위해 국가은행은 공개시장 수단을 유연하게 운용하고, 각 기간마다 적절한 국고채권을 발행하고 매매하여 환율에 긍정적이고 효과적인 영향을 미치고, 국가은행의 경영방향과 통화정책 목표, 경제성장 및 개발 목표에 따라 적절한 발전을 보장합니다. 외화의 공급과 수요는 보장되며, 사람과 기업의 합법적인 외화 수요는 항상 충족됩니다. 특히 수출입 수지 균형은 여전히 ​​보장되고 있으며, 외화 공급은 여전히 ​​양의 성장률을 유지하고 있습니다.

HSBC 연구팀은 앞으로 몇 달 동안 USD/VND 환율이 계속 상승할 것으로 예측했습니다. 변동성 수준은 작년 같은 기간만큼 높지 않을 수 있지만, 1달러당 24,200동에 도달할 수 있으며, 이는 연간 약 3.5%의 가격 상승에 해당합니다. HSBC 베트남 외환, 자본시장 및 증권 서비스 부문의 국가 이사인 응오 당 코아 씨는 그 이유를 다음과 같이 설명했습니다. 미국 거시경제 데이터가 하락 조짐을 보이지 않는 상황에서 USD는 올해에도 강세를 보이고 있으며 약세의 징후가 보이지 않기 때문입니다. 이로 인해 베트남을 포함한 해당 지역의 통화에 환율 압박이 눈에 띄지 않게 발생합니다.

반면, 중국은 예상했던 대로 팬데믹 이후 경제 개방 이후 강력한 회복세를 보이지 못했습니다. 이러한 사태로 인해 올해 중국 위안화는 역대 최대 규모의 가치 하락을 겪었습니다. 중국은 베트남의 주요 무역국이기 때문에 VND도 어느 정도 압박을 받고 있습니다. 또한, 연말에는 수출입 기업의 수요가 늘어나는 계절적 요인과 더불어 증권의 순매도가 더해져 외화수요가 더욱 증가하게 됩니다.

마찬가지로, 응우옌 후 후안 씨는 미국 달러가 현재 강세를 보이고 있으며 가까운 미래에도 높은 수준을 유지할 가능성이 높다고 말했습니다. 이는 다른 외화의 가격이 계속 하락할 것임을 의미합니다. 연준은 인플레이션을 2% 목표치로 낮추기 위해 높은 금리를 추구하고 있습니다. 이러한 인플레이션 수준이 달성될 수 있느냐의 여부는 앞으로의 USD 금리 정책을 부분적으로 결정짓는 요인입니다. 시장에서는 연준이 기존 예상인 4회가 아닌 2024년에 금리를 두 번 인하할 것으로 예측하고 있는데, 이는 USD 금리가 장기간 높은 수준을 유지하여 USD 가격을 지지할 것이라는 의미입니다.

소스 링크: https://thanhnien.vn/cuoc-nhao-lon-cua-dong-tien-tren-the-gioi-va-kinh-te-viet-nam-185231011004255492.htm