오픈AI에 투자된 '막대한 자금'의 이면

OpenAI는 400억 달러 규모의 기록적인 투자 유치를 완료했다고 발표했습니다. 이로써 회사 가치는 3,000억 달러 에 달하며, 이전 가치의 거의 세 배에 육박하게 되었습니다. CNBC 에 따르면, 이는 비상장 기술 기업으로는 역사상 최대 규모의 투자 유치입니다.

이번 투자 라운드는 소프트뱅크가 300억 달러를 투자하며 주도했고, 마이크로소프트와 다른 투자자들도 참여했습니다. 하지만 한 가지 조건이 붙었는데, 오픈AI가 올해 말까지 성공적으로 영리 기업으로 전환하지 못할 경우 소프트뱅크는 투자액을 줄일 수 있다는 것이었습니다.

익숙한 도구들

월스트리트저널 에 따르면 소프트뱅크 창업자 마사요시 손은 오픈AI에 대한 400억 달러 라는 막대한 투자를 위해 익숙한 수단인 부채 조달 방식을 사용하고 있다.

월스트리트저널은 억만장자 마사요시 손 회장이 이끄는 소프트뱅크 그룹이 오픈AI에 투자하기 위해 계속해서 자금을 차입하고 있다고 보도했다. (사진: 로이터)

구체적으로 소프트뱅크는 이번 거래의 첫 100억 달러는 일본 미즈호 은행과 기타 금융기관의 대출을 통해 조달할 계획이라고 밝혔습니다.

한편, 나머지 300억 달러는 2026년 초에 조달될 예정입니다. 만약 이 자금이 모두 투자된다면, 이는 스타트업 역사상 최대 규모의 투자가 될 것입니다.

스타게이트 메가 프로젝트의 자금 조달을 담당하는 주체로서 소프트뱅크는 우선주, 메자닌 채권, 선순위 은행 대출과 같은 금융 상품을 활용하여 충분한 자금을 확보할 수 있습니다.

우선주와 부채의 비율은 반도체 칩이나 AI 서버 등 각 특정 프로젝트에 참여하는 추가 투자자에 따라 달라질 것입니다.

프로젝트 파이낸싱 모델의 한 가지 시나리오는 보통주 10%, 우선주 20% 및 후순위채, 그리고 나머지 70%를 은행 대출로 조달하는 것입니다. 또 다른 모델은 보통주 10%, 우선주 40% 및 후순위채, 그리고 나머지 50%를 은행 대출로 조달하는 것입니다.

현재 블룸버그 가 조사한 세 명의 애널리스트 평균 추정치에 따르면 소프트뱅크는 2024-2025 회계연도 3분기에 약 1,550억 엔(미화 10억 달러 상당)의 손실을 기록할 것으로 예상됩니다.

소프트뱅크의 비전펀드도 영향을 받았습니다. 쿠팡과 디디의 주가 하락으로 인해 2024년 10월부터 12월 사이에 비전펀드의 공모 투자 포트폴리오에서 약 7억 달러의 손실이 발생했습니다.

위험한 도박

소프트뱅크가 오픈AI와 함께 1,000억 달러 규모 의 스타게이트 클라우드 컴퓨팅 프로젝트를 주도하겠다는 약속과 맞물려, 이번 투자는 인공지능 스타트업에 대한 또 다른 대규모 도박을 의미합니다. 이 두 건의 투자로 소프트뱅크는 향후 몇 년 동안 수십억 달러의 손실을 입을 것으로 예상됩니다.

소프트뱅크는 오픈AI가 사회와 상업 분야에서 인공지능을 대중화하는 경쟁에서 선두주자로 부상하는 것을 목표로 하고 있다. 사진: 블룸버그.

소프트뱅크는 오픈AI가 사회와 상업 분야에서 인공지능을 대중화하는 경쟁에서 선두주자로 부상하기를 바라고 있으며, 많은 전문가들은 이 시장이 연간 수조 달러 규모에 달할 수 있다고 예측합니다.

하지만 문제는 마사요시 손 회장이 이끄는 소프트뱅크 그룹이 오픈AI 지분 인수를 통해 상당한 위험을 감수하고 있다는 점입니다. 월스트리트저널(WSJ) 에 따르면, 신용평가기관 S&P 글로벌은 4월 1일 소프트뱅크의 오픈AI 투자로 인해 "재정 상황이 악화될 가능성이 높다"고 밝혔으며, 부채 증가 계획이 신용등급 하향 조정으로 이어질 수 있다고 덧붙였습니다.

S&P 글로벌의 우려는 인공지능(AI) 관련 유망 스타트업 중 수익성을 입증한 기업이 아직 없다는 사실에 근거합니다. 실제로 업계는 AI가 전 세계적으로 빠르게 확산될 것이라는 가정 하에 데이터 센터에 수백억 달러를 계속해서 투자하고 있습니다.

게다가, 선구적인 기술 기업들은 종종 난관에 부딪힙니다. 소프트뱅크는 누구보다도 이 점을 잘 알고 있는데, 야후가 검색 엔진 분야를 장악할 것이라는 야심으로 닷컴 버블에 투자했기 때문입니다.

실제로 차입은 손정의 회장의 위험 감수 전략에서 흔히 볼 수 있는 특징입니다. 앞서 손 회장은 보다폰 재팬과 반도체 설계 회사인 아름(Arm)을 성공적으로 인수하기 위해 막대한 자금을 차입한 바 있습니다.